ETF FXTB: доходность, условия инвестирования, состав активов
Инвестпривет, друзья! Признайтесь, вы же тоже облизывайтесь на краткосрочные казначейские облигации США, они же трежерис, они же 1-3 month US T-Bill. В России их купить напрямую достаточно сложно – почему, я уже писал. Однако теперь появился инструмент, с помощью которого можно инвестировать в 1-3 месячные казначейки США даже с минимальной суммой – и имя ему: Биржевой инвестиционный фонд ФинЭкс денежного рынка (UCITS ETF) с тикером FXTB. Да, это новый ETF от компании FinEx, запущен буквально в апреле 2019 года. И он уже успел завоевать популярность среди инвесторов. А теперь о фонде и всех его особенностях подробнее.
Общая информация о ETF FXTB
Итак, FinEx выкатила новый ETF, который пригодится как опытным, так и начинающим инвесторам за счет своих преимуществ:
Базовой валютой фонда векселей США FXTB является доллар – таким образом, налицо стабильная долларовая доходность. И еще защита от падения рубля. С какой стороны ни посмотри – везде хорошо 🙂
А еще FXTB можно купить на ИИС.
Инфраструктура фонда
Теперь о том, кто контролирует и обслуживает биржевой фонд FXTB.
Эмитентом, т.е. юрлицом, выпустившим ETF, является FinEx Funds Plc., но вы это и так поняли.
В качестве администратора фонда выступает Bank of New York Mellon Fund Services (Ireland) Limited, он же является кастодианом, обеспечивающим хранение активов фонда. Управляющий фондом – FinEx Investment Management LLP. Аудитором числится независимая компания PwC, независимым контролерос – Kinetic Partners (подразделение Duff & Phelp).
Маркетмейкером, обеспечивающим ликвидность, выступает Goldenberg Hehmeyer & Co. Купить акции ETF FXTB можно на Московской бирже через любого российского брокера.
Также акции фонда обращаются на ирландской бирже (Irish Stock Exchange), если хотите – можете купить там. Но у нас в России, по моему, это проще.
Тикер на Мосбирже (и в QUIKe) – FXTB. Тикер Bloomberg – FXTB RM, Тикер ИСЧА (iNAV) – FXTBINAV, идентификатор ISIN – IE00BL3DYW26.
Как видите, подготовка фонда серьезная, как и у всех ETF. Наличие независимых контролеров гарантирует защиту от злоупотреблений и неприятностей.
Структура активов
В настоящий момент в фонд входит 12 краткосрочных UNITED STATES TREASURY BILL. 1,45% составляют наличные средства – управляющие ETF ищут подходящие моменты для входа на рынок.
На момент написания статьи структура активов была такая (на скрине):
Однако, поскольку облигации краткосрочные, то фонд будет часто обновлять состав активов. В принципе, сильно заморачиваться над этим не надо, так как на структуру активов ETF FXTB вы всё равно не повлияете. А уж управляющие – совсем не глупые люди 🙂 К тому же они просто следуют за индексом.
Гораздо правильнее наблюдать над ростом СЧА и сравнивать доходность с эталоном – бечмарком. Если всё идет нормально, то и беспокоиться не следует.
Бенчмарк
Кстати, о бенчмарке. Эталонным индексом является Solactive 1-3 month US T-Bill Index – Индекс краткосрочных гособлигаций США со сроком до погашения 1-3 месяца (тикер Блумберга – SOLTBILL Index). Допускается отклонение от него не более, чем на 0,3%.
Бонды приобретаются фондом методом физической репликации индекса – т.е. покупаются непосредственно сами облигации. Таким образом, FXTB позволяют напрямую инвестировать в трежерис, а не является «оберткой» для других биржевых фондов.
Доходность FXTB
Если взглянуть на график FXTB, то видно, что он слегка отстает от бенчмарка.
Думаю, что такая ситуация связана с тем, что фонд новый, и есть какие-то трудности с управлением + издержки на покупку трежерис. Когда произойдут первые выплаты по краткосрочным бондам, ситуация изменится.
Чтобы оценить потенциальную доходность FXTB, обратимся к индексу SOLTBILL Index, за которым он следует. Его доходность за последний год составила 2,1%, с начала года – уже 0,85%. Кажется, что немного, но для долларовых инструментов – это норма.
