Мой метод анализа акций
До того как вложить деньги в акцию я люблю ее хорошенько копнуть. Но прежде чем углубиться в раскопки, я решаю, стоит ли начинать копать. Для этого захожу на сайт Finviz.com, ввожу в поиск тикер или название компании, например, Guess’ Inc. (NYSE:GES) и на открывшейся странице прохожусь по ее профилю и показателям.
На что я смотрю прежде всего? На то, к какой отрасли и к какой стране принадлежит компания. Узнать это можно сразу под графиком (п.1 на рис.1). Как видно, Guess’ Inc. работает в сфере услуг розничной торговли и зарегистрирована в США (Services | Apparel Stores | USA, п.2 на рис.1). Данная информация помогает мне:
Рис.1. Показатели акции компании Guess’ Inc. (GES) на сайте Finviz.com
Другое дело, если акция снижалась в цене: в упавших бумагах бывает скрыт потенциал, но чтобы его распознать, нужно разобраться в причинах падения. О них можно узнать из новостей, размещенных на странице чуть ниже, и по результатам продаж (Sales Q/Q) и прибыли (EPS Q/Q) в квартальном отчете.
Если отчет вышел недавно (его дата видна в поле Earnings, п.3 на рис.1), то дело, скорей всего, именно в нем и нужно смотреть его цифры. С Finviza до данных отчета — всего один клик. Справа вверху над таблицей есть две неприметные ссылки: Financial Highlights и Statements (п.4 на рис.1). Statements дает сводку данных отчетов, а Financial Highlights сравнивает результаты отчета с ожиданиями рынка.
Как видно, у Guess’ Inc. упали продажи и прибыль, что и сказалось на курсе бумаг и на ее ценовых коэффициентах (о каждом из них я подробно пишу в GO Invest). Так как я инвестирую в недооцененные акции, то меня всегда интересует цена. Понять, насколько она высока или низка относительно рынка, мне позволяет анализ стоимостных (ценовых) коэффициентов (п.5 на рис.1). В основном я использую следующие из них:
Но прежде чем я расскажу, как их трактовать, отмечу полезную фишку Finviz — цветовые подсказки. Благодаря ей «читать» показатели значительно легче. Черный цвет означает, что коэффициент в норме; зеленый — что он лучше нормы, красный — что хуже. Наглядно и просто, как я люблю.
Ценовые коэффициенты
На коэффициент P/B я смотрю в последнюю очередь, так как он не отражает способность компании генерировать прибыль. Кроме этого, P/B применим для тех компаний, у которых есть материальные активы (производства, здания, земля), и не подходит для технологичных и сервисных компаний, где основные активы — нематериальные (ПО, патенты, торговые марки).
Финансовые коэффициенты
Для того, чтобы узнать, не перегружен ли бизнес долгами, я смотрю на коэффициент покрытия долгов собственными средствами, он же долг на собственный капитал (Debt/Eq).
Debt/Eq (Долг на собственный капитал) Коэффициент Debt/Eq (п.7 на рис.1) показывает долю заемных средств в собственном капитале, то есть принадлежащем акционерам компании. Debt/Eq = 0,5 можно считать нормой, но чем он ниже, тем лучше. Однако если компания совсем не использует заемные средства, то упускает возможность увеличить отдачу на собственный капитал и снизить налог на прибыль, получив т. н. налоговый щит.
Анализируя значение Debt/Eq, я соотношу его с коэффициентом LT Debt/Eq (п.7 на рис.1). В отличие от Debt/Eq, учитывающего все долги (и краткосрочные, и долгосрочные), LT Debt/Eq отражает только долю длинных долгов. Хорошо, когда долги компании долгосрочные, так она менее уязвима со стороны кредиторов. Но здесь важно учитывать ситуацию на рынке с процентными ставками и вероятность их изменения.
Коэффициенты ликвидности
Для оценки платежеспособности компании я смотрю на коэффициенты ее ликвидности (п.8 на рис.1): они дают мне ответ на вопрос, достаточно ли у бизнеса средств для поддержания своей работы и насколько легко он способен платить по своим обязательствам.
