Обзор фондов FXIM и FXIT – инвестиции в высокотехнологические акции США
Компания FinEx начала торги фондом FXIT еще в 2013 году, но особая популярность к нему пришла только в последние годы – с ростом капитализации сектора IT-компаний США. За короткий срок (всего за 5 лет) стоимость акции ETF FXIT выросла на 224% в рублях. Сейчас цена акции FXIT превышает 9000 рублей. В 2020 году был запущен фонд-близнец FXIT под названием FXIM с гораздо меньшей стартовой ценой – всего 1 доллар. Фактически FXIM – альтернатива сплиту FXIT. Меньший лот позволит инвесторам тоньше настраивать портфель. Давайте разберемся дальше, что входит в состав фондов, каковы комиссии за управление, что там с налогообложением и стоит ли вообще входить в эти ETF. В общем, читайте обзор FXIM и FXIT.
Инфраструктура
Управляющей компанией фондов FXIT и FXIM является Finex. Если интересно – я подготовил большой обзор этой компании и ее фондов. Сама инфраструктура довольно разветвленная:
Контроль за фондами – трехсторонний (Россия, Ирландия, Люксембург), что вызывает доверие. FXIT и FXIM под соответствующими тикерами торгуются на Московской и Ирландской биржах.
Состав фондов FXIM и FXIT
Так как FXIM и FXIT являются фондами-близнецами и различаются только своей стоимостью, то и состав у них абсолютно идентичен.
Оба фонда следуют за индексом Solactive US Large & Mid Cap Technology Index NTR. Этот индекс в целом похож на знаменитый Nasdaq, но при этом включает в себя большее количество эмитентов (104 против 100) и веса между акциями распределены по-другому.
Наибольшей долей в FXIT и FXIM обладают следующие акции:
ТОП-10 занимает почти 58% общего веса индекса, при этом группе FAANG (правда, без Amazon) «принадлежит» 34,04%. В ТОП-20 входят также акции Adobe, Netflix, Intel, AT&T, Salesforce, Cisco, Qualcomm, Broadcom, Accenture и Texas Instruments.
В целом состав FXIM и FXIT очень хорош, но в отличие от того же QQQ (и его российской «обертки» AKNX) в нем нет ряда значимых активов, которые задали жару в 2020 году в плане роста, например, Tesla (доля в индексе Nasdaq – 4,71%) и того же Amazon (доля – 9,79%).
Поэтому называть FXIM и FXIT полным аналогом QQQ неправильно. Скорее, это альтернатива QQQ (и AKNX).
Кстати, и FXIT, и FXIM образованы методом физической репликации, т.е. управляющая компания напрямую покупает акции, входящие в состав индекса.
Все дивиденды реинвестируются, увеличивая стоимость пая. FinEx платит налог 15% с дивидендов американских акций как резидент Ирландии, в то же время как российские БПИФы платят налог 30% – например, тот же AKNX при получении дивидендов от QQQ платит именно 30% (при этом сам QQQ налог с американских акций не платит – поэтому тут еще не ясно, кто в итоге налогов платит меньше – FXIT или AKNX).
Доходность фондов
Продолжаем обзор FXIT и FXIM. Рассмотрим далее их доходность – т.е. сколько инвестор может заработать.
По FXIT уже накоплена значительная статистика – фонд был запущен в 2013 году. Сравним доходность FXIT (синий график) и индекса S&P 500 (красный график) с 2015 года.
Мы видим, что до 2018 года оба актива двигались примерно одинаково, но с 2018 года FXIT ушел в отрыв. После мартовского кризиса 2020 года FXIT ракетой ушел вверх. Всего за неполных 5 лет FXIT подрос на 224% (или 44,8% в год), при этом основной рост пришелся именно на 2020 год: с начала года фонд вырос на 68,8%. Если пересчитать прирост FXIT без учета последнего года, то все равно получится солидно: 38,8% годовых.
Но нужно учитывать, что эта доходность – рублевая. Базовая валюта фонда – доллар. Это значит, что когда рубль слабеет, то доходность FXIT растет, даже если стоимость акций в портфеле осталась неизменной.
Ну, например, все активы фонда стоят 1000 долларов, а доллар – 65 рублей, всего акций – 100 штук, значит, каждая акция стоит по 10 долларов, или по 650 рублей. В конце года активы стоят всю ту же 1000 долларов и каждая акция всё те же 10 долларов, но рубль упал до 75 рублей, поэтому в рублях акции стоят уже 750 рублей.
