IPO компании — что это такое простыми словами
Здравствуйте, уважаемые читатели проекта Тюлягин! Время от времени в интернете и в других источниках информации, особенно в экономических и финансовых можно встретить загадочную аббревиатуру IPO и истории о том, что та или иная компания вышла на биржу и провела IPO. Также часто СМИ дополнительно подогревают интерес тем что владельцы компании благодаря IPO стали миллиардерами. О том что такое IPO в чем суть этого процесса, зачем компании проводят IPO и как сделать компанию публичной я расскажу в этой статье.
Содержание статьи:
Как расшифровывается и что такое IPO
IPO (АйПиО) — это английская аббревиатура, которая расшифровывается как Initial Public Offering. В переводе на русский язык IPO значит — первичное публичное размещение/предложение. Но что же означает данный перевод и аббревиатура по своей сути? IPO — это первичная публичная продажа акций эмитента включая продажи депозитарных расписок на данные акции неограниченному количеству участников. Продажа акций осуществляется либо за счет публичной продажи уже выпущенных акций, либо за счет размещения дополнительного выпуска акций и продажи открытой подписки.
При публичном размещения своих акций, то есть сразу после IPO компания переходит из разряда частной, когда ее акциями владеет только узкий круг лиц из руководства, в разряд публичной, когда акционером по сути может стать любой. Однако не стоит думать, что это легкий и быстрый процесс, IPO компании может занимать от нескольких месяцев до года и требует больших трат финансов компании. Сложность процесса выхода компании на IPO можно понять лишь по списку посредников — андеррайтеры, биржа, брокеры, аудиторы, PR агенства, юристы и т.д.. В среднем около 5 % от вырученных от IPO средств уходит на оплату всех затрат размещения.
Виды IPO
Как я уже писал выше, в рамках проведения первичного публичного размещения акций инвесторам могут предложить акции либо дополнительного либо основного выпусков. В связи с этим IPO часто различают на:
Отдельно также выделяют Дополнительную эмиссию или FPO (Follow-on Public Offering) — размещение дополнительного выпуска акций неограниченному количеству покупателей, при наличии уже торгующихся акций на бирже. Для проведения доп эмиссии нужно заново провести андеррайтинг. При допэмиссии доля текущих акционеров размывается и стоимость акций компании при объявлении, как правило падает. Не стоит путать FPO и SPO — это разные вещи.
Зачем компании проводят IPO
У закрытых частных компаний (OOO и ЗАО) есть свои акционеры и они могут привлекать с их помощью определенные средства. Но их гораздо меньше чем у публичных компаний (ПАО), которые провели IPO. Таким образом, главная цель и задача компании при проведении публичного размещения IPO — это привлечение дополнительных средств для развития бизнеса компании.
Также нередко на рынке можно встретить практику предложения опционов топ менеджерам отрасли для переманивания их к себе. Акции также могут быть использованы при слиянии и поглощении компаний, как например это произошло при поглощении Facebook компанией Whatsapp.
Помимо всего прочего нахождение компании в листинге мировой бирже — это определенный маркер престижности и доверия к деятельности компании.
Если резюмировать, то для компании можно выделить ряд преимуществ и причин:
Этапы проведения IPO
Как я уже говорил, процесс первичного публичного размещения весьма сложен и проводится с большим количеством посредников:
Весь процесс выхода компании на IPO и проведения первичного публичного размещения разделяют на четыре основных этапа:
Предварительный этап включает в себя ряд этапов — развитие команды менеджеров и специалистов, развитие бизнеса с прицелом на IPO, формирование финансовой отчетности по регламенту IPO, корректировку устава компании, организацию корпоративной структуры. Все этапы нацелены на выявление слабых сторон компании и подведения их под уровень IPO. Как правило данный этап происходит до принятия решения о выходе компании на IPO.
