Мой метод анализа акций
До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com, ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess’ Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.
На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess’ Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:
Рис.1. Показатели акции компании Guess’ Inc. (GES) на сайте Finviz.com
Другое дело, если акция снижалась в цене: в упавших бумагах бывает скрыт потенциал, но чтобы его распознать, нужно разобраться в причинах падения. О них можно узнать из новостей, размещенных на странице чуть ниже, и по результатам продаж (Sales Q/Q) и прибыли (EPS Q/Q) в квартальном отчете.
Если отчет вышел недавно (его дата видна в поле Earnings, п.3 на рис.1), то дело, скорей всего, именно в нем и нужно смотреть его цифры. С Finviza до данных отчета — всего один клик. Справа вверху над таблицей есть две неприметные ссылки: Financial Highlights и Statements (п.4 на рис.1). Statements дает сводку данных отчетов, а Financial Highlights сравнивает результаты отчета с ожиданиями рынка.
Как видно, у Guess’ Inc. упали продажи и прибыль, что и сказалось на курсе бумаг и на ее ценовых коэффициентах (о каждом из них я подробно пишу в GO Invest). Так как я инвестирую в недооцененные акции, то меня всегда интересует цена. Понять, насколько она высока или низка относительно рынка, мне позволяет анализ стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). В основном я использую следующие из них:
Но прежде чем я расскажу, как их трактовать, отмечу полезную фишку Finviz — цветовые подсказки. Благодаря ей «читать» показатели значительно легче. Черный цвет означает, что коэффициент в норме; зеленый — что он лучше нормы, красный — что хуже. Наглядно и просто, как я люблю.
Ценовые коэффициенты
На коэффициент P/B я смотрю в последнюю очередь, так как он не отражает способность компании генерировать прибыль. Кроме этого, P/B применим для тех компаний, у которых есть материальные активы (производства, здания, земля), и не подходит для технологичных и сервисных компаний, где основные активы — нематериальные (ПО, патенты, торговые марки).
Финансовые коэффициенты
Для того, чтобы узнать, не перегружен ли бизнес долгами, я смотрю на коэффициент покрытия долгов собственными средствами, он же долг на собственный капитал (Debt/Eq).
Debt/Eq (Долг на собственный капитал) Коэффициент Debt/Eq (п.7 на рис.1) показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть принадлежащем акционерам компании. Debt/Eq = 0,5 можно считать нормой, но чем он ниже, тем лучше. Однако если компания совсем не использует заемные средства, то упускает возможность увеличить отдачу на собственный капитал и снизить налог на прибыль, получив т. н. налоговый щит.
Анализируя значение Debt/Eq, я соотношу его с коэффициентом LT Debt/Eq (п.7 на рис.1). В отличие от Debt/Eq, учитывающего все долги (и краткосрочные, и долгосрочные), LT Debt/Eq отражает только долю длинных долгов. Хорошо, когда долги компании долгосрочные, так она менее уязвима со стороны кредиторов. Но здесь важно учитывать ситуацию на рынке с процентными ставками и вероятность их изменения.
Коэффициенты ликвидности
Для оценки платежеспособности компании я смотрю на коэффициенты ее ликвидности (п.8 на рис.1): они дают мне ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса средств для поддержания своей работы и насколько легко он способен платить по своим обязательствам.
Наиболее консервативную оценку дает коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio), потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность). Quick Ratio ≥ 1 является нормой. При меньшем значении у компании может возникнуть дефицит средств для ведения текущей деятельности.
В отличие от Quick Ratio показатель текущей ликвидности (Current Ratio) учитывает более трудно реализуемые складские запасы. Current Ratio ≥ 2 считается нормой. Current Ratio ★40
Time to market: почему показатель важен в кризис и при чем тут облако
Что такое Time to market?
TTM — это время от начала разработки идеи до конечного запуска решения и его выхода на рынок. Например, для мобильного или корпоративного приложения Time to market начинается с момента, когда компания только решила его создать. И заканчивается, когда приложение публикуется в сторе или внедряется в компании.
Time to market — один из ключевых показателей для стартапов. Но он также важен для любых компаний, которые выпускают или внедряют новые решения.
Чем меньше значение TTM, тем лучше. Ведь если создание и запуск продукта затягиваются, компания может отстать от конкурентов и упустить выгоду. А инновационное решение — потерять свою инновационность. По данным Gartner, примерно 20% продуктов, выпущенных с задержкой, не достигают своих целей.
Почему этот показатель так важен в кризис?
Иногда эксперты называют срок выхода продукта на рынок термином Time to revenue, то есть временем до получения первой выручки. Это очень хорошо отражает ситуацию. Пока не пройдены все необходимые этапы подготовки и запуска, компания не начнет зарабатывать на новом решении.
