ETP, ETF, ETC, ETN: в чем отличия?
О существовании биржевых фондов сегодня знают многие, даже начинающие инвесторы. Однако если изучить рынок чуть глубже, то окажется, что помимо ETF существуют и другие весьма похожие обозначения: например, ETP и ETC. В чем же разница между этими инструментами? Равны ли они по рискам и стоит ли на постоянной основе выбирать только один из них?
Что такое ETP?
ETP – это аббревиатура, означающая Exchange Traded Product, что дословно переводится как «Продукт, торгующийся на бирже». При этом ETP это фактическое название для целой группы биржевых активов, к которым относятся уже перечисленные выше ETF и ETC, а также биржевые ноты ETN. О последних подробнее читайте здесь.
Нетрудно увидеть, что во всех случаях отличается лишь последняя буква, тогда как первые две указывают на обращение инструмента на бирже. При этом:
Кроме того, в 2020 году американские ETF-провайдеры предложили биржам Cboe, Nasdaq и NYSE дополнительно ввести Exchange-Traded Instrument (ETI). К ним могут относиться фонды с кредитным плечом, инверсные фонды, растущие при падении рынка, а также другие варианты, построенные по типу структурных продуктов. В более общем смысле под ETI могут понимать любой биржевой инструмент, который не предполагает вложений в базовый для фонда индекс.
Тем не менее характерной чертой любого ETP является привлечение денег инвесторов, которые с течением времени рассчитывают получить больше, чем вложили. Инвесторы получают право на часть активов, равную их доле в продукте, либо на доход при погашении ETP – права инвесторов зависят от типа биржевого продукта. При этом свой пай инвесторы в любой момент могут продать на бирже как обычную акцию.
Эмитент ETP зарабатывает на комиссиях, которые составляют от сотых долей процента до примерно 1% в год. Это величина считается от активов под управлением ( AUM = Assets under management ). Вознаграждение фонда довольно маленькое, но гарантированное – заработок эмитента зависит в первую очередь от объема привлеченных средств, и только во вторую от динамики базового актива, который отслеживается в Exchange Traded Product.
Как появились ETP?
После «Черного понедельника» 1987 года с дневным падением американского рынка на 20% Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США признала волатильность рынка серьезной опасностью для инвесторов. Для решения этой проблемы она предложила создание нового продукта: простого для покупки обычным инвесторам и включающего целую корзину крупнейших акций какой-либо страны или отрасли.
Разработкой такого продукта занялась команда экономистов во главе с Натаном Мостом, занимающим должность вице-президента по разработке биржевых активов на Американской Фондовой Бирже AMEX.
Концепция ETF-фонда была готова уже в 1989 году, однако далеко не все члены SEC одобрили новый проект. Согласование запуска нового типа взаимного фонда, доли которого могут торговаться на бирже, как простые акции, заняло 4 года. Первый ETF в США был выпущен в 1993 году – Standard & Poor’s Depositary Receipts, отслеживающий акции индекса S&P 500.
Однако созданная в 1989 году концепция подобного фонда стала известна и за пределами США. Из-за этого первый в мире ETP появился не в Соединенных Штатах, а в Канаде, где процесс согласования нового инструмента занял всего один год: таким образом, первый в мире ETF создан в 1990 году, он отслеживал индекс акций крупнейших компаний Канады – Toronto Stock Exchange 35 Index.
На российском фондовом рынке ETP появились только в апреле 2013 года. Первым ETP оказался биржевой фонд на российские облигации FinEx UCITS ETF FXRB.
Отличительные черты ETF
ETF расшифровывается как Exchange Traded Fund, в русском переводе «фонд, торгующийся на бирже» или просто «биржевой фонд». На моем сайте есть десятки статей по этой теме, но наиболее полный обзор инструмента в виде вопросов и ответов можно прочитать здесь. Ниже я просто повторю самые основные вещи.
ETF-провайдер (эмитент) привлекает деньги и производит выпуск паев биржевых фондов – разновидность долевых ценных бумаг (акций). Сами паи формируются как портфель ценных бумаг, отвечающий политике фонда: скажем, он может отслеживать индекс главных бразильских акций или компаний здравоохранения США.
