Шкала кредитных рейтингов Fitch
Кредитные рейтинги позволяют ранжировать эмитентов ценных бумаг и отдельные облигационные выпуски по уровню кредитного риска. Чем выше рейтинг эмитента или выпуска облигаций, тем ниже вероятность дефолта.
В мировой финансовой индустрии кредитные рейтинги являются неотъемлемой частью принятия важных финансовых решений на рынке долгового капитала. Самыми крупными международными агентствами, рейтинги которых пользуются авторитетом у инвесторов всего мира, являются Standart & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings.
Данный обзор посвящен шкале рейтингов агентства Fitch Ratings.
История
В 1913 г. Джон Ноулз Фитч открывает компанию Fitch Publishing, которая занимается публикацией финансовой информации. Благодаря тесному взаимодействию с фондовой площадкой NYSE и популярности печатных изданий, Fitch вышел на передовые позиции в сфере предоставления аналитической информации как для внутренних, так и для внешних инвесторов. Сегодня эта компания известна как Fitch Ratings.
Международная шкала рейтингов Fitch
Международная шкала Fitch очень похожа на шкалу агентства S&P, однако рейтинги, присвоенные этими агентствами одному и тому же эмитенту или выпуску долговых бумаг, могут различаться. В таблице ниже указаны все возможные кредитные рейтинги по шкале Fitch с кратким описанием их значений.
Значения рейтинга от ААА до ВВВ считаются надежными и относятся в инвестиционную категорию. Все, что ниже, имеет сомнительную кредитоспособность и попадает в категорию неинвестиционную (спекулятивную). Также можно отдельно выделить рейтинги RD и D, которые означают свершившийся факт дефолта.
Такое разделение используется, в том числе в регуляторных целях. Некоторым финансовым институтам, таким как пенсионные фонды или госучреждения, может быть разрешено инвестировать только в бумаги инвестиционной категории.
Стоит отдельно отметить, что рейтинг RD не всегда является предвестником банкротства и присвоения рейтинга D. Эмитенты с рейтингом RD могут избежать банкротства путем реструктуризации долга по договоренности с кредиторами и/или за счет помощи государства.
Вместе с рейтингом агентство может указать прогноз движения рейтинговой оценки в будущем:
— Позитивный прогноз — вероятен рост кредитного рейтинга.
— Негативный прогноз — вероятно снижение кредитного рейтинга
— Стабильный прогноз — вероятно нахождение рейтинга на том же самом уровне.
— Развивающийся прогноз — вероятно движение рейтинга в любую сторону
Национальные кредитные рейтинги
Помимо международной шкалы Fitch может присваивать рейтинги по национальной шкале. Эти рейтинги отражают платежеспособность отдельного эмитента по сравнению с другими эмитентами в этой же стране.
Национальная шкала рейтингов долгосрочной платежеспособности является идентичной приведенной выше международной за тем исключением, что после рейтинга в скобках указывается короткий идентификатор страны. Например, AAA (rus).
Максимальный национальный рейтинг соответствует международному рейтингу, присвоенному государству. Например, суверенный рейтинг РФ в мае 2020 г. присвоен на уровне BBB. Это значит, что национальный рейтинг AAA (rus) будет соответствовать BBB по международной шкале.
Также агентство может присваивать эмитентам краткосрочные национальные рейтинги. Инвестиционные рейтинги в ней имеют градацию от F1 (высшая надежность) до F3 (достаточная надежность). Спекулятивные рейтинги аналогичны показателям международной шкалы — в порядке ухудшения кредитного качества: B, C, RD, D.
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Нашли повод присоединиться к ралли мировых рынков
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Bloomberg: Новые санкции Запада против РФ могут коснуться обмена валют
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Global Auto Conditions to Improve in 2022, Supply Chain Risk Exists
01 Insights
U.S. State & Local Governments Search for Predictability in 2022
Rating Criteria
Rating Criteria explains our forward-looking ratings approach. Criteria reports identify rating drivers and assumptions, and highlight the scope and limitations of our analysis. Master Criteria describe the basic foundation for our ratings within a sector. Cross-Sector Criteria explain Fitch’s approach to topics that relate to multiple areas or audiences. Sector-Specific Criteria describe Fitch’s analytical approach for individual sectors, and address specific credit factors.
Ratings Process
Fitch Ratings provides forward-looking credit opinions, as indicated by its ratings, that reflect its expectations of credit behavior over a range of scenarios. The rating process begins when an arranger, issuer, sponsor, or underwriter contacts a member of Fitch’s Business Relationship Management (BRM) group with a request to engage Fitch. Fitch may also initiate unsolicited rating coverage where sufficient public information is available to provide insight to subscribers and the public debt market.
Global Economic Outlook
Inflation pressures should ease significantly in 2022 as demand growth moderates and supply responds. But price pressures are shifting the tone of the policy debate.
Infrastructure Bill Could Spur Overdue Road, Bridge Repairs
The Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) provides US state and local governments with important funding to accelerate repairs and replacement of aging and failing transportation infrastructure.
Join our Talent Community
Our people are credit experts, experienced professionals, and global citizens who collaborate in offices in over 30 countries, to help our clients and communities.
Шкала кредитных рейтингов Fitch
Инвесторы перед принятием решения о вложении средств в ценные бумаги той или иной компании анализируют ее финансовые показатели. Но не всегда для этого есть достаточно времени. Тогда можно прибегнуть к уже готовым решениям. Кредитные рейтинги – удобный инструмент оценки рисков. Агентство Fitch Ratings разработало давно заслужившую доверие шкалу кредитных рейтингов, о которой пойдет речь ниже.
Кратко об агентстве Fitch Ratings
Рейтинговое агентство Fitch Ratings, основанное в 1913 году Джоном Ноулсом Фитчем как издательство, с 1924 года ориентируется на оценке платежеспособности эмитентов (организации, выпускающие ценные бумаги для развития своей профилирующей деятельности) и стоит наравне с крупнейшими американскими агентствами – Standart & Poor’s и Moody’s Investors Service, обладающими внушительным авторитетом у инвесторов всего мира.