В кризисные периоды у бизнеса, как правило, нет лишних ресурсов, чтобы вкладываться в проекты без быстрой отдачи. Тем более, что проект может «не полететь».
Но главное, сокращение Time to market позволяет компаниям серьезно экономить. Например, если речь идет о создании ИТ-продукта, зарплата ИТ-специалистов составляет сотни тысяч рублей в месяц. Уменьшив время выхода на рынок с нескольких месяцев до нескольких недель, эти ресурсы можно направить на другие цели.
Бизнес, прошедший через периоды экономической нестабильности, хорошо это понимает. После мирового кризиса 2008 года компания Amdocs отмечала рост внимания к TTM. Если в 2008-м его называли одним из важнейших бизнес-показателей только 58% поставщиков услуг и сервисов, то три года спустя цифра выросла до 70%. А сегодня сокращение TTM — одна из самых обсуждаемых тем в компаниях, которые выводят новые продукты на рынки.
Какие этапы включает в себя Time to market?
ТТМ включает несколько основных стадий, которые проходит команда при создании нового продукта или функции:
Чаще всего самый длительный этап — это разработка. К примеру, на создание приложения средней сложности может уйти от полугода.
Какие еще факторы влияют на Time to market?
Срок выхода на рынок прямо пропорционален сложности продукта и требованиям к его качеству. Многое также зависит от возможностей ИТ-подразделения компании, которая занимается разработкой. Однако даже в крупных корпорациях с собственным ИТ-департаментом релизы иногда готовятся намного дольше запланированного и содержат критические ошибки.
На TTM сильно влияет и выбранный подход к разработке: сроки создания решений полностью с нуля и из готовых компонентов отличаются в разы.
По подсчетам Gartner, только 55% продуктов запускается вовремя, а оставшиеся 45% релизов откладываются как минимум на месяц. «Продукт может не запускаться в запланированные сроки из-за нескольких факторов, включая отсутствие формализованных процессов запуска, задержки в разработке продукта (баги, ошибки, нестабильность функций), невыполнение требований клиентов, качество продукта или даже проблемы с поставками», — отмечают аналитики.
Как можно сократить Time to market?
Чтобы быстрее вывести продукт на рынок, компании часто готовят MVP (Minimum Viable Product — минимально жизнеспособный продукт, позволяющий получить обратную связь) с ограниченным функционалом и тестируют его на потребителях. Это позволяет выявить ошибки в продукте и оценить его востребованность.
Например, Uber начинался с упрощенного мобильного интерфейса, который использовали только основатели и их знакомые. Тарифные функции, платежи по кредиткам и отслеживание машин в реальном времени появились намного позже.
Однако после запуска MVP решение все равно приходится докручивать. Если делать это «по старинке», потребуется время.
Среди самых эффективных способов уменьшить TTM — использование облачных ИТ-ресурсов вместо физических серверов, отказ от архаичных подходов к разработке в пользу готовых решений на облачных платформах.
Каким образом облака помогают ускорить выход на рынок?
Облачные сервисы ускоряют процессы по двум основным направлениям.
Их предоставляют поставщики облачных услуг (облачные провайдеры) в рамках услуг PaaS — Platform as a Service. Эти сервисы специально спроектированы, чтобы ускорить и упростить процесс создания решений. Разработчики продукта получают готовую программную среду для написания, тестирования и размещения приложений вместе с набором дополнительных инструментов.
Так, на облачной платформе SberCloud.Advanced компании SberCloud интегрированы и инфраструктурные облачные услуги (IaaS), и платформенные PaaS-решения. Например, услуга развертывания приложений в облаке, бессерверные вычисления, облачные базы данных реального времени и другие продукты.
При этом облачные сервисы можно использовать как конструктор, собирая решение из готовых блоков. Это позволяет сначала без задержек создать MVP продукта, затем быстро протестировать его, внести изменения и выпустить на рынок готовую коммерческую версию.
Таким образом TTM решения сокращается в несколько раз. А сам процесс создания и запуска становится более прогнозируемым и надежным за счет автоматизированных систем работы с сервисами.
Как заявил президент, председатель правления Сбербанка Герман Греф, на встрече с инвесторами и акционерами (Investor Day 2020) переход на новую облачную цифровую платформу сократил Time-to-market новых продуктов «Сбера» в семь раз.
Каким компаниям и в каких проектах стоит использовать облако для сокращения TTM?
Облачные сервисы помогают выполнять почти любые задачи, связанные с созданием собственного ПО и кастомизированных корпоративных решений. Это может быть запуск чат-бота, дополнительный функционал для интернет-магазина, новый онлайн-сервис или приложение. То есть, речь не только о проектах ИТ-компаний и крупных «цифровых» корпораций. В облаке решения можно строить из уже готовых элементов, и для этого необязательно иметь глубокую экспертизу в ИТ.
