initial margin
Полезное
Смотреть что такое «initial margin» в других словарях:
initial margin — The amount a futures market participant must deposit into his margin account at the time he places an order to buy or sell a futures contract. Also referred to as original margin. Chicago Board of Trade glossary When a customer establishes a… … Financial and business terms
Initial Margin — ⇡ Margin … Lexikon der Economics
Initial margin — The initial fixed sum of money which must be deposited in order to provide, together with the variation margin, protection to both parties trading in options/futures … International financial encyclopaedia
INITIAL MARGIN — (первоначальная маржа) количество наличных денег или ликвидных ценных бумаг, требуемое финансовой компанией, которое должно быть внесено на депозит для работы с маржевой торговлей; … Глоссарий финансовых и биржевых терминов
Initial margin requirement — When buying securities on margin, the proportion of the total market value of the securities that the investor must pay for in cash. The Security Exchange Act of 1934 gives the board of governors of the Federal Reserve the responsibility to set… … Financial and business terms
initial margin requirement — When buying securities on margin, the proportion of the total market value of the securities that the investor must pay for in cash. The Security Exchange Act of 1934 gives the Board of Governors of the Federal Reserve ( Federal Reserve System)… … Financial and business terms
initial margin (initial performance bond) — The funds required when a futures position (or a short options on futures position) is opened. See performance bond … Financial and business terms
margin payment — Under Title 11 U.S.C. Section 101: (38) The term margin payment means, for purposes of the forward contract provisions of this title, payment or deposit of cash, a security or other property, that is commonly known in the forward contract trade… … Glossary of Bankruptcy
margin ratchet — In a management buyout loan facility or under certain loan facilities it is common for a margin ratchet to be included. The margin ratchet is a mechanism whereby the initial margin is reduced as and when the group achieves a better financial… … Law dictionary
Margin (finance) — For the 2011 film, see Margin Call. In finance, a margin is collateral that the holder of a financial instrument has to deposit to cover some or all of the credit risk of their counterparty (most often their broker or an exchange). This risk can… … Wikipedia
Разница между начальной и поддерживаемой маржой
Начальная маржа и поддерживаемая маржа: обзор
Покупка акций с маржой во многом похожа на покупку их в кредит. Инвестор занимает средства у брокерской фирмы для покупки акций и выплачивает проценты по кредиту. Сами акции находятся в залоге у брокерской фирмы.
Положение T Федеральной резервной системы устанавливает правила для маржинальных требований. Существует требование начальной маржи, которая представляет собой маржу на момент покупки. Также существует требование поддерживающей маржи, которое представляет собой минимальную сумму капитала, необходимого на маржинальном счете для поддержания позиции открытой.
Ключевые выводы
Начальная маржа
СогласноПоложению Т.1, начальная маржа для акций в американских брокерских конторах должна составлять не менее 50 процентов. Обратите внимание, что форексом и кредитное плечо.Например, если инвестор хочет приобрести 1000 акций по цене 10 долларов за акцию, общая цена составит 10 000 долларов.Маржинальный счет в брокерской фирме позволяет инвесторам приобрести 1000 акций всего за 5000 долларов.Брокерская фирма покрывает оставшиеся 5000 долларов.Акции служат обеспечением кредита, и инвесторы выплачивают проценты с суммы кредита.
Требования Положения T являются лишь минимумом, и многие брокерские фирмы требуют от инвесторов авансом больше денег. Рассмотрим фирму, требующую от инвестора авансом 65% от покупной цены. Это покроет не более 3500 долларов ссуды, то есть инвестору придется заплатить 6500 долларов.
Краткий обзор
Преимущество маржинальной покупки заключается в том, что доходность инвестиций выше, если акции растут.
При использовании маржи есть и более потенциальный недостаток. Если цена акции упадет, инвестор будет выплачивать брокерской фирме проценты в дополнение к большим убыткам от инвестиций.