Текущие котировки FXTB можно отслеживать на сайте Мосбиржи по адресу https://www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQTF&code=FXTB&utm_source=www.moex.com&utm_term=fxtb.
Сейчас 1 акция FXTB стоит примерно 653 рубля. Радует минимальный спрэд – буквально десятки копеек.
Условия инвестирования, комиссия, налоги
Покупка акций ETF FXTB подходит для любых инвесторов, в том числе неквалифицированных (т.е. нас с вами). Условия покупки:
Это означает, что можно приобрести буквально одну акцию фонда – т.е. 1000 рублей для начала инвестиций более чем достаточно.
Комиссия за обслуживание – 0,2% в год. Она уже «вшита» в цену акции, сверху ничего платить не нужно.
В соответствии с соглашением между Россией и Ирландией двойное налогообложение отсутствует. Значит, нужно будет заплатить налоги только в России по обычной ставке НДФЛ – 13%. Налог взимается при продаже актива, брокер сам выступает налоговым агентом.
Если держать акции более 3 лет, то можно получить налоговый вычет. Также «защититься» от налога можно, если купить ETF FXTB на ИИС.
Купонных выплат нет. Всё реинвестируется.
Где и как купить
Как я уже писал выше, купить FXTB можно через любого российского брокера. Например, Тинькофф, Сбербанк, Финам или БКС. Выбирайте с минимальными тарифами – и вперед. 🙂
Да, что касается дополнительных комиссий. При покупке и продаже брокер возьмет свою плату, в том числе за месячное обслуживания. Так что заложите это в стоимость покупки.
Каковы перспективы фонда
Теперь самое главное – стоит ли приобретать акции FXTB? Инструмент однозначно подойдет для тех инвесторов, которые хотят одного из трех:
Также нельзя забывать о том, что ФРС США взяла уверенный курс на повышение процентных ставок, и на этом фоне долгосрочные бонды торгуются с отрицательной премией за риск. Из-за низкой дюрации портфеля краткосрочных биллей рост ставок практически не повлияет на доходность FXTB. Это значит, что при ужесточении политики ФРС можно будет извлечь из денежного рынка дополнительную прибыль.
Если вы ничего не поняли, то объясню проще. Если ФРС повысит ставки, то долгосрочные и среднесрочные облигации упадут в цене, а краткосрочные – нет. Более того, фонд оперативно заменит менее доходные билли на более доходные, так как срок обращения этих трежерис 1-3 месяца. Чем сильнее рост ставок, тем больше прибыли.
На мой взгляд, ETF FXTB может послужить отличной альтернативой другому популярному фонду – FXMM, где те же облигации, но в рублях. Там есть дополнительные риски и в целом этот инструмент менее доходен при ослаблении рубля.
Это хорошо представлено на следующих графиках:
Эти данные взяты из презентации FinEx.
Таким образом, фонд FXTB отлично подходит для консервативных инвесторов и желающих защититься от падения рубля. Ну, и еще это – один из оптимальных способов проинвестировать в краткосрочные казначейские облигации США из России без особых танцев с бубном. Сейчас (май 2019 года) оптимальный момент для входа на рынок, так как цена акции очень низка. Конечно, если это вам нужно. Удачи, и да пребудут с вами деньги!
[Общее число голосов: Средняя оценка: ]
Читайте еще, это интересно!
Добавить комментарий Отменить ответ
Ваши Альфа Баллы
Зарегистрируйтесь, чтобы начать получать баллы за комментарии, отзывы, просмотры и лояльность!
Об авторе
Инвестпривет! Меня зовут Михаил Чуклин, и я автор этого блога. С 2013 года занимаюсь финансовой аналитикой, делаю прогнозы, пишу обзоры на различные сайты экономической и финансовой тематики. И, конечно, сам инвестирую, проверяя на практике свои теории.
Однажды я подумал: «А почему финансовые блоги должны быть сухими и исключительно аналитичными? Неужели нельзя рассказывать о финансах так, как будто это захватывающий триллер или юмористический роман?»
Так я и придумал финансовый блог alfainvestor.ru, где воплотил свои задумки. Приветствую вас на нем и обещаю, что скучно точно не будет.