В SberCloud отмечают, что их платформа позволяет создавать облачные продукты и сервисы в любых областях экономики, науки и образования — от мобильных приложений в ретейле до платформ дистанционного обучения для вузов и финтех-продуктов.
Наращивать использование облаков собирается большинство компаний, показало исследование Flexera: 59% предприятий ожидают, что облачные сервисы будут применяться шире, чем планировалось в доковидный период.
При этом эксперты отмечают рост интереса к PaaS и, в частности, контейнерным технологиям. Контейнеры — это автономные единицы ПО, в которых есть все необходимое для работы приложений — код, среда запуска, библиотеки и настройки. Компании используют их, чтобы быстрее разворачивать приложения и масштабировать процессы, указывают во Flexera.
Как это работает с ИТ-стартапом?
Возьмем один из самых распространенных примеров — технологический стартап, который активно работает с различными данными. Допустим, в стартапе активно используется ИИ. В этом случае ему понадобится облачная инфраструктура, желательно автомасштабируемая под клиентский трафик, управляемая база данных, сервис развертывания и управления контейнерами приложениями на основе Kubernetes, сервис аналитики данных, сервис мониторинга и управления приложениями и инфраструктурой и ряд других облачных услуг.
Почему облачных? Совершенно понятно, что cамостоятельная покупка оборудования, инсталляция и настройка взаимодействия всех этих приложений никак не вписывается в бизнес-модель стартапа с его ограниченным количеством финансовых, трудовых и временных ресурсов.
Единственный вариант успешно запустить такой стартап, это использовать готовые инфраструктурные (IaaS) и платформенные облачные сервисы (PaaS). Идеально, если они будут еще интегрированы между собой.
Поставщики облачных услуг уже предлагают такие варианты. Например, на платформе SberCloud.Advanced можно получить сразу и IaaS сервисы, такие как Elastic Cloud Server — легко конфигурируемый и масштабируемый виртуальный сервер с возможностью автомасшатбирования, а также все необходимые для быстрой реализации идеи платформенные сервисы (PaaS).
Что важно в такой бизнес-модели. Размер оплаты облачных сервисов зависит исключительно от количества клиентов стартапа. Клиентов мало — потребление небольшое, затраты на облако минимальны. Количество клиентов и размер выручки растут — соответственно есть возможность спокойно масштабировать бизнес и увеличивать потребление облачных услуг.
Мы уже используем облачные сервисы. Как еще можно сократить TTM?
Основной совет — работать над MVP, избавляться от всего лишнего и концентрироваться на ценности для клиента и компании. Также стоит обратить внимание на концепцию Lean startup. Обобщайте и проверяйте гипотезы и, главное, постарайтесь как можно раньше получить обратную связь от потребителей продукта. Как показывает опыт, даже самое длительное и детальное тестирование не заменит мнения живого пользователя.
Проблема time-to-market в екоме
Поговорим об одной из ключевых концепций электронной коммерции, о time-to-market. TTM — это время, которое проходит с момента возникновения намерения реализовать новую функцию до ее выпуска на реальных пользователей.
В этой статье под новой функцией мы понимаем любое изменение клиентского опыта: запуск новой товарной категории, дополнительный вид оплаты, более быстрая доставка, а также более масштабные вещи вроде доставки из оффлайн магазинов.
Способность быстро выпускать новые функции — ключевой фактор конкурентоспособности в екоме.
Ритейл меняется примерно с той же скоростью, что и смартфоны: вчерашние флагманы уже через год становятся рядовыми устройствами, а через 3 — безнадежно устаревают. Давайте посмотрим, как именно это происходит в современном екоме.
Еком развивается в духе эры Customer Capitalism, при котором фокус на удовлетворении ожиданий клиента — лучшая бизнес-стратегия. В интернете покупатель не имеет физической привязки к продавцу. Клиент может, не затратив ни малейших усилий, перейти к конкуренту, если текущая компания перестает соответствовать его ожиданиям.
С клиентскими ожиданиями работать не так просто. С ними есть 2 проблемы:
Лучшие еком компании удовлетворяют ожидания покупателя и создают превосходящий эти ожидания опыт.
То есть важно уметь не только быстро внедрять общеизвестные рынку функции, но и через эксперименты находить новые фишки, которые приведут клиента в восторг. При этом важно помнить, что превосходящий опыт имеет значение только при условии удовлетворения базовых ожиданий. Вот как это устроено с точки зрения впечатлений клиента.
