НП РТС добавляет популярные американские ETF в линейку фондов, торгующихся в России.
Ассоциация «НП РТС» продолжает расширять линейку биржевых фондов от ведущих американских провайдеров. На прошлой неделе в систему добавили шесть популярных ETF, 23 ноября 2018 года – еще тринадцать. Полный список: https://investcab.ru/ru/otc_market/navigator/
Расскажу подробнее о биржевых фондах, допущенных в пятницу, 23 ноября.
Эти ETF можно разделить на несколько групп, во-первых Smart-Beta ETFы, управляемая структура которых ориентирована на компании США с большой капитализацией и хорошим потенциалом роста. Менеджеры фондов отбирают акции по нескольким признакам, обещающим опережающий рост в будущем. Бумаги, входящие в группу фундаментально коррелированы, что позволяет заработать на спреде между этими инструментами. 
IWY — солидный портфель из акций роста, выбранных из 200 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний. Акции выбираются на основе двух основных факторов: среднесрочные прогнозы роста и исторические продажи на акцию. Методология отбора компаний Russel отличается от методов MSCI, в результате чего IWY более ориентирован на промышленность и технологии, при этом фонд менее зависит от финансового сектора. Это делает IWY менее волатильным, благодаря этому, фонд ориентирован на инвесторов предпочитающих стабильность и рост.
JKE имеет портфель, ориентированный на рост, состоящий почти из 100 крупнейших по рыночной капитализации американских компаний. При этом топ-10 холдингов составляют более 1/3 фонда. В базовом индексе фонда используется запатентованная методология для выбора компаний на основе как исторических, так и прогнозируемых факторов роста. В целом, этот подход «чистого роста» создает портфель с одними из самых сильных характеристик: высокий P / E и высокий P / B.
IVW является одним из самых популярных Smart-Beta ETF, ориентированных на рост компаний, включает акции компаний из индекса S & P 500. В состав фонда менеджмент выбирает компании, соответствующие трем факторам, обещающим опережающий рост в будущем: рост продаж, рост прибыли и потенциал роста компании. IVW был одним из первых ETF, ориентированных на рост, и сегодня он располагает большой и стабильной базой активов. Фонд чрезвычайно ликвидный.
Следующая группа — ETFы ориентированные на медицину и сопутствующие технологии, предлагающие разносторонний подход к инвестированию в этот обширный сектор экономики. 
IHI является секторальным фондом, который ориентирован на компании, занимающиеся оборудованием в секторе здравоохранения. Имея в составе около 50 компаний, фонд не ориентирован на поставщиков услуг и дистрибьюторов, делая ставку на производителей оборудования, обладающих передовыми технологиями. При всей своей специфике IHI хорошо коррелирует со своим эталонным бенчмарком. Фонд характеризуется большой ликвидностью и узкими спредами.
IYH — хорошо диверсифицированный портфель, состоящий из акций крупнейших фармацевтических, медицинских и биотехнологических компаний США. Компании-фармацевты преобладают в структуре фонда и обеспечивают хорошую корреляцию с эталонным бенчмарком.
IHF имеет портфель из акций 48 крупнейших американских компаний, занимающихся управлением, предоставлением услуг в сфере здравоохранения и страхованием, исключая фармацефтические компании.
Облигационные фонды: 
SHV интегрирует US Treasurys в эффективную и доступную корзину. Фонд отслеживает обширный рынок ультракраткосрочных казначейских обязательств США со сроком погашения 12 месяцев или менее. Фонд обладает хорошей ликвидностью, жестко отслеживает индекс коротких облигаций ICE US Treasury Short Bond Index, при этом комиссии за управление фондом низкие.
FLOT отслеживает индекс корпоративных облигаций с плавающей процентной ставкой со сроками погашения 0-5 лет. Эти облигации характеризуются переменной ставкой купона, большинство из них зависит от 3-месячной ставки LIBOR. Фонд инвестирует в облигации с переменной ставкой крупных, средних или малых корпораций, которые зарегистрированы в США или номинированы в долларах США, а также в подобные облигации государственных структур.