Поэтому феноменальный рост стоимости акции FXIT обусловлен не только ростом входящих в состав фонда активов, но и девальвацией нашего родимого деревянного.
Ключевое различие между FXIT и FXIM – в валюте. FXIT торгуется только за рубли, а FXIM – и за доллары, и (теперь) за рубли. Поэтому графики FXIT и FXIM будут различаться: FXIT будет дополнительно дорожать от удешевления рубля (и роста доллара), а при усилении рубля (ослаблении доллара) падать, в то время как доходность FXIM будет зависеть исключительно от динамики активов.
Но так как появился рублевый вариант FXIM, то он будет вести себя идентично FXIT. Различие может быть из-за ошибки слежения: у FXIT она составляет 0,46%, у FXIM – 0,12% (пока).
Давайте еще сравним доходность FXIT с его главным «конкурентом» – QQQ, следующим за индексом Nasdaq.
Результат на первый взгляд озадачивает. FXIT кажется более доходным – он вырос на 224%, а QQQ – на 182%, которому не помогли ни Тесла, ни Амазон. Но не стоит забывать, что доходность FXIT – рублевая, а QQQ – долларовая. Т.е. за 5 лет FXIT вырос на 224% в рублях, а QQQ на 182% в долларах. В разных валютах доходность сравнивать некорректно.
Поэтому, чтобы однозначно определить, что доходнее – FXIT или QQQ – приведем их к единой доходности: долларовой.
За 5 лет рубль ослабел всего на 3,99% – вы не поверите, но ровно 5 лет назад в конце 2015 года рубль стоил 70,7 рублей (правда, в конце 2014 года он стоил только 32 с небольшим).
Так вот, в долларах FXIT за 5 лет вырос на 222% – против 182% у QQQ. Тот редкий случай, когда российский вариант оказался лучше забугорного. FinEx сделали ставку на более доходный бенчмарк.
Но чтобы однозначно определить победителя, лучше сравнить на долгосрочной дистанции QQQ и FXIM – у обоих фондов базовой валютой выступает доллар без всяких поправок.
Я нашел информацию о доходности FXIT на сайте FinEx. Данные немного отличаются от моих расчетов в скринере, так как FinEx опирается на данные Центробанка плюс немного другие даты. Но в целом FXIT выглядит привлекательнее зарубежного «коллеги».
Еще раз. Важно учитывать, что даже рублевая доходность FXIT учитывает падение курса рубля, поэтому если вам важна валютная диверсификация, вы можете запросто купить именно FXIT и именно в рублях – особой разницы не будет. Если вы переведете заработанные рубли в доллары, то получите долларовую доходность.
Поэтому в случае с FXIT корректнее говорить не просто о рублевой доходности, но и о рублевой доходности с учетом валютной девальвации. И при прочих равных FXIT всё-таки оказывается выгоднее QQQ.
Комиссия
Оба фонда FXIM и FXIT взимают одинаковую комиссию: 0,9% от СЧА в год, куда уже входит комиссия депозитария, регистратора, аудитора, управляющей компании и прочих голодных парней.
Комиссия ежедневно списывается с активов фонда и уже заложена в цену акции. Отдельно с брокерского счета ничего не взимается.
Но вы учитывайте еще комиссию брокера и биржи. Они будут зависеть от вашего тарифа.
Стоимость акции
Самое важное, чем FXIM отличается от FXIT – цена акции. FXIM примерно в 120 раз дешевле, чем FXIT. На момент написания обзора одна акция FXIT стоила 9371 рубль, FXIM – 77,8 рубль (1,06 доллара).
Компанию Finex не раз просили о сплите FXIT, чтобы его можно было более удобно «вписывать» в портфель (резко выросшая стоимость акции не давала достаточного простора для диверсификации в небольших портфелях).
Однако сплит – штука дорогостоящая, и не все брокеры (по словам представителей Finex) корректно справляются с расчетом «расщепления». Так что новый фонд – это вот такой финт ушами и одновременно реверанс в сторону инвесторов.
Налогообложение
Фонды Finex зарегистрированы в Ирландии, поэтому платят налоги с дивидендов акций по ирландскому законодательству, где предусмотрен 15-процентный налог с дивидендов акций США.