Поддерживаемая маржа
После покупки акций поддерживаемая маржа представляет собой сумму капитала, которую инвестор должен поддерживать на маржинальном счете.Положение T устанавливает минимальную сумму на уровне 25 процентов, но многие брокерские фирмы потребуют более высокую ставку. Продолжая тот же пример, использованный для начальной маржи, представьте, что поддерживающая маржа составляет 30 процентов. Стоимость маржинального счета такая же, как стоимость 1000 акций. Собственный капитал инвестора всегда будет на 3500 долларов меньше стоимости акций, поскольку инвестор должен вернуть эти деньги.
Предположим, цена акции упала с 10 до 5 долларов. Тогда стоимость маржинального счета упадет до 5000 долларов. Собственный капитал инвестора составит всего 1500 долларов, или 30 процентов от стоимости маржинального счета. Если цена акций продолжит падать, инвестор будет владеть менее 30% капитала. В этот момент инвестор получит требование о внесении залога от брокерской фирмы. Инвестор должен будет внести на счет достаточно денег для поддержания не менее 30 процентов собственного капитала.
Поддерживающая маржа существует для защиты брокерских фирм от невыполнения обязательств инвесторами по своим кредитам. Сохранение буфера между суммой ссуды и стоимостью счета снижает риск фирмы. Риск для брокерских фирм возрастает, когда цены на акции резко падают.
Ключевые отличия
Первое и самое важное отличие состоит в том, что начальная маржа ограничивает максимальное кредитное плечо для успешных вложений в акции. Например, предположим, что начальная маржа составляет 50%. Затем инвестор начинает с кредитным плечом 2: 1. По мере того, как инвестиции растут в цене, размер кредитного плеча фактически уменьшается. Чтобы получить кредитное плечо 4: 1, обеспечиваемое поддерживаемой маржей, инвестор должен потерять значительную сумму денег. На практике большинство спекулянтов, использующих кредитное плечо, также используют стоп-лосс и будут продавать задолго до этого.
Поскольку в большинстве случаев применяется относительно высокая начальная маржа, инвесторам в акции, стремящимся к большему кредитному плечу, лучше искать в другом месте. ETF с кредитным плечом обычно предлагают кредитное плечо 3: 1 и никогда не сталкиваются с требованиями маржи. Кроме того, большинство инвесторов могут покупать ETF с кредитным плечом, не запрашивая специальных разрешений. Наконец, опционы колл позволяют инвесторам получить гораздо больше неявного кредитного плеча, чем использование маржи или ETF с кредитным плечом. Опционы колл также обеспечивают лучший контроль над риском снижения стоимости, но для их покупки требуется одобрение брокера.
Еще одно ключевое отличие состоит в том, что требования поддерживающей маржи вынуждают инвесторов продавать (или добавлять больше средств), прежде чем они все потеряют. Это означает, что невозможно покупать и удерживать позицию с использованием маржи. Ограничение начальной маржи само по себе не мешает инвестору цепляться за убыточную инвестицию до конца.
путаница: маржа на акциях и фьючерсах- в чем разница?
Всем привет. В последнее время мне довелось стать участником нескольких дискуссий, в корне которых лежали финансовые понятия “маржи” и “плеча”, и я обнаружила, что произнося эти слова, люди зачастую имеют ввиду совершенно разные вещи. Бегло просмотрев материалы по теме в рунете, стало понятно, что существует глобальная путаница в понимании того, что такое маржа на фондовом рынке, и что из себя представляет фьючерсная маржа. Попробуем разложить эти базовые понятия “по полочкам” — возможно, это поможет нам с вами понять, как кардинально отличаются торговля акциями и другими фондовыми инструментами от торговли фьючерсами.
Так в чем же разница?
Большинство инструментов фондового рынка связано с понятием собственности. Покупая акцию, Вы становитесь (порой совсем номинально и ненадолго) собственником части корпорации, акцией которой Вы торгуете. Говоря иными словами, акция- актив. При покупке актива платится полная рыночная цена этого актива. Вы можете оплачивать актив сами, либо с помощью займа, данного Вам брокером. Так вот, маржа в этом случае — как раз этот самый займ, предоставленный инвестору. Используя такой займ, инвестор может задействовать гораздо меньше собственных средств при покупке securities (акций, облигаций, опционов на акции, и др. ) Маржой создается финансовый рычаг/плечо (leverage), увеличивающее как прибыль, так и убытки. Займ должен быть выплачен брокеру с процентами.