Подготовка подразумевает подбор и формирование команды для проведения IPO? а именно определения торговой биржи и партнеров — брокеров, андеррайтеров и консультантов. Также принимаются формальные решения внутри компании и составляются соответствующие документы — проспект ценных бумаг и другие. Создается инвестиционный меморандум, в котором отражается количество акций, их цена, дивидендная политика и ряд других параметров размещения. Осуществляются так называемые гастроли или «Road-show», в рамках которых осуществляется встреча с потенциальными инвесторами и подогрев их интереса к компании.
Основной этап заключается в непосредственном сборе заявок на приобретение ценных бумаг. Также происходит окончательное определение цены? удовлетворение заявок инвесторов и подведение итогов публичного размещения.
Наконец, завершающий этап — это непосредственно начало торгов ценных бумаг на бирже и окончательная оценка свершившегося первичного публичного размещения.
При рассмотрении IPO отдельно стоит выделить делистинг компании. Делистинг простыми словами — это процесс обратный IPO, то есть снятия ценных бумаг эмитента с торгов на фондовой бирже. Делистинг происходит в случае ухудшения и несоответствия показателей компании нормам биржи. А также при ее ликвидации и сделок слияния и поглощения.
Также отдельно следует сказать что существуют и этапы жизненного цикла IPO, которые во многом схожи с перечисленными, но имеют некоторые отличия.
Цена акций компании перед IPO
Отдельно стоит обсудить вопрос определения цены акций эмитента входе первичного публичного размещения. Перед IPO андеррайтер и компания эмитент договариваются о цене акций.
Процесс ценообразования в ходе IPO зависит от множества параметров как компании так и других. Все факторы и параметры влияющие на стоимость акций компании в ходе IPO можно разделить на две группы:
К внешним параметрам относят макроэкономические показатели рынка на момент размещения, оценка компании относительно конкурентов в отрасли, поведение и потенциальный спрос покупателей акций.
К внутренним параметрам относят показатели самой компании — финансовая отчетность, качество продукции/услуг компании, репутация и сила бренда и т.д.
Что такое народное IPO
Народное IPO отличается от IPO в его классическом проявлении. Ценный бумаги народного IPO рассчитываются в масштабах страны, где функционирует компания, только для его населения и сотрудников компании. Доступ для иностранных инвесторов входе народного IPO запрещен. В первую очередь народное IPO необходимо для того чтобы наполнить бюджет государства и как правило его проводят для приватизации государственные компании. Практика проведения народного IPO популярна во всем мире а не только в России. Так, например ярким примером являются народные IPO в Великобритании для своего населения такой компании как Rolls Royce в конце прошлого столетия. В России примером народного первичного публичного размещения является IPO банка ВТБ в 2007 году. Данное размещение было неудачным, так как в течение ближайшего времени после IPO акции ВТБ упали в несколько раз.
Почему российские компании выходят на IPO за рубежом?
Это связано прежде всего с большой ликвидностью западных и азиатских бирж. IPO российских компаний на Московской бирже сдерживают и ряд ограничений для иностранных инвесторов, например защита прав собственности. Негативно влияет и тот факт, что большая часть российских крупных капиталов также находится за рубежом — в офшорах и иностранных фондах и банках.
Однако, справедливости ради, стоит отметить оживление на Московской бирже и проявление активности со стороны компаний для проведения IPO, или хотя бы планы и намерения.
Стоит ли покупать акции при IPO?
Если вы спекулянт то можете попробовать на свой страх и риск. Однако, существует негативная статистика показывающая высокую вероятность снижение стоимости акций компании в течение короткого времени после IPO. Ознакомится с предстоящими IPO вы можете в специальном календаре IPO на нашем сайте.
Да, при определенной ситуации на рынке, в моменты всеобщей эйфории происходит бум IPO, инвесторы и спекулянты покупают акции новых компаний и какое-то время они растут в цене. Так например происходит на рынке IPO в 2020 году. Однако, при такой эйфории непременно происходит коррекция и жестокий возврат к реальности после чего цена акций может упасть в несколько раз.