Каждый инвестор фонда имеет право на часть приобретенных на его средства активов, цена которых меняется под действием спроса и предложения на мировых рынках. При этом инвестор может выйти из фонда в любой момент, продав пай биржевого фонда на рынке, как обычную акцию.
Обычно (но не всегда) биржевые фонды повторяют какие-либо индексы ценных бумаг. Например, ТОП-3 крупнейших ETF отслеживают индекс S&P 500:
Понятно, что существуют фонды, инвестирующие не только в главные американские акции:
| Активы фонда | Примеры ETF |
| Акции компаний конкретных отраслей | Financial Select Sector SPDR (финансовый сектор США) |
| Акции компаний конкретных стран или группы стран | iShares MSCI Emerging Markets (акции компаний развивающихся стран) |
| Облигации | FinEx Cash Equivalents (краткосрочные гособлигации США) |
| Товары | iShares Gold (золото) и iShares Silver (серебро) |
| Валюта | Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (индекс доллара) |
Более того, ETF могут быть с пассивным управлением (повторяющие индекс) и с активным управлением, например, ARK Innovation ETF (стремящиеся обогнать индекс). Тем не менее статистика SPIVA показывает, что около 80% фондов, занимающиеся активным управлением, на периоде в 10 лет проигрывают рынку. И на более длинной дистанции этот процент продолжает расти.
Биржевые фонды являются не только первым, но и самым распространенным биржевым продуктом. К декабрю 2020 года количество ETF достигло 7602 (88,3% от всех ETP), а их общая капитализация недалека от 8 трлн. долл. США. На остальные биржевые продукты приходится «всего» около 250 млрд. долл., а их количество за исключением ETF равно 1005 штук (ETC и ETN).
Отличительные черты ETC
ETC – это Exchange Traded Commodities, то есть «торгующиеся на бирже товары». Иногда также встречается расшифровка Exchange Traded Commodities & Currencies, то есть «торгующиеся на бирже товары и валюта», так как в портфелях ETC могут быть не только товары, но и валютные фьючерсы, необходимые для хеджирования.
ETC-провайдеры выпускают свои ценные бумаги, соответствующие инвестиционной политике фонда, и вкладывают деньги в физические товары или фьючерсные контракты на них. Таким образом инвесторам, желающим вложиться, например, в золото, не требуется ни хранить физические слитки, ни инвестировать во фьючерсы с ограниченным сроком действия.
С первого взгляда может показаться, что ETC и ETF являются синонимами, однако они различаются не только классом активов, но и своей структурой:
То есть, по своей структуре ETC частично похожи на биржевые ноты ETN, однако они обеспечены приобретенными активами, как ETF. В результате в плане риска платежеспособности различие между ETC и ETF небольшое — по крайней мере, оно заметно меньше, чем между ETF и ETN. Читайте здесь.
При этом ETC не выплачивают процентов и купонов, а их цена (цена пая) устанавливается путем спроса и предложения на бирже и иногда может отклонятся от стоимости базовых активов фонда. Объектами инвестирования в ETC являются совершенно разные товары: промышленные и драгоценные металлы, энергосырье, сельскохозяйственные культуры и даже домашний скот.
ETC-провайдерами могут выступать те же фонды, что выпускают и ETF. Например, iShares Physical Gold ETC (SGLN) – долговая ценная бумага, стоимость которой привязана к стоимости золота. Исходя из названия ясно, что базовым активом и обеспечением по этим ценным бумагам выступают физические слитки, а не фьючерсные контракты.
Другой подобный товарный фонд – Xtrackers Physical Gold Euro Hedged ETC (XAD1), его активы привязаны не только к стоимости золота, но и к курсу евро. Интересно, что при этом существует, скажем, Perth Mint Physical Gold ETF, где инвесторы владеют золотом на долевой основе. Хотя товары это больше территория ETC, биржевые фонды тоже могут инвестировать в эти активы.
Metaverse (ETP). Углубленный анализ проекта
Блокчейн проект, целью которого является создание новой виртуальной экономики и социума. Опытная команда разработчиков планирует совершить прорыв в криптоиндустрии.
Что такое Metaverse ETP
Metaverse — это блокчейн платформа с огромным набором функционала. Как заявляют разработчики, Metaverse должен стать «виртуальной реальностью», » вторым миром» в котором пользователи смогут создавать собственные токены, обмениваться ими, подтверждать свою личность, подтверждать права на собственность, проводить ICO и так далее. Во многих статьях и блогах, Metaverse всерьез называют конкурентом платформе Ethereum.
