Чем отличается ICO от IPO – сравнение
Что такое ICO?
ICO — это инструмент, с помощью которого молодые развивающиеся компании могут продавать цифровые токены для финансирования своих бизнес-процессов и достижения других целей.
Что такое IPO?
IPO — инструмент, позволяющий компаниям продавать свои ценные бумаги общественности в первый раз. Несмотря на то, что в основном через IPO продают акции, компании также могут распространять другие ценные бумаги : облигации, фьючерсы, варранты и пр.
Чтобы провести IPO, компания обычно нанимает несколько инвестиционных банков (андеррайтеров). Далее эти андеррайтеры работают с компанией, чтобы понять, какие ценные бумаги нужно продавать и сколько инвестиций это привлеч ё т.
После дальнейшей обработки и пересмотра этот предварительный документ становится окончательным проспектом, который позже будет представлен Комиссии по ценным бумагам и биржам ( SEC ), где и будет сформирована заявка на IPO.
Меры регулирования
У инвесторов нет легальных способов вернуть средства, утраченные в результате ICO.
Подготов ка к вложению в ICO
Любая инвестиция требует подготовки. Стоит быть особенно аккуратным перед вложением в ICO.
Для того чтобы принять участие в IPO, вам нужно просто обратиться к своему брокеру.
Подвед ё м итоги
Для того чтобы организовать ICO, компании достаточно написать white paper и создать сайт с необходимой для покупки информацией. Для IPO требуется долгая кропотливая работа с инвестиционными банками и государственными институтами.
Чем ICO отличается от IPO? Разбираемся в аспектах
Новая технология криптовалют принесла нам новый инвестиционный вариант – первичное размещение токенов (ICO). Поэтому, если у вас есть немного денег на инвестиции, можно выбрать известную компанию для финансирования через классический IPO или же поддержать какой-нибудь из молодых стартапов на ICO. Что выбрать, и в чём на самом деле разница?
Первое и главное различие: IPO обычно проводится компаниями со стажем, тогда как ICO – молодыми и рискованными. Если проиллюстрировать с помощью метафоры, то IPO – это 40-летний владелец компании-производителя садовой техники, а ICO – 18-летний компьютерный задрот, собирающий свой суперкомпьютер в отцовском гараже.
У первого есть известный, прибыльный бизнес, убедительный банковский счёт и положительная деловая репутация. У второго ничего из вышеперечисленного нет – он может стать новым Стивом Джобсом. А возможно, уже через год его светлую идею забудут.
Предпочтёте ли вы инвестировать в молодого и неизвестного компьютерного гения или в респектабельного бизнесмена средних лет? Намерение одно и то же: надежда, что бизнес будет расти и вместе с ним будет расти ваша прибыль.
Давайте посмотрим на различия между ними.
Требования к проекту
Существует ряд требований, которые должна выполнить компания перед размещением своих акций на продажу посредством IPO. В том числе требование о минимальном пороге дохода и хорошие показатели работы. Традиционная эмиссия во время IPO может быть долгим процессом из-за присущих юридических проволочек и проверки на соблюдение законодательных требований. Ещё одно требование – проспект. Проспект представляет собой юридическое заявление о намерении выпустить акции для публики и должен включать ключевую информацию о компании и готовящемся IPO. Это нужно, чтобы потенциальные инвесторы смогли принять взвешенное решение. Таким образом, для IPO нужны юристы, банки и терпение.
Поскольку для ICO не требуется придерживаться какой-либо нормативно-правовой базы или юридического протокола, у большинства из проектов нет никакого послужного списка, а их проект подкрепляется только вайтпейпером.
Длительность процесса ICO намного меньше. Обычно проект ICO публикует вайтпейпер, но здесь в отличие от IPO не существует стандартов форматирования. Также имейте в виду, что в некоторых странах такой документ вообще не имеет юридической силы. Получается, для ICO нужны программисты и интернет. Всё.
Требования к инвесторам
Если инвестировать в компанию из свой страны, тут всё достаточно просто. Если же вкладывать в иностранную компанию, обычно существует дополнительная юридическая процедура, так что скорее всего вдобавко понадобится воспользоваться услугами брокера.
