какой метод оценки не относится к доходному подходу

Какой метод оценки не относится к доходному подходу

«Ровер ГРУПП» | База знаний

«Ты никогда не будешь знать достаточно, если не будешь знать больше, чем достаточно»
Уильям Блейк
(1788 г.)

Методики оценки

Как определить наиболее эффективное использование объекта?

Наиболее эффективным использованием объекта принято считать наиболее физически возможное его использование, законное с юридической точки зрения и осуществимым с финансовой точки зрения, в результате которого рыночная стоимость объекта будет максимальной.

Основные критерии эффективности использования объекта:

Наибольшая эффективность использования объекта недвижимости зависит от эффективности использования как земельного участка свободного от застройки, так и объекта недвижимости с имеющимися улучшениями и с учетом возможного сноса строений

Определение рыночной стоимости имущества, подлежащего оценке, осуществляется с учетом всех факторов, существенно влияющих как на рынок в целом, так и непосредственно на ценность рассматриваемого объекта.

Для расчета рыночной стоимости используются три основных подхода:

Затратный подход

Затратный подход основывается на принципе замещения, согласно которому предполагается, что никто из рационально мыслящих людей не заплатит за данный объект больше той суммы, которую он может затратить на покупку другого объекта с одинаковой полезностью.

Затратный подход часто оказывается единственно возможным при оценке машин и оборудования специального назначения, уникальных объектов, изготовленных по индивидуальным заказам и не имеющих аналогов на рынке. Применение этого подхода также оправдано в случаях исчисления налога на имущество, страхования отдельных составляющих имущества, при судебном разделе имущества между собственниками, при распродаже имущества на открытых торгах, а также бухгалтерского учета основных средств и при их переоценке.

Использование затратного подхода в чистом виде в целом основывается на той предпосылке, что в качестве стоимости могут быть приняты затраты на его создание и реализацию. Определяемая таким образом стоимость может не совпадать с рыночной стоимостью, так как затраты – не единственный фактор стоимости, на которую также влияют полезность, качество, конкурентоспособность.

В зависимости от характеристик оцениваемого объекта и объема исходной информации о нем применяют различные методы определения затрат на его воспроизводство (замещение), то есть различные методы затратного подхода.

Методы затратного подхода можно разделить на 2 группы:

Последовательность расчетов стоимости на основе затратного подхода можно представить следующим образом:

Первым этапом при оценке затратным подходом является определение полной восстановительной стоимости оцениваемого оборудования. Это может быть стоимость воспроизводства или замещения объектов.

Следующим этапом при применении затратного подхода является определение износа оцениваемого объекта. Термин «износ» употребляется как в экономическом, так и в техническом смысле. Износ в экономическом смысле означает потерю стоимости объекта в процессе его эксплуатации, т.е. его обесценение.

Износ в техническом смысле означает потерю работоспособного состояния объекта по ходу его эксплуатации, такой износ принято называть физическим.

Имущество теряет свою стоимость под влиянием не только физического, но и морального устаревания (появление новой техники, смена ее поколений).

Общая модель совокупного (накопленного) износа выглядит следующим образом:

СИ =1- (1 – ИФИЗ)(1 – УФУН)(1 – УЭ)

Физический износ можно определить следующими методами:

Функциональное (моральное) устаревание – это потеря стоимости объекта, вызванная появлением новых технологий. Обычно рассматриваются две стороны возможного отличия нового объекта от старого или две категории функционального устаревания: избыток капитальных затрат и избыток производственных затрат.

Внешнее (экономическое) устаревание – это внешний износ (экономическое устаревание) – потеря стоимости, обусловленная изменением внешних по отношению к объекту оценки факторов. Оно может быть вызвано общеэкономическими и внутриотраслевыми изменениями, в том числе сокращением спроса на определенный вид продукции, сокращением предложения или ухудшением качества сырья, рабочей силы, вспомогательных систем, сооружений и коммуникаций, а также правовыми изменениями, относящимися к законодательству, муниципальным постановлениям, зонированию и административным распоряжениям и т.п.

Сравнительный подход

Сравнительный подход основан на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичные активы, принимая при этом независимые индивидуальные решения. Данные по аналогичным сделкам сравниваются с оцениваемыми объектами. Экономические преимущества и недостатки оцениваемых активов по сравнению с выбранными аналогами учитываются посредством введения соответствующих поправок.

Также вводятся поправки, учитывающие качественные различия между оцениваемыми активами и их аналогами.

