Какой курс доллара заложен в российском бюджете на 2021 год
В Минэкономразвития России прогнозируют, что курс доллара в 2021 году составит 72,4 руб. Именно такой показатель, заложенный в бюджет, может использоваться для дальнейших расчетов. Но эксперты предупреждают, что прогноз не окончательный. Повлиять на него до начала 2021-го могут различные внешние и внутренние факторы.
Соотношение стоимости ключевых валют определяет состояние мирового рынка. Курсы прогнозируются заранее для внутренних и международных расчетов. Соотношение стоимости российской и американской валют неоднократно менялось в отчетах за 2020-й.
Последние прогнозы на курс доллара в 2021 году
В Министерстве экономического развития ожидают, что за доллар будут давать 72,4 руб. Эксперты ведомства ожидают дальнейшего медленного роста курса – 73,1 руб. и 73,8 руб в 2022-2023 гг. соответственно. Этот год, по их мнению, закончится показателем в 71,2 руб. Ранее в Минэкономразвития ожидали, что итоговая планка 2020-го не поднимется выше 70 руб.
На сегодня, 20 сентября, курс ЦБ слегка превышает 75 руб./долл. В июне Минэкономразвития ожидало сохранения в 2021-м соотношения 74 руб./долл. Портал Bloomberg давал несколько другие прогнозы. Иностранные аналитики не исключали возможности курса на уровне 70 руб./долл. Эксперты консалтинговой компании «ПФ Капитал» давали менее оптимистичные прогнозы. По их мнению, доллар мог вырасти до 85 руб. в 2021-м. В «Альфа-Банке» летом ожидали снижения до 67 руб.
Пока основным ориентиром являются цифры Минэкономразвития. Ведомство, как и другие структуры, может поменять прогнозы, основываясь на состоянии рубля и доллара.
Какие факторы влияют на стоимость валют
Курсы колеблются, реагируя на множество событий. Одним из ключевых факторов, способных повлиять на заложенное в бюджете соотношение рубля и доллара, является цена на нефть. Текущий курс, прогнозируемый Минэкономразвития, отталкивается от стоимости барреля Urals на уровне 45-47 долл. в следующие 3 года.
Скандалы также играют свою роль на денежном рынке. Сейчас, по оценкам «Интерфакс-ЦЭА», по курсу рубля бьют ситуация с Алексеем Навальным и новости об отношениях президентов России и Белоруссии. Но, хотя резонансные события могут отразиться на показателях, основное влияние оказывают экономические факторы.
В летних сценариях важное значение отводилось уровню безработицы. Аналитики Металлинвестбанка не исключали вероятности его увеличения до 10%. Такой скачок, вызванный удешевлением энергоносителей, приведет к повышению курса доллара до 100 руб. в 2021-м.
Бюджет 2021–2023: главные цифры
Бюджет на 2021–2023 годы учитывает базовый вариант прогноза социально-экономического развития страны на этот период. В частности, как ожидается, инфляция в этот период не будет превышать 4%. Курс валют составит в среднем до 72,4 рубля за доллар в 2021 году, до 73,1 рубля — в 2022 году и до 73,8 рубля — в 2023 году.
В основе документа — два приоритета: безусловное исполнение социальных обязательств государства перед гражданами и реализация национальных целей развития, сформулированных Президентом РФ.
Доходы: 18,8 трлн руб.
Расходы: 21,52 трлн руб.
На реализацию нацпроектов: 2,25 трлн руб.
Дефицит: 2,75 трлн руб. (2,4% ВВП)
Рост экономики согласно прогнозу: 3,3%
Прогнозный объем ВВП: 115,53 трлн руб.
Доходы: 20,6 трлн руб.
Расходы: 21,88 трлн руб.
На реализацию нацпроектов: 2,62 трлн руб.
Дефицит: 1,25 трлн руб. (1% ВВП)
Рост экономики согласно прогнозу: 3,4%
Прогнозный объем ВВП: 124,22 трлн руб.
Доходы: 22,3 трлн руб.