В России с прибыли, полученной от продажи акций FXIT и FXIM, нужно будет заплатить налог 13%. Например, вы купили акцию за 6000 рублей, продали за 9000 – с 3000 нужно уплатить 13%, т.е. 390 рублей.
Так как FXIM и FXIT торгуются на Московской бирже, то при их покупке можно рассчитывать на льготу за долговременное владение: за каждые 3 года владения акциями можно воспользоваться налоговым вычетом в размере 3 млн рублей (т.е. через 3 года – сразу 9 млн, через 4 года – 12 млн и т.д.).
Таким образом, избежать уплаты указанного выше налога можно избежать (хотя бы частично – т.е. в пределах 3 млн рублей за каждый год, но среднему инвестору лимита ЛВД за глаза хватит).
Стоит ли покупать FXIM и FXIT
Оба фонда являются отраслевыми – они вкладываются в высокотехнологические компании США. Конечно, отрасль IT являлась (и до сих пор является) наиболее быстрорастущей среди всех отраслей, особенно, по сравнению с традиционными (машиностроение, добыча, энергетика и т.д.). Думаю, что перспективы сильного роста у IT сохраняться еще на немалое количество лет.
Но с точки зрения диверсификации инвестиции только в одну отрасль – это не совсем правильно. Как и любая другая отрасль, IT тоже циклична, и за ростом всегда следует коррекция. Чтобы нивелировать последствия падения индекса Solactive US Large & Mid Cap Technology, нужно балансировать портфель другими отраслями (например, добавить TBIO) или ETF и БПИФами на широкий рынок (FXUS, например, или SBSP). Причем FXIT и FXIM инвестируют только в акции США – неплохо добавить страновую диверсификацию (FXCH, FXRL или AKEU).
После такого резкого роста капитализации IT-компаний коррекция, в целом, ожидаемая. Поэтому входить в FXIT или FXIM стоит, если только готовы к ней. Но в долгосроке, я уверен, фонды будут только отрастать. Компании, которые находятся в составе фондов, слишком круты, чтобы «сдуваться». А если даже «сдуются» – ничего страшного: на их место придут другие, это же индекс!
Fxim eft что такое
Сегодня на Московской бирже торгуются 21 FinEx ETF. С одной стороны, широкий ассортимент фондов дает возможность эффективно диверсифицировать инвестиционный портфель, а с другой — усложняет выбор тех инструментов, которые нужны конкретному инвестору. В этом материале мы разберемся в страновой диверсификации и расскажем, как ее можно обеспечить с помощью фондов акций FinEx ETF.
Что значит хороший инвестпортфель
Какие ETF обязательно должны быть в «хорошем» инвестиционном портфеле? Этот вопрос волнует большинство инвесторов, но универсального ответа на него просто не существует: у каждого инвестора будет свой хороший портфель. Решающее значение имеет горизонт инвестирования, риск-профиль инвестора и его терпимость к риску. На основе этих параметров строится инвестиционная стратегия с уникальным распределением активов.
Но каким бы ни было финальное распределение, любой хороший инвестиционный портфель должен быть диверсифицирован. Диверсификация бывает как минимум четырех видов:
Классификацию FinEx ETF по классам активов вы можете найти тут, а сегодня мы поговорим про страновое распределение и инвестиции в зарубежные рынки — второй «уровень» диверсификации инвестиционного портфеля.
Уровни диверсификации хорошего портфеля
Страновая диверсификация: как определить доли инвестиций в разные рынки
Предположим, что инвестор знает, какую долю своего инвестиционного портфеля ему следует отвести акциям. Это фундаментальное решение, которое предопределяет возможный диапазон результатов инвестирования. Чем больший процент акций в портфеле, тем больше риск и выше потенциальная доходность.
Следующая задача — выбрать конкретное распределение внутри этого класса активов. Чтобы соблюсти принципы диверсификации, нужно включить в портфель набор инструментов, которые имеют низкую корреляцию друг с другом (пока один падает, другой растет). Процессы в экономике цикличны — в разное время в разных странах происходят локальные взлеты и падения фондовых рынков, их коррекции. Если разнообразить свой портфель бумагами компаний из разных стран, можно избежать серьезных рыночных просадок и минимизировать риски на длинном горизонте.