Агентство Fitch Ratings нацелено на присвоение различным компаниям национального или международного рейтинга, официально называемого рейтингом дефолта эмитента и фиксируемого в шкале кредитных рейтингов Fitch, разделенной на три ключевые категории – инвестиционную, спекулятивную и дефолтную, благодаря которым происходит классификация уровней установленного агентством рейтинга. Каждая из представленных категорий будет детально рассмотрена ниже.
Агентство имеет два офиса, располагающихся в Лондоне и Нью-Йорке. Вместе с тем на счету у компании 51 представительство, охватывающее разные регионы мира и суммарно насчитывающее более 2000 сотрудников. Компании удалось присвоить рейтинги более тысячи различных корпораций и страховых компаний, свыше полутора тысяч банков, а также 89 государствам.
Шкала международных рейтингов
Рейтинги Fitch предоставляют профессиональную оценку платежеспособности эмитентов и позволяют инвесторам, опираясь на пласт задокументированной информации, составить прогноз возврата вложенных денежных средств. При анализе эмитента агентство изучает такие основополагающие сегменты, как устойчивость капитала, доход, перспективу развития и структуру руководящих органов. Как говорилось выше, международный рейтинг Fitch подразделен на три категории, каждая из которых отражает потенциальный исход эмитента с точки зрения финансового будущего путем классификации по различным уровням (в зависимости от риска дефолта и устойчивости материального положения).
Рейтинги инвестиционной категории
Очень высокая платежеспособность организации, риск дефолта минимален. Присваивается в случаях, когда эмитент обладает безукоризненной возможностью своевременно погашать долги.
Высокая платежеспособность, риск дефолта низок. Присваивается в случаях, когда эмитент способен своевременно погашать долги.
Высокий уровень кредитоспособности организации, заключающийся в сильной платежеспособности. Риск дефолта немногим выше риска в случае рейтинга уровня АА.
Эмитент обладает хорошей платежеспособностью, но неблагоприятные условия способны в существенной степени ее ухудшить.
Рейтинг из инвестиционной категории характеризует надежные, финансово устойчивые организации, обладающие исключительно сильной кредитоспособностью.
Рейтинги спекулятивной категории
В результате неблагоприятных экономических условий платежеспособность эмитента может значительно ухудшиться.
Высокая уязвимость платежеспособности организации, серьезный риск дефолта.
Дефолт является вполне реальной перспективой эмитента.
Высокая вероятность возникновения дефолта.
Дефолт неизбежен или уже начался.
Значения рейтингов, указанные в таблице, относящейся к спекулятивной категории, относятся преимущественно к эмитентам, имеющим сомнительную платежеспособность, ввиду чего они и попадают в неинвестиционную категорию.
Рейтинги дефолтной категории
Произошел дефолт, однако эмитент не вступил в стадию банкротства.
Эмитент вступил в стадию банкротства.
Рейтинг дефолтной категории определяет эмитентов, не сумевших своевременно произвести надлежащие выплаты, в результате чего вошедших в стадию дефолта.
Национальные кредитные рейтинги
Национальный рейтинг агентства Fitch является относительным, поскольку главным ориентиром для него служит государство. Такой рейтинг выставляется аналогично с международным – в соответствии с теми же значениями, но с добавлением суффикса, обозначающего страну, которой он присвоен, после буквенного обозначения рейтинга. Например, если национальный рейтинг уровня ВВВ принадлежит России, то он будет записан следующим образом – ВВВ (rus).
ВАЖНО: национальный рейтинг выглядит идентичным образом с международным. Единственное, что их разнит – идентификатор страны, используемый только для национального рейтинга и указанный в скобках после значения уровня рейтинга.
Для национальных рейтингов у компании также существует рейтинг вида Е (ххх), говорящий о том, что агентство не получило необходимую и достаточную информацию для присвоения рейтинга.
СПРАВКА: рейтинги факультативно могут быть дополнены прогнозами агентства относительно дальнейшего изменения оценки эмитента, выдвинутыми на основе полученного синопсиса.
СПРАВКА: оба рейтинга могут быть дополнены знаком «+» или «-«, являющимся конкретизацией значения каждого из уровней рейтинга в шкале.
Как использовать шкалу на примерах?
Рейтинговые агентства позволяют инвесторам в существенной мере экономить время, затраченное на поиск необходимой информации по тому или иному эмитенту, что, в свою очередь, более экономически выгодно для трейдеров и инвесторов.
Ознакомившись с рейтингом рассматриваемой организации, предоставленным агентством, инвесторы могут определить степень денежной устойчивости эмитента ценных бумаг, уровень безопасности его кредитования.
Чем выше рейтинг эмитента, обычно тем ниже доходность, получаемая инвестором, так как задолженность будет погашена своевременно, без увеличения процента выплат. Однако работа с такими эмитентами обеспечивает гарантию стабильного и регулярного погашения финансового долга, что позволяет инвестору иметь устойчивую прибыль.
И наоборот, эмитент, которому присвоен рейтинг, например, спекулятивной категории, для привлечения инвесторов выпускает бонды с большим купонным процентом. Но и риски не вернуть вложения здесь у инвесторов выше.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Кредитные рейтинги стран мира: S&P, Fitch и Moody’s
Приветствую, дорогие читатели проекта Тюлягин! Сегодня мы с вами поговорим о кредитных рейтингах стран мира. Наверняка многие из тех, кто следит за экономическими и финансовыми новостями часто слышали о данных рейтингах, а также об международных рейтинговых агентствах, которые присваивают рейтинги странам и крупным компаниям. Сегодня в статье я приведу кредитные рейтинги России и остальных стран мира от самых авторитетных агентств — S&P, Fitch и Moody’s. Также я расскажу — что такое кредитный рейтинг страны и для чего он нужен. Устраивайтесь поудобнее и поехали!
Содержание статьи:
Что такое кредитный рейтинг страны
По свое сути кредитный рейтинг страны — это ее оценка способности выполнять свои денежные обязательства перед партнерами. Другими словами кредитный рейтинг страны это оценка ее платежеспособности. Рассчитывается кредитный рейтинг страны на основе истории прошлой и текущей финансовой деятельности. При расчете кредитного рейтинга в первую очередь учитывается текущее количество активов и взятых обязательств, то есть кредитов и займов.
