Из бизнес-ангела в управляющие партнеры венчурного фонда
Венчур — сфера быстрых перемен, умных людей и новых технологий, про которые массовый рынок узнает через несколько лет. Это привлекает бизнес-ангелов, которые через некоторое время могут захотеть развиваться в венчуре дальше — тогда бизнес-ангел становится управляющим венчурного фонда.
Редакция ФРИИ INVEST PACK провела вебинар с Дмитрием Суторминым — бизнес-ангелом и управляющим партнёром фонда YellowRockets.vc.
Мы узнали, как Дмитрий из бизнес-ангела стал управляющим партнёром фонда и что для него изменилось. Поговорили про инвесторов, выбор проектов и построение нетворка. В видео — вебинар целиком, а в статье — главные мысли встречи и история про самую странную сделку в карьере Дмитрия.
Бизнес-ангел отличается от управляющего партнёра фонда в первую очередь отношением к риску. Частное лицо может принимать спонтанные решения, вкладывать свои деньги куда захочет. Управляющий не может действовать интуитивно, потому что несёт ответственность за деньги партнёров. Это другой уровень ответственности, который подразумевает более структурированный подход к сделкам.
Бизнес-ангел сам находит стартапы и быстро закрывает сделки, а управляющий фонда должен согласовать свои действия с партнёрами. Это увеличивает срок входа и выхода, но нивелирует спонтанные решения и позволяет глубже посмотреть компанию и её трекшн.
Управляющему партнёру фонда нужно постоянно общаться с людьми, чтобы привлечь инвесторов.
Предприниматели считают, что сложно привлечь деньги, но собирать деньги в фонд в 10 раз сложнее: условно, из ста встреч только одна заканчивается чеком.
Многие фонды уходят с российского рынка, потому что на встречах с инвесторами приходится рассказывать не только о фонде, сделках и выходах, но и о венчуре в целом, а потом долго подогревать интерес и ждать «дозревания» инвестора.
Управляющие партнёры фондов могут быть одновременно бизнес-ангелами. Этот момент обязательно оговаривается с LP — инвесторами фонда — и фиксируется в документе — limited partnership agreement. В нём прописывают, что делать, если фонд решит проинвестировать в ту же компанию, в которую уже проинвестировал управляющий в качестве бизнес-ангела. Такая прозрачность помогает избежать конфликта интересов.
Кто такой бизнес-ангел?
Бизнес-ангел — частный инвестор, который инвестирует в стартапы на ранних этапах. Инвестируя в такие компании, бизнес-ангелу приходится вкладывать не только деньги, но и время: искать точки роста, инвесторов для следующих стадий и потенциальные точки выхода.
Лучший LP – тот, кто дал денег, а потом пришёл за прибылью. В реальности таких, наверное, нет. Сейчас в России очень сложно найти инвестора в фонд.
Алексей Соловьев сделал исследование российского рынка технологического предпринимательства Startup Barometer и выяснил, что в 2019 году активных членов венчурного сообщества было около 200, из них половина — фонды, половина — бизнес-ангелы.
Условно говоря, в России всего 100–200 ангелов, при этом долларовых миллионеров по статистике — 246 тысяч. Люди с деньгами есть, но в венчур они инвестируют очень мало.
LP в России можно разделить на две группы.
Своей самой спорной сделкой в качестве бизнес-ангела Дмитрий Сутормин считает инвестицию в проект LiveMap, стартап Андрея Артищева. Это производство мотоциклетного шлема с проекцией информации на стекло забрала. Дмитрий инвестировал на этапе прототипа, когда ещё не было понятно, получится ли спроецировать что-то на стекло. У такого шлема сложная геометрия и очень много конструктивных нюансов. Это был высокий технический риск.
Ни один венчурный фонд в этот проект не шёл — продукта ещё не было, только прототипы, которые демонстрировали, как технология может выглядеть. BMW пробовали сделать нечто подобное, но не смогли и отказались. Дмитрий пообщался с Андреем и поверил. Понял, что он добьется своего: «Он такой парень, который никогда не сможет остановиться».
Когда у Андрея появились инвесторы, он собрал команду специалистов высочайшего уровня со всего мира, которые начали работать на аутсорсе. Одни люди делают электронику, другие — оптику, третьи — рассчитывают геометрию. В проекте задействована единственная в мире компания, которая может сделать стекло для такого шлема.