Это самая лучшая часть. Единственное, что нужно для инвестиций в ICO – доступ к интернету. Можно купить любые токены любой компании из любой страны. Исключение составляют некоторые американские проекты, определяемые как ценные бумаги. Эти проекты недоступны гражданам США, иначе им бы понадобилась отчётность в духе IPO. А это бы шло вразрез с самой сутью ICO.
Утилитарность (прибыль инвесторов)
Допустим, обоим типам инвесторов повезло, и инвестиция оказалась прибыльной. Что вы получите?
Акции, приобретённые посредством IPO, представляют собой право на долю от будущих доходов компании. Акционеры ежегодно получают дивиденды в зависимости от прогресса компании в течение года. Ещё один способ заработать – инвестировать на ранней стадии и продать акции, когда их стоимость возрастёт.
Тут главное помнить, что монеты не дают права собственности на проект. Для инвестирующих в токены есть много способов получить будущие преимущества в зависимости от того, как монеты структурированы. Речь может идти о фиксированной цене, по какой вы их можете купить или продать; о выплате, которую вы получите, если компания заработает больше определённой суммы; или о праве в любое время прийти в офис компании и пообедать в её столовой. Что бы то ни было, это прописывается в вайтпейпере проекта.
Значит ли это, что IPO надёжнее ICO?
Так может показаться, но на самом деле это не так. При всех документах, проверках и юридических требованиях, компания всё равно может обанкротиться, а ваши инвестиции сгорят. С другой стороны, если выбрать многообещающий проект ICO, это может оказаться очень прибыльной инвестицией со значительно меньшей бюрократией. В обоих случаях настоятельно рекомендуется тщательно изучить все доступные источники, чтобы удостовериться, что проект стоит ваших денег.
IPO, ICO и STO: Что это такое? В чем разница?
Традиционные первичные публичные предложения (IPO) продолжают обеспечивать удовлетворительное решение для многих корпораций, ищущих капитал.
Для инвесторов, ищущих новые инвестиционные возможности, методы сбора средств с использованием блокчейна, такие как первичные предложения монет (ICO) и предложения токенов безопасности (STO), расширяют сферу финансирования и инвестиций стартапов.
В этой статье мы расскажем о различиях и сходстве между IPO, ICO и STO.
Финансирование инноваций
Появление технологии блокчейн изменило методы привлечения капитала, предложив крупным корпорациям и начинающим стартапам новые способы доступа к финансированию.
Это имеет серьезные последствия для организаций, желающих финансировать будущие инновации, а также для заинтересованных инвесторов.
Хотя традиционные первичные публичные предложения (IPO) продолжают обеспечивать удовлетворительное решение для многих корпораций, ищущих капитал, некоторые инвесторы ищут новые инвестиционные возможности.
Традиционный процесс IPO
Эти акции продаются на публичной бирже или у брокеров и, как правило, свободно продаются на открытом рынке. Это делается в соответствии с финансовыми положениями Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и рынков, на которых выпускаются и продаются ценные бумаги.
Чаще всего эти правила требуют подробных регистрационных заявлений и раскрытия информации и содержат ограничения на маркетинговые материалы.
Из-за строгих предпосылок, необходимых для вывода компании на биржу, IPO обычно проводятся более зрелыми, финансово стабильными компаниями, а не стартапами на ранних стадиях.
Отчасти это связано с тем, что затраты на выполнение этих предварительных условий могут быть довольно высокими (например, более 1 миллиона долларов США), а также потому, что многие основные инвесторы менее заинтересованы или склонны к риску, когда речь идет об инвестировании в более молодые, менее зарекомендовавшие себя организации.
Кроме того, компании, которые намереваются провести IPO, обычно проходят предварительную оценку готовности к IPO для определения стоимости акций компании, и этот исчерпывающий процесс часто занимает от 12 до 18 месяцев. Это может оказаться слишком долгим периодом ожидания инвестиций для молодых компаний, которым быстро нужен капитал.
Крипто-ICO: рост токенизированного краудфандинга
Эти криптоактивы иногда рекламируются как имеющие будущую полезность на платформе или блокчейне, к которым они привязаны.
Продажа токенов ICO может быть открыта для всех или доступна только избранным инвесторам. Во многих случаях проект-эмитент начинает первичное размещение монет с частной продажи для избранных инвесторов, прежде чем открывать его для публики.
Однако некоторые криптопроекты могут вообще отказаться от частной продажи и вывести свои ICO на блокчейн прямо в открытый доступ.