При оценке кредитного рейтинга страны учитывается риски вложений в инфраструктуру производство и экономику страны, рассматриваются уровень госдолга, и другие макроэкономические показатели — темпы инфляции, политическая и социальная обстановка, уровень коррупции и т.д.. Помимо всего прочего также оценивается стоимость ценных бумаг на биржах, включая международные. Учитывается политика Центрального банка, текущее состояние процентных ставок.
Как и любой другой рейтинг, кредитный рейтинг может быть высоким (положительным) или низким (отрицательным). Для оценки кредитного рейтинга создаются специальные агенства, они могут быть международными или национальными. Наиболее авторитетными кредитно-рейтинговыми агентствами являются S&P, Fitch и Moody’s.
Для чего нужен кредитный рейтинг стран мира
Кредитный рейтинг страны нужен в первую очередь ее инвесторам. Исходя из того или иного рейтинга страны инвесторы принимают решения стоит ли осуществлять свои инвестиции в компанию, в проекты, в отрасль или в облигации конкретного государства. Кредитный рейтинг страны в первую очередь показывает способность государства отвечать по своим обязательствам и указывает на дальнейшие экономические и инвестиционные перспективы страны.
Помимо этого на рейтинге не редко обращают внимание и государственные чиновники, чтобы оценивать текущую работу экономики государства, а также сравнить показатели с другими странами (куда уж без этого).
Шкала международных кредитных рейтингов
В зависимости от кредитного рейтинга того или иного международного агенства, используется та или иная шкала кредитного рейтинга. К счастью, для большинства агентств она очень схожа и отличается незначительно обозначениями. Ниже я приведу расшифровку обозначений для трех рейтингов — S&P, Fitch и Moody’s.
Обозначения и расшифровка агенства S&P
Рейтинговые оценки агенства S&P имеют буквенное обозначения от AAA до D:
Как и для большинства других рейтингов оценки от AAA до BBB считаются инвестиционными и привлекательными. Страны с оценками ниже оцениваются как спекулятивными и высокорискованными для вложений, а их ценные бумаги считаются мусорными.
Обозначения и расшифровка агенства Fitch
У агенства Fitch аналогичные расшифровки как и у агенства S&P, единственной отличие это обозначение состояния ограниченного дефолта помечается отметкой RD. Все остальное абсолютно идентично с шкалой S&P.
Обозначения и расшифровка агенства Moody’s
Шкала агентства Moody’s имеет схожие оценки с двумя с предыдущими с небольшими изменениями:
Международный кредитный рейтинг России
По состоянию на конец 2019 начало 2020 года кредитный рейтинг России оценивается следующим образом:
То есть по мнению двух из трех агентств кредитный рейтинг России является положительным и инвестиционно привлекательным с невысоким уровнем риска.
Кредитные рейтинги стран мира агентств S&P, Fitch и Moody’s
Как я уже писал агенства S&P, Fitch и Moody’s являются наиболее авторитетными и уважаемыми в мире, именно поэтому я привожу их оценки для стран мира ниже. В таблице помимо оценок рейтинга указан также прогноз для каждой из исследуемых стран мира.
А на этом сегодня все о кредитном рейтинге стран мира. Добавляйте сайт в закладки — здесь много интересного. Успехов и до скорых встреч друзья на проекте Тюлягин!
Fitch Ratings
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings, история агенства Fitch Ratings
Fitch Ratings в России и СНГ, основные кредитные рейтинги Fitch Ratings, собственники и руководство Fitch Ratings
Содержание
Содержание
Раздел 1. История агенства Fitch Ratings.
Раздел 2. Fitch Ratings в Российской Федерации и СНГ.
Раздел 3. Кредитные рейтинги Fitch.
Раздел 4. Понимание кредитных рейтингов Fitch – ограничения и использование.
Раздел 5. Краткое описание основных рейтинговых шкал Fitch Ratings.
Раздел 6. Дополнения к основным шкалам кредитных рейтингов Fitch.
Раздел 7. Виды рейтинговых мнений Fitch Ratings.
Раздел 8. Рейтинговые действия Fitch Ratings
Fitch Ratings — это международная корпорация, известная в основном как международное рейтинговое агентство.
Fitch Solutions – это подразделение группы Fitch, основным направлением деятельности которого является разработка продуктов и услуг в области инструментов с фиксированным выгодой и предоставление рынку широкого спектра данных, аналитических инструментов и сопутствующих услуг. Fitch Solutions является каналом распространения материалов, подготовленных Fitch Ratings. Fitch Solutions предлагает исследования, аналитику рисков и показателей, анализ данных для управления портфелями инструментов структурированного финансирования, а также услуги по определению цены и оценке стоимости, консультации и проведение тренингов.
FitchTraining
Организация была основана в 1987 г. и носила название CRR. Она была приобретена группой Fitch в 2002 г., FitchTraining специализируется на проведении тренингов и базируется в Лондоне. Основным направлением деятельности FitchTraining являются тренинговые программы для специалистов в области инструментов с фиксированным выгодой, менеджмента кредитных рисков и управления взаимоотношениями с клиентами/функциями оригинатора. Fitch Training имеет глобальное присутствие, и специалисты организации по проведению тренингов работают в Великобритании, континентальной Европе, США и Азии.
Главная задача — предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных.
Fitch — группа, в состав которой входят:
Fitch Solutions — подразделение по распространению продуктов и услуг Fitch Ratings
Algorithmics — мировой лидер в области решений для управления рисками компаний
FitchTraining специализируется на тренингах по вопросам кредитоспособности и корпоративных финансов.
Мажоритарный пакет акций группы Fitch принадлежит фирмы Fimalac S.A.(штаб-квартира в Париже).
Fitch Ratings было основано в Нью-Йоркe Джоном Ноулзом Фитчем 24 декабря 1913 г. как издательство Fitch Publishing Company.
В 1924 г. Fitch ввело рейтинговую шкалу от «AAA» до «D».
В 1997 г. произошло слияние Fitch и организации IBCA Limited (штаб-квартира в Лондоне), и владельцем Fitch стала холдинговая организация Fimalac S.A.