При покупке акций компании в момент IPO проанализируете компанию, рынок и оцените все риски. Дело в том, что большая часть компаний выходят на IPO в наилучший момент на рынке, при наилучших финансовых показателях компании и ее оценки рынком. Зачастую руководство компании проводит IPO с целью заработать на компании так как не видят дальнейших перспектив ее роста. Это в основном характерно для небольших компаний, но бывает всякое. Покупка при IPO чем то похожа на лотерею и игру в казино, так как вы мало что знаете о компании. В любом случае акции компании в первые дни после IPO подвержены сильной волатильности. Если все равно намерены приобретать акции новой на рынке компании, дождитесь хотя бы более менее стабильной цены.
Рейтинг крупнейших IPO за всю историю
Список крупнейших IPO в мире по вырученной прибыли:
Крупнейшими рынками для проведения IPO считаются китайские биржи и американские. После 2009 года Китай обогнал США по объемам IPO на своих биржах. А Гонконгская биржа в последние годы обгоняла Нью-Йоркскую фондовую биржу.
Крупнейшие IPO в России
Ниже я приведу список крупнейших IPO российских компаний на мировых фондовых биржах (необязательно российских):
Если что-то упустил — поправьте.
Резюме
Подводя краткий вывод, можно сказать что проведение компанией IPO говорит о ее готовности перейти на новый этап развития. Проведя первичное публичное размещение компания рассчитывает на дополнительное финансирование, повышение репутации и приток квалифицированного персонала.
А на этом сегодня все про IPO. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!
Что такое IPO и как там заработать простыми словами
Сегодня я простыми словами расскажу про IPO. Уверен, экономисты будут на меня ругаться, но я хочу объяснить его суть максимально доступно, так чтобы понятно было даже тем, кто о фондовом рынке не знает совсем ничего, но не прочь был бы на IPO заработать.
Многие уже не раз могли слышать, что это прибыльная тема, и на ней можно получить доходность в 200-300% годовых, и именно для них я и подготовил эту статью. Сегодняшняя статья будет вводной, детально о стратегии инвестирования и заработка будут следующие статьи и, если наберу много вопросов, то сделаю вебинар. Анонс можно будет получить здесь.
Уверен, что раз вы стали искать IPO, вы знаете, что на свете существуют акции, что их продают, есть фондовый рынок и акционерные общества. Они выпускают акции, которые торгуются на бирже. Кто-то продаёт, кто-то покупает, их цена периодически меняется в ту или иную сторону, и люди зарабатывают на том, что покупают дешевле, а продают подороже: либо спекулируя, либо понимая долгосрочные перспективы компаний.
Стратегии бывают разные, сегодня речь не о них. Главное, что все акции продаются и покупаются на бирже. Сейчас все биржи давно уже электронные, торговать миллионами можно, попивая чаёк на кухне.
IPO – это выход компании на биржу. Прежде чем компания будет торговаться на бирже, пусть даже если она уже является акционерным обществом, ей сначала на неё нужно выйти. Именно этот выход на биржу и можно назвать IPO. Осуществить выход компании помогает определённый банк-андеррайтер.
Рынок растёт, и в него закачивается много денег. Эти деньги хотят все, поэтому всё больше компаний выходит на биржу, чтобы продать свои акции потенциальным инвесторам и привлечь дополнительные средства без взятия кредита. Грубо говоря, компания частично продаёт свою долю, и вот эта продажа осуществляется через IPO: акции выкидываются на рынок, и дальше уже участники IPO продают эти акции другим инвесторам.
Суть заработка на IPO в том, что перед выходом на биржу компания проводит процедуру оценки, позволяющую определить её стоимость. Например, «Рога и Копыта» стоит 1 миллиард долларов. Они продают 10%, выпускают на них акции, которые будут продаваться на бирже, на основе этой информации рассчитываются их количество и цена. Последняя объявляется в момент выхода компании на IPO.