Дмитрий ожидает полностью рабочий предсерийный прототип шлема этим летом, но считает, что это самая странная его сделка в венчуре.
Фонд подходит к выбору проектов более дисциплинированно, чем бизнес-ангелы. Хотя у управляющего партнёра есть решающее право голоса, он прислушивается ко всем участникам и партнёрам. LP в YellowRockets.vc — не просто пассивные наблюдатели и источник денег. При желании они занимаются анализом, трекингом, воронкой, пайплайном. Делятся информацией о сути рынка и своём взгляде на стартап.
Самое важное при входе в сделку — учитывать и продумывать выход из неё.
Основные критерии выбора стартапа у фонда и бизнес-ангелов совпадают.
Трекшн — качественные и количественные показатели и метрики, которых достигла компания. Например, выручка, количество клиентов и инвесторов, скорость развития и прохождения намеченных этапов. По трекшену инвесторы судят о развитии компании и её перспективах.
В венчурном фонде помимо LP есть GP — general partners — генеральные партнёры. Это учредители фонда, им выплачивается management fee — комиссия за управление. Команда YellowRockets.vc заработает только в случае успеха, потому что сейчас весь management fee — 2,5% в год — уходит на содержание фонда.
Команды в венчурном фонде управляют большим капиталом, но по размеру обычно небольшие, они состоят из управляющих и аналитиков. Люди сюда часто приходят из консалтинга, сферы IT или продаж. Для работы в венчурном фонде большое значение имеют коммуникативные навыки, потому что все лучшие стартапы фонд находит через нетворк. Он строится за счёт доверительных отношений с другими фондами, бизнес-ангелами и инвесторами.
Управляющему партнёру не нужно специальное образование, оно вторично. Важны связи, знакомства и хорошая доходность компании, с которой человек уже инвестировал. Наверное, если поискать, найдутся управляющие фондами с образованием 9 классов, но это не точно.
Исходя из опыта Дмитрия, мы выделили и собрали в таблицу различия между бизнес-ангелом и управляющим партнёром фонда. Таблица может помочь задуматься о том, кем вы хотите быть, и взвесить плюсы и минусы вашего решения.
Для бизнес-ангела переход в управляющие партнёры венчурного фонда может быть шагом для открытия новых профессиональных перспектив. Это более простой способ заявить о себе на международной арене и завязать новые знакомства. Управление венчурным фондом открывает другой взгляд на инвестиции и даёт новый опыт поиска перспективных стартапов.
ПАРТНЕР-УПРАВЛЯЮЩИЙ и УПРАВЛЯЮЩИЙ ПАРТНЕР. В чем подвох?
Если исполнительный директор компании является наемным работником, то перед владельцем бизнеса, рано или поздно, может встать вопрос: а не будет ли целесообразным предложить исполнительному директору долю в бизнесе? Не сделать ли его партнером?
Есть ли однозначно правильный ответ на этот вопрос? В каком случае это пойдет на пользу бизнесу, а в каком – приведет его к краху? Какие еще вопросы должен задать себе владелец, прежде чем принимать решение?
В своей новой статье для Клуба Директоров я решила разложить все «по полочкам».
Эта история основана на реальных событиях одного успешного управляющего компанией (исполнительного директора), которому владелец бизнеса, спустя три года совместной работы, предложил стать партнером-совладельцем.
Эта история является не просто реальной, но и типичной для всех управляющих, которые мечтают стать партнерами, и ждут этого приглашения. Или не мечтают, а получают его от владельцев «как гром среди ясного неба».
Вот как это происходило в нашей истории.
Конечно, нашему герою приходила не один раз в голову мысль о том, что пора бы уже задуматься о своем деле. Но… В этом случае нужна идея, нужны деньги, нужен коллектив. Начинать новый проект с нуля и управлять уже созданным бизнесом – это разные навыки, разный уровень ответственности.
Стоит ли «бросать» насиженное место, с хорошим доходом, сформированным коллективом, ради того чтобы в перспективе иметь все преимущества собственной компании, при условии, если получится создать успешный, прибыльный бизнес?
И тут, в какой-то один из солнечных дней наш управляющий получает предложение от собственника (и своего непосредственного шефа) стать его партнером по бизнесу.
Зачем это предложение делает собственник бизнеса?