В апреле 2000 г. Fitch приобрело организацию Duff & Phelps Credit Rating Co. (штаб-квартира в Чикаго). Позже в том же году Fitch купило фирму Thomson BankWatch.
В октябре 2006 года Fitch Ratings основало Derivative Fitch — первое специализированное международное рейтинговое агентство, занимающееся присвоением рейтингов на рынке кредитных деривативов, проведением аналитических исследований и предоставлением оценок для удовлетворения потребностей этого рынка.
Шкала кредитных рейтингов
AAA — Наивысший уровень кредитоспособности
AA — Очень высокий уровень кредитоспособности
A — Высокий уровень кредитоспособности
BBB — Достаточный уровень кредитоспособности
BB — Уровень кредитоспособности ниже достаточного
B — Существенно недостаточный уровень кредитоспособности
C — дефолт неизбежен
История агенства Fitch Ratings
Fitch Ratings было основано Джоном Ноулзом Фитчем 24 декабря 1913 г. как издательство Fitch Publishing Company. Фирма располагалась в самом сердце финансового района Нью-Йорка и начинала свою деятельность с публикации финансовых статистических данных. В число ее клиентов входила NYSE (фoндoвaя плoщaдкa). Вскоре Fitch Publishing Company стала признанным лидером по представлению важных статистических данных инвестиционному сообществу через свои издания, такие как «Облигационный справочник Fitch» и «Руководство Fitch по акциям и облигациям».
В 1924 г. для удовлетворения растущего спроса на независимые исследования по финансовым инструментам Fitch Publishing Company ввела широко известную сейчас рейтинговую шкалу от «AAA» до «D». Рейтинговая шкала в сочетании с глубоким анализом, проводимым инвестиционными экспертами фирмы, быстро завоевала признание и стала ориентиром для финансового сообщества при принятии инвестиционных решений по инструментам с фиксированным наживой.
Fitch Ratings стало одним из трех агентств, первыми получивших официальный статус статистических рейтинговых организаций от Комиссии по ценным бумагам и биржам США в 1975 г.
В 1989 г. в Fitch Rating пришла новая команда менеджеров, был увеличен капитал, и агентство начало демонстрировать впечатляющий рост. В 90-е годы ХХ века Fitch Ratings демонстрировало рост по всем направлениям деятельности, включая такие новые области, как структурированное финансирование, предоставляя инвесторам собственные аналитические материалы, четкие разъяснения по сложным инструментам/эмитентам и наиболее глубокие исследования среди международных рейтинговых агентств.
В 1997 г. было проведено слияние Fitch Ratings и организации IBCA Limited, имеющей штаб-квартиру в Лондоне, что существенно усилило присутствие Fitch Ratings в мире и расширило аналитический охват банков, финансовых организаций и суверенных эмитентов. После слияния с IBCA Limited владельцем агентства стала холдинговая фирма Fimalac S.A., которая приобрела IBCA Limited в 1992 г. Это слияние стало первым шагом в стремлении агентства удовлетворить потребность инвесторов в альтернативном глобальном международном рейтинговом агентстве, предоставляющем полный спектр услуг.
Следующим шагом в создании международного конкурентоспособного агентства стало приобретение в апреле 2000 г. Фирмы Duff & Phelps Credit Rating Co. со штаб-квартирой в Чикаго. Позже в том же году была приобретена рейтинговая организация Thomson BankWatch. Эти приобретения позволили агентству обеспечивать более полный аналитический охват корпоративных эмитентов, финансовых институтов, страховых компаний и сектора структурированного финансирования. Кроме того, агентство смогло значительно увеличить количество своих представительств и аффилированных компаний по всему миру.
В январе 2008 г. группа Fitch объявила о развитии подразделения Fitch Solutions, специализирующегося на предоставлении данных, аналитических инструментов и сопутствующих услуг. Цель развития этого подразделения – укрепить независимость кредитных рейтингов и аналитических исследований Fitch Ratings и создать структуру, деятельность которой будет полностью сфокусирована на разработке продуктов и услуг в сфере инструментов с фиксированным профитом. Благодаря данному подразделению обеспечивается еще более глубокое разделение между аналитической и рейтинговой деятельностью. Кроме того, с его помощью создана комплексная и детализированная платформа для распространения материалов Fitch Ratings.
Fitch Training входит в состав Fitch Solutions и специализируется на тренингах по вопросам кредитоспособности и корпоративных финансов для профессионалов в сфере инструментов с фиксированным выгодой, кредитного риск-менеджмента и управления взаимоотношениями с клиентами/функциями оригинатора. Fitch Training предоставляет услуги различным финансовым организациям, включая инвестиционные и частные банки и управляющие фирмы, а также регулирующим органам. Fitch Training имеет глобальное присутствие, так как специалисты организации по проведению тренингов работают в Великобритании, континентальной Европе, США и Азии.
Fitch Ratings в Российской Федерации и СНГ
Fitch Ratings – рейтинговое агентство, нацеленное на предоставление мировым кредитным рынкам независимых и ориентированных на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных. Сотрудники Fitch Ratings, работающие в 50 офисах по всему миру, обладают глобальным аналитическим опытом и знанием специфики местных рынков и проводят анализ по рынкам капитала более 150 государств. Инвесторы, эмитенты и банкиры в различных странах отмечают надежность, прозрачность и своевременность аналитических продуктов Fitch Ratings.
Fitch Ratings имеет две штаб-квартиры – в Нью-Йорке и Лондоне – и 50 офисов по всему миру. Fitch Ratings является частью группы Fitch, которая находится в совместной собственности Fimalac, S.A. и Hearst Corporation.
Fitch работает с широким спектром эмитентов из Российской Федерации и СНГ уже более 15 лет и присваивает международные и национальные кредитные рейтинги банкам, небанковским финансовым организациям, страховым компаниям, эмитентам корпоративного сектора, региональным и местным органам власти, суверенным правительствам. Fitch также рейтингует денежные эмиссии долговых инструментов с фиксированным наживой и договора структурного финансирования.