Сравнительный подход наиболее применим для тех видов имущества, которые имеют развитый вторичный рынок. Подход основан на определении рыночных цен, адекватно отражающих «ценность» единицы в ее текущем состоянии.

Основная процедура заключается в сборе данных, установлении подходящих единиц сравнения (выбор аналогов). Элементами сравнения могут быть:

Последовательность применения метода сравнительного анализа продаж следующая:

Доходный подход

Доходный подход представляет собой совокупность приемов и методов, позволяющих оценить стоимость объекта на основе его потенциальной способности приносить доход. Используя доходный подход, оценщики измеряют текущую стоимость будущих выгод от владения недвижимым имуществом.

Доходный подход к оценке недвижимости включает два метода:

Метод прямой капитализации подразумевает выражение рыночной стоимости объекта через величину дохода от владения им в наиболее характерный год. Инструментом перевода таких доходов в текущую стоимость является ставка капитализации.

Дисконтирование будущих доходов – это метод, используемый для оценки объектов доходной недвижимости, как текущей стоимости ожидаемых в будущем выгод от владения объектом. Будущие преимущества от операций с недвижимостью представляют собой периодические поступления в виде будущего дохода на протяжении периода владения и реверсию, то есть выручку от продажи объекта по истечении периода владения.

В основе обоих методов лежит расчет чистого операционного дохода, ассоциированного с оцениваемым объектом, который приводится в стоимость данного актива на текущий момент при помощи ставки дисконтирования или капитализации.

В методе капитализации дохода используется денежный поток за первый прогнозный год, в методе ДДП прогнозируются потоки на несколько лет вперед.

Метод капитализации дохода применяется в том случае, если не прогнозируется изменение денежных потоков, либо ожидается их стабильный рост (снижение). Метод ДДП применяется в случае нестабильности прогнозируемого дохода.

Выбор подходов – Согласно п. 20 ФСО № 1, оценщик при проведении оценки обязан использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов.

Согласование – Различные подходы могут быть использованы в процессе оценки, но решение вопроса об относительной значимости показателей стоимости, полученных на базе различных подходов, должно определяться обоснованным суждением оценщиков, которое оформляется путем взвешивания стоимостей, определенных использованием двух и более подходов. Решение же вопроса, каким стоимостным оценкам придать больший вес и как каждый подход взвешивать по отношению к другим, является ключевым на заключительном этапе процесса оценки.

Существуют два базовых метода взвешивания: метод математического взвешивания и метод субъективного взвешивания.

Если в первом методе используется процентное взвешивание результатов, полученных различными способами, то второй базируется на анализе преимуществ и недостатков каждого подхода, а также на анализе количества и качества данных в обосновании каждого подхода.

Источник

Подходы к оценке стоимости бизнеса

Если спросить человека, сколько денег у него в кошельке или на счетах, он назовет конкретную сумму. Легко понять, сколько стоит квартира или машина. А как же быть с бизнесом? Можно оценить его стоимость? Конечно, да. Для этого существует три подхода к оценке стоимости бизнеса. Рассмотрим их подробнее.

Содержание статьи

Оценка стоимости бизнеса может потребоваться в следующих случаях:

Олег владеет химчисткой. Помещение в аренде, оборудование: 4 стиральных и 4 сушильных машины. Мебель: стойка администратора, стул, диван и стол в клиентской зоне, кофемашина.
Для открытия брали кредит, по нему осталось выплатить 200 000 рублей. Олегу поступило предложение от конкурентов, которые хотят масштабироваться, о покупке бизнеса, поэтому он решил посчитать, сколько стоит его компания.

Для оценки стоимости бизнеса можно воспользоваться тремя подходами: затратным, сравнительным и доходным. Специалисты рекомендуют использовать два разных подхода и сравнить результат. Он не должен сильно отличаться. Если разница большая — где-то допущена ошибка.

Сергей Васильев, руководитель финансового направления консалтинговой компании Smart Success Group:

«Оценка бизнеса позволяет понять, сколько можно получить за него при желании его продать. Для отслеживания динамики развития компании рекомендуется проводить оценку регулярно, например, ежегодно.
Важно понимать, что ключевое слово — это «оценка». Полученные показатели — это не всесторонне объективное значение, это субъективное мнение. От того, кто проводит оценку, будет зависеть, какой метод использовать, какие предположения и допущения принять во внимание, какой горизонт планирования закладывать. Я неоднократно оценивал компании, рассматривая их с точки зрения денежных потоков или сравнивая их с аналогами. И я уверен, что в зависимости от целей, компанию можно оценить диаметрально противоположно: можно как занизить, так и завысить стоимость. Объективность в данном вопросе — понятие относительное»

Оцениваем бизнес затратным подходом

Стоимость объекта оценки определяется как сумма затрат, необходимых для создания такого же объекта с учетом износа. Важный нюанс — учитывается не сколько денег потратил предприниматель на бизнес, а сколько денег потребуется, чтобы воссоздать такую же компанию.