Короче говоря, происходит предрыночная продажа доли, которая дальше будет торговаться на бирже. Люди, заинтересованные в приобретении компании, указывают, в каком объёме и на какое количество денег они хотят купить акций, и в момент выхода компании на рынок они могут их продать. В Америке – сразу, у нас – через 92 дня.
Когда я это узнал первый раз — удивился: вдруг компания пойдёт вниз, а я продать не могу. Предусмотрены определённые защитные элементы, как этого избежать, но суть в том, что в последние годы намного больший процент компаний идёт вверх: им самим выгоднее сделать положительную историю и сделать свои акции дороже. Те, что обваливаются, конечно есть, но кто не рискует, тот не пьёт шампанского. Нужно понимать, что заработок на IPO связан с риском, но на самом деле не такой рискованный, как трейдинг, чем он меня и привлек.
Я, вообще, занимался трейдингом 2 месяца, смотрел разные обучения, изучал индикаторы, разные принципы торговли, и пришёл к пониманию, что IPO потенциально может принести в несколько раз больше: никакой трейдер не сможет хвастаться тем, что он заработал 300% годовых. На трейдинге это в принципе нереально: 30-40% — нормально, 60% — уже мечта (хотя в 2020 году, когда рынок вовсю кошмарило, кто-то сумел получить 100%).
При этом трейдер постоянно сидит у монитора с красными глазами, а IPO такого напряжения не требует. К нему и стратегически подготовиться проще, и в эмоциональном плане не давит, как трейдинг. Меньше и риск потери денег: в трейдинге шанс 50/50: акция либо пойдёт вверх, либо вниз, и трейдеры пытаются предугадать, куда именно, на основе новостного фона и фундаментальных событий. И эта угадайка в лучшем случае даст 40/60%.
В IPO сам рынок сейчас выстроен таким образом, что на нём намного легче заработать, чем потерять из-за того, что биржа постоянно накачивается деньгами. Выбор по основным показателям довольно прост, и не нужно быть супермега-экономистом, чтобы понимать, пойдёт ли компания вверх или вниз.
После того, как вы поняли, что вам это интересно, и вы готовы купить акции компании по небольшой стоимости, когда она выходит, а через 92 дня или в ещё более отдалённом будущем продать подороже, вы должны сделать несколько важных вещей.
Первое – как и для любой другой биржевой торговли, зарегистрироваться у брокера, внести определённый депозит. От него очень сильно будут зависеть условия: если есть более шести миллионов рублей, то вам смело можно идти к американским брокерам, получать квалифицированного инвестора в России и у американских же брокеров получать самые вкусные условия.
Мне и самому поначалу было страшно: какие 300%, что за МММ? Но, разобравшись в фундаментальных экономических вещах и поняв, как это всё работает, я увидел, откуда берутся эти деньги и как всё происходит на самом деле.
После регистрации и внесения депозита вы получаете от брокера информацию о том, что в такое-то время проходит IPO такой-то компании, изучаете документацию, а затем принимаете решение, покупать или нет и в каком объёме.
Причём, если спрос будет превышать предложение (например, компания выпускает акции на миллиард долларов, а спрос на неё уже на десять), и вы придёте с десятью тысячами долларов, вам будет разрешено купить только на тысячу (пропорционально между всеми инвесторами в зависимости от соотношения спроса и предложения).
Уровень разрешённой покупки называется «аллокацией», и не нужно расстраиваться, если он маленький: даже наоборот, раз спрос большой, значит, она круто вырастет. Пусть вам разрешили меньший объём, зато те, кто будет покупать по биржевой цене, рассчитывает, что цена будет ещё выше, и вы сможете получить больше денег, перепродав акции.
Когда вы осуществляете покупку акций, с вас списывают деньги, и вы ждёте 92 дня. Разумеется, не тратите их зря и следите за происходящим: если акции пошли совсем уж вниз, и вы расстроились, то можете воспользоваться таким брокерским инструментом, как форвардный контракт. С его помощью можно заранее продать акции – за определённую комиссию, конечно, но вы фиксируете убыток и не теряете ещё больше.