Fitch предлагает различные виды рейтинговых оценок. Наиболее распространенными из них являются кредитные рейтинги. Помимо этого Fitch публикует другие рейтинги, оценки и мнения об относительном финансовом или операционном положении эмитентов. Например, Fitch присваивает специальные рейтинги сервисерам (обслуживающим компаниям по сделкам с жилищными и коммерческими ипотеками), а также компаниям по управлению активами и управляемым фондам. Для понимания рисков в каждом случае следует смотреть определения рейтингов (оценок) по конкретной шкале.
Кредитные рейтинги Fitch
Кредитные рейтинги Fitch представляют собой мнение об относительной способности эмитента выполнять свои финансовые обязательства, такие как выплата процентов, выплата дивидендов по префам, погашение основной суммы долга, урегулирование страховых убытков и выполнение контрагентских обязательств. Кредитные рейтинги используются инвесторами для оценки возвратности вложенных ими средств в соответствии с условиями, на которых были сделаны инвестиции. Кредитные рейтинги Fitch охватывают корпоративных, суверенных (включая межгосударственные и субнациональные образования), финансовых, банковских и страховых эмитентов, муниципальные и прочие структуры в рамках государственных финансов, а также ценные бумаги и другие обязательства, которые выпускают такие эмитенты, и, наконец, инструменты структурированного финансирования, обеспеченные дебиторской задолженностью или другими финансовыми активами.
Со временем возникли понятия «инвестиционная категория» и «спекулятивная категория», которые являются краткими обозначениями для рейтингов уровней от «BBB» до «AAA» (инвестиционная категория) и от «D» до «BB» (спекулятивная категория). Понятия «инвестиционная категория» и «спекулятивная категория» применяются спекулянтами рынка и не представляют собой рекомендации или одобрение на использование какой-либо ценной бумаги для инвестиционных целей. Рейтинги «инвестиционной категории» отражают кредитные риски от относительно низких до умеренных, а рейтинги «спекулятивной категории» указывают на более высокие уровни кредитного риска или на то, что дефолт уже произошел.
Кредитные рейтинги отражают риски в порядке относительного ранжирования, то есть являются порядковыми показателями кредитных рисков, а не прогнозируют частоту дефолтов или убытков.
Кредитные рейтинги Fitch не оценивают напрямую какие-либо риски, за исключением кредитных рисков. В частности, рейтинги не оценивают риски снижения рыночной стоимости рейтингуемой ценной бумаги вследствие изменения процентных ставок, ликвидности или других рыночных факторов. Однако что касается обязательств по выплатам по рейтингуемым обязательствам, рыночные риски могут рассматриваться в той степени, в которой это влияет на способность эмитента проводить необходимые выплаты. Рейтинги не отражают рыночный риск в плане его влиобязательствер или условия обязательств по выплатам (например, в случае облигаций, привязанных к индексам).
В дефолтных компонентах рейтингов конкретных обязательств или инструментов агентство, как правило, учитывает вероятность неплатежей или дефолтов исходя из условий документации данного инструмента. В отдельных случаях с учетом особых факторов Fitch может присваивать рейтинг на более выобязательствлее низком уровне, чем можно предположить по документации облигаций. В таких случаях агентство четко указывает основания для такого мнения в соответствующем рейтинговом сообщении.
Понимание кредитных рейтингов Fitch – ограничения и использование
Для публикации и поддержания рейтингов необходима достаточная информация, согласно рейтинговым критериям и методологиям.
Рейтинги являются относительными показателями рисков, и присвоение эмитентам и обязательствам рейтингов в одной категории может не полностью отражать небольшие различия в степени кредитного риска. Рейтинги также учитывают ограниченные и конкретные аспекты риска, как описывается далее, и не отражают другие возможные риски по финансовобязательствамонным позициям эмитентов или обязательств. В каждом случае для понимания масштаба рисков по рейтингу следует смотреть определение соответствующей рейтинговой шкалы.
Рейтинги основываются на информации, полученной непосредственно от эмитентов, заемщиков, андеррайтеров, их экспертов и из других источников, которые Fitch считает надежными. Fitch не проводит аудита и не проверяет правильность или точность такой информации, не берет на себя обязательств по проведению аудита или проверке информации, а также по проведению какой-либо другой проверки точности и полноты информации. В случае если выясняется, что предоставленная информация содержит ложные сведения или иным образом вводит в заблуждение, обязательствсвоенный на базе такой информации, может не быть адекватным показателем кредитоспособности, и Fitch не несет ответственности за возникающие в этой связи риски. Присвоение рейтинга какому-либо эмитенту или ценной бумаге не следует рассматривать как гарантию точности, полноты и своевременности информации, на которой основано такое мнение, или как гарантию результатов от использования такой информации.
Рейтинги не являются рекомендацией «покупать», «продавать» или «держать» какую-либо ценную бумагу. Рейтинги не представляют собой комментарий по адекватности рыночной цены, пригодности той или иной ценной бумаги для конкретных инвесторов или же по применению налоговых освобождений или режима налогообложения к каким-либо выплатам по каким-либо ценным бумагам. Сами рейтинги не являются фактической информацией и поэтому не могут характеризоваться как «точные» или «неточные».
Кредитные рейтинги Fitch не оценивают напрямую какие-либо риски, за исключением кредитных рисков. В частности, рейтинги не оценивают риски снижения рыночной стоимости вследствие изменения процентных ставок, ликвидности или других рыночных факторов.
Fitch Ratings не связано фидуциарными отношениями с какими-либо эмитентами, клиентами или другими лицами. Ничто не направлено на создание таких фидуциарных отношений и не должно рассматриваться как создающее фидуциарные отношения между Fitch Ratings и каким-либо эмитентом или между Fitch Ratings или каким-либо пользователем рейтингов. Fitch Ratings не предоставляет каким-либо сторонам каких-либо финансовых или юридических консультаций, не проводит аудит, а также не оказывает бухгалтерских услуг, услуг оценщиков или актуарных услуг. Рейтинг не должен рассматриваться как эквивалент таких рекомендаций или услуг.
Рейтинги могут быть изменены, в их отношении могут быть внесены пояснения, рейтинги могут быть помещены под наблюдение в список Rating Watch, а также отозваны в результате изменений, дополнений, уточнений, недоступности или неадекватности информации, а также по любой другой причине, которую Fitch сочтет основанием для такого рейтингового действия.