Расходы: 23,67 трлн руб.
На реализацию нацпроектов: 2,79 трлн руб.
Дефицит: 1,41 трлн руб. (1,1% ВВП)
Рост экономики согласно прогнозу: 3%
Прогнозный объем ВВП: 132,82 трлн руб.
Курс доллара и евро
сейчас и на завтра
Что нужно знать о бюджете на 2021 год. Власти ожидают умеренное ослабление валютного курса: в среднем до 72,4 рубля за доллар в 2021 году, до 73,1 рубля — в 2022 году и до 73,8 рубля в 2023 году.
Госдума приняла закон о федеральном бюджете на 2021 год и плановые 2022–2023 годы. В его основу лег базовый вариант прогноза социально-экономического развития страны на этот период. Он предусматривает медленное восстановление мировой экономики из-за сохранения связанных с коронавирусом ограничений. Российская же экономика, согласно прогнозу, в 2021 году вырастет на 3,3%, в 2022 году — на 3,4%, в 2023 году — на 3%.
Рассказываем об основных параметрах главного экономического документа страны.
Как формируется федеральный бюджет?
По сути, федеральный бюджет — это закон, в котором правительство планирует будущие доходы и расходы государства на обязательства перед населением.
С одной стороны, бюджет отвечает, сколько денег пойдет, например, на здравоохранение, а сколько — на оборону. С другой стороны, это еще и прогноз — какой будет инфляция, сколько страна заработает на экспорте нефти, а сколько получит налогов.
Еще нередко можно услышать другие названия — региональный и консолидированный бюджет. С региональным все просто — его принимают местные законодательные власти, которые планируют расходы местных же органов управления. Консолидированный бюджет может быть и субъекта, и всей страны — он состоит в принципе из всех бюджетов системы, принимаемых на конкретной территории.
Какие доходы и расходы заложили в бюджет на 2021 год?
2021 год должен стать своего рода переходным — доходы еще не вернутся к докризисным уровням, а расходы будут выше запланированных ранее. В результате чего российское правительство закономерно подготовило дефицитный бюджет. По словам министра финансов Антона Силуанова, таким он и останется по крайней мере до 2024 года.
Так, в следующем году доходы составят 18,8 трлн рублей, расходы — 21,5 трлн рублей, а дефицит соответственно — 2,7 трлн рублей. При этом в процентном отношении к объему ВВП траты сократятся — с 21,1% ВВП в текущем году до 18,6% ВВП в 2021 году, когда он составит 115,5 трлн рублей.
Для сравнения, по предварительной оценке, в 2020 году доходы бюджета оказались на уровне 17,8 трлн рублей, расходы — 22,5 трлн рублей, а дефицит — примерно 4,7 трлн рублей.
Чтобы мобилизовать доходы, власти пошли на такие меры, как повышение налоговой нагрузки на бизнес и состоятельных граждан. Это и повышение ставки НДФЛ в некоторых случаях до 15%, и введение подоходного налога на проценты по вкладам, повышение акцизов на табак, изменение НДПИ в отношении сырья для удобрений и руд черных и цветных металлов, модификация параметров налога на дополнительный доход в нефтяной отрасли, пересмотр ряда нефтяных льгот и т.п.
Но цифры могут меняться — власти всегда уточняют бюджет с учетом фактического исполнения.
Что означает дефицит бюджета? Это плохо?
Дефицит — это превышение расходов бюджета над его доходами. Профицит — наоборот, когда доходы больше расходов. На уровне личного бюджета одного человека или даже семьи профицит, конечно, выглядит более привлекательно, но не все так просто, когда речь идет о бюджете целой страны. В идеале на любом уровне государственной системы бюджеты должны быть сбалансированными, то есть расходы равны доходам.
Впрочем, россиянам в повседневной жизни сложно заметить разницу, сбалансированный, дефицитный или профицитный бюджет сверстало правительство. Ведь дефицит не означает мгновенный экономический крах — это явление вообще достаточно частое. Например, с 2011 по 2019 год все бюджеты были дефицитными.