Один из возможных подходов к определению долей — отталкиваться от капитализации рынков. Возьмем, к примеру, распределение глобального индекса MSCI ACWI. По состоянию на октябрь 2021 года он состоит:
Распределение по капитализации рынков в iShares MSCI ACWI ETF, %
Глобальные фонды для тех, кто ищет простое решение, — FXWO и FXRW
Если вы не хотите разбираться с тем, какую долю на конкретный рынок следует выделить, можно воспользоваться готовыми глобальными фондами FXWO или FXRW. Оба фонда инвестируют в акции компаний США, Германии, Японии, Великобритании, Китая, Австралии и России, имеют один и тот же отслеживаемый индекс. Особенность индекса — наличие встроенной оптимизации весов с использованием модели Блэка — Литтермана, которая помогает применять на практике современную портфельную теорию (МРТ). Напомним, что суть МРТ сводится к тому, чтобы составить портфель, который принесет максимальную доходность при заданном риске.
Несмотря на схожесть по составу, у FXWO и FXRW всё-таки есть одно существенное отличие. Если FXWO номинирован в долларах (а торговаться может как в рублях, так и в долларах), то FXRW имеет рублевый хедж и торгуется только в рублях. Цель рублевого хеджа — защитить от колебаний курсов валют. FXRW закрепляет валютную динамику в рублях и добавляет к ней еще несколько процентов доходности за счет разницы ключевых ставок по доллару и рублю. Преимущества FXRW ярко проявились во второй половине 2021 года, когда рубль начал активно укрепляться.
Кстати, фонды FXWO и FXRW можно комбинировать в рамках одного инвестиционного портфеля. Об эффективности этой стратегии мы писали здесь.
Американский рынок акций — фонды FXUS, FXIT (FXIM) и FXRE
Если вы всё-таки решили собирать портфель «вручную», то первый рынок, на который стоит обратить внимание, — США. Он занимает 60% мировой капитализации, так что игнорировать его просто неразумно. В линейке FinEx ETF есть четыре фонда на американские акции — FXUS (широкий рынок США), FXIT, FXIM (компании IT-сектора США) и FXRE (акции инвестиционных трастов недвижимости США).
Внутри FXUS более 550 компаний всех отраслей, взвешенных по капитализации. Индекс Solactive GBS United States Large & Mid Cap Index NTR, за которым следует FXUS, по наполнению схож с индексом S&P 500, но имеет ряд отличий. Методология Solactive полностью автономна, имеет четкие правила, критерии и не требует человеческого вмешательства (rule-based), поэтому влияние субъективных факторов (например, таких как необоснованные решения индексного комитета о включении или исключении компаний) в этом индексе по большей части исключено. Различия в методологии приводят к различным инвестиционным результатам. Так, за 2020 год FinEx USA UCITS ETF (FXUS), отслеживающий индекс Solactive, принес своим инвесторам долларовую доходность в размере 19,6%, а Vanguard S&P 500 UCITS ETF — лишь 17,6%.
При наличии достаточного уровня терпимости к риску и длительного временного горизонта инвестор может увеличить долю IT-сектора в своем портфеле с помощью FXIT или FXIM. Оба фонда отслеживают динамику компаний IT-сектора США и отличаются только стоимостью одной акции: по состоянию на 28 октября 2021 года акция FXIT стоит 11 255 ₽, а FXIM — 93,78 ₽.
Свежий фонд FXRE также покрывает американский рынок акций, но только ту его часть, которая относится к недвижимости. В его состав входят 130 инвестиционных трастов недвижимости (REIT). Для сравнения: в FXUS их всего лишь около 30, а доля в недвижимости в фонде широкого рынка США не превышает 2,5%. Результаты исследований ведущих инвестиционных компаний показывают, что недвижимость — это важная часть инвестиционного портфеля. Некоторые известные управляющие (например, Дэвид Свенсон) отводят на REIT значительную часть портфеля — до 20%.
К преимуществам FXRE можно отнести такие:
Развитые рынки без США — фонды FXDM и FXDE
Следующий по размеру класс активов — развитые рынки без США (DM ex-US). Развитые рынки могут предложить ряд преимуществ: недооцененность компаний (низкий САРЕ), снижение риска портфеля, высокая дивидендная доходность. Подробнее о международных акциях читайте в нашем обзоре.