Инвестирование в первичное размещение монет может быть очень рискованным, поскольку оно, как правило, не предоставляет покупателям никаких прав собственности и не имеет такой же правовой защиты, как традиционные акции и другие регулируемые ценные бумаги.
ICO привлекли внимание регулирующих органов, в первую очередь со стороны SEC, где в некоторых случаях SEC пришла к выводу, что продажи, осуществленные через ICO, представляют собой незарегистрированное предложение ценных бумаг.
Первоначальные предложения монет в 2017–2018 годах взяли штурмом криптосообщество, собрав миллиарды долларов для множества проектов, в основном за счет использования токенов ERC-20.
Этот период распространения крипто-ICO помог запустить новое поколение проектов, которые существенно повлияли на Ethereum и более широкую экосистему блокчейнов.
Тем не менее, с более чем 2000 уникальными ICO, которые в сумме собрали более 10 миллиардов долларов в 2017 и 2018 годах, эта золотая лихорадка ICO также привела к ряду мошенничеств и сомнительной деловой практики, что привело к негативному вниманию к отрасли и усилению контроля со стороны SEC и других регуляторов.
ICO значительно менее ресурсозатратны для компаний, чем IPO, и они снижают барьеры для входа для инвесторов. Однако отсутствие правил ICO делает их относительно рискованными и непрозрачными.
В результате, некоторые проекты, которые хотят запустить ICO блокчейна, также могут рассмотреть возможность участия в первичном предложении обмена (IEO).
С помощью IEO эмитент передает свои недавно выпущенные токены или монеты на криптобиржу, которая управляет продажей и распределением криптовалюты от имени эмитента. Поскольку криптобиржи требуют некоторого уровня должной осмотрительности от эмитента криптовалюты, прежде чем соглашаться на партнерство в IEO, метод IEO может придать определенную степень легитимности операции и может позволить сборщику средств использовать существующую базу пользователей биржи.
STO: объединение лучших IPO и ICO
Как компании, так и индивидуальные инвесторы все чаще видят ценность в предложениях токенов безопасности или STO, которые сочетают в себе ключевые преимущества IPO и ICO.
С процедурной точки зрения предложения токенов безопасности идентичны ICO, за исключением того, что токены безопасности подлежат нормативному надзору при IPO, которое может предоставлять STO и участвующим эмитентам токенов потенциально более высокий уровень доверия.
Для проведения STO организации должны соблюдать ряд юридических протоколов и протоколов соответствия, а инвесторы, покупающие эти токены, могут подвергаться определенным нормативным ограничениям.
С другой стороны, инвесторы, которые участвуют в STO, имеют определенные защиты и права в связи с политикой регулирования, в соответствии с которой работает STO. Это сводит к минимуму их риск быть обманутыми некачественными проектами и мошенничеством.
Кроме того, токены безопасности, продаваемые через STO, обладают рядом уникальных возможностей, которые дают им потенциальные преимущества перед корпоративными акциями и другими традиционными ценными бумагами.
Поскольку токены безопасности передаются через блокчейн, информация об их владении автоматически проверяется и сохраняется в неизменяемом, но общедоступном формате.
Это снижает стоимость привлечения капитала с точки зрения эмитента. Это также упрощает процесс STO для инвесторов, которым в противном случае пришлось бы управлять несколькими типами документации и осуществлять свои инвестиции через финансового посредника.
И поскольку токены безопасности могут быть запрограммированы с уникальными характеристиками и правами собственности, использование этих токенов открывает широкий спектр потенциальных возможностей, включая автоматизацию традиционных процедур, объединение нескольких прав акционерного капитала / заинтересованных сторон.
Хотя этот беспрецедентный уровень программируемости означает, что многие токены безопасности в настоящее время существуют на относительно неизведанной территории с нормативной точки зрения, есть надежда, что новые политики и законодательство прояснят и расширят текущую правовую базу, регулирующую эти новые классы активов.
В результате STO постепенно завоевывают популярность как эффективное средство привлечения капитала, поскольку они уравновешивают преимущества краудфандинга с использованием блокчейнов и обнадеживающего уровня регулирующего надзора.
Будущее фандрайзинга
В то время как устаревшая модель сбора средств заключается в том, что корпорация предлагает IPO для привлечения капитала и повышения ликвидности, стартапы в области криптоиндустрии и блокчейна экспериментируют с более быстрыми и экономичными способами финансирования роста и развития.