Возможности, которые еком дает покупателю, удобно классифицировать по модели Кано и разбить их на группы: Must have, Would be nice, Killer feature (модель Кано предусматривает еще 2 группы, но об этом поговорим в отдельной статье).
Базовые ожидания, которые можно выявить с помощью исследований, укладываются в первые две категории. Функции, способные удивить клиента и выдвинуть компанию в лидеры, принадлежат в основном к группе Killer feature. Такие функции можно нащупать с помощью быстрых экспериментов на реальных пользователях.
В екоме функции очень быстро мигрируют из Killer feature в Would be nice и далее в Must have. Чтобы оставаться конкурентоспособным, нужно иметь низкий time-to-market внедрения новых возможностей и расширения товарного предложения.
Еще недавно возможность заказать неограниченное количество одежды для примерки было killer feature Wildberries. Но сегодня то же самое есть у Ламоды и некоторых других продавцов одежды. Функция уже переехала в категорию Would be nice и стремится стать Must have.
Причины большого ТТМ могут быть связаны:
Первые два случая мы рассмотрели в другой статье, а здесь упомянем максимально кратко: неспособность быстро принимать решение и чрезмерное анализирование. А вот этап реализации и эксплуатации рассмотрим подробнее.
Новые пользовательские функции в екоме появляются, когда вновь разработанная функциональность (или целые решения) отгружена на боевые системы, залиты актуальные данные и запущены операции. Системы разрабатывают либо внутреннее IT, либо подрядчики, либо гибридные команды, а значит источник проблем с ТТМ будем искать в деятельности этих ребят.
Для любой большой компании типична ситуация, когда внутренняя разработка занята на годы вперед. Нет единой причины, почему так происходит. Стоит упомянуть наиболее часто встречающиеся:
Сложности с внутренней командой подталкивают корпоративный еком к работе с внешними подрядчиками. В результате бизнес рискует получить новое узкое горлышко в виде скорости и компетенций сторонней компании. Особенно часто случаются такие ситуации:
Распространено заблуждение, что выбор правильного IT-решения — главная проблема разработки в екоме. А на самом деле в екоме не существует универсального ПО, которое само по себе обеспечит бизнесу продажи.
При этом позиционирование вендоров строится на том, что их система — лучшая и ее внедрение автоматически поднимает продажи.
Фокус должен быть не на решениях и технологиях, а на быстром запуске новых процессов. И не столь важно на каких решениях и технологиях.
Наш опыт показывает, что средний срок жизни произвольной системы в екоме — 3 года. Стоит ли тратить слишком много времени и денег на выбор и внедрение монструозных систем? Процессы в екоме разнообразны и многочисленны, но при этом довольно просты. Они не требуют сложных систем. Они требуют систем, которые работают прямо сейчас и способны быстро развиваться.
Выигрышная стратегия — иметь набор сервисов, каждый из которых легко заменить более совершенным аналогом без перестройки всего IT.
Развивать еком под требования целевой архитектуры непродуктивно. Системы должны эволюционировать под требования бизнеса, задача которого удовлетворять клиентов и зарабатывать.
Готовность систем не всегда позволяет запустить новые функции на реальных пользователей. Даже в екоме часто требуется много работы в офлайне, чтобы новые процессы по-настоящему заработали. Иногда на это уходят годы.
Ритейлеры алкоголя давно готовятся продавать в онлайне из-за слухов о легализации дистанционной торговли. В ожидании этого некоторые компании запустили онлайн продажи на полулегальных схемах.
Чаще всего на этапе эксплуатации ТТМ растет по следующим причинам:
✅ Раскатывать новые функции не на всю компанию сразу, а на отдельные подразделения.
✅ Начинать обучение сразу после окончания проектирования, а не ждать полной технический реализации новых функций.
✅ Сформировать команду внедрения, которая будет ездить по подразделениям и рассказывать, как пользоваться новыми функциями.
Основной проблемой time-to-market является то, что он часто находится вне зоны внимания людей, занимающихся екомом. Вместо этого команды сосредоточены на вещах, которые совершенно не интересуют покупателей, вроде технологического стэка или методологии гибкой разработки. Но если вы строите конкурентоспособный еком, вам нужно сосредоточиться на способности быстро удовлетворять новые ожидания клиентов и реагировать на изменения рынка (🦠).
Routes to finance
Что на самом деле происходит с Вашими пенсиями (Декабрь 2021).
Вы когда-нибудь проводили исследования по взаимному фонду и открывали свой доход от ТТМ? Что это значит и как информация помогает инвесторам?
Вот ваша возможность узнать определение TTM Yield и как его использовать.