И наоборот, профицит не приносит сразу небывалых улучшений. Например, в кризисный 2008 год профицит составил 1,6 трлн рублей. Тогда этому способствовали высокие цены на нефть, которая торгуется в долларах.
Главным образом, важно отношение уровня дефицита или профицита к ВВП. В 2020 году оно составит 4,4% ВВП, в 2021 году — 2,4% ВВП, в 2022 году — 1% и в 2023 году — 1,1%. А закрывать дефицит власти планируют преимущественно за счет государственных заимствований.
Что тогда будет с государственным долгом?
Государственные заимствования станут основным источником финансирования бюджетного дефицита, что позволит сохранить социальную направленность документа и ориентир на поступательный рост, рассчитывают власти. В результате общий госдолг вырастет с 12,3% ВВП в 2019 году до 21,4% ВВП, или приблизительно 28,5 трлн рублей, по итогам 2023 года. При этом основной рост пришелся все же на 2020 год.
Тем не менее размер российского госдолга сохраняется на безопасном уровне и остается одним из самых низких в мире, отмечал недавно Антон Силуанов. Подробнее о госдолге России можно почитать здесь.
Какой будет инфляция?
Правительство ожидает, что цены в 2021 году вырастут в среднем на 3,7%. Это все еще ниже 4%, которые остаются главной целью ЦБ.
Регулятор регулярно корректирует прогноз по инфляции: по последним оценкам в условиях проводимой денежно-кредитной политики ее годовой показатель, вероятно, составит 3,9–4,2% в 2020 году, 3,5–4,0% в 2021 году и только в 2022 году вернется к целевым 4%.
А что ждать от курса рубля?
По базовому прогнозу власти в долгосрочной перспективе ожидают умеренное ослабление валютного курса: в среднем до 72,4 рубля за доллар в 2021 году, до 73,1 рубля — в 2022 году и до 73,8 рубля в 2023 году. При этом в «реальном эффективном выражении курс рубля будет оставаться стабильным, что позволит сохранить конкурентоспособность российской экономики и создаст условия для роста несырьевого экспорта», говорилось в пояснительной записке к тогда еще законопроекту федерального бюджета.
Что приносит в бюджет самые большие доходы? И сколько будет стоить нефть?
Нефтегазовые доходы составят 6 трлн рублей, ненефтегазовые — 12,8 трлн рублей. То есть в общем объеме доходов нефтегазовые поступления займут 31,9%. При этом, несмотря на общий рост доходов, по отношению к объему ВВП ненефтегазовые ближайшие три года останутся стабильными — на уровне примерно 11%, а нефтегазовые вырастут — с 4,8% в 2020 году до 5,6% в 2023 году.
Также сбор внутреннего налога на добавленную стоимость (НДС) принесет в бюджет 4,5 трлн рублей, а импортного — 3,1 трлн рублей. Налог на прибыль добавит еще 1,2 трлн рублей, внутренние акцизы — 951 млрд рублей, импортные — 105 млрд. На НДФЛ придется 60 млрд рублей, а на ввозные пошлины — 701 млрд рублей.
На что государство потратит деньги?
«При формировании документа правительство исходило из двух приоритетов: безусловное исполнение социальных обязательств государства перед гражданами и реализация национальных целей развития, сформулированных президентом России», — говорится в сообщении кабинета министров.
Именно в разделе «Социальная политика» в следующем году планируется потратить больше всего — примерно 5,6 трлн рублей, или 26% от общего объема бюджетных трат. При этом социальные расходы вырастут на 4,5% по сравнению с докризисным планом на 2021 год и на 10% в 2022 году.
На втором месте — экономика с расходами 3,3 трлн рублей в 2021 году. На третьем — национальная оборона: 3,1 трлн рублей. Национальная безопасность и правоохранительная деятельность оказались на четвертом месте — 2,4 трлн рублей, и замыкает пятерку направлений здравоохранение — 1,1 трлн рублей.
А вот финансирование нацпроектов снизится примерно на 9% — с планировавшихся ранее 2,4 трлн рублей до 2,2 трлн рублей в 2021 году.