Например, кофемашина, которая стоит у Олега в клиентской зоне, подарена друзьями на открытие бизнеса. Стоимость приобретения — ноль рублей. Новая машина такой же модели будет стоить 30 000 рублей. Но для оценки стоимости бизнеса потребуется ее рыночная цена. Сейчас эта модель с той же степенью износа стоит 20 000 рублей. Эта стоимость и будет использоваться в оценке.

Затратный подход включает два метода:

1. Метод чистых активов

Стоимость компании равна сумме всех активов за вычетом обязательств.
Олег проанализировал, сколько стоит оборудование и мебель, вычел обязательства по кредиту и получил результат 630 000 рублей.

2. Метод ликвидационной стоимости

Бизнес рассматривается как комплекс активов, которые нужно продать как можно быстрее для погашения обязательств. В этом случае, стоимость активов, полученная предыдущим методом, корректируется на дисконт (размер скидки для ускорения продажи) и стоимость рекламы.

Предположим, Олег решил переехать и продать химчистку как можно быстрее. Все активы он продает со скидкой 10% и планирует потратить еще 30 000 рублей на рекламу.

Сергей Вербицкий, трабл-шутер, ментор:

«Оценка бизнеса нужна, если вы готовитесь к какому-то событию. Например, взять кредит в банке, продать весь бизнес или его часть, привлечь инвестиции. Ее можно провести самостоятельно, но вторая сторона может не доверять такой оценке. Чтобы этого избежать, можно обратиться в стороннюю компанию. Каждый метод оценки имеет свои и плюсы и минусы. Лучше выбирать тот, который привычен инвестору. Если же проводит оценку бизнеса сторонний специалист, то он лучше знает, какой метод предпочитает банк, фонд или инвестор»

Проводим оценку с помощью доходного подхода

Если затратный подход опирается на стоимость имущества, то доходный основан на определении ожидаемых поступлений от бизнеса. Он предполагает, что бизнес будет приносить стабильную прибыль на протяжении долгого периода. Резкие изменения экономики, локдауны, революционные предложения на рынке остаются «за скобками». Так, владелец нефтяной вышки будет рассчитывать стоимость бизнеса исходя из текущей прибыли, не задумываясь о растущей популярности электротранспорта.

Доходный подход также включает два метода:

1. Модель дисконтированных денежных потоков

Основана на будущей прибыли.
Чтобы понять, сколько денег будет приносить бизнес в будущем, строится финансовая модель денежного потока, похожая на отчет о движении денежных средств.

Химчистка Олега приносит 40 000 рублей в месяц. Узнать эти данные не составило труда, так как Олег с открытия ведет учет в сервисе Планфакт. Размер денежного потока в следующие три года составит:

Денежный поток = 40 000 х 12 х 3 = 1 440 000 рублей.

Казалось бы, дело сделано. Но все не так просто. Деньги сейчас стоят больше, чем деньги в будущем. У всех нас есть примеры того, что какая-то вещь раньше стоила меньше, чем сейчас. Дорожает недвижимость, товары, услуги, путешествия. С каждым годом объем товаров, который можно купить на 1000 рублей уменьшается. Значит, 1000 рублей в 2031 году будет стоить меньше, чем 1000 рублей в 2021.
Снижение стоимости денег показывает ставка дисконтирования. Она может определяться различными методами, рассчитываться на основании мнений экспертов или доходом по надежным инструментам, например, государственным ценным бумагам. Чаще всего, она выше ставки по депозитам, так как учитывает, что вложения в бизнес более рискованные. И чем надежнее бизнес, тем меньше риск и ниже ставка дисконтирования.

Для того, чтобы облегчить расчеты, можно воспользоваться функцией ЧПС (чистого приведенного дохода) в Excel или NPV в Google Таблицах. Олег посчитал, что у него стабильный, приносящий доход бизнес, поэтому установил ставку дисконтирования 30%. При прогнозируемом доходе 480 000 рублей в год, стоимость бизнеса в настоящий момент составляет 871 734 рубля.