Фьючерс, однако, активом не является. Покупая или продавая фьючерс, вы не приобретаете никакой собтвенности, вы не становитесь обладателем ничего, кроме обязательств. Обратите внимание, не прав, а только обязательств. Вы не “платите” за фьючерс. Вы размещаете на своем счету средства, которые дадут вам возможность оперировать фьючерсными контрактами с целью спекуляций или хеджирования. Именно этот залог и будет называться маржой на рынке фьючерсов. Он не является займом брокера трейдеру. Это ваши собственные средства. Фактически, это гарантия того, что оба участника сделки (которые на бирже друг другу не известны) исполнят свои обязательства, причем маржу предоставляют как продавцы, так и покупатели.
В настоящее время можно говорить как минимум о трех типах гарантийного обеспечения.
Биржа «смотрит» на ваши позиции 1 раз в день – во время клиринга, соответственно, учитывает суточные ценовые колебания базового актива. Учитывая тот факт, что огромное количество трейдеров не хотят брать на себя риск переноса позиций через перерывы/выходные, и довольствуются спекуляцией в рамках электронной торговой сессии, брокеры, предоставляющие доступ на биржи, предлагают таким трейдерам «спец» условия для торговли- пониженную маржу, которая действует только в рамках торговой сессии, и дает право трейдеру оперировать позициями только внутри этой сессии. Маржа эта возможна только потому, что современный брокер имеет техническую возможность отслеживать позиции ежесекундно, и контролировать риск открытых позиций со своей стороны (читаем- ликвидировать особо рискованные).
Таким образом, понятие маржи при работе с акциями и фьючерсами- кардинально разные “звери”. В одном случае это займ брокера трейдеру для совершения покупки актива, во втором- залог, данный трейдером для возможности осуществления торгов.
Понятие плеча или leverage также будет описываться по-разному, когда мы обсуждаем фондовый или срочный рынки.
И при торговле акциями, и при торговле фьючерсами инвестор сам регулирует используемое при формировании позиции плечо. Чем больше инвесторских денег вовлечено в покупку или залог на позицию, тем меньше используемое им плечо. Высокое плечо позволяет выстраивать хеджирование позиций в базовом активе или других инструментах, задействующих базовый актив, с наименьшими затратами, и работает “на руку” HFT, но с точки зрения неприхотливой спекулятивной активности обычного трейдера, несомненно, это палка о двух концах. Чем агрессивнее/выше плечо, тем больше амплитуда возможных заработков и потерь, тем выше потенциальная волатильность портфеля и риски, вовлеченные в спекуляции и инвестиции.
Надеюсь, информация окажется полезной. Грамотного рассчета рисков и успехов! 🙂
На всякий случай добавлю, что маржа на СМЕ = ГО на Московской бирже. У нас маржа (вариационка) это прибыль/убыток по фьючерсам и опционам.
Уважаемая Светлана! Спасибо, что все обобщили и системно свели воедино.
Знание этих фактов ровным счетом ничего не меняет в практическом трейдинге, писать о котором я начала писать smart-lab.ru/blog/244727.php
когда вы, уйдя в сторону от прямой сути моего текста, который рассказывал о том, как практически работать с фьючерсом, уцепились за совершенно второстепенное побочное действие, которое неоднократно мной наблюдалось на счетах трейдеров в IB. После чего стали писать оскорбления и обвинения мой адрес.
Уважаемая Светлана!
Три вида маржи я расписала у себя в тексте. Не припомню, чтобы вы со мной об этом дискутировали. Вы много времени потратили, чтобы «ломиться в открытую дверь» и рассказать то, что очевидно для всех, работающих с фьючерсами, и в чем путаницы нет. Именно они важны для трейдера-спекулянта. Потому что Initial Margin — это сумма, необходимая для входа в позицию по фьючерсу. Для входа и дальнейшего участия в работе с фьючерсом, ведь пока у трейдера есть сумма Initial Margin, он может открывать позиции столько, сколько ему необходимо. Поэтому трейдер обязан держать этот уровень так, словно это — последний бастион. Второй уровень — это Maintenance margin: пропустил, попал ниже этого уровня — получи Futures Margin Call.