Секторальные биржевые фонды: 
ITA инвестирует в компании, работающие в аэрокосмической и оборонной промышленности. Фонд диверсифицирует свой портфель, предоставляя доминирующим в отрасли компаниям United Technologies, Boeing и Lockheed Martin около 25%. Следовательно, за счет акций компаний малой и средней капитализации из этого сегмента экономики, ITA не досконально точно следует за своим бенчмарком.
IEО является наиболее сбалансированным ETF в сегменте разведки и добычи нефти и газа. Его состав делает фонд чрезвычайно капитализированным, а десять крупнейших холдингов отрасли составляют большую часть портфеля. Фонд характеризуется большой ликвидностью и узкими спредами.
IGV ограничивает вес отдельных ценных бумаг в своей структуре на уровне 8,5%, для обеспечения более диверсифицированного подхода к инвестициям в столь концентрированном секторе, как разработка ПО. IGV уравнивает веса таких гигантов как Microsoft и более мелких, ориентированных на рост компаний, также диверсифицируется в тесно связанные сектора, такие как ИТ-услуги. Соответственно не совсем точно следует за своим эталоном, индексом S&P North American Technology-Software Index™, но при этом явно не зависит от движений в отдельных компаниях-гигантах.
IGF является старейшим и наиболее ликвидным фондом в сегменте глобальной инфраструктуры. Широко трактуя понятие «инфраструктура», включает промышленные и транспортные компании, при этом немного отходя от своего более узкого эталона и занимая позиции в других секторах. Фонд характеризуется большой ликвидностью и узкими спредами.
Также добавили в торгово-клиринговую систему еще один товарный фонд: 
IAU — недорогой вариант для инвесторов, инвестирующих в физическое золото. Это очень стабильный фонд, золотые слитки хранятся в хранилищах по всему миру, тем самым снижая политические риски.
Для удобства как обычно, свел краткие описания фондов в таблицу.
iShares S&P 500 Growth ETF
S&P 500® Growth Index
Фонд отслеживает индекс, состоящий из акций компаний США с крупной капитализацией, отобранные на основе характеристик возможного роста в будущем.
iShares Short Treasury Bond ETF
ICE U.S. Treasury Short Bond Index
Фонд отслеживает инвестиционные результаты индекса, состоящего из казначейских облигаций США, с оставшимися сроками погашения от одного месяца до одного года.
Вложиться в рынок США, не отбирая акции: какие ETF-фонды лучше купить
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
При помощи таких бумаг можно «купить» широкий рынок акций или отдельные сектора. На рынке США торгуется около 2 тыс. фондов. Основные провайдеры фондов — компания BlackRock (iShares), Vanguard Group, State Street (SPDR ETF). В России крупным провайдером является FinEx.
Самые популярные фонды для инвестиций в рынок США
Самым диверсифицированным фондом является Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), в составе которого насчитывается около 3900 бумаг. С начала 2021 года доходность фонда составила почти 14,08%, за последние три года — 48,8%.
К основным фондам для вложения на американский рынок можно отнести три крупнейших фонда на индекс S&P 500 — SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY), iShares Core S&P 500 ETF (IVV), Vanguard S&P 500 ETF (VOO). В каждый из этих ETF входит 505 бумаг биржевого индекса и каждый из данных фондов выплачивает дивиденды. За год бумаги прибавили более 21%, за три года — 125% в рублях.
Неквалифицированным инвесторам на российском рынке стоит рассмотреть крупнейший фонд на американский рынок от FinEx — FXUS, торгуемый на Мосбирже. Для покупки доступны фонды в рублях или в долларах. Приобретение бумаг фонда позволяет «купить» 554 акции крупнейших по капитализации американских компаний, то есть 85% фондового рынка США. Более 50% бенчмарка фонда, которым является индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index, приходится на сектора информационных технологий, здравоохранения и товаров первой необходимости. За последний год бумаги прибавили более 20%, за три года — 71% в рублях.