При составлении инвестиционного портфеля и соблюдении страновой, а также валютной диверсификации полезно обратить внимание на фонд FXDM. В его составе 200 крупнейших акций компаний семнадцати стран. Купить акции фонда можно в трех валютах — в рублях, долларах и евро. FXDM можно использовать для индивидуальной настройки доли США в портфеле.
Несмотря на наличие в FXDM немецких компаний, фонд покрывает лишь 70% капитализации фондового рынка Германии. Для более концентрированной ставки на опережающее развитие немецкой экономики можно воспользоваться фондом FXDE. В его составе — 46 компаний главных отраслей Германии.
FXDM показал хорошие результаты по сравнению с «одноклассниками» в сегменте DM ex-US. С момента запуска FXDM опережает американские ETF на индексы FTSE: с апреля по ноябрь 2021 года FXDM прибавил 8,2% в стоимости, тогда как фонды Vanguard и Invesco лишь 5,7 и 3,9% соответственно.
Сравнение динамики ETF на развитые рынки без США
Развивающиеся рынки — фонды FXCN и FXRL
Вот основные преимущества развивающихся рынков в портфеле: диверсификация, высокая ожидаемая доходность и перспективы роста.
На сегодняшний день в линейке FinEx есть два фонда, которые относятся к этому классу активов, — FXCN и FXRL.
Китай — основной драйвер развивающихся экономик. Капитализация лишь одного китайского фондового рынка занимает около 50% от капитализации всех развивающихся стран. Фонд FXCN покрывает 85% китайской экономики, он инвестирует в 230 компаний. Одна из особенностей фонда — низкий инфраструктурный риск за счет отсутствия A-shares в составе (акции материковых компаний, которые обращаются только на внутренних китайских биржах). FXCN обходит по доходности iShares China Large-Cap ETF (FXI US), популярный фонд китайских акций с миллиардными активами под управлением (5 млрд долларов): за последние 5 лет среднегодовая доходность FXCN составила 7,5% в долларах, а FXI — 4,3%.
Сравнение динамики ETF на китайский рынок акций
Для инвесторов, которые хотят видеть в своем портфеле акции отечественных компаний, существует фонд FXRL. Он состоит из 45 акций российских компаний и отслеживает индекс РТС, поэтому номинирован в долларах, а не рублях. Несмотря на то что в мировой капитализации российский рынок занимает не более 1%, многие инвесторы подвержены влиянию «портфельного патриотизма» и предпочитают размещать в российских активах существенную долю средств. В целом это неудивительно: даже с учетом того, что российский рынок исторически показывает высокую волатильность, он имеет довольно привлекательную ожидаемую доходность. К примеру, по оценкам Research Affiliates, на горизонте 10 лет номинальная среднегодовая доходность российского рынка равна 11,4% в долларах.
«Бонусная» страновая диверсификация — фонды FXKZ и FXES
Казахстан — крупнейшая экономика Центральной Азии. Согласно классификации Международного валютного фонда, республики бывшего Советского Союза в Центральной Азии (Казахстан, Узбекистан, Киргизия, Таджикистан, Туркмения) не относятся ни к развитым, ни к развивающимся рынкам. Их рассматривают как «переходные» или «пороговые» страны.
Индекс Казахстанской биржи KASE, за которым следует фонд FXKZ, несмотря на небольшое число составляющих, диверсифицирован в отраслевом смысле и представляет основные сектора экономики страны:
Еще один фонд, который выпадает из традиционной классификации, но при этом имеет хорошую диверсификацию по странам, — FXES. Это тематический фонд на индустрию видеоигр и киберспорта. В его составе представлены акции компаний как развитых, так и развивающихся стран (в соотношении 68/32). На конец октября 2021 года в фонде 26 компаний из 8 стран.
Подробную информацию об игровом FXES и индустрии киберспорта можно найти в нашей статье и обзоре. Важно помнить, что не для всех инвестиционных стратегий подходят инвестиции в тематические ETF.
Информация в тексте не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестору стоит формировать портфель исходя из собственных целей, срока, отношению к риску и возраста. Вы можете воспользоваться конструктором на нашем сайте, чтобы протестировать портфели, включающие FXES и другие фонды из этого путеводителя.
Понравился текст? Вот короткая инструкция, как получать еще больше полезных материалов:
Последние новости
Подпишитесь и оставайтесь в курсе!
Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.
ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.
Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.
Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.
