Маржа безопасности
Определение
Маржа безопасности (англ. Margin of Safety) является одним из показателей эффективности, используемых в управленческом учете при проведении анализа «затраты-объем продукции-прибыль», который отражает степень превышения фактического или ожидаемого объема продаж над точкой безубыточности. В зависимости от цели проведения анализа маржа безопасности может быть рассчитана в единицах реализованной продукции, в денежном выражении или в процентах. Этот показатель полезен для компаний, у которых значительная часть объема реализации продукции находится в зоне риска. Обычно они устанавливают минимальный уровень маржи безопасности при достижении которого принимается решении об урезании расходов.
Формула
Маржа безопасности (MOS) в денежном выражении рассчитывается как разница между фактической выручкой и безубыточным объемом реализации в денежном выражении. В целях бюджетирования фактическая выручка заменяется на ожидаемую.
Расчет этого показателя в единицах реализуемой продукции может быть выполнен двумя способами.
где S in Units – фактический или ожидаемый объем продаж в единицах, BEP in Units – безубыточный объем продаж в единицах.
В целях сопоставимости результатов при сравнении нескольких компаний маржа безопасности может быть представлена в виде коэффициента.
Данный показатель, представленный в виде коэффициента или выраженный в процентах, также используется в качестве мера риска. Чем ниже его значение, тем выше риск получения убытка, и наоборот.
Пример расчета
ООО «Ритейл ЛТД» продет один вид продукции по цене 40 у.е. за единицу. Бюджет на следующий квартал предполагает реализацию 3 600 единиц продукции, переменные затраты на единицу продукции запланированы на уровне 25 у.е., а постоянные затраты 33 000 у.е.
Первым шагом для расчета маржи безопасности является определение точки безубыточности по следующей формуле.
В денежном выражении безубыточный объем продаж составит 88 000 у.е. (2 200 × 40). При этом в бюджете объем продаж заложен на уровне 144 000 у.е. (3 600 × 40).
Зная точку безубыточности в единицах и денежном выражении, можно рассчитать маржу безопасности.
Значение коэффициента 0,389 означает, что ООО «Ритейл ЛТД» может потерять до 38,9% выручки прежде чем станет получать чистый убыток.
График
На основе данных предыдущего примера на рисунке ниже приведена графическая интерпретация концепции маржи безопасности.
margin of safety
1 margin of safety
2 margin of safety
3 margin of safety
безубыточности предел
Разность между фактическими или бюджетными показателями объема реализации и соответствующими значениями в точке безубыточности. Обычно выражается в денежных единицах, может также выражаться в единицах продукции или коэффициентом.
[ http://www.lexikon.ru/dict/uprav/index.html]
Тематики
запас прочности
—
[Я.Н.Лугинский, М.С.Фези-Жилинская, Ю.С.Кабиров. Англо-русский словарь по электротехнике и электроэнергетике, Москва, 1999 г.]
Тематики
Тематики
4 margin of safety
5 margin of safety
safety factor — коэффициент безопасности; запас прочности
6 margin of safety
7 margin of safety
8 margin of safety
9 margin of safety
10 margin of safety
11 margin of safety
12 margin of safety
13 margin of safety
14 margin of safety
15 margin of safety
16 margin of safety
17 margin of safety
18 margin of safety
19 margin of safety
20 margin of safety
См. также в других словарях:
Margin of safety — may mean: Margin of safety (financial) in a financial context. Margin of Safety by Seth Klarman is a classic value investing book. ISBN 9780887305108 Margin of safety (accounting) in cost accounting. Margin of safety in engineering especially… … Wikipedia
Margin Of Safety — A principle of investing in which an investor only purchases securities when the market price is significantly below its intrinsic value. In other words, when market price is significantly… … Investment dictionary
margin of safety — noun the margin required in order to insure safety in engineering the margin of safety is the strength of the material minus the anticipated stress • Syn: ↑safety margin, ↑margin of error • Hypernyms: ↑margin, ↑index * * * : an arithmetical index … Useful english dictionary
Margin of safety — With respect to working capital management, the difference between 1) the amount of long term financing, and 2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. The New York Times Financial Glossary * * * margin of safety UK … Financial and business terms
margin of safety — With respect to working capital management, the difference between (1) the amount of long term financing and (2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. Bloomberg Financial Dictionary * * * margin of safety UK US… … Financial and business terms
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point, especially the forecast level in a breakeven analysis. The margin of safety may be expressed in the… … Accounting dictionary
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point The margin of safety may be expressed in the same terms as the breakeven point, i. e. sales value,… … Big dictionary of business and management
margin of safety — The difference between an individual or organization’s current operating activity and a critical performance measure like a *break even or insolvency point. A margin of safety can be measured in *values, Volumes, or *percentages, and the concept… … Auditor’s dictionary
margin of safety — The margin, to be noted by a trustee in making an investment of funds of the trust, between the value of the security and the amount of the investment. 54 Am J1st Trusts § 426 … Ballentine’s law dictionary
margin of safety — The safety factor, expressed either in a percentage or a ratio, by which the ultimate failing load of components exceeds the design limit load … Aviation dictionary
margin of safety — Pharm. See therapeutic index. [1885 90, for an earlier sense] * * * … Universalium
Margin of Safety. Самая важная концепция в инвестировании
В предыдущем посте я кратко описал, как определяю для себя инвестиции и спекуляции, а также обсудил понятие инвестиционного риска. Ключевой вывод состоял в том, что самая важная задача инвестора – это минимизация инвестиционного риска.
