Постельное белье, посуда и не только: как устроен бизнес Bed Bath & Beyond
Bed Bath & Beyond Inc. — американская компания, продающая товары для дома. Год из-за пандемии у нее выдался не очень, даже пришлось отменить дивиденды. Но бренд сохраняет привлекательность, а продажи могут подтянуться за счет активности на рынке недвижимости.
Что тут происходит
Читатели давно просили нас начать разбирать отчетность и фундамент бизнеса иностранных эмитентов. Идею разбора Bed Bath & Beyond предложил наш читатель Максим Вахитов в комментариях к обзору Amazon. Предлагайте в комментариях компании, разбор которых вам хотелось бы прочитать.
На чем зарабатывают
Компания продает товары и мебель для дома и работает только в США. К сожалению, годовой отчет компании скуп на подробности. Даже так: подробностей там практически нет.
Продажи в отчете делятся на две очень широкие категории:
К сожалению, это все, что можно сказать об устройстве бизнеса Bed Bath & Beyond. Кажется, отчет писали люди, которым плевать на акционеров и аналитиков.
Неоднозначная картина
Хотя пандемия привела в США к буму трат на улучшение жилища, конкретно Bed Bath & Beyond на этом заработать не смогла: во втором квартале продажи сильно упали. В третьем квартале компания вышла в плюс, оптимизировав издержки, то есть закрыв часть магазинов. Однако период 6 месяцев с марта по август все равно убыточный.
Но этот вариант, конечно, совсем не гарантирован, и слишком рассчитывать на него не стоит. Согласно последнему квартальному отчету, в распоряжении компании есть почти 1,442 млрд долларов против 5,742 млрд долларов задолженностей, из которых 2,502 млрд нужно гасить в течение следующих 12 месяцев. В таких условиях выплата дивидендов — это явно не приоритетная задача для компании.
Инвестиции — это не сложно
Что может помочь
Рост строительства. Компания может увеличить свои продажи за счет бума продаж домов — как на вторичном, так и на первичном рынке. Также сильно растет стоимость домов, что делает строительство недвижимости для продажи довольно привлекательным бизнесом.
В связи с этим я думаю, что скоро в США будет увеличиваться активность в сфере строительства домов специально для продажи. Это приведет к некоторому росту спроса на продукцию Bed Bath & Beyond: дома нужно обустраивать и облагораживать — либо тем, кто их продает, либо тем, кто покупает.
Конечно, сверхъестественного роста продаж у Bed Bath & Beyond я бы ожидать не стал, но ввиду очевидной мощи рынка недвижимости в США компании что-то перепадет.
Компанию могут купить. Хотя в нынешнем виде Bed Bath & Beyond из-за убытков выглядит не очень интересно, следует помнить, что в США это узнаваемый бренд. История компании началась в 1971 году, у нее 37 млн клиентов, ее продукция есть в каждом пятом доме. Что особенно важно, есть большие компетенции в сфере онлайн-продаж : 25% клиентов покупают продукцию компании онлайн, рост в этой сфере составляет 85% в год.
Мне кажется очень вероятным вариант с покупкой Bed Bath & Beyond компанией Amazon. Последняя активно развивает продажу товаров под своим брендом, и покупка Bed Bath & Beyond была бы логичным шагом для развития продаж собственных товаров.
Капитализация у Bed Bath & Beyond небольшая, меньше 2,5 млрд долларов. Потенциального покупателя компании может отпугнуть разве что ее огромный долг.
Отдельным плюсом для той же Amazon будет структура поставщиков компании. Согласно стр. 6 годового отчета, из 10,6 тысячи поставщиков самый крупный поставляет всего 4% товаров, а топ-10 поставщиков дают в сумме 18% от закупок компании. Такая диверсификация — это большой плюс с точки зрения Amazon, которая обожает давить на контрагентов и выкручивать им руки.
Резюме
Впрочем, активность на рынке недвижимости может помочь бизнесу компании и даже привести к возвращению дивидендов.
«Мемные» бумаги «американской IKEA» упали на 29%. Причина — слабый отчет
Акции Bed Bath & Beyond принадлежат к числу «мемных». В конце мая — начале июня котировки компании взлетели на 86% из-за действий частных инвесторов с Reddit, которые разогнали Bed Bath & Beyond, GameStop, AMC и другие компании. Только за 2 июня акции компании прибавили 62,11%.