Есть мнение, что китайские санкции против криптовалют должны не запретить крипту, а ограничить её внутри Китая, чтобы дать возможность вырасти собственным проектам типа Metaverse и NEO. Мы все знаем, что такое китайский интернет с его монополией на внутренние сервисы, так что идея протекции Китаем своих криптовалют не кажется такой уж нереальной.
Вообще-то название взято из известной книги Нила Стивенсона «Сноукрэш». Стивенсон описал параллельный мир — виртуальную реальность онлайн, в которой у каждого есть аватар. В этом мире можно социализироваться, покупать и продавать. Он написал эту книгу в 1992, и вот мы живем это время. Я провожу 12 часов в сутки в сети. Мы социализируемся, покупаем и продаем в сети. В Китае, если ты не в WeChat, то можно сказать, что тебя нет. Это и есть Metaverse. Мы живем здесь.
Как работеат Метаверс
Как построить виртуальный мир в интернете, к тому же используя блокчейн, так, чтобы информация была достоверной и надежно хранилась? Для реализации подтверждения данных и взаимоотношений между пользователями, разработчики создают фундаментально новые структуры в индустрии блокчейн, такие, как аватары и оракулы. Так что же такое Metaverse? Метаверс — это платформа, которая объеденит в себе функции таких систем, как Bitcoin, Ethereum, Civic.
Метаверс — это децентрализованная публичная экосистема смарт-контрактов, которая позволит пользователям создавать свои собственные активы, используя так называемые аватары. Каждый пользователь может иметь бесконечное количество аватаров в сети Metaverse. Аватар — это представитель в виртуальном пространстве, который может обозначать человека, компанию, приложение или юнит в интернете вещей. Каждый аватар может иметь бесконечное множество активов в своем распоряжении. Каждый актив может принадлежать одному или группе аватаров.
Чтобы подтверждать информацию, которая появляется в сети Metaverse, будут использоваться специальные алгоритмы, которые называются Оракулами. Оракулом может быть некое гос учреждение, которое может подтвердить или опровергнуть информацию о пользователе или его активах. Например, банк может подтвердить что вы владеете акциями или другими ценными активами, а другой государственный орган может подтвердить, что вы — это вы в реальном мире.
Таким образом Metaverse планирует перенести в блокчейн всю возможную информацию о пользователях и их активах для всего населения мира.
Надо сказать, что пока — это всего лишь проект и Метаверс имеет всего лишь собственный рабочий блокчейн и часть первичного функционала. Но сама идея выглядит грандиозной, особенно на фоне многих умирающих бесполезных альткоинов. Реализация хотя бы части задуманных планов команды неминуемо приведет к росту стоимости собственной криптовалюты Entropy (ETP).
Команда
Основатель и генеральный директор Эрик Гу. Эрик — опытный разработчик и основатель компании ViewFin, которая занимается разработкой проекта Metaverse. За его плечами 12 лет девелопмента в США и Канаде, а также 4 года работы в Китае, в качестве одного из со-основателей проекта Antshares. Сегодня этот проект известен, как NEO и он имеет самую большую капитализацию среди всех китайских проектов. Собственно, Эрик и придумал название Antshares. По некоторым источникам, Эрик также связан с ранним крипто проектом MasterCoin.
Все это указывает на то, что этот человек знает и понимает крипто индустрию. Он скорее всего умеет уверенно руководить и сможет привести свой собственный проект к успеху.
Хао Чен. Технический директор, который имеет более чем 15-и летний опыт в программировании, в том числе в составе таких компаний, как Microsoft и Zynga.
Жанис Ши. Занимается в основном переговорами с биржами и публичными выступлениями на конференциях.
Всего в компании ViewFin работает 82 сотрудника, как сказано на их официальной странице в Linkedin. Проектом Metaverse занимаются 6 выделенных разработчиков. Команда очень активна и в официальных каналах можно видеть очень частые апдейты и отчеты о проделанной работе и продвижении. Команда также очень часто выступает на конференциях и митапах.
Активность в медиа пространстве
Команда использует все возможные каналы в сети, в том числе даже Instagaram! Ниже приведены некоторые из официальных сообществ проекта Metaverse.