Рассказываю о личных финансах, инвестициях и банках с юмором и демотиваторами. Я их сам делаю 🙂
Важно! На своем блоге я даю обзоры банковских и биржевых продуктов и выражаю свое мнение относительно них, но это не является руководством к действию! Решение об инвестировании вы принимаете сами и все соответствующие риски берете на себя! Как автор, я не несу ответственности за возможные убытки и потери.
FXTB: разбираем ETF, якобы заменяющий наличные доллары
В состав FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD) входят самые надежные долларовые ценные бумаги в мире — краткосрочные обязательства Минфина США. Его доходность в американской валюте настолько мала, что не всегда покрывает расходы на самую низкую на рынке комиссию за управление (0,2%). Рублевая цена колеблется вместе с курсом.
Общая информация о FXTB
Общий уровень расходов или общая комиссия (TER) — 0,2% от чистых активов в год.
Состав FXTB
Портфель этого ETF предельно прост. В нем только краткосрочные казначейские облигации (векселя) США.
Бумаги проходят под наименованиями UST Bill, TREASURY BILL, CASH MGMT BILL. Но суть одна. Это государственный долг Америки с минимальным сроком погашения 1-3 месяца, номинированный в национальной валюте.
Надежность этих бумаг основана на том факте, что кто как не Минфин США всегда найдет (или напечатает) доллары, чтобы с расплатиться с кредиторами.
Какие конкретно бумаги должны быть в составе и в каком количестве определяет независимый индекс Solactive GBS 1–3 Mnth US T-Bills Index (код DE000SLA4TB3). Общая закономерность тоже простая — как правило крупные доли имеют векселя с ближайшими сроками погашения.
Самостоятельно купить гособлигации США российский неквалифицированный инвестор в России не может.
Доходность FXTB
Treasury Bills являются дисконтной облигацией. Их доходность связана не с выплатой купонов, а с разницей между ценой размещения (то есть продажи Минфином на рынке) и выплачиваемым при погашении номиналом.
Цена размещения и соответственно ожидаемая прибыль зависит от рыночной конъюнктуры. Для этого типа бумаг она в настоящий момент исчисляется долями процента.
Ваш заработок как вкладчика зависит только от роста стоимости FXTB. Никаких дивидендов или купонов фонд не выплачивает.
Для Solactive 1-3 month US T-Bill Index доступны исторические данные с 28 декабря 2009 года. Общий рост индекса до 28 мая 2021 года составил 6,18%. Среднегодовой — 0,58%.
Как видим на графике, заметный рост пришелся на период с весны 2017 года по весну 2020 года. В остальное время и главное в настоящий момент доходность близка к нулю.
Цена непосредственно FXTB связана также с комиссией, которую управляющий каждый день оставляет себе. TER не зависит от доходности и составляет 0,2% годовых от стоимости активов.
В итоге с момента запуска в апреле 2019 года, то есть за два года и один месяц, в долларах цена одной акции фонда выросла всего на 1,71%.
Как комиссия медленно, но верно съедала потенциальную прибыль базового актива прекрасно видно на графике, который дает сам FinEx на странице фонда.
В рублях рост цены составил 3,7% за последний год и 14,33% с запуска. Разница с долларовыми цифрами выше обеспечена девальвацией российской валюты.
Текущую цену всегда можно посмотреть на сайте биржи.
Фонд прост по наполнению и в управлении, поэтому ошибка слежения сильно на его показатели не влияет. Согласно отчетам УК, в 2019-2020 годах общая доходность бумаги отстала от индекса на 0,21%. То есть без учета комиссии разница составила всего 0,01%. Эта разница обусловлена небольшими различиями в составе FXTB и Solactive 1-3 month US T-Bill Index, эффектом хранения небольших сумм наличных средств и затратами на ребалансировку портфеля.
Стоит ли использовать FXTB как замену доллару?
FinEx на своем сайте дает фонду такую характеристику: «Максимально близкий аналог размещения средств в долларах на сберегательном счете, но без специфических банковских рисков».
Как видно из разбора доходности, это совсем не так. Вместо банковского риска вы получаете гораздо более непредсказуемый рыночный риск.
