ESG-принципы: что это такое и зачем компаниям их соблюдать
Что такое ESG и почему это актуально
Аббревиатуру ESG можно расшифровать как «экология, социальная политика и корпоративное управление». В широком смысле это устойчивое развитие коммерческой деятельности, которое строится на следующих принципах:
В современном виде ESG-принципы впервые сформулировал бывший генеральный секретарь ООН Кофи Аннан. Он предложил управленцам крупных мировых компаний включить эти принципы в свои стратегии, в первую очередь для борьбы с изменением климата.
Явление стало популярным только в последние пару лет, но уже закрепилось за рубежом. По словам вице-президента Тинькофф Нери Толлардо, в ближайшем будущем мировые фонды перестанут инвестировать в компании, которые игнорируют принципы устойчивого развития.
В России принципы ESG менее распространены, чем за рубежом, но их уже постепенно внедряют в бизнес. Одной из актуальных тем на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) в 2021-м стала защита окружающей среды.
Участники ПМЭФ-2021 обсуждали снижение выбросов углекислого газа при добыче и переработке топлива, а также развитие новых источников энергии. В рамках нацпроекта «Экология» поставлена задача к 2030 году отправлять на сортировку 100% отходов и вдвое сократить объем захоронения мусора.
Кроме того, треть крупнейших банков страны уже внедрила в кредитный процесс ESG-оценку компаний, еще 20% — планируют. Это значит, что банки будут тестировать каждого заемщика на соблюдение принципов устойчивого развития.
Как оценивают соблюдение ESG-принципов
Бизнес, который претендует на хорошую ESG-оценку, должен соответствовать стандартам развития в трех категориях: социальной, управленческой и экологической.
Экологические принципы определяют, насколько компания заботится об окружающей среде и как пытается сократить ущерб, который наносится экологии.
Например, бренд обуви Timberland сотрудничает с производителем шин Omni United и делает подошвы ботинок из переработанных шин.
Социальные принципы показывают отношение компании к персоналу, поставщикам, клиентам, партнерам и потребителям. Чтобы соответствовать стандартам, бизнес должен работать над качеством условий труда, следить за гендерным балансом или инвестировать в социальные проекты.
Например, американский бренд верхней одежды Patagonia не владеет фабриками, которые шьют его продукцию, поэтому не может влиять на размер зарплаты рабочих. Чтобы это исправить, в рамках программы «Честная торговля» бренд направляет часть средств с продажи продукции на фабрики, чтобы поднять зарплату сотрудников до уровня прожиточного минимума.
Управленческие принципы затрагивают качество управления компаниями: прозрачность отчетности, зарплаты менеджмента, здоровую обстановку в офисах, отношения с акционерами, антикоррупционные меры.
По словам Евгения Хилинского, директора управления анализа инструментов с фиксированной доходностью Газпромбанка, для устойчивого развития компания должна соблюдать баланс между всеми критериями. Но их значимость может различаться в зависимости от деятельности разных компаний. Например, для энергетики особую роль играют экологические критерии, для сектора услуг — социальные, а для финансов — управленческие.
Что такое ESG-рейтинг и как он формируется
ESG-рейтинг формируют независимые исследовательские агентства — Bloomberg, S&P Dow Jones Indices, JUST Capital, MSCI, Refinitiv и другие. Они оценивают развитие компаний по трем критериям — E, S и G — и присваивают баллы по стобалльной шкале.
Например, конгломерат Kering (модные дома Gucci, Balenciaga, Saint Laurent) с 2019 года остается лидером рейтинга MSCI среди 28 компаний в сфере производства одежды и предметов роскоши. Всё благодаря его программе устойчивого развития, которая включала в том числе:
Единого подхода к формированию рейтинга нет. Все агентства анализируют открытые данные о компаниях, но считают баллы по-разному. Поэтому ESG-рейтинги разных агентств могут сильно различаться.
Например, MSCI присвоила розничной сети Boohoo высокий рейтинг, несмотря на расследования о том, что компания занижает зарплату сотрудникам и игнорирует локдаун во время пандемии. В то же время другие рейтинговые агентства поставили Boohoo более низкую оценку.