2. Метод капитализации

Оценивает бизнес исходя из прошлых доходов. Прибыль в течение последних 3-5 лет суммируется, усредняется и делится на ставку капитализации. Результат — стоимость компании. Ставка капитализации — это значение ставки доходности на вложения, рассчитанная по отрасли или рынку.

Ставка капитализации по отрасли = Годовой доход / Стоимость имущества

Стоимость компании = Средний годовой доход компании / Ставка капитализации

Полина Каплунова, директор по развитию «Смарткемпер»:

«Подход, основанный на оценке прибыли, состоит в том, что ценность бизнеса заключается в его способности производить богатство в будущем.
Если бизнес в прошлом году имел доход в 1 миллион рублей, а средняя ставка капитализации в отрасли составляет 10%, вы можете оценить стоимость, разделив 1 миллион рублей на 10%. Итоговая стоимость компании составит 10 миллионов рублей.
Оценка бизнеса индивидуального предпринимателя может стать сложной задачей, поскольку лояльность клиентов напрямую зависит от личности владельца бизнеса. Будут ли клиенты автоматически ожидать, что новый владелец предоставит такой же уровень обслуживания и сервиса? Поэтому оценка бизнеса должна включать риск, при котором бизнес может быть потерян в результате смены владельца. Хотя метод оценки прибыли является наиболее популярным, самым правильным будет использование комбинации методов оценки стоимости бизнеса»

Используем сравнительный подход

Для оценки стоимости бизнеса сравнительным подходом нужно выбрать несколько сделок на рынке с похожими компаниями, у которых известна цена продажи. Сравнение проводится по какому-то общему показателю. Это может быть выручка на квадратный метр площади, заполняемость номерного фонда, число посадочных мест.

Олег связался со своими знакомыми владельцами химчисток, посмотрел объявления о продаже и собрал базу для анализа. В нее попали 4 компании с похожим спектром услуг и расположением в городах с населением от 300 до 500 тысяч человек, как и его бизнес. В качестве основного показателя для сравнения Олег выбрал количество стиральных машин, потому что от него зависит объем продаж.

В результате анализа выяснилось, что цена продажи бизнеса, в расчете на одну стиральную машину колеблется от 150 000 до 200 000 рублей, а, в среднем, составляет 182 500. Если умножить эту величину на количество стиральных машин в химчистке Олега, можно получить стоимость его бизнеса сравнительным методом.

182 500 х 4 = 730 000 (руб.)

Полина Каплунова, директор по развитию «Смарткемпер»:

«Сравнительный подход — это определение стоимости компании в сравнении с аналогичными, которые недавно были проданы. Идея похожа на использование сравнений с недвижимостью для оценки квартиры или дома. Этот метод работает только в том случае, если существует достаточное количество похожих компаний для сравнения.
Оценка стоимости бизнеса индивидуального предпринимателя на основе рыночной стоимости особенно сложна, так как найти общедоступную информацию о предыдущих продажах аналогичных предприятий часто просто невозможно»

Подводим итоги

Итак, у Олега получилось три разных варианта стоимости бизнеса:

Эти суммы дали Олегу понимание того, с какой стоимости можно начать переговоры и ниже какой цены лучше не опускаться. Покупатель может согласиться или нет с результатами оценки и ценой бизнеса, но Олег знает, на что ориентироваться в ходе сделки.

Марина Захарова, CEO Dolce Style:

«Когда продавала долю бизнесе, пользовалась простым подходом, отталкиваясь от того, сколько люди реально готовы заплатить. Пыталась привлечь оценщиков, но это не помогло. В итоге, продала долю за сумму, равную годовой прибыли»

Ян Петручик, PR-специалист Potolki.SPb:

«Я продал два готовых бизнеса: магазин и сервис техники Apple, точку по продаже хот-догов в торговом комплексе. Оценку провел по простой формуле:
Стоимость бизнеса = Годовая прибыль + Стоимость активов
В магазине активами я посчитал: торговое оборудование: стенды и инструменты. Для точки фаст-фуда добавил к годовой прибыли стоимость холодильников и прочей техники. Аккаунты в социальных сетях и настроенные рекламные кампании передавал покупателям бесплатно»

Источник

Подход к оценке стоимости (appraisal approach)

Выбор определенного способа оценки стоимости обусловлен факторами, которые свидетельствуют об актуальном финансовом положении компании и ее перспективности. Финансовое положение и перспективность бизнеса влияют на расчет стоимости предприятия. Расчет, в свою очередь, основывается на использовании трех следующих методов: затратного, доходного и сравнительного.