«Мы три года работаем вместе. Я доволен работой управляющего, у меня появилось больше времени для решения стратегических вопросов.
Что я могу дать еще моему управляющему, чтобы он точно не ушел к конкурентам или в свой бизнес. Деньги? Признание? Интересные проекты? …
А что, если, я предложу ему быть совладельцем!? Отличная идея, именно это «привяжет» его и «развяжет» мне руки».
Все довольны! Все в выигрыше. Что может быть лучше?
Эта эйфория и вполне продуктивное сотрудничество продолжалось ровно год. В целом, ничего не изменилось, кроме того, что наш герой получил заветные 10% доли в бизнесе, стимул работать (управлять) еще лучше и выбросить из головы все мысли о начале своего дела.
Дальше начались первые «трещинки».
Владелец-основатель компании считал себя главным владельцем – ведь это его компания, да и доля в бизнесе у него 90%. Поэтому мнение нашего управляющего-партнера носило чисто совещательный характер, если речь заходила о стратегии развития компании.
Это было неприятно, но с этим можно было как-то смириться.
Дальше – больше. Владелец-основатель принял решение расширяться и «влить» в проект дополнительные четыре миллиона долларов.
Его план был таков:
«Два миллиона – берем кредит в банке (на компанию). Банк даст, есть чем ответить.
А вторые два миллиона нужно положить «из кармана владельцев», так как из «оборотки» на тот момент «вымывать» деньги было нельзя».
В этот момент наш герой понял, что у него АЖ 10% доли в бизнесе!
А 10% от двух миллионов – это 200 тысяч долларов.
Которые нужно вложить наличными!
Это уже другой разговор! Это деньги, которые нужно положить в бизнес.
Но давайте вспомним, что наш владелец-основатель все стратегические решения принимает сам. Хочет ли наш управляющий, младший партнер с ограниченным правом голоса, вкладывать деньги в бизнес?
Хочет! Но возникает много «НО». В том числе — и желание все разложить по полочкам.
Ответы на первые НО вы найдете в серии видеоуроков «25 правил ПАРТНЁРСТВА» START. Они помогут Вам:
Примерно на этом этапе я и знакомлюсь с нашими героями.
Ошибки уже допущены, недовольства имеются, нужно начинать «распутывать клубок», чтобы докопаться до истины и помочь партнерам дальше двигаться в правильном направлении.
Какие три типичные, самые главные ошибки допустили наши герои и допускают («под копирку»), практически, все владельцы и управляющие, которые договариваются стать совладельцами?
Три ключевые ошибки владельца, который предлагает управляющему партнерство и долю в бизнесе
1. Владелец не проясняет уровень своей готовности воспринимать управляющего, как полноценного владельца бизнеса. Готовность совместно принимать стратегические решения, часть из которых принимается только 100% консенсусом вне зависимости от того, у кого какой %доли в бизнесе.
2. Владелец не проясняет у управляющего уровень его готовности становиться владельцем бизнеса, не на бумаге, а в мышлении и действиях. Как, например, уровень готовности нести ответственность не только за прибыль компании, но и за ее убытки, или финансировать новые проекты.
3. Владелец бизнеса не продает долю новому партнеру, а дарит, что категорически неправильно. Каждый процент доли что-то стоит (если есть понимание, как оценивается стоимость бизнеса) и, одним из проверочных действий управляющего, должна быть готовность купить долю, а не получить как дар.
Три ключевые ошибки управляющего, который принимает предложение стать партнером в бизнесе
1. Управляющий не осознает, что владение бизнесом и управление компанией – это две разные профессии и разный уровень компетентности. Эффективный управляющий должен трансформироваться в успешного владельца компании.
2. Управляющий не проясняет, с какой целью ему предлагают долю в бизнесе: с целью удержать его как управляющего (и это его «пожизненная» функция в компании) или с целью укрепить стратегический актив компании в виде эффективного совладельца.
3. Управляющий не понимает, что теперь он отвечает как за прибыль, так и за убытки компании. И, далеко не всегда, отдает себе отчет в том, что компания может в какой-то момент стать убыточной.
В целом, большая часть этих типичных историй заканчиваются успешным союзом двух совладельцев.