Наиболее консервативную оценку дает коэффициент срочной ликвидности (Quick Ratio), потому как учитывает быстро реализуемые активы (деньги, вложения, дебиторскую задолженность). Quick Ratio ≥ 1 является нормой. При меньшем значении у компании может возникнуть дефицит средств для ведения текущей деятельности.
В отличие от Quick Ratio показатель текущей ликвидности (Current Ratio) учитывает более трудно реализуемые складские запасы. Current Ratio ≥ 2 считается нормой. Current Ratio ★40
Как оценить компанию, используя свободный денежный поток?
Что такое модель дисконтирования денежных потоков (DCF- анализ)? Как с помощью показателей свободного денежного потока FCFF и FCFE оценить стоимость всей компании или одной ее акции?
Модель DCF
Как известно, оценка справедливой стоимости компании или направления бизнеса методом дисконтирования денежных потоков (англ. Discounted cash flow или DCF) является весьма распространенным способом определения инвестиционной привлекательности того или иного рыночного актива: сопоставив полученный результат справедливой стоимости на основании прогноза денежных потоков с текущей рыночной ценой активов компании, можно понять, насколько они недооценены или переоценены участниками рынка.
Подробнее о том, что такое дисконтирование и ставка дисконта мы писали тут. Напомним лишь, что под дисконтированием понимается приведение стоимости ожидаемых в будущем поступлений денежных средств к их сегодняшней текущей стоимости (т.е. с учетом временной стоимости денег).
Модели, основанные на методе дисконтирования, относятся к доходной категории методов оценки стоимости бизнеса, поскольку соотносят текущую рыночную стоимость (цену) актива с сегодняшней ценностью ожидаемых в будущем денежных потоков, приходящихся на данный актив (например, обыкновенную акцию компании, торгующуюся на фондовом рынке).
Метод DCF имеет несколько вариантов или модификаций. Но в любой из них будущая стоимость компании или бизнеса, оцениваемых по методу DCF, складывается из двух частей, каждая из которых должна быть приведена к сегодняшней текущей ценности (с использованием коэффициента дисконтирования):
Если в качестве денежных потоков рассматривать поступление дивидендов, то оценка стоимости акций, на которые они приходятся, должна производиться с помощью построения модели дисконтированных дивидендов (англ. Dividend discount model или DDM). В этом случае в основу расчета берется прогноз уровня дивидендных выплат, приходящихся на одну акцию. При этом, иногда эта информация может быть предоставлены самой компанией, что существенно упрощает жизнь оценщикам и инвесторам.
Однако не все компании регулярно выплачивают дивиденды и имеют прозрачную и стабильную дивидендную политику, которая позволила бы на ее основе делать прогнозы об уровне дивидендов, выплаченных акционерам через несколько лет.
Поэтому в качестве альтернативы фактическим денежным потокам в виде дивидендов в DCF-анализе можно использовать прогноз свободного денежного потока (FCF), который остается свободным для распределения между собственниками либо реинвестирования в бизнес (в зависимости от воли акционеров).
Однако несмотря на то, что метод DCF использует в своей основе фундаментальный анализ эффективности работы компании, его нельзя назвать универсальным оценочным инструментом, поскольку его результат во многом определяется субъективными суждениями (например, об уровне темпов роста бизнеса, процентных ставок в экономике и инфляции). Поэтому DCF анализ должен быть дополнен другими методами (например, сравнительным анализом по ключевым финансовым и рыночным мультипликаторам) чтобы сопоставить фундаментальные показатели акций компании с аналогичными показателями ее конкурентов.
Использование FCF для оценки стоимости компании и ее акций
Многие аналитики предпочитают использовать свободный денежный поток взамен дивидендных выплат, поскольку уровень FCF не подвергается столь сильно влиянию поведенческих особенностей игроков рынка. Например, даже при наличии возможности выплатить чрезвычайно высокие дивиденды на акцию, менеджмент компании может принять решение оставить уровень дивидендной доходности на среднем уровне, характерном для компании и отрасли. В противном случае резкий «всплеск» дивидендной доходности может вызвать даже нервозность у инвесторов из-за опасений попытки вывода средств из активов компании со стороны руководства. Кроме того, резкое увеличение уровня дивидендов может сформировать у участников рынка завышенные ожидания дивидендной доходности в последующие периоды, а в случае неспособности компании поддерживать заданную «планку» может разочаровать рынок и акционеров компании.