Определение и расчет доходности ТТМ
Он рассчитывается путем взвешивания средневзвешенной доходности холдингов (то есть акций, облигаций или других паевых инвестиционных фондов), находящихся в паевом фонде или портфеле ЕФО. Для сравнения, доходность базовых пакетов акций конкретного фонда рассчитывается путем деления общей суммы дивидендов в долларах США на акцию, выплачиваемой акционерами по доле акций.
Как анализировать доходность TTM в паевом фонде
Доходность TTM обеспечивает недавнюю историю средних дивидендов и процентных выплат взаимного фонда для инвесторов. Например, если вы анализируете фонд, и вы видите, что его доходность TTM составляет 3. 00%, он выплатил бы 3 000 долларов инвестору, который в течение предыдущего года инвестировал в паевой инвестиционный фонд в размере 100 000 долларов. Однако важно отметить, что доходность ТТМ следует считать оценкой, поскольку она не может представлять фактический доход, получаемый конкретным инвестором.
Кроме того, как и в случае с прошлым фондом, доход, выплачиваемый взаимным фондом в прошлом году, не гарантирует, что он даст такую же сумму в течение следующих 12 месяцев.
В недавней истории процентные ставки по фондам облигаций и дивиденды, выплаченные фондами акций, были относительно низкими.
Поэтому возможно, что следующая доходность за двенадцать месяцев для взаимного фонда, ориентированного на доход, потенциально может иметь более высокий доход, чем предыдущий доход за двенадцать месяцев. Это связано с тем, что урожайность демонстрирует тенденцию к повышению на более высоких уровнях от их минимумов.
Если вы хотите увидеть пример средств, которые выплачивают дивиденды, обязательно ознакомьтесь с нашей статьей об основах дивидендных взаимных фондов или попробуйте просмотреть список лучших фондов Vanguard, которые выплачивают дивиденды.
Обновлено 8 мая 2017 года Кент Тюне.
Отказ от ответственности: информация на этом сайте предоставляется только для обсуждения и не должна быть неверно истолкована как совет по инвестициям. Ни при каких обстоятельствах эта информация не представляет собой рекомендацию покупать или продавать ценные бумаги.
Отношение долга к ВВП: определение, расчет и использование
TTM Доходность до 30-дневной доходности доходности акций в течение недели
При исследовании взаимных фондов для получения дохода важно понимать различия между доходностью ТТМ и 30-дневная доходность SEC.
Прибыль на акцию является фундаментальным инструментом для оценки компаний, торгуемых на бирже. Он также позволяет рассчитать соотношение цена / прибыль.
Какие акции купить
Заходи на портал Tradingview — ru.tradingview.com
В меню, которое находится под приветственным баннером нажми на кнопку «Скринер»:
Затем в выпадающем меню выбери «Скринер акций». Откроется такая страница:
На момент публикации статьи доступно 219 акций.
ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 30.05.18
После публикации обзора была обнаружена ошибка (спасибо Андрею «Джону Кеннеди») в использовании методики отбора посредством данного скринера. Далее в статье вместо «Прибыль на общую сумму активов (TTM)» нужно брать критерий «Приб. на акционерный капитал (ТТМ)». Цифры при этом остаются теми же.
Для того, чтобы ты не забыл об этом, помечу каждое упоминание критерия в обзоре красной звёздочкой — « * »
Для отбора недооцененных акций нужны следующие основные критерии:
Для начала тебе нужно настроить фильтры по этим критериям. Нажми на кнопку «Фильтры» в правой верхней части экрана.
Откроется вот такое окно:
В поле «Поиск фильтра» вводим вышеназванные критерии и выставляем по ним следующие значения:
Цена/Доход (TTM): ниже 15
Прибыль на общую сумму активов (TTM): выше 10 *
Цена/Объём продаж (FY): ниже 1
Цена/Балансовая стоимость (MRQ): ниже 2
Валовая маржа (TTM): выше 0
Операционная маржа (TTM): выше 0
Обязательства/Акционерный капитал (MRQ): ниже 0.5
Должно получиться вот так (чтобы увидеть окно в таком виде, нужно ещё раз кликнуть по кнопке «Фильтры»):
Закрой окно, и ты увидишь недооцененные акции, которые выдал скринер.
В нашем случае скринер выдал 6 бумаг:
Кстати, рекомендую зарегистрироваться на сервисе. Учётная запись позволит сохранить фильтры в шаблон и не мучиться каждый раз с добавлением фильтров – ты в любой момент сможешь открыть Tradingview и сразу увидеть, какие акции недооценены на данный момент. А если ты будешь использовать фильтры не зарегистрировавшись, простое обновление страницы будет сбрасывать фильтры. Поверь, очень неприятно, когда после случайного обновления страницы приходится вводить всё заново (хотя это дело двух-трёх минут, но всё же).