Сегодня я хочу поговорить про то, как собственно этот инвестиционный риск минимизировать. Для этого я, как и многие выдающиеся инвесторы, использую концепцию Margin of Safety (далее сокращенно MoS), которая была сформулирована Бенджамином Грэмом.
Ниже я попытаюсь объяснить, почему MoS – это краеугольный камень моего инвестиционного процесса.
В книге The Intelligent Investor Грэм написал:
In the old legend the wise men finally boiled down the history of mortal affairs into the single phrase, «This too will pass». Confronted with a like challenge to distill the secret of sound investment into three words, we venture the motto, MARGIN OF SAFETY.
В переводе этой книги на русский (издание 2009 года) переводчики перевели строчки выше так:
Мудрец в одной старой легенде свел историю кровавых событий к одной единственной фразе: «И это пройдет». Задавшись подобным желанием представить секрет разумных инвестиций в виде двух слов, мы придумали следующий девиз – МАРЖА БЕЗОПАСНОСТИ.
Перевод содержит ошибку, так как в оригинале не идет речь о каких-либо кровавых событиях. Mortal affairs можно перевести, как дела смертных. Также неточность, что мудрец всего один, в оригинале речь идет о мудрецах.
Ниже перевод 2014 года:
Согласно одной старинной легенде, некий мудрец так сформулировал правильное отношение ко всем человеческим страстям: «И это пройдет». Задавшись целью сформулировать секрет разумного инвестирования, мы также придумали два волшебных слова: «запас надежности».
В этом переводе mortal affairs перевели, как человеческие страсти, что вполне нормально. Однако здесь мудрец (снова в единственном числе) почему-то формулирует правильное отношение к человеческим страстям, а не сводит их историю к одной фразе, как в оригинале. Также переводчики зачем-то добавили волшебные слова, о которых в оригинале речи нет.
Отсюда можно сделать вывод, что подобную литературу лучше читать в оригинале. Если переводчики умудрились наделать массу ошибок в «художественной» части текста, то можно себе представить сколько косяков и неточностей в «профессиональной» части, где многие термины просто непереводимы на русский язык. Так, например, Margin of Safety на русский язык нормально не переводится, поэтому я буду использовать этот термин прямо в таком виде.
Итак, что же такое MoS?
A margin of safety is achieved when securities are purchased at prices sufficiently below underlying value to allow for human error, bad luck, or extreme volatility in a complex, unpredictable and rapidly changing world.
MoS достигается, когда ценные бумаги покупаются по цене, которая была бы существенно ниже их внутренней стоимости, для того, чтобы застраховаться от человеческих ошибок, неудачи или экстремальной волатильности в сложном, непредсказуемом и быстро меняющимся мире.
Здесь очень важны три момента (как я применяю концепцию MoS).
Первое. MoS формируется только на основе цены (цена покупки ниже внутренней стоимости). Никакие другие факторы из разряда надежности эмитента, хорошей макроэкономики и т.д. не имеют никакого отношения к MoS. Исходя из этого, я применяю исключительно bottom up подход.
Второе. Цена покупки должна быть СУЩЕСТВЕННО ниже внутренней стоимости. То есть покупка чего-то за 95 рублей при внутренней стоимости 100 рублей не дает MoS, но покупка этого же за 50 рублей дает.
Поэтому я стараюсь покупать бумаги только в том случае, когда считаю, что цена вырастет хотя бы вдвое на горизонте 2-3 года.
Лично для себя я стараюсь концентрироваться именно на таких случаях, хотя бывают ситуации, когда заведомо известна ожидаемая доходность и примерный интервал времени ее реализации, например, риск-арбитраж. В этих ситуациях не нужно требовать большого разрыва между ценой покупки и ожидаемой ценой выхода из сделки, т.к. неопределенности существенно меньше. Но я не фокусируюсь на подобных ситуациях.
Таким образом, консервативная оценка внутренней стоимости в сочетании с жесткими требованиями к цене покупки обеспечивает MoS.
К сожалению, нечасто можно найти ситуации, где я бы мог оценить внутреннюю стоимость бумаги, а ее цена была бы существенно ниже этой стоимости.
Саммари.
Минимизация инвестиционного риска – главная задача инвестора. Концепция Margin of Safety (MoS) позволяет сильно приблизиться к решению этой задачи.
Для обеспечения MoS я придерживаюсь bottom up подхода, выдвигаю жесткие требования к цене покупки (бумага должна вырасти в цене не менее, чем вдвое на горизонте 2-3 года) и консервативно оцениваю внутреннюю стоимость.