Когда FXTB создавался, ожидаемая доходность трежерей находилась на пике и составляла порядка 2,4%. И это было близко к проценту по валютным вкладам в российских банках. Но весной 2020 года конъюнктура резко поменялась.
Сейчас ожидаемая доходность 1 и 3 месячных векселей США буквально на уровне нуля. То есть с учетом комиссии инвестора ждут только убытки.
В текущих условиях выгоднее держать наличные доллары «под матрасом», чем в инструменте Финэкса. Банковский депозит даст может и небольшую, но точно прогнозируемую на заданный период прибыль.
Да, сейчас в мире есть тенденция к росту ставок. Но как будет вести себя ФРС мы не знаем.
Другие квазикэшевые фонды на Мосбирже
FXTB как квазикэшевый инструмент, то есть заменяющий наличные деньги, может выполнять в долгосрочном портфеле стабилизационную функцию. Цена его базового актива не подвержена резким колебаниям. Волатильность в годовом измерении составляет всего 0,11%.
Это свойство присуще и другим фондам денежного рынка. Сейчас на Московской бирже торгуются еще три подобных инструмента:
Все четыре продукта очень разные по инвестиционным стратегиям. Внимательно изучайте их особенности и сверяйте их со своими целями, прежде чем принимать решение о покупке.
Но главное, что нужно знать об этих бумагах — они не подходят для краткосрочных вложений, так называемой парковки денег. Из-за биржевых спредов и комиссий управляющего, брокера, а также биржи первое время после покупки они фактически убыточны.
Плюсы и минусы FXTB
К положительным качествами рассмотренного фонда отнесем:
Среди неприятных моментов отметим:
Главное
FXTB ETF — простой по стратегии фонд, в портфеле которого только краткосрочные гособлигации США T-Bills. Надежность базового актива наивысшая для долларовых инвестиций. Порог входа небольшой, комиссия минимальная для российского рынка (0,2%).
Однако при определенных рыночных обстоятельствах доходность американских векселей не превышает затрат даже на такую комиссию. Как результат в последнее время вложения в FXTB приносят убытки.
Несмотря на присутствие в названии словосочетания Cash Equivalents, ЕТФ не сотит рассматривать как альтернативу наличными средствам, банковскому счету или депозиту. Хоть и в минимальной степени, но ему присущи все свойственные биржевым инструментам риски.
Валютой оценки активов фонда является доллар США, поэтому данный ETF предоставляет защиту от обесценения российской валюты: его рублевая цена увеличивается при ослаблении рубля.
FXTB ETF можно использовать в качестве наполнения ИИС, на него распространяется налоговая льгота на долгосрочное владение ценными бумагами.
FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD)
Акции фонда хорошо подходят для диверсификации инвестиционных портфелей (что особенно эффективно при размещении на ИИС). Например, в качестве дополнения к тем фондам, которые инвестируют в рублевые активы. Или для снижения волатильности инвестпортфеля. Так, по сравнению с ETF, инвестирующими в долларовые еврооблигации, которые претерпели довольно сильную понижательную переоценку в марте этого года на фоне начала пандемии, стоимость чистых активов (СЧА) фонда FXTB в этот период практически не изменилась.
Описание фонда
Основные сведения
Комиссия за управление
Доходность фонда
Индекс-ориентиром является SOLTBILL (провайдер Solactive). В соответствии с инвестиционным мандатом фонд следует за индексом: в ответ на рост (падение) индекса стоимость ETF пропорционально увеличивается (уменьшается).
Динамика стоимости акций фонда
Фонд не выплачивает дивиденды. Весь полученный доход реинвестируется.
FXTB vs FXMM: динамика рублевой цены
Результаты фонда
Рост СЧА фонда FXTB зависит от уровня ставок краткосрочных американских казначейских векселей. Данные бумаги торгуются с определенным дисконтом к цене погашения: чем дешевле фонд купит погашающуюся через 3 месяца казначейскую облигацию США (а размер ценового дисконта определяется уровнем ставок на рынке), тем больше прирастет его СЧА. При этом фонд слабо реагирует на само движение ставок, поскольку дюрация входящих в его портфель ценных бумаг составляет всего 0,15 года.