Однако расчет и прогнозирование будущего свободного денежного потока требует больших усилий, нежели расчет дивидендов при наличии «готовых» данных из отчетности компании. Поэтому аналитики используют свободный денежный поток (FCFF либо FCFE) для оценки активов методом дисконтирования в следующих ситуациях:
Для того чтобы рассчитать справедливую стоимость акций компании с использованием свободного денежного потока, можно использовать два подхода:
Прямой подход (через FCFE) используется в случаях, если структура капитала компании является достаточно стабильной (не подвергалась существенным изменениям вследствие сделок M&A и т.п.).
Косвенный подход (через FCFF) оценки стоимости акционерного капитала является более надежным в случаях, если у компании имеется большой внешний долг или если ее FCFE отрицательный.
Для краткосрочного прогнозирования стоимость всей компании или только ее акций определяется путем дисконтирования каждого будущего денежного потока к фирме (FCFF) или только ее акционерам (FCFE), т.е. приведения их к текущей стоимости (англ. Present Value).
Firm Value =∑ FCFFt / (1+WACC) t
Приведение к текущей стоимости означает, например, что если свободный денежный поток по активу в период t=1 равен 100, t=2: 105, а в t=3: 110 (и далее потоков не предполагается), то при ставке дисконта 6% годовых, его общая стоимость будет равна = 100 / (1+ 0,06) + 105 / (1 + 0,06) 2 + 110 / (1 + 0,06) 3 = 280,15.
Ставка WACC рассчитывается по следующей формуле:
WACC – средневзвешенная стоимость капитала,
MVD – рыночная стоимость долгового капитала,
MVE – рыночная стоимость акционерного капитала,
rd – процентная ставка по долгу (или доходность облигаций),
re – норма доходности акционерного капитала,
Tax rate – ставка налога на прибыть (в десятичном выражении).
Поскольку процентные выплаты по кредитам и займам уменьшает налогооблагаемую прибыль (т.е. выступают в роли налогового щита), то соответствующая стоимость долгового капитала должна быть уменьшена на (1-Tax rate).
! Важно запомнить, что стоимость бизнеса (компании) – это текущая стоимость будущего FCFF, дисконтированная по средневзвешенной стоимости капитала, а стоимость всех акций компании – это текущая стоимость FCFE, дисконтированная по норме доходности акций.
Одноэтапные модели FCFF и FCFE
Одноэтапные модели обычно применяются в случаях, когда прогнозирование будущих номинальных и реальных процентных ставок затруднено (например, для стран с высокой рыночной волатильностью и инфляцией). Поэтому в таких одноэтапных моделях предполагается, что свободный денежный поток компании будет расти стабильным темпом (g) на протяжении всего прогнозного периода.
Расчет справедливой стоимости акций производят по следующим формулам:
Firm value – общая стоимость бизнеса,
FCFF1 – свободный денежный поток фирмы в период t=1 (в первом прогнозном периоде),
FCFF0 – свободный денежный поток фирмы в период t=0 (на текущий момент),
WACC – средневзвешенная стоимость капитала (процентная ставка),
g – стабильный темп роста (в %).
Equity Value = Firm value – Market value of debt
Equity Value – стоимость акционерного капитала,
Firm value – общая стоимость бизнеса,
Market value of debt – рыночная стоимость долга (например, рыночная стоимость всех выпущенных привилегированных акций, облигаций и текущая стоимость всех долгосрочных и краткосрочных кредитов и ссуд).
Если в качестве денежного потока берется показатель FCFE, то стоимость акционерного капитала рассчитывается напрямую по следующей формуле:
Equity Value – стоимость акционерного капитала,
FCFF1 – свободный денежный поток фирмы в период t=1 (в первом прогнозном периоде),
FCFF0 – свободный денежный поток фирмы в период t=0 (на текущий момент),
r – норма доходности акционерного капитала,
g – стабильный темп роста.