ICO зарекомендовали себя как замечательный механизм для финансирования стартапов и проектов в пространстве блокчейнов, но более традиционно настроенные организации и инвесторы могут по-прежнему скептически относиться к экспериментальным и нерегулируемым элементам, связанным с ICO.
Многие эксперты утверждают, что гибридная модель STO может позволить компаниям, основанным на токенах, привлекать капитал в более регулируемой среде, в то же время интегрируя больше средств защиты, предоставляемых существующим учреждением финансовых услуг, и предлагает удобство как для сборщиков средств, так и для инвесторов.
ICO vs IPO: похожие, но разные
IPO (Initial Public Offer) – это способ акционирования, при котором ценные бумаги эмитента впервые становятся доступными для широкой аудитории. Следует отметить, что размещение ценных бумаг может быть реализовано не только в рамках IPO. На IPO компании выходят с уже готовым продуктом, а их деятельность соответствует всем требованиям правового регулирования (компании в том числе получают специальные лицензии на ведение данного рода деятельности, определяется ответственность учредителей компании и её руководства за несоблюдение требований законодательства). В таком случае инвестор изначально может узнать о продуктах компании, чем и как долго она занимается, а также определить потенциал её роста исходя из реальных экономических и иных показателей.
ICO (Initial Coin Offer) – способ привлечения средств на развитие проекта путём первичной продажи программных продуктов компании – токенов. Речь в данном случае идет именно о токене как программном продукте, продаваемом неограниченному кругу лиц. Не следует также рассматривать ICO как форму краудфандинга, поскольку в отличие от краудфандинга, при котором лица предоставляют организаторам средства в дар для развития проекта, при ICO участники за предоставленные средства в обмен получают токены, которые имеют определенную ценность, иногда могут продаваться на бирже или предоставлять различного рода преимущества и даже доход их держателям.
Не стоит рассматривать модель ICO, в которой токен предоставляет права на выплату дивидендов (пассивного дохода), как ICO в его классическом виде. В данном случае речь идет о механизме продажи ценных бумаг, что по своей структуре уже немногим должно отличаться от IPO.
Чаще всего на ICO учредители не предлагают готового продукта, а просят средства на его разработку, а также на последующее развитие продукта.
Отсутствуют и единые правила регулирования подобных вложений средств, что потенциально дает организаторам возможность не исполнить свои обещания и избежать ответственности (на самом деле ответственность за неисполнение обязательств имеется, но в рамках настоящего материала не рассматривается).
Таким образом, по своему назначению ICO и IPO существенно различаются, поскольку создаются для разных целей и реализуются через отличающиеся механизмы.
Чем еще отличается ICO от IPO: моделью своего функционирования. Если в рамках IPO учредители создают организацию, чьи акции покупают инвесторы и получают с этого определённую долю дивидендов, зависящую от показателей доходности хозяйственной деятельности организации, то в рамках ICO инвесторы фактически ничем не связаны с учредителями проекта, которые организуют компанию-эмитента токенов.
Все преимущества и недостатки создаваемого в дальнейшем бизнеса отразятся для участников на ценности и функциональной составляющей токенов проекта, особенно это примечательно в случае сборов средств на этапе разработки проекта с нуля.
Схема 1: Сравнение механизма IPO и ICO
Таким образом, в рамках IPO инвесторы вкладываются в определенный реальный и функционирующий бизнес, в то время как на ICO участники вкладываются в определенную идею.
С юридической точки зрения различается также и организационная структура IPO и ICO. В наиболее общем виде при IPO лица покупают акции определенной компании, связанной с её учредителями, которые также имеют в ней долю, и уже на уровне этой компании реализуются отношения сторон. При ICO на данный момент, к сожалению, учредители зачастую не заботятся даже о регистрации компании, через которую будут вести свою деятельность и на которую будут собирать средства. Однако если рассмотреть ICO на примере правовой модели, то в данном случае отношения участников ICO и учредителей реализуются на уровне компании в иностранной юрисдикции, положительно относящейся к криптовалютам. Отношения закрепляются путем принятия условий публичной оферты, размещенной на сайте проекта, которая определяет условия продажи токенов как программных продуктов, за которые на определенных условиях лица смогут получить преимущества в дальнейшем.