Нормальный трейдер никогда, понимаете, никогда не работает с Intraday margin. НИ-КОГ-ДА!
Если трейдер работает на уровне Intraday margin, то это трейдер — авантюрист, а компания, предоставляющая ему такую возможность намеренно втягивает его в дополнительный риск, сверх стандартных рыночных рисков.
Я знала, что такие компании есть.
Но, разумеется, только ваши последовательные обвинения в мой адрес обратили мое внимание на условия регулярной работы на авантюристическом уровне, которые изначально заложены в ваш бизнес.
Путь понимания работы рынков начинается с того, что начинающему трейдеру в учебные часы впихивается определенное количество лишнего материала. Материала, объясняющего устройство рынков и расчета формул маржи, теоретической стоимости опционов, стоимости одного места «в яме», капитал, нужный для листинга, список акций, входящих в разные индексы, суть маржи… Я не говорю, что этого знать не нужно. Просто это все никак не влияет на алгоритм работы на рынке. А алгорим просто и туп.
Как-то давно один человек, проведший на рынке немало времени, сказал, что самые успешные трейдеры, сделавшие себе огромные состояния на рынке, в том числе и рынке опционов, — тупы, необразованы и примитивны в интеллекте. Узкая специализация позволяет.
Читая историю фондового рынка, анализируя характеры и поступки тех, кто делал деньги в разных крупных аферах в США, кто сейчас иногда имеет громкое финансовое имя, убеждаешься, что это так.
Есть критерий полезности знания: если знание позволяет получить прибыль на рынке, то оно ценно и полезно для трейдера. Если оно полезно только для преподавателя курсов по трейдингу, то пусть преподаватель его и монетизирует. Но это уже околорынок, а не трейдинг. Можно продавать пустые курсы, на которых трейдеры буду рассуждать о марже, leverage и «плечах» с точки зрения ислама или марксизма-ленинизма, месяцами говорить о высокой нравственной ценности инвестирования и о низменности спекуляций… и прочее, можно, если это удается продать.
Я уже спрашивала, писала вам и еще напомню некоторые тезисы, имеющие отношение к данному вопросу:
1. Трейдеру безразлично, как брокер называет сумму, которую трейдер должен заплатить (именно заплатить. ) за вход в позицию по фьючерсу. Важен факт — без этой суммы нельзя открыть позицию. Остальное все — ненужная трейдеру словесная муть.
2. Спекулянт никогда не имеет цели купить фьючерсный БА. Он по 20-30-50 раз в день скальпирует тренд и право собственности ему не нужно, как и право собственности покупателю акции на фондовом рынке США, потому что, если уж быть формалистами до конца, то следует сказать, НЕТ никакого владения акцией на фондовом рынке США клиентом брокера по имени Иванов Иван Иванович. Есть «street name» — регистрация активов на брокера. Но эта формальность знания/незнания никак не влияет на возможность получать дивиденды и прибыль от изменения курса акций Ивановым Иваном Ивановичем.
Спекулянт закидывает свой невод в море денег и ловит деньги на наживку Initial Margin: прилипло 100 долларов, вытащил, отлипло 150, вытащил, прилипло 200, вытащил… и так 20-30-50 раз. А потом сальдирует. Тупо, примитивно, без рассуждений о праве собственности и о марже.
В этом деле спекулянту важно соблюсти только два условия: возможность контролировать риск так, чтобы его счет не ушел ниже Initial Margin и исполнительность брокера.
Оба эти условия соблюдаются в том методе, который я описывала и буду описывать дальше с показом того, как именно это делается на практике.
Потому что, уважаемая Светлана, трейдинг — это занятие практическое. А высказанные вами положения о марже и использование leverage далеки от реального рынка и практики спекуляций. А тут речь идет только и исключительно о спекуляциях (о тех самых non-professional). Нет намерения фьючерсный контракт обменивать на товар, да и не всякий товар имеет физическую поставку. Какая может существовать «обязанность» купить погоду? Это чисто ценная бумага.