Процентные ставки r и g выражаются десятичной дробью. Рассчитав стоимость акционерного капитала, можно найти справедливую цену одной обыкновенной акции просто разделив полученное значение Equity Value на общее количество выпущенных обыкновенных акций.
Многоэтапные модели FCFF и FCFE
Однако более реальной является модель, в которой темпы изменения свободного денежного потока различаются для различных фаз или этапов развития бизнеса. Обычно при оценке, например, стоимости бизнеса методом DCF в качестве прогнозного периода выбирается срок до 5 лет. Эти первые 5 лет называются прогнозным периодом. Все, что будет происходить за рамками этого периода, именуется постпрогнозным периодом. Обычно в виду сложности прогнозирования норм доходности и темпов роста за рамками выбранного периода (например, более 5 лет), считается что в постпрогнозном периоде темп изменения денежного потока и процентная ставка останутся постоянными.
Для постпрогнозного периода (когда темп роста стабилизируется) рассчитывается терминальная или конечная стоимость бизнеса (англ. Terminal Value) либо методом рыночных мультипликаторов (например, P/E), либо по формуле одноэтапной модели дисконтирования (с применением стабильного темпа роста) по следующей формуле:
Terminal Value = FCFF n * (1 + g) / (WACC – g) n
Terminal Value = FCFE n * (1 + g) / (r – g) n
FCFF n – величина FCFE последнего года прогнозного периода,
g – темп роста денежного потока в постпрогнозный период.
! Важно помнить, что полученное значение Terminal Value должно также быть приведено к текущей стоимости для расчета стоимости бизнеса или акционерного капитала (дисконтировано по соответствующим ставкам для предыдущих этапов прогнозного периода).
В рамках же прогнозного периода может быть несколько этапов, для каждого из которых темп роста денежного потока и норма дисконта будет своя.
Таким образом формируются двухэтапные или многоэтапные модели оценки стоимости путем прогнозирования свободного денежного потока.
Формула определения стоимости всех акций компании посредством двухэтапной модели изменения FCFE будет выглядеть следующим образом:
Equity value=∑ FCFEt / (1+r) t + Terminal Value =
=∑ FCFEt / (1+r) t + FCFE n * (1 + g) / (r – g) n
При этом, существуют как двухэтапные, так и многоэтапные модели в которых:
Например:
Этап 1. Период бурного роста.
Этап 2. Переходный период:
Этап 3. Стабильный рост (постпрогнозный период):
В таблице ниже приведены значения прогнозируемого свободного денежного потока FCFE на одну обыкновенную акцию (в условных единицах) и их текущие значения (PV).
| Определение текущей стоимости FCFE | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 Этап. Бурный рост. | 2 Этап. Переходный. | 3 Этап. Постпрогнозный. | |||||
| Год 1 | Год 2 | Год 3 | Год 4 | Год 5 | Год 6 и далее | ||
| Темп прироста FCFE | 25% | 25% | 25% | 15% | 5% | 5% | |
| FCFE на акцию | 100 | 125 | 156 | 180 | 189 | 198 | |
| PV | 87 | 95 | 103 | 105 | 99 | 2 596 | |
| Ставка дисконта | 15% | 15% | 15% | 12% | 12% | 9% | |
| Итого сумма PV и справедливая стоимость 1 акции | 3 085 | ||||||
| Терминальное значение в году 6 | 4 953 | ||||||
Следует отметить, что значения PV на переходном этапе рассчитывались исходя из двух ставок дисконта 15% и 12%. Например, для года 5 формула расчета текущей стоимости денежного потока выглядит следующим образом:
99 = 189 / (1,15^3 * 1,12 ^2)
Терминальное значение FCFE в году 6 рассчитывается так:
4 953 = 198 / (0,09 – 0,05)
После расчета терминального значения для третьего этапа, его необходимо также привести к текущей стоимости посредством дисконтирования также исходя из двух ставок дисконта 15% и 12% аналогично тому, как мы рассчитали текущую стоимость FCFE для года 5:
2 596 = 4 953 / (1,15^3 * 1,12 ^2)
Суммируя значения PV для всех этапов, получим текущую стоимость одной акции (если бы в расчете использовалось значение FCFE для всего акционерного капитала, то полученную сумму потребовалось бы разделить на общее количество выпущенных акций).