Основные преимущества крупнейших фондов
Главным преимуществом фонда Vanguard Total Stock Market является наиболее широкая ставка на рынок акций и диверсификация, за счет наибольшего количества акций в его составе. На 10 крупнейших бумаг фонда, среди которых Apple, Microsoft, Amazon и Tesla, приходится 24,3% всего портфеля. Например, на десять крупнейших бумаг SPDR S&P 500 ETF Trust приходится почти 30% активов фонда.
Основным преимуществом фондов FinEx можно назвать минимальный порог входа и доступность для инвесторов, не обладающих статусом квалифицированных. Одна бумага FXUS сейчас стоит около ₽6 тыс., однако недавно было объявлено о предстоящем сплите фондов FXUS, FXRL и FXRB в размере 1:100, что означает 100-кратное увеличение бумаг в портфеле инвестора и эквивалентное снижение рыночное цены. При этом ликвидность фондов FinЕx ниже американских фондов, а значит, спреды на покупку/продажу выше, чем в США. Комиссия фонда FXUS «зашита» внутри бумаг и составляет 0,9% годовых, что во много раз выше комиссии американских фондов, которая составляет менее 0,1%.
Как составить портфель из фондов
В качестве вложений в американский рынок акций на площадках США лучше сконцентрироваться на фонде SPDR S&P 500 ETF Trust. По коэффициенту расходов фонда SPY выигрывает у фонда Vanguard Total Stock Market — 0,03% против 0,09% годовых. Если представить наиболее оптимальные варианты вложений для пассивных инвесторов, то лидирующие фонды на американский рынок акций можно сочетать с ETF на мировой рынок акций, золотом, а также с дивидендными и облигационными ETF.
Варианты комбинаций приобретения фондов в равных долях:
Такие портфели лучше формировать на долгосрок (от одного года), в зависимости от целей и ограничений. Желающим инвестировать в более рисковые бумаги стоит обратить внимание технологичные фонды — FXIT и FXIM от FinEx или Invesco QQQ Trust на рынке США.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Много яиц, много корзин. Как работают биржевые фонды
Что это такое и какие ETF есть на Московской бирже
В статье «Дать денег Минфину» я рассказал, как инвестировать в государственные облигации.
Помимо гособлигаций на бирже есть много других инструментов, часто более интересных. Однако следить за каждым и покупать каждую ценную бумагу сложно и дорого. Сегодня поговорим о том, как снизить риск и пользоваться множеством инструментов одновременно.
Не держите яйца в одной корзине
Финансисты часто говорят про диверсификацию. В обычной жизни то же самое называют «не класть все яйца в одну корзину».
Допустим, вы вложили деньги в пять компаний. Это безопасно? Нет: при разорении одной из пяти компаний вы потеряете 20% капитала. Ценные бумаги — это не застрахованные вклады: если компания разоряется, вы теряете все вложенные деньги, а не только недополученный доход.
Решение на поверхности: раскладывать деньги по разным местам. На фондовом рынке это значит вкладывать в акции и облигации, в разные компании и желательно на разных рынках и в разных странах. Чем шире рассредоточены ваши деньги, тем меньше риска.
Но чем больше бумаг, тем больше работы они требуют. Вам нужно будет постоянно искать на рынке интересные компании, в которые стоит вложить. А еще следить за всеми бумагами, которые вы уже купили: держать их или продавать. Также растет требование к капиталу: вы вряд ли сможете купить много разных акций по одной. Их будут продавать десятками и сотнями, каждая может стоить по несколько тысяч рублей. В итоге минимальный порог входа на несколько рынков сразу потребует капитала в несколько миллионов.
ETF вместо отдельных бумаг
ETF — это набор ценных бумаг. Покупая акцию фонда, вы как бы становитесь владельцем небольшой части этого набора.
Представим, что есть некий фонд, в котором лежат два типа акций: половину занимают акции «Газпрома», вторую половину — акции Сбербанка. Покупая одну акцию такого фонда, вы как бы в равных пропорциях покупаете акции «Газпрома» и Сбербанка.
Более реальная ситуация: в фонде в некоторых пропорциях есть акции 50 компаний. Покупая одну акцию фонда, вы как бы покупаете акции всех 50 компаний в тех же пропорциях.