Важно только одно: вовремя задать себе правильные вопросы, прояснить, зачем обеим сторонам нужно это партнерство. Крайне важно, чтобы и у владельца, и у управляющего были одинаковые мотивы стать партнерами.
Вопросы, которые «кандидат в соучредители» должен задать себе, можно условно разделить на четыре направления:
1. Что я знаю о бизнесе? Готов ли я, в принципе, к тому, чтобы стать владельцем бизнеса?
Готов ли я к финансовой ответственности? На что именно я готов? Готов ли я развиваться как профессиональный владелец бизнеса?
2. Что я знаю о партнерстве (о совместном ведении бизнеса)? Готов ли я стать партнером по бизнесу? Понимаю ли я, что именно мне придется делать в бизнесе? За что отвечаю я, а за что — мой партнер? Зачем я нужен партнеру?
3. Что я знаю о своем потенциальном партнере? Что он представляет собой как личность? Каким партнером по бизнесу он будет? Какой у него предыдущий бизнес-опыт? Знает ли он правила ведения бизнеса в партнерстве?
4. Что я знаю о бизнесе, в который меня приглашают? Давно ли он существует? Каково его финансовое состояние? Какова его структура? Что этот бизнес даст мне? Что этому бизнесу дам я? Какова будет моя роль в этом бизнесе?
Итак, если вам предложили (вы предлагаете) быть партнером по бизнесу, не спешите принимать решение!
Важно взвесить все «ЗА» и «ПРОТИВ», Ваше решение должно быть осознанным.
Я настоятельно рекомендую вам изучить видеоуроки «25 правил ПАРТНЁРСТВА» START. В результате вы получите осознанное понимание об уровне готовности вести переговоры с потенциальным партнером дальше или отказаться от предложения.
При чем, это решение будет правильным с учетом имеющегося личного опыта и опыта партнера, бизнес-идеи, имеющихся ресурсов, целей и ожиданий партнеров от совместного бизнеса!
Катерина КОВАЛЬЧУК
Совладелец центра. Соавтор всех обучающих программ,
бизнес-тренер.
Ключевая компетенция:
создание сильных партнерских отношений, привлечение инвестиций в бизнес, внедрение системы финансового владельческого контроля, автоматизация финансового учета, принятие стратегических и оперативных решений за счет анализа финансовых и экономических показателей компании.
Подключайтесь к нам в Telegram
Управляющий партнер
Навыки, необходимые для исполнения ведущей роли в профессиональной компании, состоят из комбинации бизнес-навыков и навыков общения. (Подробнее об этом см. главу 19). Большая часть времени управляющего партнера должна быть инвестирована в работу с партнерами с целью разрешения их задач и разбора конфликтов любого рода.
Успех в управлении фирмой зависит во многом от умения лидера разбираться с частными, иногда личными проблемами партнеров. Лучший руководитель редко обладает выдающимися техническими навыками или лучшим умением привлекать заказы, или же является гениальным финансистом. Скорее это тот, кто способен добиться согласия между партнерами. Хотя и не всегда выборы позволяют выбрать того, кто обладает необходимыми навыками. Однако, чтобы добиться легитимности, совету должно быть делегировано право выбора управляющего партнера при помощи голосования. При этом у партнеров должно быть право вето на принятие решения о руководителе фирмы.
Чаще всего выборы на должность управляющего партнера проходят регулярно с интервалом от двух до пяти лет, а поэтому претенденту на эту должность (или тому, кто уже занимает ее) необходимо искать поддержки у партнеров или их представителей. Хотя практика выбора и распространена повсеместно, многие фирмы, однажды найдя успешного управляющего партнера, доверяют ему управление фирмой на протяжении длительного времени. А среди крупных фирм времена ротации управляющих партнеров почти отошли в прошлое.
Некоторые фирмы распределяют функции управления между управляющим партнером и исполнительным комитетом. В этом случае первым среди равных председателем комитета становится управляющий партнер. При этом существует угроза того, что принятие решений и их реализация будет длиться слишком долго. Развивая данную модель, фирмы используют исполнительный комитет в качестве советников управляющего партнера. При этом функции управления концентрируются в руках у управляющего партнера.
Разрабатывая структуру управления, важно помнить, что существует потенциальный конфликт между структурами и процессами. Например, если ответственные принимают процесс широких предварительных консультаций, то потребность в структурных гарантиях (например, комитеты представителей), может быть уменьшена. Профессиональные фирмы все больше снижают свою зависимость от комитетов для того, чтобы дело продвигалось.