Что такое «Equity» в финансах и для чего нужен данный показатель?
Подробнее о значении термина Equity
Перевод термина русский язык зависит от контекста, поскольку только в сфере финансов термин имеет 5 значений:
Если ввести это слово в онлайн переводчик, он выдаст несколько значений. Применительно к финансовым рынкам это будет перевод слова «акция». Имеется в виду, что акция является основным классом активов при инвестиционных стратегиях. Другие активы – это активы с фиксированным доходом и денежные средства. К активам с фиксированным доходом относят, например, облигации.
Далее мы можем переводить слово equity в зависимости от контекста. В бухгалтерских балансах это слово обозначает величину собственного капитала компании, при маржинальной торговле – это стоимость ценных бумаг на маржинальном счете трейдера без учета средств одолженных у брокера.
В общем случае под эквити понимают любые активы, являющиеся собственностью их владельца, за исключением долгов, связанных с ними.
В контексте рынка форекс, эквити — это величина свободных средств на счете трейдера, то есть средств, которые можно использовать для торговли. Для лучшего понимания рассмотрим это на примере. Допустим, на счете у трейдера 2000 долларов. При входе в позицию, с использованием кредитного плеча, залог составил 300 долларов, а сделка пошла в убыток, который составляет на данный момент 500 долларов.
Таким образом, сумма свободных средств составляет 2000 – 300 – 500 = 1200. Именно эту сумму трейдер может инвестировать в следующую сделку, пока первая не закрыта. Если открытая сделка выйдет в плюс, эквити, соответственно, увеличится. Следовательно, эквити не является какой-то статичной величиной, а постоянно находится в динамике.
Для чего нужен показатель equity?
Эквити очень важен для определения состояния счета на текущий момент с учетом открытых сделок, так как позволяет трейдеру вовремя повлиять на ход событий в случае сильно убыточной ситуации на торговом счете.
Очень полезно знание эквити при разработке и тестировании торговых стратегий и экспертов. По графику изменения эквити в процессе торговли можно определить эффективность тестируемой стратегии.
Эквити – это денежные средства трейдера, доступные для торговли. Важно знать, что показатель эквити не является статической величиной. Эквити всегда динамичен, при условии, что открыта хотя бы одна позиция. Разумеется, если трейдер не торгует вообще, то есть нет ни одной открытой позиции, то и эквити будет равен балансу на торговом счёте. Думаю это ясно.
Дословно с английского языка слово Equity переводится как «Справедливость». В отношении финансовых рынков по отношению родственного смысла этот перевод актуален. Многие начинающие трейдеры, и не только, несомненно слышали это слово. Но не все придают этому значению должного внимания.
Да, некоторые «трейдеры» считают, что все эти замарочки лишь отнимают время и концентрацию от «настоящей» торговли. Но в истории трейдинга ещё небыло судеб, которые бы сколотили своё состояние, и сохранили бы его, не ведя свой личный журнал торговли, со всеми статистическими данными. Да, эквити имеет непосредственное отношение к ведению статистики собственной торговли. Давайте вместе подробно и без ваты разберёмся, что же всё таки это за слово и в чём его предназначение.
Для чего нужен показатель equity?
Каждый из показателей капитала, видимых в торговой платформе форекс, имеет собственное значение.
Баланс относится к статическим показателям и отражает общий финансовый результат по завершенным торговым и неторговым операциям. Статичность выражается в независимости суммы от текущего состояния открытых позиций. Фактически отражает реальную сумму, которая учитывается на торговом счете. Образуется в результате пополнения и вывода средств (неторговые операции), зачисления прибыли или покрытия убытков по завершенным сделкам (торговые операции).
В отличие от баланса, equity («Средства» в терминале для форекс MetaTrader) – показатель динамический, отражающий, кроме упоминавшегося выше, текущий торговый результат по открытым позициям.