Присвоение рейтинга Fitch не является разрешением агентства на использование его названия в качестве ссылки на экспертное мнение в связи с какими-либо регистрационными документами, проспектами денежных эмиссий или другой документаций, подготовленной в соответствии с каким-либо законодательством по ценным бумагам.
Краткое описание основных рейтинговых шкал
Международные рейтинги эмитентов и долговых обязательств
Международные кредитные рейтинги относятся к обязательствам в иностранной или национальной валюте. В обоих случаях способность выполнять такие обязательства оценивается по международной рейтинговой шкале. Рейтинги по международной шкале, и в иностранной, и в национальной валюте, сопоставимы в глобязательствштабе.
Рейтинги по международной шкале в Национальной валюте являются оценкой Вероятности выплат в Валюте той Страны, в которой базируется Эмитент, а значит не принимают во внимание Риск невозможности Конвертации Национальной валюты в иностранную Валюту или перевода средств в другие Страны (то есть не учитывает трансфертный Риск и Риск Конвертации).
Рейтинги в иностранной Валюте помимо прочего оценивают Эмитента или облигации с учетом трансфертного Риска и Риска Конвертации. Как правило, для каждой Страны такой Риск отражен в рейтинге странового потолка, который ограничивает рейтинги в иностранной Валюте большинства, хотя и не всех, эмитентов в Стране.
Если рейтинг в соответствующем сообщении не называется напрямую как рейтинг в национальной или иностранной Валюте, то подразумевается, что это рейтинг в иностранной Валюте (то есть рейтинг, который распространяется на обязательства во всех конвертируемых валютах).
По состоянию на февраль 2009 г. продолжается Процесс рекалибровки, в ходе которого рассматриваются определения рейтингов применительно к обязательствам государственных эмитентов в США. Более подробная Информация об этом содержится в комментариях по рейтинговой Методологии от 7 октября 2008 г. («Fitch откладывает завершение рекалибровки по муниципальным рейтингам в США» («Fitch Defers Final Determination on U.S. Municipal Ratings Recalibration»)) и от 31 июля 2008 г. («Проект Переоценки мунициобязательствамгов» («Exposure Draft: Reassessment of Municipal Ratings Framework»)).
Рейтинги возвратности Активов
Шкала рейтингов возвратности Активов основана на ожидаемых относительных параметрах возвратности средств по обязательствам при проведении выплат в случае Дефолта, неплатежеспособности, Банкротства или после ликвидации Кредитора или соответствующего обеспечения. Хотя рейтинг возвратности Активов указывает на приблизительный процентный диапазон возвратности средств при дефолте (относительный уровень), данная шкала, по сути, является порядковой шкалой и не преследует цель дать точную оценку определенного уробязательствамсти средств.
Прочие международные кредитные рейтинги финансовых организаций
Fitch также присваивает Банкам индивидуальные рейтинги и рейтинги поддержки, оценивающие соответственно Вероятность возникновения у них значительных финансовых трудностей, которые вызовут потребность в получении поддержки, и Вероятность получения внешней поддержки в такой ситуации. Кроме того, агентство присваивает рейтинги страховым компаниям, отражающие их финансовую устойчивость.
Кредитные рейтинги по национальной шкале (национальные кредитные рейтинги)
В некоторых Странах Fitch присваивает рейтинги по национальной шкале, или национальные рейтинги, которые являются оценкой кредитоспособности относительно Эмитента с самым низким кредитным Риском в Стране. Рейтинг, отражающий самый низкий Риск, как правило, хотя и не всегда, присваивается всем Финансовым обязательствам, выпущенным или гарантированным государством. Национальные рейтинги не предназначены для сопоставления в международном масштабе и имеют специальное буквенное обозначение, указывающее на страну. Кроме того, уровни национальных рейтингов не могут быть полностью сопоставимыми по прошествии определенного времени с учетом сдвигающейся калибровки всей шкалы в сторону эмитентов с наименьшим кредитным Риском в данной Стране (в международном масштабе кредитоспособность таких эмитентов относительно других эмитентов может существенно меняться с течением времени).
Дополнения к основным шкалам кредитных рейтингов Fitch
Ожидаемые рейтинги
В случае присвоения рейтинга с пометкой «ожидаемый» (такой рейтинг также может обозначаться фразой «ожидается присвоение рейтинга» или иметь пометку в скобках «(EXP)»), это означает, что был присвоен полноценный рейтинг на основе ожиданий агентства в отношении финальной документации обязательств. Как правило, такой рейтинг базируется на анализе самой последней предварительной документации от Эмитента. Никаких других отличий ожидаемые рейтинги не имеют. Хотя Fitch обычно трансформирует в короткий промежуток времени ожидаемые рейтинги в финальные, в зависимости от того, когда Эмитент решит закрыть сделку, в Период между присвоением ожидаемого и финального рейтинга ожидаемые рейтинги могут быть повышены, понижены или помещены под наблюдение в список Rating Watch, так же как и финальные рейтинги.
Частные (непубличные) рейтинги
Fitch Ratings присваивает ограниченное число частных (непубличных) рейтингов, например, для компаний, не имеющих публичных Долговых обязательств, а также если рейтинг необходим для внутренних целей Эмитента или в регулятивных целях. Как правило, такой рейтинг сообщается непосредственно рейтингуемому Эмитенту, который несет ответственность за то, чтобы все стороны, которым сообщается Информация о непубличном рейтинге, своевременно получали Сведения о любых изменениях этого рейтинга.
Для присвоения частных рейтингов проводится такой же анализ и рейтинговый комитет, а затем ведется наблюдение за рейтингами, как и в случае публикуемых рейтингов, если не указано, что рейтинг представляет собой оценку на определенный момент времени.
Рейтинги программ Эмиссий ценных бумаг
Рейтинги, присваиваемые программам Денежной эмиссии корпоративных или государственных эмитентов (например, среднесрочным программам Денежной эмиссии облигаций), относятся только к стандартным Денежным эмиссиям в рамках соответствующей программы. Данные рейтинги не следует автоматически относить ко всем Денежным эмиссиям в рамках программы.