Инвестиции — это несложно
Индексные ETF
На финансовом рынке существует понятие индекса. Индекс — это умозрительный портфель каких-то ценных бумаг, которые биржа или какая-нибудь компания считает эталонным. Например, я могу составить «Индекс Куроптева» и перечислить в нем 100 компаний, чьи ценные бумаги буду считать важными. Или 50 компаний с зеленым логотипом. Или 42 компании, названия которых рифмуются с моим именем. Критерий может быть любой. И это будет моим индексом.
Значение индекса — это виртуальное число, которое нужно для оценки изменения цен акций внутри индекса. Оно высчитывается сложным образом, но само по себе не так важно. Важно, как значение индекса меняется со временем.
Пример из жизни. Есть индекс РТС : в него входят акции 50 наиболее крупных и ликвидных российских компаний. Индекс РТС отражает усредненное состояние всего российского рынка. Если значение индекса РТС снижается, значит, на российские акции в целом нет спроса и они дешевеют. Если растет, значит, акции интересны инвесторам.
Абсолютное значение индекса обычно не имеет значения, важно лишь его изменение во времени. На начало 2016 года значение РТС составляло 749,28, и это значит, что за прошедший год российский рынок акций вырос на 40%.
Индекс — это информационный продукт, его нельзя купить на бирже. Представьте, что индекс — это рецепт супа: в нем написано, что нужно купить, чтобы получилось вкусно. Так же и в индексе: он говорит, какие бумаги нужно купить, чтобы получился какой-то правильный портфель. Но если вы хотите пообедать, то вам нужен не рецепт, а сам суп.
Вы можете взять индекс и купить все акции из него самостоятельно. Это очень сложно и дорого, но чисто теоретически возможно. Представьте, что вам нужно приготовить суп из 500 ингредиентов, каждый из которых продают только на оптовой базе и только от 10 килограммов. То же самое здесь: в индекс S&P 500 входят 500 компаний, акции которых могут стоить от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей, еще и не каждую можно будет купить в единичном экземпляре.
Другой вариант — сходить в кафе и заказать суп там. Шеф-повар уже купил все нужные ингредиенты и сварил огромный котел с супом. Вам нальют одну тарелку из этого общего котла. То же самое в индексном фонде: специальная управляющая компания уже купила все нужные ценные бумаги индекса и «сварила» из них готовый фонд. Вам продают долю в этом фонде — такого размера, какого захотите.
Цена акции индексного фонда будет повторять динамику индекса — так же, как цена супа будет повторять динамику цен на отдельные продукты. Если индекс вырос на 10%, то и цена акции фонда должна вырасти на 10%.
В чем сила ETF
Помимо диверсификации инвестиции через фонд снимают с инвестора часть рутинных задач — например реинвестирование.
В статье про корпоративные облигации на Московской бирже я говорил, что рассчитываемая биржей доходность облигации подразумевает реинвестирование купонов. То есть при каждой выплате купонов нужно заново покупать на них облигации.
Инвестиции через фонд снимают с инвестора часть рутинных задач
Каждая покупка — это дополнительное действие для инвестора. Теперь представьте, что в фонде 50 ценных бумаг, у каждой свои даты купонных выплат, за каждой нужно следить. Облигационный ETF делает все сам.
Например, цена одной акции фонда еврооблигаций может составлять около 6000 рублей, а самостоятельное формирование такого же набора еврооблигаций — сотни миллионов рублей. Некоторые ETF предоставляют возможности, которые недоступны инвестору с капиталом в несколько сотен тысяч рублей.
Благодаря фондам вы также можете инвестировать в портфели акций и облигаций разных стран, проводя расчеты в рублях. Через фонды становятся доступны инструменты денежного рынка и товары.
Конечно, всё это счастье достается не бесплатно. Существует комиссия за управление фондом — это могут быть цифры в районе 0,5–1% в год и в эту сумму не входит комиссия биржи, брокера или депозитария. Плата за управление уменьшает стоимость акций фонда, отдельно ее платить не надо.
Откуда берется цена акции ETF
Цена одной акции фонда — это результат деления стоимости всего, что есть в фонде, на количество выпущенных акций.