Пользователи рассматривают эквити с нескольких точек зрения:
Однако явные варианты интерпретации equity не отражают реальные возможности показателя. Основной его смысл гораздо глубже.
Динамический характер эквити позволяет оценивать эффективность выбранной стратегии и ТС в условиях изменения рыночной ситуации. За счет этого трейдер может:
Соответственно, анализ equity в режиме реального времени (на реальном или демо-счете) послужит отправной точкой для оптимизации торгового алгоритма и получения прибыли на дистанции.
Заинтересованным в непрерывном контроле и графическом представлении equity трейдерам разработано несколько оригинальных индикаторов для различных платформ, в частности, MetaTrader.
Инструмент станет эффективным средством контроля торговой ситуации – одного взгляда на график достаточно, чтобы оценить текущие результаты. Особенно полезен индикатор эквити при активном трейдинге на форекс, использующем ТС с массовым открытием позиций (расстановкой ордеров) – например, при классическом скальпинге, торговле по сетке отложенных ордеров и т.д. При этом по резким скачкам линии можно судить о ситуации на рынке и состоянии сделок.
Анализ графика эквити на исторических данных будет полезен для оценки и корректировки стратегии и ТС. Кроме того, использование графического представления equity может стать базой для создания стратегии торговли на форекс.
Из множества разработок следует выбрать наиболее информативный и удобный инструмент. Такой оценки трейдеров заслужил индикатор Equity_v.7 для MetaTrader.
Настройки индикатора позволяют отображать на графике все важные данные счета – баланс (при установке параметра Show Balance в true), эквити (прорисовывается всегда), свободную маржу (требуется установить параметр Show Free).
Остальные параметры отвечают за конфигурирование показаний для получения наилучшего с точки зрения анализа стратегии результата:
Трейдер может задавать период истории для расчета и анализа эквити за счет установки начальной даты (Begin_Monitioring), сохранять показатели в файл.
Работает индикатор и как система, предупреждающая о снижении эквити в результате торгов. Для этого настраиваются параметры Alert_DrawDown и Max_DrawDown.
В результате использования индикатора эквити на форекс трейдер получает настраиваемый инструмент с максимальным набором возможности для корректировки собственных решений, стратегий и ТС.
Использование эквити в своих торговых системах и стратегиях торговли
В собственных ТС и стратегиях роль эквити и его наглядного представления переоценить сложно. Базой для анализа и принятия решений становится возможность определить:
Оценка ведется по двум параметрам – динамике и форме полученной кривой эквити:
Использовать такой анализ эквити можно не только для разработки собственных стратегий, но и для анализа показателей инвестиционных управляющих или выборе ПАММ-счетов.
Другой вариант использования показателя – прямое включение эквити в стратегию торговли. Как зарекомендовавшее себя с практической точки зрения решение, используется расчет скользящей средней equity и дальнейшее принятие решений по аналогии с ценовым графиком:
Эквити или текущие средства отражают достигнутый на момент анализа результат торговли – капитал трейдера на форекс с учетом прибыли и убытков по открытым позициям. Несмотря на простоту расчетов, показатель чрезвычайно важен – позволяет определить объем доступных для открытия позиций средств и оценить эффективность используемых стратегий и торговых алгоритмов применительно к изменяющейся рыночной ситуации.
Кривую equity в реальном времени можно получают при использовании индикаторов для торговых платформ. На основании формы и динамики графика эквити определяют и корректируют прибыльность ТС, алгоритмы входа и выхода для позиций, степень риска.
Где посмотреть его размер?
Размер эквити в реальном времени отражается в любой торговой платформе.
В MetaTrader информация размещается в окне терминала. По умолчанию оно располагается непосредственно под областью графиков.
В свернутом виде представляет собой одну строку, в которой размещены текущие величины:
Полноразмерное окно терминала располагается в той же области плод чартами, но дополнительно показывает полную информацию об открытых сделках и установленных отложенных ордерах. Под этой таблицей в итоговой строке отображаются описанные выше суммарные показатели.