Как ESG-инвестиции влияют на рынок
Популярность ESG-инвестиций растет с каждым годом. Эксперты считают, что это происходит в том числе из-за интересов миллениалов (рожденных в 1980–1990-х годах), которые стали платежеспособной аудиторией. Ценности этого поколения отличаются от предыдущего: для них бизнес и инвестиции — это не только про доход, но и про заботу об экологии и обществе.
Повышенный спрос на ESG вынуждает компании считаться с принципами устойчивого развития. Теперь, из-за давления инвесторов и банков, им невыгодно иметь низкий ESG-рейтинг.
Инвесторы меньше поддерживают компании с низким ESG-рейтингом. В 2020 году компания EY провела опрос среди институциональных инвесторов — страховых и инвестиционных компаний, пенсионных и благотворительных фондов. В результате 98% опрошенных заявили, что строго отслеживают ESG-рейтинг компании. Вот главные причины:
Банки учитывают ESG-рейтинг при выдаче кредитов. Например, Сбербанк выдал кредит инвестиционной компании АФК «Система» в ноябре 2020 года: в этом кредите процентная ставка привязана к выполнению требований об экологической политике и ответственном инвестировании.
Какие компании входят в топ ESG-рейтингов
В мире есть множество примеров успешных корпораций, которые ориентируются на принципы ESG. По версии компании Corporate Knights, в 2021 году в первую пятерку входят:
Компания Corporate Knights ежегодно публикует рейтинг 100 самых устойчивых глобальных корпораций в мире. Рейтинг основан на публично раскрытых данных.
Многие российские компании тоже придерживаются ESG-принципов. Например, горнорудная компания «Полиметалл» активно развивает экологические и социальные проекты:
В результате Полиметалл уже четвертый раз подряд становится лидером рэнкинга независимого кредитного рейтингового агентства RAEX-Europe. Рэнкинг — это часть проекта RAEX-Europe по сбору, систематизации и анализу ESG-данных компаний постсоветского пространства.
RAEX-Europe обновляет ESG-рэнкинг каждый месяц: агентство переоценивает компании по мере выхода их годовых отчетов, а также включает новые, которые еще не получали оценку. Таким образом, рэнкинг охватил уже 135 российских компаний из 24 различных отраслей.
Первый в России крупный форум на тему ESG состоялся в Москве 14 октября 2021 года при поддержке медиахолдинга РБК. С итогами конгресса «ESG-(Р)Эволюция» вы можете ознакомиться на странице мероприятия.
Президент школы «Сколково» возглавит национальный ESG-альянс
Национальный ESG-альянс, о cоздании которого договорились «Сбер» и 30 ведущих российских компаний, может возглавить президент школы «Сколково» Андрей Шаронов. Об этом РБК сообщили четыре источника, близких к разным компаниям — участникам альянса.
Соглашение о создании альянса было подписано 1 декабря. Альянс должен стать постоянно действующей платформой для диалога, обмена знаниями и опытом между различными секторами бизнеса, государством и обществом, а также для разработки и продвижения новых норм и стандартов в области устойчивого развития.
Основная цель объединения — переход российской экономики к устойчивой модели развития, обеспечивающей сохранение окружающей среды.
Кроме «Сбера» в составе учредителей альянса вошли компании: «Автобан», АФК «Система», «Газпром нефть», «ЕвроХим», «Колмар Груп», «Металлоинвест», «Уралхим», «Полюс», «Просвещение», РУСАЛ, «Р-Фарм», «СИБУР Холдинг», «Солар Системс», СУЭК, «Т Плюс», «ТЕХНОНИКОЛЬ», «Трансмашхолдинг», УК «Дело», «Уралкалий», «Фармстандарт», «Юнилевер Русь», En+ Group, Eurasian Resources Group, Mercury Retail Holding PLC, O1 Properties, Vos’hod Development и X5 Group.
РБК обратился за комментарием к Андрею Шаронову, в пресс-службу ПАО «Сбербанк», в пресс-службу X5 Group, компании «Трансмашхолдинг», «Фармстандарт», а также обратился за комментарием в компанию «Юнилевер Русь». В АФК «Система» отказались от комментария
Предложение о создании альянса для объединения усилий компаний — лидеров в области ESG-перехода обсуждалось на Восточном экономическом форуме, который прошел во Владивостоке в сентябре 2021 года. Представители ведущих компаний России поддержали эту инициативу.