Доходность 3-месячных T-bills и СЧА FXTB в расчете на 1 акцию
Доходность фонда FXTB
Период
В долларах
В рублях
Перспективы ценовой динамики
Если номинальные процентные ставки в США еще не ушли в область отрицательных значений, то почему фонд FXTB демонстрирует (как следует из таблицы выше) отрицательную долларовую доходность за последние несколько месяцев? Все дело в том, что у фонда есть так называемые годовые расходы (TER). Именно с этим фактором связано расхождение в динамике базового индекса SOLTBILL и СЧА фонда FXTB, показанное на графике ниже. И хотя размер TER фонда (0,2%) выглядит невысоким по сравнению с другими ETF (не говоря уже о ПИФах), он весьма значим с точки зрения текущего уровня доходности 3-месячных T-bills (0,08%).
Поскольку доходность краткосрочных трежерис напрямую зависит от ставки по федеральным фондам, изменить положение могло бы повышение базовой ставки ФРС. В середине этого месяца доходность американских 10-летних казначейских бумаг вплотную приближалась к отметке 1% на новостях об успехах с разработкой вакцин от COVID-19. Надо заметить, что доходности долгосрочных US Treasuries находятся в восходящем тренде с начала августа 2020 г., подпитываемые ожиданиями по росту инфляции по мере восстановления экономики в постпандемический период. Впрочем, это пока никак не отражается на доходностях краткосрочных бумаг, которые отслеживает фонд, поскольку их ценовая динамика главным образом определяется траекторией движения базовой ставки (см. график ниже). Что касается последних заявлений представителей американского регулятора, то их пока не беспокоит повышение доходностей на среднем и дальнем отрезках кривой, поскольку данные уровни, в их представлении, продолжают оставаться вполне стимулирующими. Отметим, что, судя по фьючерсам, рынок пока не ожидает разворота к нормализации в политике ФРС в перспективе ближайшего года.
Доходность индекса SOLTBILL и фонда FXTB
Ставка по федеральным фондам США и доходность 3-месячных T-bills
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам США
Доходность 3-месячных T-bills
Рекомендация
Таким образом, с точки зрения получения долларовой доходности инвестирование в FXTB как, например, альтернатива выводу средств на долларовый депозит до востребования выглядит в настоящий момент, на наш взгляд, не очень интересно. С другой стороны, трудно ожидать ошеломительной динамики от инструмента, инвестирующего в самые надежные в мире активы, особенно в текущий период низких ставок. Однако стоит отметить, что как инвестиционный инструмент FXTB предоставляет ряд преимуществ, к числу которых относятся:
Особый интерес представляет использование FXTB в комбинации с другими ETF (что особенно эффективно при размещении на ИИС). Например, в качестве дополнения к тем фондам, которые инвестируют в рублевые активы: если с рублем за трехлетний период действия ИИС случится падение, то на FXTB удастся заработать. Кроме того, FXTB можно успешно использовать для снижения волатильности инвестпортфеля. Так, по сравнению с ETF, инвестирующими в долларовые еврооблигации, которые претерпели довольно сильную понижательную переоценку в марте этого года на фоне начала глобальной пандемии, СЧА фонда FXTB в этот период практически не изменилась.
Параметры фонда
Полное наименование: FinEx Cash Equivalents UCITS ETF (USD)
Краткое наименование: FXTB ETF
Инвестиционная цель фонда: Прирост СЧА в соответствии с динамикой индекса краткосрочных гособлигаций США
ISIN-код: IE00BL3DYW26
Категория фонда / Место регистрации: Европейский UCITS / Дублин, Ирландия
Управляющий фондом: FinEx Investment Management LLP
Класс активов: US Treasury bills (1–3-месячные T-bills)
Базовый индекс / Провайдер: SOLTBILL / Solactive AG
Степень отслеживания фондом биржевого индекса: 100%-я репликация
Активное управление: Нет
Частота балансировки: Ежемесячно
Валюта оценки активов фонда: USD
Общий уровень расходов (Total Expense Ratio, TER): 0,2%
Дивиденды: Нет
СЧА фонда: $ 26,5 млн
Количество акций: 2 601 000
СЧА в расчете на 1 акцию (24.11.2020 г.): $ 10,18
Биржа: Московская биржа, 3-й уровень листинга
Код ценной бумаги: FXTB
Дата начала торгов: 10.04.2019 г.