На этом этапе можно сохранить шаблон с фильтрами и значениями критериев, чтобы больше не вводить их каждый раз заново.
Нажми на кнопку «Шаблоны» (слева от кнопки «Фильтры»):
В появившемся меню выбери «Сохранить как»
Если ты не зарегистрирован на сервисе, появится окно регистрации. Можно быстро зарегистрироваться через соцсети, нажав соответствующие иконки. Например, можно зарегистрироваться через Facebook или Google+.
После регистрации появится окошко, в котором нужно назвать шаблон, после чего нажать на кнопку «Сохранить».
После регистрации тебе станет доступна панель инструментов, находящаяся в правой части экрана. По умолчанию будет открыта вкладка «Котировки, информация и новости», которая немного перекроет скринер. Для того, чтобы скрыть её, нажми на соответствующую иконку на панели инструментов:
После регистрации могут сбиться настройки скринера. Если это произойдёт, попробуй выбрать свой сохранённый шаблон заново, либо выйти из аккаунта и снова зайти в него.
Итак, продолжим отбор акций. Как я уже говорил, по нашим фильтрам скринер выдал 6 акций. Если верить показателям и коэффициентам, все эти акции недооценены и имеют хороший потенциал для роста.
Оценка ликвидности акций
Ликвидность – возможность быстро продать актив. Характеризуется объёмом торгов за какой-либо период времени.
Обычно, после отбора недооцененных акций, я отсеиваю из полученных бумаг неликвидные. Порог достаточной ликвидности зависит от того, какую сумму я планирую выделить на покупку акций каждой компании. Как правило, я покупаю акции 5 компаний равными долями.
Допустим, я выделил 400 000 рублей на покупку акций 5 компаний в равных долях. То есть, на покупку акций каждой компании я планирую потратить около 80 000 рублей.
То есть, в моём случае, для добавления в портфель я буду выбирать акции, дневной объём торгов которых превышает 80 000 * 2 = 160 000 рублей. Но если бы, например, на покупку акций одной компании я бы планировал потратить 10 000 рублей, то я бы выбирал из акций, объём торгов которых превышает 10 000 * 2 = 20 000 рублей. То есть, чем больше денег на покупку бумаги, тем меньше ассортимент подходящих по ликвидности акций. Поэтому, когда стану мультимиллионером – придётся выбирать компании только из состава «голубых фишек» 🙂
Вышеописанное правило я придумал достаточно давно, но долгое время неправильно его применял. Дело в том, что я смотрел на объём торгов за предыдущий день, в результате чего некоторые акции каждый день меняли статус с «ликвидные» на «неликвидные», и наоборот. Это доставляло массу неудобств. Вот представь – вечером я сделал выборку акций для покупки. На следующий день купил некоторые акции, но какие-то купить не успел (например, выставил самую высокую цену в стакане и пошёл заниматься своими делами, но ни один продавец не согласился на сделку по моей цене). Вечером я снова делаю отбор акций, но скринер выдаёт уже другие акции, именно из-за фильтра «Объём торгов» – ведь в этот день были другие объёмы, нежели в предыдущий. И те акции, что я купил, скринер сегодня признаёт неликвидными. Значит, их нужно продать и покупать согласно новому списку. На следующий день я эти акции успешно продаю, но опять не получается купить всё по списку. Снова вечером скринер, и те самые акции опять признаны скринером ликвидными. Понятно, что это не дело. Хотя я в первые годы инвестирования в акции, при каждой балансировке маялся такой ерундой (но где-то глубоко внутри понимал, что что-то не то) 🙂 И в этом году до меня, наконец, дошло.
Я понял, что для определения ликвидности нужно использовать средний дневной объём, а не объём предыдущего торгового дня. Благо, скринер от Tradingview позволяет смотреть средний дневной объём на основании данных за разные периоды (10, 30, 60 и 90 дней). Жаль, что нельзя настроить фильтр, ведь объём указан в количестве акций, а не в рублях. А нас-то интересует объём именно в рублях. На Tradingview есть критерий, показывающий объём в рублях, но он не подходит. Это «Объём*Цена». Я раньше настраивал по нему фильтр, но так объёмы в рублях учитывались за предыдущий торговый день (и, как я уже говорил выше, этот параметр переменчив и коварен – поэтому вообще не стоит обращать на него внимание).
Ладно, хватит пояснений. Надеюсь, у меня получилось донести мысль, и я тебя не запутал.
Объясняю, что делать дальше. В скринер нужно добавить столбец с параметром «Средний объём (90 дней)». Я беру средний объём именно за 90 дней, потому что период между балансировками моего портфеля акций как раз составляет 3 месяца.