Для отображения включения/выключения окна терминала следует выбрать соответствующий пункт в меню платформы (Вид – Терминал) или кнопку «Терминал» на панели инструментов — сочетание «горячих» клавиш по умолчанию – СTRL+t.
Информация о текущем размере equity полезна, но форма ее представления в терминале недостаточна для решения основной задачи – контроля динамики показателя и корректировке на его основе правил стратегий и ТС. Для этих целей оптимальное решение – график (индикатор эквити).
Любой знакомый с программированием для торговых платформ может создать его самостоятельно – алгоритм достаточно прост. Альтернативный вариант – использование готовых оригинальных индикаторов эквити, предложенных трейдерами и распространяющихся на бесплатной основе.
Как посчитать equity?
Для расчета эквити используются значения баланса и текущих прибыли или убытков. Расчетное соотношение
Eq = Bv + Pr – Ls, где
Bv – объем средств на балансее;
Pr – текущая суммарная прибыль по открытым позициям;
Ls – текущий суммарный убыток по заключенным сделкам.
На основании equity рассчитывается другой важнейший для торговли показатель – свободная маржа, размер которой определяет сумму средств, доступных для заключения новых сделок.
Mf = Eq – Mc, где
Mf – свободная маржа (доступные средства);
Mc – используемый для открытых позиций залог (маржа).
Размер эквити на текущий момент:
Полезность
Эквити очень полезен в торговле тем, что при недопустимой просадке счёта в рамках торговой системы, он вовремя даст знать, о текущей ситуации на рынке, развивающейся не в пользу трейдера. Цифровые данные эквити дают точную информацию об опасности торгового счёта. Но как мы все понимаем, на фин. рынках нет места точным данным (Разумеется в контексте). Поэтому опытные трейдеры знают, что за большей выборкой операций, актуальнее смотреть не на цифровые значения эквити, а на её кривую.
Так же эквити полезен при бэктесте или разработке торговых стратегий и советников. Визуальное наблюдение в процессе тестирования, помогает в лучшей степени понять эффективность работы той или иной торговой системы или эксперта, при разных ситуациях на рынке. Но не только при тестировании можно визуально наблюдать за изменением эквити.
Существует индикатор для МТ4, Equity_v.7, который в режиме реального времени отображает кривую ваших свободных средств, а так же плавающую прибыль, убыток, профит фактор, фактор восстановления, абсолютную просадку, максимальную просадку и относительную просадку. В МТ4 размер эквити, как и открытые позиции, можно посмотреть пройдя по вкладкам ВИД, затем ТЕРМИНАЛ.
Важность кривой Эквити
Не только на Forex, но и на любом другом рынке не столько важны показатели эквити, сколько его кривая. Динамика кривой эквити в совокупности с другими показателями, такими как профит фактор и фактор восстановления, и различные коэффициенты, в том числе коэффициент Шарпа, может дать исчерпывающую информацию об эффективности торговой стратегии или тестируемого робота.
Важно понимать, уважаемые, начинающие трейдеры, что кривая должна быть во первых; разумеется растущей, во вторых максимально «гладкой». В книге Майкла Дагласа упамяналась фраза: «Ваша кривая доходности не должна напоминать Американские горки» (в контексте, доходность и эквити – одно и то же).
В полной мере с ним соглашусь. Ведь опыт показывает, что за быстрыми взлётами, всегда следует неминуемое падение. На скриншоте ниже проиллюстрированы два эквити, разных трейдеров. Пусть красным цветом будет кривая Васи, а сиреневая эквити Петра. В персперктиве, думаю Пётр более успешен…
Ступенчатая кривая эквити, хоть и является прибыльным показателем торговой системы, ну или бота, но она по логике считается менее стабильно – эффективной, в отличие от кривой, которая выглядит более гладкой. В идеале кривая должна выглядеть зеркально ровной.
Как использовать эквити
Трейдер, использующий для торговли платформу MetaTrader4, может увидеть свой эквити в верхней части окна терминала.