«Рубль сильно недооценен». Каким будет курс доллара к концу 2021 года
За последний месяц российская валюта укрепилась: с ₽74,28 за доллар 19 августа до ₽72,56 к 17 сентября. С начала года рубль укрепился более чем на 2% относительно доллара. Этому поспособствовали повышение ключевой ставки Банком России, ралли на рынке сырья и спокойный геополитический фон.
Что будет с российской валютой в следующие месяцы? Мы опросили экспертов валютного рынка, чтобы выяснить, чего ждать от рубля до конца 2021 года.
Рост ключевой ставки позитивно сказывается на рубле — но цикл повышения ставок близок к концу
Важным фактором влияния на рубль до конца 2021 года станет денежно-кредитная политика Центробанка. В последние месяцы регулятор взял курс на ее ужесточение, подняв ключевую ставку пять раз подряд, до 6,75%, на фоне продолжающегося роста инфляции.
Carry trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке за счет разной величины процентных ставок.
Это уже заметно: по данным ЦБ, в августе был зафиксирован максимальный с февраля 2020 года приток нерезидентов на рынок российского госдолга. По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, объем вложений нерезидентов в российский госдолг колеблется в пределах около 3 трлн руб. Еще большее повышение ставки поспособствует росту интереса к ОФЗ со стороны иностранных инвесторов.
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики считают, что цикл ужесточения денежной-кредитной политики близок к завершению, но еще не окончен. Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Анна Зайцева ожидает повышения ставки до 7% в октябре и 7,25% в декабре. Старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич считает, что уже в ноябре-декабре показатель инфляции начнет сокращаться на фоне выбытия из расчета роста цен в конце 2020 года, и потому к концу года ставка не превысит 7%, а в 2022 году расти не будет.
Нефть не окажет сильного влияния на рубль, но все же поддержит его
Нефть — традиционно важный фактор влияния на российскую валюту, в последние годы утративший доминирующее значение из-за бюджетного правила. Оно ограничивает чувствительность рубля к непредсказуемым колебаниям на нефтяном рынке. Соглашение ОПЕК также добавляет стабильности, балансируя предложение и уровень цен на рынке — из-за этого рубль во многом перестал «замечать» колебания цен на нефтяном рынке.
Главный риск — ужесточение монетарной политики мировыми центробанками
Рубль в значительной мере зависит от настроений инвесторов, ожидающих сворачивания стимулирующих мер со стороны мировых ЦБ, в первую очередь — ФРС США. В августе глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что американская экономика достигла точки, когда она больше не нуждается в существующих объемах поддержки со стороны Федрезерва, и отметил, что «было бы уместно начать снижать темпы покупки активов в этом году».
И хотя Пауэлл не назвал конкретных сроков и подчеркнул, что сокращение стимулов не значит автоматического повышения базовой ставки, рынок воспринял это как сигнал к достаточно скорым переменам в политике регулятора. Это может спровоцировать отток капитала, в том числе и с российского рынка, и оказать давление на рубль.
Другой постоянный риск, создающий неопределенность как для рубля, так и для практически всех других активов, — пандемия, которая все еще не закончена, даже несмотря на массовую вакцинацию. Новые волны способны негативно сказаться на темпах восстановления мировой экономики и аппетитах к риску на глобальных рынках. Геополитический фон же пока отошел на второй план.
Главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Софья Донец в числе основных рисков для рубля назвала негативные новости по восстановлению мировой экономики, новые волны коронавируса или рост инфляционных рисков из-за слишком бурного восстановления экономики и более ранней нормализации денежно-кредитной политики в США. Что касается санкционных рисков — то, на ее взгляд, политический фон сейчас спокойнее, чем в первом полугодии, и новых триггеров для ухудшения пока не видно.