Найти ситуации, в которых был бы достаточный MoS, очень сложно.
margin of safety
Смотреть что такое «margin of safety» в других словарях:
Margin of safety — may mean: Margin of safety (financial) in a financial context. Margin of Safety by Seth Klarman is a classic value investing book. ISBN 9780887305108 Margin of safety (accounting) in cost accounting. Margin of safety in engineering especially… … Wikipedia
Margin Of Safety — A principle of investing in which an investor only purchases securities when the market price is significantly below its intrinsic value. In other words, when market price is significantly… … Investment dictionary
margin of safety — noun the margin required in order to insure safety in engineering the margin of safety is the strength of the material minus the anticipated stress • Syn: ↑safety margin, ↑margin of error • Hypernyms: ↑margin, ↑index * * * : an arithmetical index … Useful english dictionary
Margin of safety — With respect to working capital management, the difference between 1) the amount of long term financing, and 2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. The New York Times Financial Glossary * * * margin of safety UK … Financial and business terms
margin of safety — With respect to working capital management, the difference between (1) the amount of long term financing and (2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. Bloomberg Financial Dictionary * * * margin of safety UK US… … Financial and business terms
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point, especially the forecast level in a breakeven analysis. The margin of safety may be expressed in the… … Accounting dictionary
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point The margin of safety may be expressed in the same terms as the breakeven point, i. e. sales value,… … Big dictionary of business and management
margin of safety — The difference between an individual or organization’s current operating activity and a critical performance measure like a *break even or insolvency point. A margin of safety can be measured in *values, Volumes, or *percentages, and the concept… … Auditor’s dictionary
margin of safety — The margin, to be noted by a trustee in making an investment of funds of the trust, between the value of the security and the amount of the investment. 54 Am J1st Trusts § 426 … Ballentine’s law dictionary
margin of safety — The safety factor, expressed either in a percentage or a ratio, by which the ultimate failing load of components exceeds the design limit load … Aviation dictionary
margin of safety — Pharm. See therapeutic index. [1885 90, for an earlier sense] * * * … Universalium
margin of safety
1 margin of safety
2 margin of safety
3 margin of safety
безубыточности предел
Разность между фактическими или бюджетными показателями объема реализации и соответствующими значениями в точке безубыточности. Обычно выражается в денежных единицах, может также выражаться в единицах продукции или коэффициентом.
[ http://www.lexikon.ru/dict/uprav/index.html]
Тематики
запас прочности
—
[Я.Н.Лугинский, М.С.Фези-Жилинская, Ю.С.Кабиров. Англо-русский словарь по электротехнике и электроэнергетике, Москва, 1999 г.]
Тематики
Тематики
4 margin of safety
5 margin of safety
safety factor — коэффициент безопасности; запас прочности
6 margin of safety
7 margin of safety
8 margin of safety
9 margin of safety
10 margin of safety
11 margin of safety
12 margin of safety
13 margin of safety
14 margin of safety
15 margin of safety
16 margin of safety
17 margin of safety
18 margin of safety
19 margin of safety
20 margin of safety
См. также в других словарях:
Margin of safety — may mean: Margin of safety (financial) in a financial context. Margin of Safety by Seth Klarman is a classic value investing book. ISBN 9780887305108 Margin of safety (accounting) in cost accounting. Margin of safety in engineering especially… … Wikipedia
Margin Of Safety — A principle of investing in which an investor only purchases securities when the market price is significantly below its intrinsic value. In other words, when market price is significantly… … Investment dictionary
margin of safety — noun the margin required in order to insure safety in engineering the margin of safety is the strength of the material minus the anticipated stress • Syn: ↑safety margin, ↑margin of error • Hypernyms: ↑margin, ↑index * * * : an arithmetical index … Useful english dictionary
Margin of safety — With respect to working capital management, the difference between 1) the amount of long term financing, and 2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. The New York Times Financial Glossary * * * margin of safety UK … Financial and business terms
margin of safety — With respect to working capital management, the difference between (1) the amount of long term financing and (2) the sum of fixed assets and the permanent component of current assets. Bloomberg Financial Dictionary * * * margin of safety UK US… … Financial and business terms
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point, especially the forecast level in a breakeven analysis. The margin of safety may be expressed in the… … Accounting dictionary
margin of safety — The difference between the level of activity at which an organization breaks even and a given level of activity greater than the breakeven point The margin of safety may be expressed in the same terms as the breakeven point, i. e. sales value,… … Big dictionary of business and management
margin of safety — The difference between an individual or organization’s current operating activity and a critical performance measure like a *break even or insolvency point. A margin of safety can be measured in *values, Volumes, or *percentages, and the concept… … Auditor’s dictionary
margin of safety — The margin, to be noted by a trustee in making an investment of funds of the trust, between the value of the security and the amount of the investment. 54 Am J1st Trusts § 426 … Ballentine’s law dictionary
margin of safety — The safety factor, expressed either in a percentage or a ratio, by which the ultimate failing load of components exceeds the design limit load … Aviation dictionary
margin of safety — Pharm. See therapeutic index. [1885 90, for an earlier sense] * * * … Universalium