Для того чтобы увидеть свои активы и баланс, необходимо открыть терминал, нажав на соответствующую кнопку и в терминале активировать вкладку «Активы». В процессе торговли (вкладка терминала «Торговля») трейдер так же может в любое время видеть свой баланс, что позволяет ориентироваться при планировании торговли.
Помимо статического значения эквити, трейдер может установить в платформу МТ4 индикаторы, отображающие его эквити в процессе торговли. Это позволяет своевременно реагировать на резкие изменения эквити при портфельных инвестициях, когда нет возможности наблюдать за несколькими графиками одновременно.
Очень полезно знание эквити при разработке и тестировании торговых стратегий и экспертов. По графику изменения эквити в процессе торговли можно определить эффективность тестируемой стратегии.
На нем в графическом виде можно увидеть и такие важные характеристики, как просадки, оценить риски, доходность торговой системы.
Индикатор эквити Equity_v.7
Индикатор Equity_v.7 используется для отображения эквити в терминале МТ4. Он может работать как на исторических данных, показывая эффективность торговли за выбранный период, либо отображать текущее значение эквити. При определенных настройках индикатор рисует графики данных маржи и свободных средств трейдера.
Индикатор имеет функцию определения ордеров, открытых определенной торговой системой, например торговым экспертом – таким образом можно определить эффективность каждой отдельной торговой системы при их совместной работе. Возможность отключения учета начальных средств, пополнения баланса и снятия средств со счета позволяют получить графическое отображение эквити исключительно по результатам торговли.
Возможно, для трейдера будет интересна возможность получения данных эквити по конкретной валютной паре. Индикатор имеет настройки и для такого варианта работы.
Кривая эквити и тестирование стратегий
На форексе важно не столько сам показатель эквити, сколько его динамика. При тестировании нового торгового робота в результатах тестирования обязательно приводится кривая изменения эквити, по которой, в совокупности с другими важными показателями, можно сделать вывод об эффективности тестируемой стратегии. Так, стабильный рост кривой может сказать о высокой эффективности стратегии – это первый и очевидный вывод, который мы можем сделать. А дальше? А дальше уже нужны некоторые знания и логика.
Допустим, торговый советник тестировался в течение года, и в результате кривая эквити показала свой двукратный рост. Хорошо это, или плохо. На первый взгляд, это отлично. Однако мы должны помнить, что стратегии, применяющие правила управления капиталом, физически не могут давать такой рост прибыли. Следовательно, эта стратегия основана на высоких торговых рисках и использует либо принципы Мартингейла, либо сеточное выставление ордеров.
Следующим моментом должно стать изучение формы кривой эквити. Необходимо заметить, что кривая эквити, как зависимость ликвидационной стоимости инвестиционного портфеля от времени, может стать исчерпывающей характеристикой торговой стратегии.
Так, идеальный график эквити — это возрастающая прямая. Практически, хороший график эквити должен представлять собой как можно более гладкую кривую. Такая форма означает статистическую устойчивость. Поэтому, торговая система, имеющая гладкую форму кривой эквити, и в дальнейшем будет работать, с большей вероятностью, чем работать не будет. Такой формы кривой можно добиться при использовании даже не очень эффективных систем, используя диверсификацию.
Более важно рассмотреть торговые системы, использующие один инструмент. Опыт показывает, что более сглаженную форму эквити имеют трендовые торговые системы. Их кривые зависят от состояния рынка – при тренде кривая растет, при флэте она пологая, т. к. трендовые системы при флэте не работают и, соответственно, ничего не зарабатывают.
При этом кривая эквити должна быть гладкой и внутри каждого такого отрезка, соответствующего тренду и флэту. Именно по этим параметрам графика эквити можно быстро визуально оценить торговую систему, даже не имея конкретных результатов теста.
Заключение
Конечно, при торговле\инвестировании можно обойтись и без оценки показателя эквити. Сколько на балансе средств, увеличиваются они или уменьшаются – можно определить и стандартными средствами MetaTrader4. Однако системным трейдерам, имеющим в своем арсенале механические торговые системы, знание динамики эквити в любой момент времени может значительно ускорить реакцию на нестандартные ситуации и сберечь этим немало средств.