3. Leverage встроен во фьючерсный контракт. Его нельзя из него извлечь, он является его частью. Прибыль/убыток образуется всегда прямо пропорционально со множителем: пропорция сохраняется вне зависимости от того, через какого брокера контаркт торгуется, потому что эта пропорция заложена в контракт стандартом. Эта пропорция определена таким стандартным параметром как Tick Size. Есть еще один стандартный параметр. Это параметр Maintenance margin, который установлен биржей. Вы писали, что параметр Intraday margin устанавливает брокер. У моего брокера далеко не у всех контрактов определен размер Intraday margin — его просто нет. И используется уровень Intraday margin не для тех целей, которые применяются у вас: с этой суммой трейдер заканчивает свое пребывание во фьючерсной позиции.
Если правила игры устанавливает биржа и на сайте биржи указаны размеры параметры Maintenance margin, то именно этот параметр является основным, расчетным для тех, кто работает с биржей. Если я вижу, что брокер вписывается в этот параметр и всякий раз, как у трейдера счет не обеспечивает уровень Maintenance margin, он требует возврата счета на уровень выше Maintenance margin, то я понимаю, что брокер работает по правилам биржи. Если я вижу, что брокер работает с Intraday margin, то я понимаю, что брокер работает по своим каким-то правилам, намеренно увеличивая риск для трейдеров и ставя их в условия, когда и без того существующий на рынке риск, вырастет в геометрической прогресии относительно стандартных биржевых условий. У меня возникает закономерный вопрос: «ради чего это совершается?»
Можете вы мне ответить на этот вопрос по существу, уважаемая Светлана?
Правило для разумного трейдера должно быть одно: если нет денег на стандарный контракт с использованием Initial Margin, не торгуй.
Хорошо, сформулирую это иначе: когда вы даете возможность трейдерам работать с Initial Margin, вы не даете трейдеру денег взаймы, вы даете ему гораздо большую возможность их потерять. Как вы сами мне написали, как только трейдер открыл позицию по фьючерсу с минимально доступной для ваших клиентов маржой на уровне Initial Margin, так брокер сразу формально имеет право ликвидировать эту позицию. Иными словами, трейдер сам перестает владеть ситуацией на 100%.
И вновь возникает закономерный вопрос: «ради чего это совершается?»
Вы можете назвать это Intraday margin, «плечом», «местом, откуда ноги растут» или еще как, но ситуация, когда открытая трейдером позиция сразу начинает принадлежать брокеру, это что-то запредельное, имеющее одну цель — вовлечь трейдера в «плечи» или еще куда-то гораздо ниже плеч.
Что значат цифры в балансе вашего счета?
Данные параметры могут варьироваться от типа счета, который может быть денежным (Cash Account) и маржинальным (Margin Account). (Отличие денежного счета от маржинального в том, что он не дает использовать средства брокера и совершать короткие продажи.) Сложнее всего разобраться с показателями Margin Account, поэтому мы рассмотрим именно их.
Net Liquidation Value (NLV) — это текущая стоимость вашего счета. И если вы решите закрыть все позиции или счет, то именно ее вы получите в настоящий момент. Она учитывает все ваши денежные позиции (Cash Value), открытые длинные (Longs Value) и короткие позиции (Shorts Value) и рассчитывается так: NLV = Cash Value + Longs Value − Shorts Value.
Equity with Loan Value (ELV) — это стоимость активов на вашем счете, рассчитываемая как: ELV = Cash Value + Stock Value + Bond Value + Mutual Fund Value + European and Asian Options Value (excludes market value U.S. securities & futures options). Как видно, ELV учитывает денежные позиции (Cash Value), стоимость акций (Stock Value), облигаций (Bond Value), взаимных фондов (Mutual Fund Value) и не учитывает стоимость опционов на американские акции и фьючерсы.
Initial Margin — это минимальная (начальная) сумма, необходимая для открытия новой позиции на торговом счете.
Maintenance Margin — это минимальная сумма капитала, которую вам нужно поддерживать на маржинальном счете. В зависимости от размера вашего счета она может составлять 20-25% от капитала.