Это очень хороший показатель, так как прозрачность и отчетность являются позитивным фактором для инвесторов. Комьюнити должно знать в подробностях, что происходит в проекте. Кроме того, вы можете задать интересующие вас вопросы и получить ответ от команды разработчиков Metaverse.
Metaverse активно занимается продвижением собственного токена ETP на биржи. На данный момент токен торгуется на Bitfinex и HitBtc. Следует сказать, что листинга на крупных площадках еще не было, а это означает, что потенциал для роста стоимости токена ETP просто огромный!
Где купить криптовалюту Metaverse ETP
На данный момент купить монету ETP можно на следующих криптовалютных биржах:
Самый большой объем торгов ETP наблюдается на бирже Bitfinex.
Почему Metaverse ETP взлетит
Во многих статьях и блогах, посвященных обзору этого проекта, очень часто дается сравнение капитализации ближайших к Metaverse, схожих проектов: NEO (Antshares) и Civic (CVC). Действительно, если посмотреть на их капитализацию, будет ясно, что у Метаверс все только начинается, и сейчас есть хорошая возможность инвестировать в этот проект. Мы не будем здесь приводить данные о капитализации этих монет, вы сами можете найти это на coinmarketcap или других источниках. Проект молодой и находится в самом начале пути. Листинга на крупные биржи еще не было. Сильного хайпа связанного с Metaverse тоже не наблюдалось. Можно предположить, что произойдет с ценой криптовалюты ETP, когда ее добавят на площадки типа Binance или Huobi.
Слабые места
Есть два реальных фактора, которые могут остановить или замедлить развитие Metaverse:
Курс криптовалюты ETP к доллару и рублю
На момент написания этого обзора (20 апреля 2018), курс монеты ETP составляет 1,2 USD. Капитализация этой криптовалюты составляет 46,4 млн USD, а объем торгов увеличивается. Сейчас очень хороший момент для входа в актив, так как ETP демонстрирует неплохую динамику.
Рост курса криптовалюты Metaverse (ETP)
UPD: На середину августа 2018, криптовалюта Metaverse (ETP) демонстрирует продолжительный аномальный рост. Можно сказать, что это одна из монет, которая идет против тренда, так как сейчас все находится на дне из за глобальной коррекции.
Если вы прислушались к моей рекомендации и купили монету в конце апреля, то сейчас вы сделали почти что x3.
Можно с уверенностью говорить, что это только начало подъема проекта. Самый сильный рост цены мы увидим после глобальной перемены тренда рынка, который начнется уже совсем скоро. Сейчас все еще есть время купить криптовалюту Metaverse (ETP) на долгосрочную перспективу.
Заключение
Meraverse — это проект с хорошей идеей, очень опытной и активной командой. У команды есть сильный лидер, с огромным опытом в разработке и понимании криптоиндустрии с самого её начала. Команда очень активна и открыта для сообщества. У Метаверс есть все шансы вырасти до огромной повсеместно используемой экосистемы, на основе которой будут созданы другие проекты. Сейчас проект находится в самой ранней стадии своего развития и открывает широкие перспективы для ранних инвесторов.
Чем отличается ETF от ETP, ETN и ETC?
При изучении финансовой литературы можно столкнуться со многими необычными и непонятными терминами. С выходом на рынок каждого нового инвестиционного инструмента появляется как минимум две ранее не известные аббревиатуры. И мир ETF не является исключением. Важно отметить один момент. Вопреки сложившемуся мнению, что термин ETF или Exchange Traded Funds (рус. фонды торгуемые на бирже) является обобщающим понятием, в действительности, он представляет собой специфический продукт, который существует в рамках целой группы инвестиционных инструментов ETP.
ETPs (Exchange Traded Products)
Что же из себя представляют ETP? Если говорить в общем, то ETP или Exchange Traded Product (рус. торгуемый на бирже продукт) – это объект инвестирования, паи (акции) которого обращаются на фондовой бирже. Данный продукт представляет собой пассивный инвестиционный инструмент, отражающий динамику роста отдельно взятого рынка путем отслеживания конкретного базового индекса. В силу того, что доступ к ETPs открыт всем инвесторам, паи (акции) продукта торгуются на том же или близком уровне от стоимости NAV (стоимость инвестиционного пая) отслеживаемого индекса. Несмотря на то, что все провайдеры предпочитают давать ETP особое определение, на рынке и в СМИ принято считать, что ETF и ETP – это абсолютно взаимозаменяемые понятия. В связи с этим, инвестору важно понимать, что подразумевает провайдер финансовых инструментов под конкретной аббревиатурой.