Рейтинги процентных Платежей
Рейтинги процентных Платежей присваиваются процентным Платежам по Долговым обязательствам. Данные рейтинги не учитывают Вероятность того, держатель Ценных бумаг может не получить часть или все свои Инвестиции в связи с добровольной или недобровольной выплатой основной суммы Долга.
Рейтинги основной суммы Долга оценивают Вероятность того, что держатель Ценной бумаги получит сумму первоначальных инвестиций до наступления или в момент наступления Срока погашения по Ценным бумагам.
Рейтинги нормы возврата на Инвестиции
Такие рейтинги оценивают Вероятность того, что Инвестор получит определенную, заранее установленную, внутреннюю норму возврата на Инвестиции, без указания точного вдолгаи денежных поступлений.
Рейтинги странового потолка
Рейтинги странового потолка являются сопоставимыми в международном масштабе и отражают мнение Fitch относительно Риска введения контроля за Капиталом и валютного регулирования со стороны Властей государства, что исключит или существенно затруднит возможность частного сектора конвертировать Национальную валюту в иностранную, а также возможность перевода средств кредиторам-нерезидентам, то есть вызовет трансфертный Риск и Риск Конвертации. Учитывая тесную взаимосвязь между суверенными кредитными Рисками, трансфертными Рисками и Рисками конвертируемости валют, если страновой потолок выше суверенного рейтинга, то рейтинги эмитентов, присваиваемые на уровне странового потолка, могут иметь более высокую волатильность.
Виды рейтинговых мнений Fitch Ratings
Помимо публикуемых рейтингов по международной и национальной шкале Fitch Ratings предлагает ряд других форм рейтинговых оценок/мнений.
Кредитная оценка
В определенных ситуациях эмитенты, не имеющие рейтинга, могут запросить у агентства Fitch проведение кредитной оценки. Кредитная оценка указывает на то, каким мог бы быть вероятный рейтинг Эмитента, если бы он запросил присвоение рейтинга. Кредитная оценка проводится членами той же аналитической группы, которая присваивала бы такой рейтинг. При проведении кредитной оценки во внимание принимаются все материалы, которые Эмитент может предоставить.
Услуга по рейтинговой оценке
Среди услуг Fitch Ratings есть услуга по рейтинговой оценке, которая предоставляется при определенных обстоятельствах эмитентам, как уже имеющим рейтинги, так и нет. Мнение, составленное в рамках услуги по рейтинговой оценке, указывает Эмитенту или его агенту, какой уровень рейтинга мог бы получить такой Эмитент или его обязательства на основании гипотетических предположений, предоставленных Эмитентом. К таким предположениям могут относиться варианты реорганизации структуры Капитала или влияния каких-либо приобретений или Продаж Активов. Услуга по рейтинговой оценке является мнением относительно уровня рейтинга, выраженным аналитической группой, работающей с соответствующим Эмитентом. Такое мнение (включая подробный перечень допущений и ограничений по такойобязательстващается самому Эмитенту, его агентам или мажоритарным собственникам Эмитента/агентам собственников.
Мнение о кредитоспособности (‘*’)
Значок «*» в обозначении уровня рейтинга (например, «BBB+*») или пометка (cat) означают, что это условное мнение. Мнения о кредитоспособности, как правило, не предназначены для публикации и используются при Работе по другим рейтингам. Условный характер разъясняется в соответствующих пояснениях к мнению о кредитоспособности. Мнение о кредитоспособности представляет собой, скорее, оценку на определенный момент времени, а не оценку, по которой проводится постоянный мониторинг. Мнение о кредитоспособности может быть основано на более низком уровне Информации или указывать на ориентировочный уровень рейтинга, зависящий от дальнейшего анализа или определенных событий. Мнение о кредитоспособности может представлять собой практически полный анализ, из которого исключены один или более (раскрываемых) аналитических элементов, в результате чего такое мнение не является полным рейтинговым мнением. Во всех случаях значок «*» показывает, что мнение о кредитоспособности не является полностью сопоставимым во всех отношениях с опубликованными рейтингами такого же уровня.
Мнение о кредитоспособности, составленное нерейтинговыми аффилированными структурами Fitch
Fitch Solutions, сестринская Фирма Fitch Ratings, также предоставляет мнения для профессионалов в сфере управления Рисками. К таким мнениям относятся рыночно-ориентированные рейтинги (market-implied) и очки/баллы для финансовых организаций США. Такие мнения формируются специалистами Fitch Solutions. Шкалы, используемые для выражения мнения нерейтинговых аффилированных структур Fitch Ratings, не являются взаимозаменяемыми с другими шкалами, используемыми для рейтингов или оценок Fitch Ratings, а также не являются эквивалентом таких других шкал.
Рейтинговые действия Fitch Ratings
Подтверждение рейтинга
Рейтинг был рассмотрен и изменений по его уровню внесено не было.
Подтверждение рейтинга по запросу
Рассмотрение рейтинга на предмет изменения условий. Такое рассмотрение может быть проведено в связи с внешним запросом или ввиду каких-либо изменений. Уровень рейтинга оставлен без изменений.
Понижение рейтинга
Рейтинг был понижен согласно градации рейтинговой шкалы.
Наступление Срока погашения
По Денежной эмиссии наступил срок погашения, и ее рейтингование прекращено.
Полное погашение Денежной эмиссии
По траншу наступило погашение, вне зависимости от того, была ли по нему проведена Амортизация по графику или он был погашен досрочно. Так как Транш погашен, он больше не рейтингуется.
Публикация
объявление о рейтинге на интернет-сайте агентства, хотя это не обязательно первый присвоенный рейтинг. Данное рейтинговое действие имеет место, если происходит опубликование рейтинга, который до этого являлся непубличным.
Помещение в список Rating Watch
Рейтинги Денежной эмиссии или Эмитента помещены под наблюдение в список Rating Watch.
Пересмотр механизма повышения кредитного качества
Механизм повышения кредитного качества по существующей Ценной бумаге был изменен.