Ранее профессор кафедры экономической и социальной географии России географического факультета МГУ Наталья Зубаревич заявила, что внедрение свода правил и подходов ESG (Environmental, Social and Governance; экологические, социальные и управленческие критерии) несет социальные риски и последствия.
По ее словам, первыми под риски подпадают металлургия и угольная промышленность как самые загрязняющие.
«Адских рисков» для металлургических моногородов нет, поскольку их не так много и они не такие мелкие, считает профессор МГУ. Однако в большей степени риски возникают для бизнеса, добавила она.
Вторая проблема, считает эксперт, связана с большим количеством угольных моногородов. Особый риск для Кемеровской области, отметила Зубаревич. Еще одним риском профессор назвала занятость восточных портов в Приморском крае.
«Принести пользу обществу»: главное об ESG-трансформации в строительстве
В четверг 14 октября РБК проводит первый конгресс ответственного бизнеса «ESG- (Р) Эволюция». В нем принимают участие руководители крупнейших российских и мировых компаний и ведомства. Это мероприятие — первый крупный форум по ESG в России. Без ESG-повестки сегодня уже невозможно представить развитие строительной отрасли и рынка коммерческой недвижимости. Если несколько лет назад это направление, главным образом, ассоциировалось с крупнейшими европейскими компаниями, то сегодня по пути зеленой трансформации идет и российский бизнес, включая девелопмент.
Как проходит ESG-трансформация на рынке коммерческой недвижимости и какие тренды уже стали неотъемлемой частью развития отрасли, «РБК-Недвижимости» рассказали консультанты и девелоперы, лауреаты и победители премии Arendator Awards 2021, определяющей лучшие компании и объекты коммерческой недвижимости со всех регионов России.
ESG — свод правил и подходов, которые должны учитывать власти и бизнес, разрабатывая стратегии развития. Буква E в аббревиатуре обозначает защиту окружающей среды (environmental), S — отношения с сотрудниками, клиентами и обществом (social), G — стандарты корпоративного управления (corporare governance, которые включают в себя эффективность руководителей, борьбу с коррупцией и т. д.).
Ключевые ESG-тренды на рынке коммерческой недвижимости
Развитие зеленого строительства и рост инвестиций в него, зеленая сертификация зданий, снижение негативного влияние на окружающую среду, зеленые офисы, BIM-технологии, IT-безопасность и социальная ответственность становятся ключевыми ESG-трендами на рынке коммерческой недвижимости. Все больше девелоперов придерживаются принципов ESG и инвестируют в недвижимость, которая отвечает требованиям экологичности. Они считают этот вектор основой долгосрочного и успешного развития компаний.
Игорь Темнышев, региональный директор департамента управления строительными проектами Colliers: «ESG-инвестирование стремится включить в себя факторы окружающей среды, социальные факторы и факторы управления в процесс принятия инвестиционных решений, чтобы добиться лучшего управления рисками, а также устойчивого и долгосрочного возврата от инвестиций. Если компании опирается на ESG-стандарты, это говорит о фокусе на долгосрочное развитие. Более того, текущая кризисная ситуация с пандемией показала, что как раз именно ESG-факторы, помогают снизить риски и сделать бизнес более устойчивым в сложных ситуациях. Сейчас все больше профессиональных игроков применяют такие подходы, и инвесторы анализируют в том числе и ESG-факторы».
Алексей Новиков, управляющий партнер Knight Frank Russia: «Урбанизированная среда — источник приблизительно 40% выбросов углерода, и именно в ней мы проводим большую часть жизни. Все больше инвесторов придерживаются принципов ESG и стремятся вкладывать средства в недвижимость, которая отвечает требованиям экологичности. Такие здания обладают большим потенциалом для привлечения и удержания арендодателей. Кроме того, инвестирование в экологичную или потенциально экологичную недвижимость — это надежный способ привлечь финансирование для своего проекта».