Доступность для неквалифицированных инвесторов: Да
Минимальная покупка: 1 акция
Рублевая стоимость 1 акции: 769,2
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
FXTB — долларовый ETF от Finex | Инвестиции в американские облигации за рубли
В апреле 2019 году провайдер ETF Finex запустил новых фонд FXTB. Имеющий в своем составе государственные краткосрочные американские облигации Трежерис (Treasury Bills или US T-bills).
В чем смысл ETF? Кому он будет полезен и на что обратить внимание при использовании FXTB?
Who are you, FXTB?
Биржевой фонд FXTB торгуется на Московской бирже. Как и остальные ETF. Можно купить в рублях и долларах. Правда возможность покупки за валюту есть не у всех брокеров.
Инвестировать можно в том числе и на ИИС.
В состав ETF входит 12 краткосрочных бумаг T-bills со сроками погашения 1-3 месяца.
По мере погашения облигаций, фонд постоянно перекладывает деньги в свежие бумаги.
Это делает ETF устойчивым к волатильности. Здесь можно исключить периоды резкого роста или падения.
Доходность FXTB напрямую зависит от действующих процентных ставок США. На данный момент фонд дает около 2,2% годовых (долларовая доходность).
FXTB vs. FXMM
Сам провайдер Finex называет FXTB «младшим братом» FXMM.
Так в чем же различие?
Ниже представлены 2 графика: сравнение доходности в рублях и долларах.
Плюсы и минусы фонда FXTB
Далеко ходить и «изобретать велосипед» не надо. Finex любезно перечислил все преимущества от использования ETF в проспекте FXTB.
Добавлю свои «пять копеек» и мысли по поводу использования долларового фонда.
Казначейские векселя США имеют максимальный рейтинг надежности в мире (ААА). Даже казалось надежные российские государственные облигации (ОФЗ) и рядом не стояли по рейтингу. ВВВ- (рейтинг надежности ниже среднего).
Альтернатива банковским долларовым депозитам.
Это несомненно плюс фонда FXTB.
Причем неважно купили вы ETF за доллары или рубли. Налоговая переводить всю прибыль в рубли по курсу ЦБ на дату покупки и продажи. И получает чистую рублевую доходность. С нее и «выщелкивается» налог на прибыль.
В итоге, при прогнозируемой годовой доходности в 2,2%, реальная прибыль инвестора составит 1,9%.
Если судить по более «древнему» FXMM, то у него отклонение составляет 0,57%.
Торговый спред и комиссии. Обычно, спред не так важен. Его практически никто не учитывает при торговле (особенно в ликвидных инструментах). А вот с FXTB я бы учел его влияние.
Все дело в ожидаемой доходности. Если мы покупаем облигации, мы можем рассчитывать на купонный доход в 8-10% в год. И доля переплаты (в виде спреда) при покупки-продажи бумаг имеет наименьшее значение.
Заработаю я 10% годовых. Ну пусть будет спред+комиссии даже 0,1-0,2%. Мне останется еще 9,8-9,9% прибыли.
А тут еще спред. Кстати, сколько?
В разные периоды 0,02-0,03%.
То есть из доходности можно смело вычесть полученное значение.
В итоге получаем:
С учетом вышеприведенных факторов, можно рассчитывать на реальную годовую доходность в районе 1,68%. Или на четверть меньше ожидаемой.
Кстати, для краткосрочного размещения (если ваше цель не хеджирование от скачков валютного курса), инструмент вообще не подходит. Проще просто хранить валюту без вложений.
При размещении на месяц, а то и две недели, гарантированно заработают трое (вас к сожалению в этом списке не будет):
Вся троица поимеет с вас комиссий. А вы останетесь в минусе)))
В заключение
Инструмент рынка краткосрочных облигаций FXTB на самом деле неплохой. Главное знать, для каких целей его использовать.
Либо для валютных спекуляций (как альтернатива покупки напрямую долларов). Мы имеем низкую планку (10 баксов) входа. По справедливой (биржевой) цене. В банках мы переплачиваем огромный спред. А валюта на бирже торгуется лотами по 1000 У.Е.
Третье. Накопления на отпуск. Тоже вариант. Покупаем в рублях. Что-то капает сверху. Потом перед отпуском продаем все и меняем на доллары.