В компании сообщили, что в августе резко сократилась посещаемость магазинов Bed Bath & Beyond, что негативно отразилось на ее финансовых результатах. Кроме того, ретейлер столкнулся с проблемами в цепочках поставок, которые наблюдаются по всей отрасли, из-за чего резко возросли затраты компании.
«С каждым месяцем затраты росли все быстрее», — сказал гендиректор Bed Bath & Beyond Марк Триттон в интервью Bloomberg. Он добавил, что у компании возникают проблемы с доставкой готовых заказов и их размещением на полках. При этом доставки задерживаются на 30–45 дней.
На этом фоне результаты Bed Bath & Beyond оказались значительно хуже ожиданий аналитиков.
Ключевые показатели отчета:
Сейчас Bed Bath & Beyond модернизирует свои магазины и запускает собственные бренды, которые продают все, от банных полотенец до кухонных принадлежностей и украшений для спален. В предыдущем квартале казалось, что эти усилия окупаются и бизнес набирает обороты, отметил телеканал CNBC.
Но летом прогресс застопорился — Марк Триттон объяснил, что из-за опасений по поводу распространяющегося штамма коронавируса «дельта» рынок стал более сложным для работы. А в таких штатах, как Флорида, Техас и Калифорния, на которые приходится значительная часть продаж, бизнес пострадал из-за роста числа случаев коронавируса в регионе.
Компания, которая продает сон. Почему взлетели акции Bed Bath & Beyond?
Акции американской сети розничных магазинов Bed Bath & Beyond взлетели более чем на 20% на электронных торгах после выхода квартальных результатов. Инвесторов обрадовал более значительный, чем ожидалось, квартальный рост прибыли.
Bed Bath & Beyond продает множество товаров — от банных полотенец до простыней, кухонных принадлежностей и предметов хозяйственного обихода. В первую очередь торговая сеть ассоциируется с товарами для качественного сна: матрацами, подушками, одеялами и кроватями.
Результаты за минувший квартал стали лучом надежды для Bed Bath & Beyond, прокомментировали отчетность компании в Wall Street Journal. В прошлом квартале результаты торговой сети оказались хуже ожиданий аналитиков. В то время руководство понизило ориентиры на весь год, что обвалило акции на 15%.
«Компания опережает долгосрочный план на текущий и следующий год, состоящий в замедлении темпов падения операционной прибыли и разводненной чистой прибыли на акцию, а также в увеличении чистой прибыли на разводненную акцию к 2020 году. На основании предварительных оценок компания полагает, что в 2019 году чистая прибыль на разводненную акцию будет примерно на том же уровне, что и в 2018 году», — говорится в отчетности Bed Bath & Beyond.
Как компания модернизирует бизнес
В последнее время у Bed Bath & Beyond систематически снижались продажи. Чтобы остановить отток покупателей, торговая сеть начала инвестировать в программы лояльности, модернизацию магазинов и интернет-платформ. Тем не менее компании оказалось сложно сдержать наступление онлайн-гигантов Amazon и Wayfair: именно они перехватили существенную часть клиентов у Bed Bath & Beyond.
Одновременно торговая сеть расширила ассортимент за счет декоративной мебели. Следующим шагом Bed Bath & Beyond станет появление товаров под собственной торговой маркой: ожидается, что они появятся в продаже в ближайшие два года.
Судя по результатам и заявлениям руководства, усилия компании окупаются. «В 2019 году мы ожидаем, что темпы внедрения этих инициатив еще больше вырастут», — сказал аналитикам генеральный директор Bed Bath & Beyond Стивен Темарес.
Сопоставимые продажи сильно упали
Кроме того, наблюдатели отметили седьмое подряд снижение совокупных сопоставимых продаж: за минувший квартал они упали на 1,8%. Эксперты Refinitiv предполагали снижение всего на 0,29%. Как указало руководство Bed Bath & Beyond на телефонной конференции, падение имело место за счет продаж в оффлайн-магазинах. Ограничили снижение интернет-продажи.
Рост акций продлится недолго
В издании считают, что рост акций по этой причине не продлится долго, а квартальные результаты не представляют из себя ничего такого, что можно было бы назвать признаком возвращения компании к росту. Так что инвесторам не стоит опережать события и вкладываться в торговую сеть с товарами для сна, заключили в Wall Street Journal.
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.
Обвал в «мем-акциях» Bed Bath & Beyond. Стоит ли выкупать
Что произошло
Котировки упали на фоне слабого отчета компании за III квартал 2021 г.