Однако ввиду существующих ограничений законодательства и правил банковской деятельности компании чаще всего невозможно открыть банковский счёт, что порождает необходимость создания дополнительной операционной компании, которая будет вести деятельность в фиате. В итоге деятельность реализуется на уровне одной компании, отношения урегулированы на уровне другой компании, а ответственность организаторов сужается до рамок публичной оферты и требований гражданского законодательства (если речь не идёт о ситуации с реальными нарушениями).
Схема 2: Сравнение организационной структуры ICO и IPO
Сейчас, пока отсутствуют регулирование криптовалют и ICO, сравнение с урегулированной конкретным образом процедурой IPO представляется неточным и не отражающим всей сути процесса и целей, которые преследуют учредители и участники ICO.
Но плохо ли само существование ICO? Нет. На данный момент мы наблюдаем этап формирования нового механизма, который намного дешевле IPO и открывает вход на рынок не только для крупных игроков, но и для обычных граждан, которые могут вложить свои средства в идею и получить взамен инструмент, который может быть намного функциональнее, чем акция на IPO.
Не стоит при этом ожидать, что регулирования ICO не появится. Уже сейчас проекты должны думать о потенциальных рисках и ответственности за неисполнение своих обязательств. Если смотреть на ICO именно с перспективы IPO, то проект должен собирать сведения об участниках ICO, вступать с ними в договорные отношения, соблюдать существующие требования к функционалу токена, а учредители должны нести ответственность перед участниками ICO за неисполнение обязательств, взятых на себя при его проведении. Все эти факторы говорят о том, что ICO уготована роль нового, ранее неизвестного с финансовой и юридической точки зрения инструмента, который, скорее, будет рассматриваться как альтернатива IPO, а не сравниваться с ней.
ICO и IPO: какие отличия должен знать инвестор
Организаторами IPO становятся компании, которые тоже нуждаются в средствах для реализации своих целей. Но средством привлечения денег инвесторов здесь являются акции, которые компания выставляет на рынок. Если инвесторы верят в перспективность данного проекта, то они покупают выставленные на продажу акции. Как и в случае с ICO, акции растут в цене при успехе проекта, а также приносят их держателям доход в виде дивидендов.
Фактически, и ICO, и IPO представляют собой разновидности так называемого фандрейзинга, когда средства привлекаются со стороны. Более того, и токены, и акции можно использовать в качестве спекулятивного инструмента на бирже. Их одинаково можно выгодно продать с извлечением прибыли, если их цена стала выше закупочной.
Тем не менее, ICO и IPO существенно отличаются друг от друга, и эти отличия крайне важно иметь в виду, принимая решения об инвестировании.
Прежде всего, блокчейновые ICO-проекты обычно не являются приносящей прибыль компанией. Они могут вообще не являться компанией. Токен является криптовалютой, за которым просто стоит идея разработчиков, которым еще нужно какое-то время для старта проекта. IPO же проводится официально зарегистрированными компаниями, у которых уже есть какой-то продукт, рыночные позиции и пр.
Один из принципиально важных моментов: в отличие от ICO, деятельность которого не регулируется какими-либо правовыми нормами, IPO регулируется законами страны, в которой оно проводится.
В большинстве случаев за токенами ICO не закрепляется возможность получения дивидендов. Владеющие ими инвесторы не могут участвовать в принятии решений, влияющих, например, на путь развития проекта. Акции IPO часто покупаются именно для получения дивидендов в виде процента от прибыли компании, а также нередко дают инвесторам возможность влиять на дальнейшее развитие проекта тем или иным образом.
Инвесторами ICO зачастую могут стать все желающие, которые большим количеством относительно небольших инвестиций обеспечивают необходимую для развития проекта сумму. IPO же обычно работают с венчурными (организации, целью которых является поддержка проектов с хорошими перспективами) и семейными фондами, а также другими лицами и организациями, имеющими большой капитал.
Стоимость токенов ICO обычно ниже цены акций IPO: например, токены могут стоить меньше одного доллара, а стоимость акций может составлять несколько десятков долларов. В то же время, токены ICO являются валютой, которые инвесторы смогут использовать в качестве платежного средства при благоприятном развитии ситуации. Акции же IPO являются ценными бумагами, которые нельзя использовать как платежное средство.
Материал подготовила команда сообщества профессиональных криптопредпринимателей Cryptonet