ETFs (Exchange Traded Funds)
Биржевые фонды ETFs соответствуют директиве UCITS III и обычно отслеживают рынок акций или рынок инструментов с фиксированной доходностью. Для достижения своих инвестиционных целей, компании управляющие фондами ETF могут использовать физическую или синтетическую репликацию (копирование) отслеживаемой базы.
Физическая репликация может быть достигнута путем полного копирования или оптимизированного сэмплинга. Стратегия оптимизированного сэмплинга чаще встречается при отслеживании индексов с большим числом активов в корзине, когда в портфель включается только часть общей совокупности большого индекса, отражающая такой же профиль риск-доходность как и базовый индекс. Ведь во многих случаях не практично строить ETF с тысячами индивидуальных держателей (в том числе со значительными вопросами ликвидности).
При использовании синтетической репликации заключают соглашения о свопе с одним или несколькими контрагентами. Провайдер ETF обязуется выплатить доход по заранее обозначенной корзине ценных бумаг поставщику свопа в обмен на доходность индекса. В целом синтетическая репликация снижает издержки фонда и сокращает отклонение от базового индекса, но при этом риски банкротства обеих сторон более высоки. Использование свопа позволяет работать с труднодоступными рынками, что является безусловным преимуществом перед физической репликацией.
ETCs (Exchange Traded Commodities/Currencies)
Инвестиционные инструменты ETCs (товары/валюты торгуемые на бирже) очень похожи на ETFs, однако они отслеживают динамику валютных и товарных рынков, используя стратегию физического владения активом (покупка по ценам «спот») либо фьючерсные контракты с целью достижения конкретных инвестиционных задач. ETCs не соответствуют директиве UCITS III. Стоит отметить, что стратегия физического владения товарами не всегда представляется возможной (к примеру, сельхоз товары не могут храниться в течение многих лет).
ETCs – это полностью обеспеченные ценные бумаги, а это означает, что риск банкротства эмитента хэджируется. Главное отличие ETFs от ETCs заключается в том, что последние являются долговыми ценными бумагами, а не фондами – это очевидно исходя из самой аббревиатуры. Как и Exchange Traded Commodities, Exchange Traded Currencies являются обеспеченными долговыми ценными бумагами и не соответствуют директиве UCITS III.
ETNs (Exchange Traded Notes)
Биржевые ноты ETNs, несмотря на некоторую схожесть с ETFs (оба продукта торгуются на бирже), имеет совсем другую суть – они не обеспечены реальными активами. ETNs представляют собой долговые обязательства, выпускаемые крупным банком или другим финансовым институтом. Их стоимость привязана к цене базового актива – акциям, облигациям и товарным фьючерсам. В отличие от инвестирования в ETFs, когда предусмотрена покупка паев фонда, вложения в ETNs больше напоминают покупку облигаций. Среди преимущества можно отметить, факт того, что ETNs дают возможность повысить налоговую эффективность по определенным классам активов. Следует помнить, что банк не покупает активы, а лишь обязуется погасить свои обязательства с учетом роста отслеживаемого актива по окончанию срока действия ноты. В случае банкротства, компания, которая управляет фондом ETF, может распродать активы и выплатить вкладчикам полную стоимость паёв, чего не сможет сделать банк, так как не владеет активами. Соответственно, инвестиции в данные ноты сопряжены с риском банкротства банка, выпустившего их.
На рынке представлено два типа нот ETNs – обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ноты полностью либо частично застрахованы от риска, а необеспеченные ноты связаны с прямым риском банкротства эмитента. Приобретаю конкретную ноту, важно принимать во внимание тип продукта, оценивать все риски и кредитный рейтинг финансовой организации. На базе ETN создаются различные инвестиционные продукты, поэтому инвестор должен понимать какие инструменты привязаны к конкретной ноте.
У вас остались вопросы? Нужен совет по инвестированию в ETP? Задайте вопрос профессиональному финансовому консультанту AVC Advisory.