Эксперты прогнозируют укрепление рубля до ₽70 за доллар к концу года
Максим Бирюков, ведущий аналитик УК «Альфа-Капитал»: «Считаем, что у рубля есть значительный потенциал. Не исключаем выход к уровню ₽70 или даже ниже к концу года. К факторам поддержки рубля относим сильнейшую конъюнктуру рынков нефти и газа и других ресурсов. Российские макроиндикаторы внушают все больший оптимизм — золотовалютные резервы на исторических максимумах, как и величина торгового баланса. По многим показателям Россия смотрится интереснее других развивающихся стран».
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»: «Ждем движение к ₽70 за доллар. Среднесрочная волатильность пары доллар-рубль имеет границу в ₽74,5 — аргументов для большего ослабления нацвалюты не видно».
Григорий Жирнов, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции»: «В базовом прогнозе рубль может укрепиться до ₽71 за доллар. Один из главных аргументов — рост ключевой ставки, повысивший привлекательность местных облигаций. К тому же рубль поддерживает рост экспорта благодаря ралли на рынке сырья, а также неплохой аппетит инвесторов к рисковым активам. В случае роста волатильности на глобальных рынках и оттока капитала с развивающихся стран рубль может оказаться под давлением, но это не является нашим базовым сценарием».
Софья Донец, главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ: «Прогноз по рублю — ₽70 за доллар на конец года. Рубль давно недооценен фундаментально. Этому способствует санкционная премия — но мы ждем, что на фоне высоких цен на сырье, смягчения квот ОПЕК и улучшения настроения международных инвесторов по отношению к странам с формирующимися рынками рубль сможет частично уменьшить эту недооцененность до конца года. Россия в хорошем положении за счет высоких темпов посткризисного восстановления и низкого уровня бюджетных кредитных рисков».
Дмитрий Полевой, директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест»: «Сохраняем прогноз укрепления рубля до ₽71–72 за доллар. Безусловно, на рынке будет сохраняться волатильность из-за внешней конъюнктуры. Факторы все те же: жесткая политика ЦБ, сильный платежный баланс и улучшение потоков капитала из-за портфельных инвестиций в российские активы, а также ожидаемое начало инвестирования средств из ФНБ, которые сократят нетто-объем покупок валюты Минфином. Из основных негативных факторов стоит выделить возможность укрепления доллара к основным мировым валютам, если ФРС все же начнет сворачивать программу выкупа активов в ближайшие месяцы».
Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Securities по России и СНГ: «Наша оценка на конец года — ₽68 за доллар. Рубль — одна из существенно недооцененных валют. Этому есть много причин — геополитического плана и другие. Но, учитывая макроэкономические фундаментальные показатели, которые наблюдаются в России, и политику ЦБ, потенциал для укрепления рубля есть. А дополнительный фактор укрепления — начало расходования средств из Фонда национального благосостояния».
Владимир Тихомиров, независимый эксперт: «По рублю ожидаю стабильного курса — где-то ₽71–72 за доллар на конец года. С апреля мы увидели существенное смягчение геополитического фона — разговоры о каких-то серьезных новых санкциях против России не идут, геополитический риск стал нейтральным для рубля. По рынку ОФЗ мы видим разворот в позитивную сторону».
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Курс доллара: Росбанк сделал прогноз по рублю до конца 2022 года
Эксперты кредитной организации улучшили прогнозы в обеих валютных парах
Вчерашнюю сессии рубль завершил в минусе в обеих парах из-за снижения аппетитов глобальных игрок к риску и на фоне закрытия позиций перед длительными праздничными выходными в России.
Открывшись на Московской бирже по 71,61 к доллару и по 82,97 к евро, вечером «россиянин» ещё немного просел. Так по данным на 19:00 мск курс доллара составлял 71,67 руб., что на 10,5 коп. дешевле чем было сутками ранее. Также незначительно потеряла и единая валюта ЕС в это же время евро торговался по 82,99 руб. (-6,75 коп.).
Мнения и прогнозы экспертов по курсу рубля
По мнению экспертов, рубль во вторник ослабел в обеих парах накануне длительных праздничных выходных в РФ, а также в условиях снижения интереса со стороны инвесторов к риску. При этом уход игроков из рисковых активов в боле защитные связан прежде всего с ожиданием начала двухдневного заседания американского регулятора, в ходе которого ФРС, скорее всего, даст сигнал о скором сворачивании программы выкупа активов.