Для того, чтобы добавить столбец с показателем, нужно прокрутить скринер с помощью полосы прокрутки до упора вправо, и в верхнем правом углу таблицы нажать на иконку, на которой изображены 3 точки, расположенные по вертикали.
Откроется список параметров, доступных для отображения в таблице. Параметры, напротив которых стоят галочки, уже добавлены в таблицу. Нам нужно добавить к отображению параметр «Средний объём (90 дней)». Нужно найти его и поставить галочку напротив. Можно просто прокручивать список вниз, в поиске этого параметра. Но, так как параметров очень много, проще написать название параметра в строке поиска, которая находится над списком. Достаточно просто написать «средний» и ты увидишь искомый параметр в списке.
На этом этапе ты можешь также убрать из отображения любые столбцы, которые тебе неинтересны, и добавить те, которые интересны. Лучше сразу добавить все столбцы, по которым мы настраивали фильтры, исключив валовую и операционную маржу :
Если убрать все ненужные столбцы, и добавить нужные, то получится следующая картина:
На этом этапе рекомендую сохранить шаблон отображаемых столбцов. Для этого нажми на кнопку «Шаблоны столбцов», и по аналогии с шаблонами фильтров, сохрани шаблон столбцов.
Сейчас скринер настроен максимально удобно – если ты сохранишь шаблоны, тебе не придётся делать все настройки, описанные в статье выше. К тому же, ты можешь находить другие стратегии отбора акций и под каждую стратегию сохранять настроенные шаблоны, а затем, просто переключая шаблоны, смотреть подборки акций, отобранные по разным стратегиям. На мой взгляд, это достаточно полезная функция, упрощающая жизнь инвестору.
Итак, когда всё, наконец, настроено, можно переходить непосредственно к оценке достаточной ликвидности. На этом этапе тебе понадобится калькулятор (хотя, иногда достаточно прикинуть в уме — смотря какой порядок цифр).
Перемножаем цену закрытия на средний объём:
Башнефть: 2 218 руб * 4 769 = 10 577 642 руб
Нижнекамскнефтехим: 54.8 руб * 16 100 = 882 280 руб
Челябинский Цинковый Завод: 577 руб * 253 = 145 981 руб
МРСК Волги: 0.12445 руб * 147 009 000 = 18 295 270 руб
Саратовский НПЗ: 8 450 руб * 5 = 42 250 руб
Донской Завод Радиодеталей: 2 500 руб * 23 = 57 500 руб
Получается, что по фильтру достаточной ликвидности (в моём случае объём должен превышать 160 000 рублей), который пришлось считать вручную, не проходят акции Челябинского Цинкового Завода, Саратовского НПЗ и Донского Завода Радиодеталей.
В принципе, разработчики могли бы запросто реализовать фильтр среднедневного объёма в рублях, и тогда бы отбор акций стал проще. Возможно, когда-нибудь это сделают. А возможно, он уже реализован, а я просто его не нашёл.
ОБНОВЛЕНИЕ ОТ 30.05.18
Всё-таки нашёл, как реализовать фильтр ликвидности посредством скринера, не прибегая к ручным подсчётам (не проделывая вышеописанные «танцы с бубном»)
Для этого нужно добавить в скринер фильтр «Объём*Цена» и выставить в нём минимальное значение на уровне требующегося нам месячного объёма торгов. В нашем случае это 160 000 * 21 = 3 360 000 рублей. Здесь 21 — это среднее количество торговых дней в календарном месяце.
После этого нужно нажать на значок меню «Интервал», находящегося вверху скринера, и выставить там значение «1 Мес».
Всё. После этого скринер оставит лишь те акции, объём торгов которых за последний месяц превышает заданное нами значение. И никаких танцев, друг. Всё оказалось достаточно просто.
Финальный отбор
Мы отобрали 3 бумаги, но по «условиям задачи» нам нужно отобрать 5 бумаг. Поэтому, смягчаем критерии на 10%. Для этого открывай фильтры и выставляй следующие значения:
Цена/Доход (TTM): ниже 16.5
Прибыль на общую сумму активов (TTM): выше 9 *
Цена/Объём продаж (FY): ниже 1.1
Цена/Балансовая стоимость (MRQ): ниже 2.2
Валовая маржа (TTM): оставляй выше 0
Операционная маржа (TTM): оставляй выше 0
Обязательства/Акционерный капитал (MRQ): ниже 0.55
Скринер выдаёт 16 бумаг.
Часть из них мы уже проверили на ликвидность. Теперь проверим остальные.