Евгений Большаков, операционный директор, PARUS Asset Management: «Первый тренд на рынке коммерческой недвижимости — получение «зеленых» сертификатов уже не только иностранными девелоперами, но и российскими. Сегодня компании понимают, что это становится их конкурентным преимуществом для привлечения будущих арендаторов, особенно зарубежных. Наличие эко-сертификатов может повлиять на ставку аренды и заполняемость комплекса. Второй тренд вытекает из первого. Чтобы получить сертификацию, нужны определенные технологии, которые приведут к снижению эксплуатационных расходов. Третий тренд — проектирование в BIM-среде, которое позволяет избегать ошибок, переделок, снижать количество материалов и ускорять процесс стройки. Четвертое — это социальная ответственность бизнеса. Пятый тренд — это рациональное использование ресурсов, особенно земли».
Дмитрий Голубятников, управляющий партнер ИФГ Agastone: «В России направление только зарождается, поэтому первым трендом я бы назвал сам тренд на ESG. Например, на рынке коммерческой недвижимости уже появляются объекты социнфраструктуры, построенные не в рамках инвестобязательств, а как социальная ответственность бизнеса. Второй тренд — патронаж социальных проектов: хосписов, детских больниц («Дом с маяком», попечительство гостиниц для онкобольных), проекты социальных ночлежек, раздача еды нуждающимся и другое. Третий — инвестиции в поддержку спорта и здорового образа жизни. Речь идет о популяризации спорта, в том числе детского (в частности, такие проекты выбрал для себя Agastone). Четвертый тренд — новый уровень HR и заботы о сотрудниках: строительство зеленых и экологичных офисов как для заказчиков, так и для собственных сотрудников. Пятый — использование технологии сбережения энергии, а также экологичных энергоэффективных материалов при проектировании и строительстве коммерческих объектов. Также появляются финансовые инструменты и продукты рынка ESG, рейтинги, индексы, номинации и премии. Все это способствует развитию ESG в строительстве».
Мнение девелопмента
Сами девелоперы не только говорят о необходимости следования ESG-принципам, но и внедряют их в свои проекты: от складских комплексов до офисных центров и жилых кварталов. Речь идет как об использовании энергоэффективных решений и материалов, минимизации вредного воздействия на окружающую среду, так и больших социальных проектах и человекоцентричности.
Андрей Постников, генеральный директор компании «Ориентир»: «На всех этапах от проектирования до ввода в эксплуатацию логистических комплексов мы придерживаемся политики экономии потребляемых энергоресурсов. Переход на полу- и полностью автоматизированные операции хранения и перемещения паллет значительно сокращает количество источников освещения. Помимо этого, на наших складах используются самые актуальные методы очистки сточных вод, что позволяет снизить практически до нуля загрязнение сбрасываемых вод системы водоотведения. Чтобы минимизировать негативное воздействие шума на окружающие населенные пункты, мы применяем оборудование с пониженными источниками шума и дополнительно возводим естественные — например, деревья и насыпи — и искусственные защитные экраны для ограничения распространения шума».
Анастасия Малкова, управляющий партнер STONE HEDGE: «Один из трендов ESG-повестки для рынка коммерческой недвижимости — выбор социальной темы как основы КСО-направления, которая не противоречит бизнесу, а интегрирована в него и соответствует ценностям компании. Для STONE HEDGE — это партнерство с благотворительной организацией «Ночлежка», которое началось в 2021 году. Оно стало вкладом компании в решение проблемы бездомности в Москве. Следующий тренд — рост роли инклюзивности и равенства сотрудников в списке ценностей компании. Здесь речь идет об учете потребностей очень разных работников, поиске баланса между вниманием к человеку и отношением к нему как к равному вне зависимости от занимаемой должности и социального статуса. Третий тренд касается ориентации продукта на вклад в развитие окружающей среды. В практике STONE HEDGE этот тренд отражен в концепции Healthy building. Благодаря этому каждое примененное решение ориентировано на здоровье и благополучие сотрудников в течение всего времени. От работы инженерных систем, оптимального уровня инсоляции помещений до элементов биофильного дизайна в местах общего пользования и благоустройства территории».