Если в фонде будет одна акция «Газпрома» и одна Сбербанка, по 150 рублей каждая, то стоимость активов фонда — 300 рублей. Обычно применяется термин СЧА — стоимость чистых активов.
Если сам фонд выпустил 100 акций, то стоимость активов, приходящихся на одну акцию, составляет 300 ÷ 100 = 3 рубля. Это расчетная цена акции, или СЧА на акцию. Зная расчетную цену, мы знаем справедливую цену акции.
Рыночная цена акции фонда на бирже может отличаться от расчетной из-за баланса спроса и предложения. Теоретически она может быть любой, хоть 1% от расчетной цены, хоть 1000%. Но дело в том, что при больших отклонениях от цены эти акции не будут покупать или продавать. Чтобы этого не было, кто-то из участников торгов будет выступать на бирже в качестве маркетмейкера.
Маркетмейкер — это такой участник торгов, которому самому акции не нужны, но он всегда готов купить, если вы хотите продать, и продаст, если вы хотите купить. Его задача — делать так, чтобы цены на акции фонда держались в районе расчетной цены и никто не паниковал. Обычно маркетмейкингом занимаются брокерские компании, но бывают и специализированные организации.
На иллюстрации маркетмейкер дает лучшую цену продажи. А его заявка на покупку всего на 20 копеек хуже лучшей цены:
Маркетмейкер — это как перекупщик на авторынке. Если он видит, что кто-то продает бумагу сильно дешево, он ее покупает и перепродает по нормальной рыночной цене. Если же вы хотите купить, то маркетмейкер даст вам нормальную цену.
ETF на Московской бирже
Фонды устроены таким образом, что за покупку, продажу и хранение имущества, а также за аудит фондов отвечают разные организации — администратор фонда, попечитель фонда и аудитор фонда. Попечителем и администратором фондов «Финэкс» является «Бэнк-оф-нью-йорк-меллон», аудитором — «Прайс-ватерхаус-куперс». Это крупные и известные финансовые институты. Такое сложное хозяйство нужно, чтобы фонды работали честно.
Фонды «Финэкс» можно разделить на несколько групп: фонды денежного рынка, облигаций, акций и товарные фонды. Про некоторые из фондов я расскажу подробнее.
Фонд денежного рынка FXMM : откладывать свободные деньги
FXMM — это фонд денежного рынка. Его поведение проще всего описать как рублевый депозит сроком на одну ночь, у которого проценты начисляются каждый день.
Это единственный инструмент на Московской бирже, позволяющий частному инвестору с небольшим капиталом получить доход на деньги, не занятые в акциях или облигациях. Входной билет на настоящий денежный рынок начинается примерно от 10 000 000 рублей, а одна акция FXMM стоит около 1000 рублей.
FXMM — это самый предсказуемый фонд. Цена акции просто растет на одну-две копейки каждый день:
Цена одной акции FXMM в рублях, Московская биржа
Для торговли на Московской бирже
Доходность FXMM находится на уровне короткого рублевого депозита в банке. За 2015 год она составила 8,25%. Не забывайте, что, в отличие от депозитов, никаких страховок ваших сбережений тут нет.
Фонды облигаций FXRU и FXRB : инвестировать в еврооблигации
Фонды FXRU и FXRB — это фонды валютных еврооблигаций российских компаний, таких как «Газпром», Сбербанк, ВЭБ и другие.
Оба фонда содержат один и тот же набор ценных бумаг из индекса «Барклайс» и сочетают в себе высокую валютную доходность российских еврооблигаций и их высокий по мировым стандартам риск.
Рублевая цена акций FXRU сильно зависит от курса доллара. При росте доллара акции FXRU растут в цене, а при снижении — падают.
FXRB — это тот же портфель еврооблигаций, но с защитой от изменения курса рубля к доллару и более высокой рублевой доходностью. Изменение курса не влияет на рублевую цену акции.
На графике видно, что цена акций FXRU близко повторяет курс доллара. FXRB на курс не реагирует, а его падение в декабре 2014 связано с падением цены портфеля облигаций.