Газпром Нефть: 305 руб * 244 942 = 74 707 310 руб
ММК: 47.46 руб * 9 510 000 = 451 344 600 руб
Интер РАО: 3.975 руб * 94 847 000 = 377 016 825 руб
Трансконтейнер: 4 900 руб * 226 = 1 107 400 руб
Энел Россия: 1.488 руб * 20 495 000 = 30 496 560 руб
Славнефть-Мегионнефтегаз: 371 руб * 1 497 = 555 387 руб
МРСК Центра и Приволжья: 0.369 руб * 49 920 000 = 18 420 480 руб
Отисифарм: 199.5 руб * 1 093 = 218 054 руб
Славнефть-Янос: 19.5 руб * 3 070 = 59 865 руб
Газпром газораспределение Р-н-Д: 15 450 руб * 11 = 169 950 руб
Таким образом, фильтр ликвидности не проходит Славнефть-Янос.
Итого, остаётся выбрать 5 бумаг из 12, прошедших фильтр ликвидности. Для удобства оставим в скринере только нужные акции. Для этого напротив каждой акции, которая прошла наш фильтр ликвидности, нужно нажать на флажок. А затем нажать на флажок «Show flagged symbols only» в левом верхнем углу таблицы:
Останутся только акции, помеченные флажками
Метод плюсов
Я сам придумал этот метод и почти в каждую балансировку портфеля акций его применяю. Я уже рассказывал о его сути в обзоре скринера от Google и в обзоре скринера от Investing. Но расскажу ещё раз.
Суть метода заключается в проведении некого «конкурса», по результатам которого будут выявлены «победители», которые и попадут к нам в портфель.
По очереди нажимай на сортировку акций по следующим критериям вверху таблицы (в скобках указаны международные обозначения коэффициентов):
Да, здесь нам понадобится столбец «Дивидендная доходность (FY)». Именно на этом этапе дивиденды, которые платят компании, смогут принести им дополнительные «плюсы».
После сортировки нам нужно присвоить «плюсы» компаниям с лучшими показателями по каждому критерию. Также, можно присвоить «минусы» компаниям с худшими показателями по каждому критерию. Если у нас 12 компаний, то думаю, по каждому критерию можно присуждать «плюсы» четырём лучшим компаниям, а «минусы» – четырём худшим. Вот что у нас получится:
| Акции | P/E | ROE | P/S | P/B | D/E | Div | Итого |
| Газпром Р-н-Д | + | — | + | + | + | — | 2 |
| Мегионнефтегаз | + | — | + | + | — | 1 | |
| Башнефть | + | + | — | — | + | 1 | |
| МРСК Центра и Приволжья | + | + | — | 1 | |||
| МРСК Волги | + | + | 2 | ||||
| НКНХ | + | + | — | 1 | |||
| Отисифарм | + | — | — | -1 | |||
| Газпром Нефть | — | — | — | -3 | |||
| Интер РАО | — | — | + | + | 0 | ||
| Энел Россия | — | — | — | + | -2 | ||
| ММК | — | + | — | — | + | + | 0 |
| Трансконтейнер | — | — | — | + | -2 |
Если верить «методу плюсов», самыми лакомыми акциями являются ростовский Газпром и МРСК Волги, набравшие по 2 очка. Далее следуют Мегионнефтегаз, Башнефть, Нижнекамскнефтехим и МРСК Центра и Приволжья, набравшие по 1 очку. Итого, уже 6 акций, а нам нужно 5. Поэтому остальных убираем. Можно снять с них флажки в скринере и оставить только отобранные 6 бумаг.
Как видно, МРСК Волги и МРСК Центра и Приволжья – компании, у которых совпадает отрасль и сектор (хотя, в данном случае, и по названию видно, что компании родственные), поэтому выделять под каждую из них по целой доле (в нашем примере — 80 000 рублей) нежелательно, так как это негативно скажется на диверсификации портфеля.
В данном случае, приемлемым решением будет взять обе МРСК, купив каждую на половину доли (в нашем примере – 40 000 рублей).
Вот какой портфель у нас получается:
Газпром газораспределение Р-н-Д – 80 000 рублей
Славнефть-Мегионнефтегаз – 80 000 рублей
Башнефть – 80 000 рублей
Нижнекамскнефтехим – 80 000 рублей
МРСК Центра и Приволжья – 40 000 рублей
МРСК Волги – 40 000 рублей
Если бы все 6 компаний представляли разные отрасли/сектора, при этом перед нами стояла задача отобрать именно 5 из них, то по методу плюсов нужно было бы сравнивать компании, набравшие меньше очков. В нашем случае, ростовский Газпром и МРСК Волги сразу проходят в портфель, набрав по 2 очка, а оставшимся 4 компаниям, набравшим по 1 очку, проводим конкурс по методу плюсов сначала, целью которого будет выявление 3 компаний с наибольшим потенциалом для роста.
По методу плюсов можно сравнивать между собой даже 2 компании, если это необходимо.