Рейтинг инвестиционного Процесса
Fitch присваивает рейтинги инвестиционного Процесса для предоставления Инвесторам независимой и профессиональной оценки Работы Менеджеров по управлению Активами в отношении конкретного инвестиционного Процесса. Эти рейтинги основываются на Информации, полученной от компаний по управлению Активами и из других публичных источников, которые Fitch считает надежными. Анализ, проводимый для присвоения рейтинга, включает в себя обзор, но не Аудит Фирмы по следующим четырем категориям:
Штат и организационная структура
Управление портфелями Ценных бумаг
Управление инвестиционными Рисками
Технологические системы и операционная среда
Рейтинги присваиваются по шкале от «IP1» до «IP5», где «IP1» – рейтинг наивысшего уровня. Рейтинги могут быть дополнены знаком «+» или «-» для обозначения относительного положения в рамках основных рейтинговых категорий. Такими знаками не дополняются рейтинги уровней «IP1» и «IP5». Fitch может повысить, понизить или отозвать рейтинг инвестиционного Процесса, а также поместить такой рейтинг под наблюдение в список Rating Watch в любое время на основе Информации, полученной в ходе наблюдения за Управляющими компаниями и из других надежных источников.
Инвестиционному Процессу с таким рейтингом свойственно управление инвестициями наивысшего качества. Для таких инвестиционных Процессов характерно большинство из перечисленных ниже критериев:
длительная история деятельности, в том числе большой опыт в соответствующем инвестиционном Процессе;
Менеджмент и специалисты по инвестициям с исключительно большим опытом и мотивацией, очень низкая текучесть кадров или отсутствие таковой;
современные организационная структура и разделение обязанностей среди специалистов по инвестициям;
в высокой степени стабильный Процесс принятия решений с высокой степенью уверенности и большим опытом;
высоко формализованная, прозрачная и четкая инвестиционная стратегия, которая последовательно реализуется и имеет сильные входные параметры;
полностью интегрированные и гибкие ИТ-системы, обеспечивающие высочайший уровень поддержки специалистов по инвестициям в таких областях, как мониторинг портфелей, принятие решений, подготовка и проведение сделок, административная Работа;
высокоразвитые Компания и процедуры по мониторингу инвестиционных Рисков и контролю над такими Рисками.
Инвестиционному Процессу с таким рейтингом свойственно управление инвестициями высокого качества. Для таких инвестиционных Процессов характерно большинство из перечисленных ниже критериев:
довольно длительная история деятельности, в том числе существенный опыт в соответствующем инвестиционном Процессе;
Менеджмент и специалисты по инвестициям с очень большим опытом и мотивацией, низкая текучесть кадров;
очень хорошие организационная структура и разделение обязанностей среди специалистов по инвестициям;
в значительной степени стабильный Процесс принятия решений с высокой степенью уверенности и большим опытом;
сильно формализованная, прозрачная и четкая инвестиционная стратегия, которая последовательно реализуется и имеет сильные входные параметры;
хорошо интегрированные и гибкие ИТ-системы, обеспечивающие очень хороший уровень поддержки специалистов по инвестициям в таких областях, как мониторинг портфелей, принятие решений, подготовка и проведение сделок, административная Работа;
очень хорошо развитые Компания и процедуры по мониторингу инвестиционных Рисков и контролю над такими Рисками;
Инвестиционному Процессу с таким рейтингом свойственно эффективное управление инвестициями. Для таких инвестиционных Процессов характерно большинство из перечисленных ниже критериев:
существенная история деятельности, в том числе приемлемый опыт в соответствующем инвестиционном Процессе;
Менеджмент и специалисты по инвестициям с опытом и мотивацией, приемлемая текучесть кадров;
хорошие организационная структура и разделение обязанностей среди специалистов по инвестициям;
стабильный Процесс принятия решений с определенной степенью уверенности и опытом;
формализованная, прозрачная и четкая инвестиционная стратегия, которая последовательно реализуется и имеет хорошие входные параметры;
интегрированные и гибкие ИТ-системы, обеспечивающие хороший уровень поддержки специалистов по инвестициям в таких областях, как мониторинг портфелей, принятие решений, подготовка и проведение сделок, административная Работа;
хорошо развитые Компания и процедуры по мониторингу инвестиционных Рисков и контролю над такими Рисками.
Инвестиционному Процессу с таким рейтингом свойственно приемлемое управление инвестициями с некоторыми оговорками, которые связаны с обеспокоенностью в отношении одного или более рейтинговых факторов. Для таких инвестиционных Процессов характерно большинство из перечисленных ниже критериев:
достаточная история деятельности, в том числе умеренный опыт в соответствующем инвестиционном Процессе;
Менеджмент и специалисты по инвестициям с умеренным опытом, некоторая текучесть кадров;
приемлемая организационная структура и разделение обязанностей среди специалистов по инвестициям;
довольно стабильный Процесс принятия решений с некоторой степенью уверенности;
базовый уровень формализованности инвестиционной стратегии;
приемлемая ИТ-среда, обеспечивающая минимальный уровень поддержки специалистов по инвестициям в таких областях, как мониторинг портфелей, принятие решений, подготовка и проведение сделок, административная Работа;
базовый уровень Компании и процедур по мониторингу инвестиционных Рисков и контролю над такими Рисками.
Инвестиционный Процесс с таким рейтингом не соответствует даже минимальным отраслевым стандартам. Fitch может выражать обеспокоенность в отношении нескольких из следующих факторов: очень небольшие история деятельности и накопленные Статистические Данные, небольшой опыт, высокая текучесть кадров, нехватка ресурсов, не отвечающие требованиям ИТ-системы и операционные системы, непоследовательный Процесс принятия решений, недостаточные инвестиционная дисциплина, процедуры контроля и прозрачность.
Рейтинги Управляющих компаний и рейтинги инвестиционного Процесса несопоставимы ввиду их различия по охвату и целям. Эти рейтинги предназначены для предоставления разных оценок. Рейтинги Управляющих компаний нацелены на оценку организационных и операционных характеристик Фирмы в целом, в то время как рейтинги инвестиционного Процесса основаны на анализе на уровне подгруппы и дают оценку качеству конкретного инвестиционного Процесса. Другими словами, рейтинги Управляющих компаний не являются средним показателем рейтингов инвестиционного Процесса в этих компаниях и не должны рассматриваться как таковые.
Источники
Википедия – Свободная энциклопедия, WikiPedia