Однако сейчас конъюнктура рынка такова, что можно ждать до самого конца: даже если компания и не выправится, потери будут ниже, чем потери в середине плюс комиссия брокера.
Если спрос огромный, вас никто не заставляет продавать акции: вы можете и дальше держать их у себя. Основной вопрос IPO-инвестора – какую стратегию выстроить. В какие компании входить, а в какие нет, в каком объёме, есть ли вообще смысл или тут очередная обмывочная схема предыдущих инвесторов, желающих нажиться за ваш счёт, продавать или придержать, если второе – то до какого времени и т.д. Раскапываю эти стратегии и публикую на своём YouTube.
Перед вами список всех компаний, которые выходили за последние годы на IPO. Некоторые компании вышли совсем недавно, и статистики по ним пока нет – информация поступает с задержкой. У тех, кто вошёл в начале декабря, по крайней мере, есть цена премаркета и открытия.
Главный столбец – результат через три месяца, спустя lock-up период в 92 дня, данные, когда акции уже можно продавать. Посмотрим на Nano-x: для ipo-шников она стоила 18 долларов за акцию, на момент открытия поднялась до 24 долларов, т.е. на треть, а по итогу лок-ап периода дошла до 43 долларов, рост составил на 138%, т.е. почти в два раза. BigCommerce выросла с 24 долларов до 85. Есть и негативные примеры: продавали за 18, снизились до 11. Но сравните, какой объём компаний с плюсом и компаний с минусом: количество просто несравнимо.
Что такое IPO и зачем это нужно
В сети можно часто встретить истории о том, как компании вышли на биржу и провели IPO, по итогам которых основатели бизнеса стали миллиардерами. Тем не менее, не все знают о том, какой объём работы стоит за этим процессом перехода компании от частной к публичной. Сегодня мы рассмотрим этот процесс по шагам.
Что такое IPO
Когда компания хочет предложить свои акции широкой общественности, она проводит IPO(Initial Public Offering – IPO). Соответственно, статус организации меняется — вместо частной (акционером не может стать любой желающий) она становится публичной (акционером может стать любой желающий).
У частных компаний могут быть акционеры, но их не так много, и такие компании сталкиваются с требованиями регулирующих органов, отличных от тех, которые предъявляются к публичным. Процесс подготовки первичного размещения акций IPO) занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании довольно существенных средств.
Подробнее об организации IPO на Московской бирже читайте здесь.
Зачем компании проводят IPO
Все дело в деньгах — компания хочет привлечь средства. После получения эти деньги могут использоваться для развития бизнеса или, к примеру, реинвестиций в инфраструктуру.
Первые шаги при подготовке к IPO
Компания, которая собралась на биржу, нанимает инвестиционный банк (или несколько банков), которые будут заниматься процессом организации IPO. Теоритически, возможно организовать торговлю своими акциями и самостоятельно, но на практике так никто не поступает. Банки, занимающиеся организацией IPO, называются андеррайтерами.
После того, как банк нанят — например, Goldman Sachs или Morgan Stanley — между их представителями и руководством компании проходят переговоры, в ходе которых определяется цена акций, предлагаемых для покупки, их тип, и общая сумма средств, которые планируется привлечь.
После того, как подписано соглашение между компанией и андеррайтером, последний подает инвестиционный меморандум в регулирующий орган конкретной страны. В США — это Комиссия по ценным бумагам (SEC), а в России – Банк России. В этом документе содержится подробная информация о предложении и компании — финансовая отчетность, биографии руководства, перечисляются существующие юридические проблемы организации, цель привлечения средств и раскрывается список текущих акционеров компании. Затем регулирующий орган проверяет представленную информацию, и, в случае необходимости, запрашивает дополнительные данные. Если вся информация корректна, то назначается дата IPO, а андеррайтер готовит все финансовые данные компании.