Available Funds — это объем средств, доступных для торговли. Для акций он рассчитывается так: Available Funds = Equity with Loan Value — Initial Margin.
Excess Liquidity — это избыточная ликвидность, а говоря проще, запас вашей финансовой прочности. Для акций данная метрика рассчитывается так: Excess Liquidity = Equity with Loan Value — Maintenance Margin
Buying Power — это покупательная способность вашего счета, то есть максимальная сумма, доступная вам для покупки ценных бумаг в настоящий момент. Рассчитывается она так:
Special Memorandum Account (SMA) — это специальный счет-меморандум, на которой депонируется (складывается) избыточная маржа, полученная с маржинального счета. Немного сложно, но суть здесь в том, что благодаря SMA увеличивается покупательная способность счета. Если баланс SMA в конце торгового дня отрицательный, то счет могут закрыть (так что за SMA следим не только на графиках).
И на десерт маленький хак. Быстро узнать и проверить характеристики вашего счета вы можете, зайдя в терминал Trader Workstation (TWS) и выбрав в меню Account пункт Account Window (как это сделать, показано на скриншоте в начале поста).
Что значат цифры в балансе счета в Interactive Brokers?
Если у вас открыт счет в Interactive Brokers, то для отслеживания его состояния (баланса) вам понадобятся следующие метрики: Net Liquidation Value, Equity with Loan Value, Initial Margin, Maintenance Margin, Buying Power и пр.
Инвестиции в акции США, IPO и Pre-IPO
Данные параметры могут варьироваться от типа счета, который может быть денежным (Cash Account) и маржинальным (Margin Account).
Сложнее всего разобраться с показателями Margin Account, поэтому мы рассмотрим именно их.
Net Liquidation Value (NLV) – это текущая стоимость вашего счета. И если вы решите закрыть все позиции или счет, то именно ее вы получите в настоящий момент. Она учитывает все ваши денежные позиции (Cash Value), открытые длинные (L ongs Value ) и короткие позиции (S horts Value ).
Equity with Loan Value (ELV) – это стоимость активов на вашем счете, рассчитываемая как: ELV = Cash Value + Stock Value + Bond Value + Mutual Fund Value + European and Asian Options Value (excludes market value U.S. securities & futures options).
Как видно, ELV учитывает денежные позиции (Cash Value), стоимость акций (Stock Value ), облигаций (Bond Value ), взаимных фондов (Mutual Fund Value ) и не учитывает стоимость опционов на американские акции и фьючерсы.
Initial Margin – это минимальная (начальная) сумма, необходимая для открытия новой позиции на торговом счете.
Maintenance Margin – это минимальная сумма капитала, которую вам нужно поддерживать на маржинальном счете. В зависимости от размера вашего счета она может составлять 25% от капитала.
Account Window в торговой платформе TWS при работе в англоязычном интерфейсе
Available Funds – это объем средств, доступных для торговли. Для акций он рассчитывается так:
Excess Liquidity – это избыточная ликвидность, а говоря проще, запас вашей финансовой прочности. Для акций данная метрика рассчитывается так:
Buying Power – это покупательная способность вашего счета, то есть максимальная сумма, доступная вам для покупки ценных бумаг в настоящий момент. Рассчитывается она так:
Special Memorandum Account (SMA) – это специальный счет-меморандум, на которой депонируется (складывается) избыточная маржа, полученная с маржинального счета. Немного сложно, но суть здесь в том, что благодаря SMA увеличивается покупательная способность счета. Если баланс SMA в конце торгового дня отрицательный, то позиции могут быть ликвидированы.
И на десерт маленький хак. Быстро узнать и проверить характеристики вашего счета вы можете, зайдя в терминал Trader Workstation (TWS) и выбрав в меню Account пункт Account Window.
P. S. При желании вы можете использовать русскоязычный интерфейс в TWS. Но разъяснения в подсказках при наведении на тот или иной термин не всегда понятны. Надеюсь, данный пост все разъяснил. Напишите в комментариях ниже, так ли это.
Окно счета в торговой платформе TWS при работе в русскоязычном интерфейсе
Как настроить торговый терминал TWS от Interactive Brokers?