Вместо того, чтобы возложить ответственность на группу сотрудников и тем самым размыть ответственность, фирмы делегируют процесс принятия решения одному сотруднику, обязанному проконсультироваться перед совершением действий. Таким образом происходит значительная экономия времени.
Аналогичное процессное решение проблемы участия возникает тогда, когда управляющий партнер имеет привычку проводить регулярные встречи партнеров, чтобы поделиться последними достижениями, проблемами и задачами, которые будут подняты на грядущем совете партнеров и ответить на вопросы. Такой подход позволяет принимать участие и тем, кто не влияет на финансы. Конечно же, этот подход может стать профанацией. Задача здесь всего лишь показать, что простые структурные решения (например, обязательная встреча партнеров) редко решают проблемы управления самостоятельно. Стиль, в котором они внедряются, предопределяет их успех.
Данный текст является ознакомительным фрагментом.
Продолжение на ЛитРес
Читайте также
Глава 5 СМИ – полноправный партнер, а не зеркало инициатив бренда
Глава 5 СМИ – полноправный партнер, а не зеркало инициатив бренда Контакты как ваш капитал Я всегда буду повторять, что действительно стабильные и устойчивые отношения с представителями СМИ складываются, когда вы долго работаете на одном месте, когда вас связывает
Управляющий общими продажами
Управляющий общими продажами Должностные обязанности управляющего общими продажами:1. Непосредственное участие в реализации планов продаж, направленных на организацию сбыта продукции в установленные сроки, в необходимом количестве и ассортименте.– Участие в
Внешний фактор № 5: Вам мешает неорганизованный партнер
Внешний фактор № 5: Вам мешает неорганизованный партнер Что делать, если вы живете или работаете с человеком, чья неорганизованность и безответственность мешает вашим собственным тщательно построенным планам? Если в вашей жизни есть человек, чья неорганизованность
Глава 4 Кадровое агентство: партнер или провайдер?
Глава 4 Кадровое агентство: партнер или провайдер? Многие компании вводят должность менеджера по персоналу, выполняющего функции рекрутера. Как правило, это касается крупных и средних игроков рынка: в холдинге с численностью штатных единиц свыше 10 000 полностью поручить
Управляющий делами
Управляющий делами Сегодня в большинстве профессиональных организаций существует наделенный большой властью вице-президент по финансам, поддерживающий управляющего партнера и служащий его правой рукой.Такой человек должен отвечать за выполнение многочисленных
Яков Миневич, партнёр и генеральный директор «Р.И.М. Porter Novelli»
Яков Миневич, партнёр и генеральный директор «Р.И.М. Porter Novelli» Представьтесь, пожалуйста? Как вы стали первым лицом PR-агентства – основав его или в результате продвижения по службе? Как вы считаете, что интереснее? В 1999 году я пришёл стажёром в агентство «ИМИДЖ-Контакт». С
Ник, управляющий производством
Ник, управляющий производством Последним в команду менеджеров «ДесижнТех» пришел Ник Фаррел, послужной список которого выглядел особенно внушительно. Прежде он руководил производством в одной крупной компьютерной фирме на Среднем Западе, а устроившись на работу
СИТУАЦИЯ «НА РАВНЫХ» (ПАРТНЕР → ПАРТНЕРУ)
7.4. Типовые роли психотипов в управляющий командах
7.4. Типовые роли психотипов в управляющий командах Модель построения команды составлена по аналогии с моделью известного американского исследователя Р. Мередита Белбина, труды которого, по признанию газеты Financial Times, входят в число 50 наиболее существенных книг по бизнесу
9.2. Твой идеальный партнер дома и на работе
9.2. Твой идеальный партнер дома и на работе Какой союз считается оптимальным?А что будет происходить, когда партнер имеет тип личности, похожий на него, или когда все буквы (функции, предпочтения) в психотипах совпадают. Это гарантирует практическое отсутствие конфликтов,
Вести себя и выглядеть, как партнер
Вести себя и выглядеть, как партнер Мы уже рассмотрели принципы поведения и внешнего вида в главе 4. Помните, что компании пропагандируют разнообразие, но практикуют прочное единообразие, связность. Даже если существует разнообразие национальностей, пола и
Госдума упростила регистрацию новостроек. Что это значит
Государственная дума приняла в третьем чтении разработанный Росреестром закон, который позволит упростить процедуру регистрации прав на объекты капитального строительства для застройщиков.