Затратный метод подразумевает анализ стоимости компании с учетом всех затрат. Стоимость бизнеса и активов будет равной. При этом все обязательства должны быть погашены.

Доходный метод является более оптимальным с позиции инвестора. В этом случае за стоимостью компании видят не комплекс средств в виде зданий, техники, инструментария, нематериальных ценностей и другого, а прогноз прибыльности. Доходный метод подразумевает, что вкладчик не даст за конкретную компанию денег больше, чем актуальная сумма перспективной прибыли от деятельности компании. При этом имеют место два перспективных способа притока прибыли в виде источников финансирования для своего капитала и для капитала вложений (с учетом своего и занятого капитала).

Сравнительный метод подразумевает, что стоимость компании зависит от того, за какую сумму его можно продать при условии, что рынок довольно-таки сформирован. Иначе говоря, предполагаемая стоимость компании, которая оценивается на данный момент, равна цене за такую же компанию, установленную рынком.

Оценщиком в ходе процедуры анализа должны использоваться (в случае неиспользования должно быть обоснование этого) указанные три метода оценки. Однако специалист может сам в пределах каждого метода оценивания применять другие методики оценки стоимости.

В каждом конкретном случае итоги всех трех методов могут показывать разные результаты. Какой результат выбирать — все исходит от того, для чего предназначена эта оценка, характера сведений и ее точность.

Затратный метод

Затратный метод подразумевает анализ стоимости компании с учетом всех затрат, включая повседневные. Чтобы это осуществить, для начала оценивается обоснованность рыночной стоимости всех средств, потом оценивается актуальная стоимость обязательств. И, в конце концов, из рыночной стоимости всех средств компании вычитается актуальная стоимость обязательств. В результате получается оценочная стоимость капитала компании, без учета инвестиционного.

Этот подход имеет в своей основе два способа:

Способ расчета ликвидационной стоимости используется как крайняя мера при продаже компании. По этой причине для этой статьи производится расчет лишь способом стоимости чистых активов. В расчет включается несколько моментов:

Способ расчета стоимости чистых активов используют тогда, когда у компании есть существенные материальные средства, и даются оптимистичные прогнозы, что она будет функционировать длительное время.

Для того чтобы оценивать стоимость компании, используются исходные сведения из документов по бухгалтерской отчетности, а именно: бухгалтерский баланс, сведения о доходах и расходах, о денежном обороте, дополнениях и расшифровках. При этом необходимо заранее откорректировать сведения исходя из текущей инфляции.

Существует также методика поправленных чистых активов и непоправленных. При поправленных чистых активах корректируются все составляющие баланса, то есть устанавливается рыночная стоимость всех средств компании. Расчетные итоги по этой методике более точные, чем полученные вторым способом. Потому что из-за недостатка точных сведений корректировать составляющие баланса не представляется возможным.

Под чистыми активами понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Средства, включаемые в расчет, — это имущество компании в денежном выражении и не только. В его состав входят следующие компоненты балансовой стоимости.

Если акционерное общество в конце года располагает оценочными резервами по невыясненным задолженностям и акциям, утратившим свою важность, — расчеты статей, на основании которых они создавались, будут учитываться (имеется в расчетах) по уменьшенной балансовой стоимости ровно на столько, сколько стоят эти резервы.

Пассивы, которые включены в расчет, — это долги АО, состоящие из следующих пунктов:

Применение методики чистых активов не учитывает перспективность роста предприятия. Из-за этого в конкретной ситуации значительно искажается актуальная стоимость бизнеса.

Вторая методика — методика ликвидационной стоимости — применима для компаний, находящихся в положении разорения либо в ситуации, когда стоимость фирмы при банкротстве окажется больше, чем во время ведения деятельности. При применении этой методики оценщиком определяется валовая прибыль от ликвидации средств компании, потом она уменьшается на сумму прямых расходов, которые связаны с банкротством компании, и, кроме этого, на сумму всех обязательств фирмы.

Сравнительная методика

Сравнительная методика имеет в своей основе концепцию продуктивно работающего рынка, где вкладчики совершают покупку и продажу средств того же типа, независимо друг от друга. Результаты похожих сделок сопоставляются с анализируемыми. Плюсы и минусы оцениваемых средств в сравнении с отобранными аналогами принимаются во внимание через применение необходимых корректировок.

В зависимости от того, есть ли необходимые сведения, насколько они доступны, описания объекта анализа, объекта и нюансов запланированной сделки с анализируемым предметом в условиях сравнительной методики используются нижеследующие способы:

Способ предприятия-аналога

Способ предприятия-аналога обычно используется в той ситуации, когда доля анализируемого участия в капитализации не относится к контрольной.