Ритейлер столкнулся с проблемами в цепочках поставок, которые наблюдаются по всей отрасли, из-за чего резко возросли затраты. Менеджмент также сообщил, что в августе резко сократилась посещаемость магазинов, негативно отражаясь на финансовых результатах. Особенно это заметно в ключевых для компании штатах, таких как Флорида, Техас и Калифорния, на которые приходится значительная часть продаж Bed Bath & Beyond.
Стоит ли выкупать
В конце мая-начале июня бумаги компании взлетели на 86% из-за действий частных инвесторов с форума Reddit, которые разогнали котировки Bed Bath & Beyond и других «мем-акций», таких как GameStop, AMC и прочих. С того времени интерес к бумагам ритейлера со стороны Wallstreetbets значительно спал, а учитывая столь сильное снижение финансовых показателей, обвал котировок выглядит оправданным.
Сейчас акции, ввиду высокой волатильности, подходят больше для спекулятивных трейдеров, которые торгуют внутри дня и ловят импульсные движения. Для долгосрочных инвесторов бумаги Bed Bath & Beyond не представляют интереса.
Консенсус-прогноз аналитиков Refinitiv по акциям Bed Bath & Beyond находится на уровне 24$, что на 40% выше текущей цены. На СПБ Бирже бумаги торгуются под тикером BBBY.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Показали лидирующую динамику благодаря геополитике
Рынок США. Растем!
Пятничный провал американского рынка акций. Что ждет инвесторов дальше? Прогноз до конца года
Ключевые события недели: омикрон, ОПЕК+, безработица в США, форум Россия зовет
АФК Система. Как изменился дисконт к дочкам
Энергетический кризис: откуда ты взялся и когда закончишься
Омикрон. Что известно про новый штамм коронавируса
Кто и как шортит российский рынок
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции Bed Bath & Beyond за день выросли на 90%
Что нового
Продажи Bed Bath & Beyond уже давно не растут. По данным Macrotrends, годовая выручка компании за последние три года упала на 25%: с 12,3 до 9,2 млрд долларов. Отчасти виновата пандемия, хотя продажи начали падать еще до карантина.
Ровно два года назад главой Bed Bath & Beyond назначили Марка Триттона, который до этого работал в Target. Триттон начал оптимизировать бизнес: закрывать неэффективные магазины и производить больше оригинальных товаров. А вот о чем компания рассказала инвесторам во вторник, 2 ноября.
Курс о больших делах
Маркетплейс. Bed Bath & Beyond запустит цифровую торговую площадку. В магазине будут продавать товары компании и сторонних брендов. «Торговая площадка — еще один пример того, как мы трансформируем наш бизнес», — сказал Триттон.
Kroger. Bed Bath & Beyond и Kroger — крупнейшая продуктовая сеть в США — объявили о сотрудничестве. Уже с начала следующего года товары компании начнут продавать на сайте Kroger, а также в некоторых физических магазинах в рамках пилотного проекта.
Байбэк. Ранее Bed Bath & Beyond сообщила о выкупе собственных акций на миллиард долларов. В 2020 году и первой половине 2021 года компания уже потратила 600 млн. Оставшиеся 400 млн планировали распределить вплоть до конца 2023 года. А теперь Bed Bath & Beyond заявила, что ускорит байбэк и закончит программу в 2021 финансовом году, на пару лет раньше срока.
Reddit в деле
Около 27% акций ретейлера продавались вкороткую. По данным FactSet, по этому показателю Bed Bath & Beyond занимала третье место среди полутора тысяч акций крупнейших компаний США.
Как сообщает трекинговый сервис Swaggy Stocks, компания стала одной из самых упоминаемых на Reddit. Вероятно, пользователи форума начали разгонять акции Bed Bath & Beyond и этим вынудили хедж-фонды, которые ставили против, закрыть свои позиции.
В январе Bed Bath & Beyond вместе с GameStop и AMC Entertainment стала одним из любимчиков Reddit. Участники форума начали массово покупать акции компаний с проблемами в бизнесе. Так они хотели наказать крупные фонды, которые делали ставку на падение их любимых компаний.
Другой «мемной» акцией вторника стала Avis Budget — одна из крупнейших в мире компаний по прокату авто. Avis Budget тоже сделала сразу несколько позитивных заявлений: отчиталась лучше ожиданий, сообщила о байбэке на миллиард долларов и закупке электромобилей в свой автопарк.