Биржевой продукт (ETP)
Опубликовано 06.07.2021 · Обновлено 06.07.2021
Что такое Биржевой продукт (ETP)?
Ключевые моменты
Типы биржевых продуктов
Биржевые фонды (ETF)
Подобно взаимному фонду, торгуемый на бирже фонд содержит корзину инвестиций, которая может включать акции и облигации. ETF обычно отслеживает базовый индекс, такой как S&P 500, но может отслеживать отрасль, сектор, товары или даже валюту. Цена биржевого фонда может расти и падать, как и другие инвестиции. Эти продукты торгуются в течение дня так же, как и акции.
Популярность ETF объясняется их низкими комиссиями, поскольку они находятся в пассивном управлении. Например, ETF с пассивным управлением может отслеживать S&P 500. Здесь ETF владеет всеми 500 акциями, включенными в индекс. И наоборот, активно управляемый фонд предполагает, что инвестиционный менеджер покупает и продает ценные бумаги, что может привести к более высоким комиссиям. Некоторые ETF объединяют как пассивные, так и активные атрибуты.
Биржевые ноты (ETN)
Биржевые ноты (ETN), как и ETF, также отслеживают базовый индекс ценных бумаг и торгуют на основных биржах. Однако ETN представляют собой корзины необеспеченных долговых ценных бумаг. ETN выплачивает инвесторам доход, полученный от индекса, который они отслеживают на дату погашения, за вычетом любых сборов или комиссий.
ETN похожи на облигации в том смысле, что инвесторы получают возврат своей первоначальной инвестированной суммы – основной суммы – в конце срока погашения. Однако ETN не выплачивает периодические процентные платежи. Кроме того, инвесторы, покупающие ETN, не владеют никакими ценными бумагами в индексе, который они отслеживают. В результате вероятность того, что инвесторам будет выплачена основная сумма долга и прибыль от базового индекса, зависит от кредитоспособности эмитента.
К разным типам ЭТП применяются разные налоговые режимы. Инвесторы должны поговорить с налоговым специалистом о любых потенциальных налоговых последствиях вложения в ЭТП.
Биржевые продукты и паевые инвестиционные фонды
Паевые инвестиционные фонды обычно оцениваются только один раз в конце торгового дня. ETP торгуются как акции, их можно покупать и продавать в течение дня, а цены меняются в течение дня. Например, инвестор может разместить заказ на ETF на покупку или продажу по определенной цене у брокера. Инвесторы могут купить ETF утром и продать его к концу дня, в то время как паевые инвестиционные фонды не обладают такой гибкостью. ETP часто имеют более низкие коэффициенты расходов, чем их аналоги взаимных фондов.
ETP также требует брокерского счета для торговли, поэтому покупка и продажа акций ETP может привести к брокерской комиссии, если это не один из ETF, которые брокерская компания позволяет свободно торговать. Наиболее высоколиквидными ETP можно торговать без комиссии у всех основных дисконтных брокеров. Кроме того, разница в цене спроса и предложения – покупки и продажи – может увеличить стоимость торговли ETP. С другой стороны, некоторые паевые инвестиционные фонды без нагрузки или без комиссии можно покупать и продавать без какой-либо торговой комиссии, и для них не требуется брокерский счет.
Рост биржевых продуктов
С момента дебюта первого ETF в 1993 году эти фонды и другие ETP значительно выросли в размерах и популярности. По данным Yahoo Finance, в 2018 году общие активы ETF во всем мире составляли более 5 триллионов долларов США. Низкозатратная структура ЭТП способствовала их популярности, которая отвлекла активы от более дорогостоящих активно управляемых фондов.
Пример биржевого продукта из реального мира
Крупнейшим ETF на рынке является SPDR S&P 500 ETF ( SPY ) с активами более 250 миллиардов долларов США по состоянию на апрель 2019 года. ETF владеет акциями всех 500 акций S&P, включая некоторые из наиболее авторитетных компаний в мире. мир, такой как:
Допустим, инвестор вложил 10 000 долларов в SPY 1 января 2017 года за 227,21 доллара и продал ETF 31 марта 2019 года за 288,57 доллара; инвестор получит прибыль в размере 27% за вычетом комиссий брокера.