Александр Арутюнян из ИК «РУСС-ИНВЕСТ» отметил, что вчерашнее ослабление рубля происходило на фоне положительной макроэкономической статистики, рекордно высокого счёта текущих операций по итогам III квартала этого года и более дорогой по сравнению с прошлым годом нефти.
«При этом среди факторов которые напрямую негативно влияют на курсовую динамику, можно отметить обострение ситуации в Донбассе, где идут бои, что может вновь вывести внутриукраинский конфликт в горячую стадию, заметно обострив геополитические риски и ослабив рубль», заявил Арутюнян.
Дмитрий Бабин из БКС напомнил, что в начале вчерашних торгов рубль укреплялся на фоне роста мировых рынков и дорожающей нефти. Однако позже внешний фон ухудшился, а российская валюта ушла вниз, обновив трёхнедельный минимум.
«Поначалу валюты сегмента ЕС дешевели из-за умеренного укрепления «американца». Утром доллар проседал, вызвав резкое улучшение ситуации в секторе. Но уже в начале европейских торгов валюта США сумела восстановиться, что спровоцировало просадку развивающихся валют, большинство и которых ушли в минус. И рубль здесь исключением не стал», заявил он.
Росбанк сделал прогноз по курсу рубля до конца 2022 года
По мнению Виктора Григорьева из банка «Санкт-Петербург», во вторник национальная валюта снижалась под давлением, которое на неё оказывается из-за близости заседания центробанка США, а также в ожидании дальнейшего роста ключевой ставки в России.
«Поэтому глобальные игроки не спешат приобретать рублёвые активы, предпочитая дождаться следующего заседания российского регулятора. Но это будет только в декабре. Пока же все ждут решения ФРС. В этой связи мы полагаем, что до оглашения итогов заседания Федрезерва пара доллар-рубль останется в переделах 70,25-71,75 руб., но вероятность закрепления её выше верхней границы этого диапазона очень высока», — заявил Григорьев.
Между тем аналитики «Росбанка» сделали долгосрочный прогноз по курсу рубля до конца 2022 года. Отметив, что российская валюта сейчас стала заметно остывать после сильного перегрева, который наблюдался в октябре текущего года, они предположили, что в долгую перспективы рубля в обеих парах вполне неплохие. «Мы улучшили свои прогнозы на конец 2022 года по паре доллар-рубль до 71,50-73,00, а по паре евро-рубль до 81,80-84,40, заявили эксперты кредитной организации. Если же говорить о прогнозах на менее короткую дистанцию, то здесь не всё так однозначно.
В частности, в «Росбанке» переход обеих пар в моменте ниже 70,00 и 82,00 считают маловероятным. По их мнению, против «россиянина» выступает тот факт, что потенциальное улучшение текущего счёта не выглядит позитивным для состояния рынка валютной ликвидности.
При этом позитивные факторы, которые воздействуют на текущий счёт, имеют временный характер, а формирующиеся сейчас негативы могут оказаться более продолжительными, чем ожидалось ранее.
Нельзя также недооценивать риски оттока капитала. Глобальные площадки находятся в неопределённости относительно позиции ведущих мировых регуляторов по длительности инфляционных шоков, заявили в «Росбанке».
«Кроме того, в конце текущей «короткой» недели и в начале следующей, мы увидим целый набор неопределённостей, которые почти наверняка развернут рубль в сторону коррекции. Так, уже сегодня ФРС, вероятно, опубликует план по сокращению программы выкупа активов. В четверг ОПЕК+ примет решение по уровню добычи сырья. А российский Минфин 8 ноября расскажет о своих планах по ежемесячной покупке валюты. Всё это в совокупности отправит пару доллар-рубль в верхние границы коридора 70,70-71,70, а пару евро-рубль ближе к 82,90», — резюмировали аналитики кредитной организации.