Источником сведений о стоимости таких же операций с похожими объектами оценки будут сведения о стоимости операций с различными ценными бумагами, проводимых в рамках доступных фондовых рынков (например, на биржах, а также в системах доступной торговли вне бирж), в той ситуации, когда предмет подобной операции не уполномочивает его владельца каким-либо правом контроля.

В ситуации, когда предметом оценки выступает контрольная доля, оценщик обязан внести корректировки, соразмерные денежному поощрению за контрольную долю.

Способ сделок

Способ сделок обычно используется в ситуациях, когда величина анализируемой доли в капитализации относится к контрольной.

Информация о стоимости похожих сделок с такими же предметами анализа берутся из следующих сведений:

В тех ситуациях, когда предметом анализа является доля, не относящаяся к контрольной, оценщик обязан внести поправки на скидку, соразмерную такой доле.

Способ отраслевых показателей

Сведения берутся, как обычно, из источников узкоспециальных отраслевых исследовательских работ, которые составляются на базе анализа не меньше 50% от общего количества компаний этой отрасли. При этом они должны быть сопоставимы по масштабу с анализируемым.

Оценщиком проверяются и отражаются в итоговых документах операции, имеющие назначение установить соответствие итогов подобных исследований используемой методике оценки, ее смыслу, особенностям предмета объекта оценки, объекту и требованиям ожидаемой сделки с предметом анализа.

Оценщиком обязательно проверяется и отражается в выводах соответствие показателей, которые получены при использовании указанной методики, показателям, которые получены при применении других способов и методик оценивания.

В итоге показания, которые получились при использования этой методики, будут индикативными и не используются при расчете конечного значения стоимости, либо им дается самый маленький удельный вес.

Доходный способ

Доходный способ используется в тех случаях, если реально составление перспективного плана развития предприятия (составление финансовой схемы). На основе принципа доходного способа применяют методику уставного капитала и методику дисконтирования.

Анализ доходным способом подразумевает составление сценария роста будущих доходов. Какой метод выбрать — зависит от стабильности получения прибыли. Исходя из этого, выбирается методика уставного капитала либо методика дисконтирования.

Если прогнозируемая прибыль будет такая же, как на сегодняшний день, или развитие представляется стабильным, то используют методику уставного капитала. Эта методика тоже подразумевает длительный, но неконкретный период функционирования предприятия.

Методика дисконтирования используется, когда доходы компании непостоянны, нестабильны. Также в тех ситуациях, когда деятельность компании прерывается (причины этого могут быть самыми разными) в обозримом будущем либо планируется выйти из бизнеса. В анализ по этой методике входит прогнозирование поступления денег на все годы прогнозируемого срока.

На следующем шаге рассчитывается размер стоимости предприятия на то время, когда прогнозируемый период уже закончится. Рассчитывается примерный размер стоимости предприятия как сумма актуальной цены финансирования за прогнозируемый срок и актуальной величины стоимости в то время, когда закончится прогнозируемый период. Если нужно, могут вноситься корректировки (например, берется в учет сумма, вычтенная за то, что не относится к контрольной, и сумма, вычтенная из-за маленькой ликвидности), и рассчитывается итоговый размер рыночной стоимости предприятия.

Методика дисконтированного финансирования

Стоимость предприятия по этой методике получается в итоге суммирования имеющихся (дисконтированных) на данный момент перспективных свободных финансовых средств предприятия, иными словами, находится по простой формуле:

Из этого следует, что методика дисконтированных финансов подразумевает:

Чтобы рассчитать стоимость предприятия на срок после окончания прогнозируемого периода, можно использовать разные способы:

Метод уставного капитала

Данный способ схож с методикой дисконтирования и базируется на принципе, по которому стоимость предприятия зависит от актуальной стоимости прибыли в перспективе. Данный метод, как правило, используется в том случае, когда можно предположить, что прибыль предприятия будет постоянной и оно будет работать неопределенно длительное время. Использование метода включает в себя нижеследующие операции:

В ходе разбора финансовой отчетности предприятия встречаются единичные и непостоянные доходы и затраты, определяется свободный финансовый поток, а также проводятся иные нужные расчеты.

В ходе оценки доходов в пользу уставного капитала принимается решение о том, что берется за главное: доход либо денежный проток, рассчитывается среднестатистический показатель и вносятся поправки взятого показателя.

Источник