В чем интерес андеррайтеров
Инвестиционные банки вкладывают свои средства в организацию IPO и «покупают» акции компании, до того, как они окончательно попадут в листинг биржи. Банки зарабатывают на разнице между ценой акций, которую они уплатили до IPO, и той ценой, которая устанавливается на момент старта торгов. Когда на IPO выходит перспективная компания, конкуренция банков за право стать андеррайтором её IPO может быть очень серьезной.
Для привлечения интереса к IPO андеррайтеры часто проводят рекламную кампанию (Road Show), в ходе которой представляют собранную ранее информацию о финансовых показателях компании перспективным инвесторам, иногда даже в разных частях света. Обычно Road Show устраивается для крупных инвесторов. Часто таким инвесторам предлагают купить акции до начала официальных торгов — этот процесс называется allocation.
Цена акций, биржа
При приближении даты IPO, андеррайтер и компания, выходящая на биржу, договариваются о цене акций. Цифра может зависеть от множества факторов: перспективности самой компании, результатов Road Show и текущей рыночной ситуации.
Аналогично с андеррайтерами, за размещение крупных и перспективных компаний конкурируют и биржи, для которых появление такой компании в листинге означает повышение общей ликвидности и объёмов торгов. Также играет свою роль и престиж. В случае такой популярной компании, представители бирж выступают перед её руководством, объясняя плюсы размещения акций на своей площадке.
Покупка акций при IPO
Частные инвесторы никак не могут купить акции компании до официального старта торгов. Часто в первые дни торгов акции новых компаний подвержены сильным колебаниям, поэтому обычно аналитики советуют не торопиться с совершением сделок, а выждать пока цена установится на более или менее стабильном уровне.
Почему российские компании проводят IPO за границей
В последнее время российские компании стали проявлять определенную активность и на Московской бирже («Яндекс» провел дополнительное размещение акций, а «Дождь», «Большой город» и Slon.ru планируют объединиться в холдинг и осуществить IPO). Тем не менее, большая часть биржевой активности российских компаний происходит за рубежом.
Вот что на этот счет думает главный экономист ITinvest Сергей Егишянц:
Всё очевидно: капиталы на Западе — поэтому там и размещают свои ценные бумаги компании со всего мира, в том числе российские. В последнее время набирают популярность IPO в КНР — потому что местный рынок капитала тоже раздулся до изрядных масштабов, поэтому привлечь китайские деньги стремятся многие.
На российские площадки западные и восточные инвесторы не спешат — по многим причинам (защита прав собственности не вызывает энтузиазма, ёмкость рынка на порядки меньше и т.п.). Теоретически, конечно, и в России капиталов немало, но это только если смотреть формально: ясно же, что большая часть свободных (!) активов, которыми владеют крупные бизнесмены и некоторые политики, размещена отнюдь не на счетах в Сбербанке, а в западных офшорах, фондах и банках. В подобных условиях поведение российских фирм, ищущих размещения на Западе, вполне естественно.
IPO российсих компаний в 2005-2013 гг. Источник данных: PWC
Плюсы и минусы проведения IPO
Сам факт проведения IPO для компании обычно позитивен, ведь это означает, что она достаточно выросла, чтобы претендовать на привлечение капитала подобным способом — к нему прибегают только тогда, когда нужно действительно много денег на масштабное расширение. Кроме того, публичные компании привлекают куда больше внимания, что облегчает им найм персонала и процесс маркетинга.
Среди недостатков IPO можно отметить усиливающее после выхода на биржу внимание к компании со стороны регулирующих органов — существует большое количество требований как государства, так и самих биржевых площадок, которые компании, торгующиеся на них, должны исполнять. В частности это касается выпуска финансовой отчетности. Кроме того, основатели компании не всегда могут после IPO сразу продать свои акции и стать миллионерами, поскольку это может снизить их курс и капитализацию бизнеса.