Изменение рублевой цены акций FXRU и FXRB в процентах, изменение курса доллара в процентах
Текущая доходность портфеля облигаций FXRU к погашению составляет около 3,5% годовых в валюте. Однако стоит учитывать, что НДФЛ при продаже вы заплатите с рублевой разницы между покупкой и продажей.
Фонды акций FXIT и FXUS : инвестировать в американские акции
С помощью акций фондов «Финэкс» вы можете инвестировать в акции Германии, Японии, Соединенного Королевства, Австралии, Китая, США и России.
Еще один фонд на американском рынке — FXUS — состоит из более широкого набора акций. В FXUS входят акции таких известных компаний, как «Эксон-мобил», «Джонсон и Джонсон», «Кока-кола», «Дисней».
Расчеты при покупке и продаже FXIT и FXUS идут в рублях. Для понимания можно представить, что при покупке вы отдаете рубли, на них покупается валюта и на эту валюту — американские акции. При продаже процесс идет в обратную сторону: акции как бы продаются за валюту, она конвертируется в рубли, рубли возвращают вам. Налогом облагается рублевая разница между покупкой и продажей.
Фонды FXIT и FXUS интересны тем, что позволяют даже с небольшим капиталом легко инвестировать в американский рынок — один из основных мировых рынков акций, доходность которого гораздо выше российского.
Изменение рублевой цены акций FXIT и FXUS в процентах, изменение курса доллара в процентах
ETF с высоты птичьего полета
Инвесторы, ориентированные на долларовые инструменты и среднесрочный или долгосрочный горизонт инвестиций, могут рассмотреть возможность включения в портфель биржевых паевых фондов (ETF), которые обеспечивают инвестиции в различные классы активов. Эти фонды доступны для квалифицированных инвесторов через расчетно-клиринговую инфраструктуру группы компаний «НП РТС», которую, в том числе, Санкт-Петербургская биржа использует для проведения организованных торгов иностранными ценными бумагами. Оставляя на усмотрение читателей формирование портфеля и распределение весов по классам активов, в этом обзоре мы предлагаем взгляд на рынок ETF «с высоты птичьего полета». В первой части обзора мы кратко останавливаемся на критериях отбора ETF, которые могут быть полезными в решении задачи выбора инструментов внутри отдельной категории (класса активов). Затем мы приводим список ETF, доступных в разделе внебиржевых торгов (OTC) на Санкт-Петербургской бирже, сгруппировав их по классам активов: облигации, акции, сырье (commodities), альтернативные инвестиции.
1. Критерии выбора
Мы предлагаем инвесторам при составлении портфеля ETF обратить внимание на два показателя: коэффициент информации (IR – Information Ratio) и коэффициент расходов (ER – expense ratio).
Information Ratio (IR) – коэффициент, показывающий качество управления фондом в сравнении с бенчмарком.
IR = среднее (Rp – Rb) / ошибка слежения,
где Rp – доходность фонда, Rb – доходность бенчмарка, ошибка слежения = среднеквадратичное отклонение (Rp-Rb). В данных ниже расчет IR проводится за год по недельным периодам.
Чем выше IR, тем больше доходности в расчете на единицу риска приносит управляющий фонда в сравнении с бенчмарком. «Идеальный» пассивный ETF должен был бы иметь IR=0, однако на практике, как легко убедиться, точное следование за бенчмарком встречается редко. В случае фондов с активным управлением предпочтение, при прочих равных, следует отдавать ETF с высоким IR.
Expense Ratio (ER) – коэффициент, отражающий затраты, которые инвестор несет, делегируя функцию управления портфелем управляющему ETF. ER выражается в процентах от стоимости чистых активов фонда и включает в себя затраты управляющего на управление фондом, которые перекладываются на инвестора в виде снижения доходности (при прочих равных) на величину ER по сравнению с бенчмарком. При выборе ETF любой категории инвесторам следует отдавать предпочтение фондам с наименьшим ER. В случае пассивных фондов этот критерий особенно важен, поскольку чем выше ER, тем больше доходность инвестора будет отличаться (в меньшую сторону) от доходности бенчмарка.
Источник: Bloomberg, оценки ИФ «ОЛМА»