Документ был разработан для улучшения инвестиционного климата в России и направлен на снижение административных барьеров для застройщиков. Вместе с экспертами разбираемся, что означает принятый парламентом закон.
Как было и что изменится
Сейчас после ввода объекта в эксплуатацию выдавший соответствующее разрешение орган власти должен направить в Росреестр уведомление о кадастровом учете. И только после этого застройщик может обратиться за регистрацией своих прав. Но при этом отсутствует закон, который обязывает соответствующие органы зарегистрировать право собственности на вновь построенную недвижимость или задает какие-то временные рамки для совершения необходимых действий.
Поэтому иногда возникает ситуация, когда недвижимость, так сказать, зависает. Разрешение на ввод есть, но при этом право собственности не зарегистрировано. Соответственно, такой объект не подлежит налогообложению, из-за чего бюджет недополучает платежи. Новым законом предусмотрен другой порядок: теперь все документы должны подаваться в Росреестр самим органом власти, выдавшим разрешение на ввод объекта недвижимости в эксплуатацию. Это урегулирует имеющуюся правовую неопределенность и позволит упростить процедуру постановки на кадастровый учет объекта недвижимости, считает директор департамента проектного консалтинга компании Est-a-Tet Роман Родионцев.
«Принятие поправок, безусловно, станет хорошим бонусом для застройщиков. Помимо сокращения издержек на подготовку необходимой документации это позволит уменьшить сроки ввода проектов в эксплуатацию», — добавляет директор оргкомитета премии Urban Awards Ольга Хасанова.
Новый закон также вносит уточнение в Земельный кодекс, в соответствии с которым включение территорий в границы населенных пунктов не влечет прекращения права собственности или права аренды на них. На практике это означает, что, например, если договор аренды земельного участка заключен с Московской областью, при включении территории такого участка в границы Москвы арендатор не утратит право аренды.
«Изменения в целом не выглядят революционными, но являются однозначно положительными и должны существенно упростить деятельность застройщиков на практике. При этом изменения не коснутся объектов, которые строятся с привлечением средств дольщиков (по закону № 214-ФЗ). Принятие закона логично встраивается в совокупность мер по цифровизации работы государственных органов, в том числе Росреестра, и в целом по упрощению взаимодействия инвесторов, застройщиков и госорганов», — говорит ведущий юрисконсульт Renaissance Development Дмитрий Мальцев.
Евгения Квартальнова, адвокат:
— Сразу после получения разрешения на ввод в эксплуатацию объекта строительства застройщики смогут поставить его на кадастровый учет и зарегистрировать права без лишней административной процедуры. Исключение составляют многоквартирные дома, построенные по договорам долевого участия. Ведь в этих случаях право собственности возникает на отдельные квартиры.
«Принятый закон ускорит регистрацию прав на объекты капитального строительства. Теперь застройщики смогут одновременно регистрировать права на объект и осуществлять его постановку на кадастровый учет. Весь процесс будет происходить автоматически. Избавление от необходимости писать заявление в Росреестр — это шаг вперед в преодолении административных барьеров, которых пока хватает в строительной отрасли», — поясняет генеральный директор Optima Development Давид Худоян.
Влияние на первичный рынок жилья будет несущественным
Управляющий партнер компании «Метриум» Надежда Коркка обращает внимание на то, что вводимые нормы не распространяются на проекты, реализуемые в соответствии с № 214-ФЗ. Под их действие подпадают только корпуса, возводимые девелоперами за счет собственных средств или средств соинвесторов (не являющихся дольщиками), продажи в которых начинаются после получения разрешения на ввод.
«Доля таких комплексов среди новостроек столичного региона минимальна. Поэтому, на мой взгляд, законопроект не окажет существенного влияния на первичный рынок жилья Москвы и Подмосковья. Гораздо существеннее другой момент — принятие документа свидетельствует о желании государства навести порядок в сфере налогообложения, а также подталкивать участников жилищного строительства, ориентированных на рыночную реализацию жилья, вести свою деятельность в рамках 214-ФЗ, а не в обход данного закона», — резюмирует Надежда Коркка.