Елизавета Ильюхина, руководитель коммерческого департамента West Wind Group Development: «Крупные девелоперы, которые занимаются новым строительством, сейчас задумываются о развитии направления редевелопмента, который закрывает сразу два критерия ESG. Это окружающая среда (Environmental) — мы не «тиражируем стекло и бетон» в промышленных масштабах, заботясь о ней, и корпоративное управление (Governance) — мы сохраняем исторический облик города и способствуем в какой-то степени джентрификации районов. Также будет дальше развиваться экологическая сертификация ранее построенных зданий по международным стандартам. Компания West Wind Group планирует сертифицировать несколько своих объектов в 2022 году. В ближайшие пять лет не останется бизнес-центра, который не следовал бы принципам осознанного потребления, тренда reuse и recycle».
Елена Тадеущук, ведущий аналитик компании Arrow Capital: «Интерес к эко-проектам стремительно растет. Например, привлекают такие опции как системы очистки воды и воздуха. Работать в экологичном офисе с хорошей вентиляцией вблизи парков и скверов — теперь естественное желание каждого человека в условиях все более загрязненной экологической среды. Эти факторы стимулируют девелопера строить коммерческие здания в соответствии с экологичными требованиями, которые сертифицированы по международным стандартам LEED, BREEAM или WELL. Поддерживая данную тенденцию, мы построили наш БЦ Галактион в Сколково по стандарту LEED. Актуальны и вопросы управления системами инженерного обеспечения, особенно в пандемию. Автоматизации инженерных систем позволяет оптимизировать и экономить энергоресурсы — до 30%».
Мария Зайцева, руководитель департамента развития управляющей компании FM Service: «Ключевой фактор в ESG-инвестировании — это стремление инвесторов не только заработать на своем проекте, но и принести пользу обществу: это может быть вклад в экологию, в социальную устойчивость, в развитие этики при ведении бизнеса. Говоря об ESG на рынке коммерческой недвижимости, наблюдаются следующие тренды: присвоение «зеленого» статуса объектам недвижимости, повышение их энергоэффективности; рациональное использование ресурсов для застройки и обслуживания зданий; использование экологически чистых материалов; прозрачность ведения бизнеса и «обеление» рынка услуг по управлению недвижимостью».
Никола Обайдин, директор по офисной недвижимости PPF Real Estate Russia: «Среди трендов ESG на рынке коммерческой недвижимости можно назвать строительство «зеленых» зданий, отвечающих международным стандартам. Такие проекты строятся с применением самых современных экологичных материалов и технологий и обладают высокой энергоэффективностью. Сюда же относится комплексное планирование и зонирование территории и создание больших «зеленых» зон, реализация жилых проектов в формате «двор без машин» и т. д. Среди трендов — реализация партнерских эко-проектов на базе торговых центров, которые направлены на обучение населения экологичному шоппингу и потреблению и участие бизнеса в городских программах по современному благоустройству».
Игорь Грецов, управляющий партнер строительной компании GPGroup: «В последнее время мы наблюдаем, как новые качественные офисные пространства сами по себе превращаются в ESG-инвестиции. Если раньше офис был местом для ежедневной работы со столом и стулом, то сегодня работодатель все больше смотрит на офисные пространства с точки зрения создания точки притяжения для своих сотрудников, где удобно не только работать, воплощать новые идеи, но и расти, развиваться, получать новые знания и делиться опытом. С точки зрения организации пространства, в новых офисах появляются не только формальные и необходимые элементы (кабинеты, переговорные, кухня, санузлы), но и разноплановые общественные зоны, спортзалы, бары, библиотеки, места для сна и размещения домашних животных».
Ответственные инвестиции
Что это такое
Ответственные инвестиции — это стратегия доверительного управления, которая дает инвестору возможность сформировать долгосрочный капитал с помощью ответственного инвестирования. Суть этого подхода в том, что средства вкладываются в акции устойчивых, платёжеспособных и растущих компаний, которые следуют международным принципам ESG.
Влияние компаний на окружающую среду
Меры по снижению выбросов вредных отходов производства и использования возобновляемых ресурсов
Уровень социальной ответственности компаний
Культура «нулевого травматизма» на производстве, снижение текучести кадров, поддержка профессионального образования сотрудников
Корпоративное управление
Прозрачность раскрытия информации, учёт интересов всех акционеров, исключение необоснованно высоких вознаграждений топ-менеджменту и коррупционных скандалов
Сценарии доходности
Доходность стратегии рассчитывается** исходя из сценариев среднегодовой доходности на рекомендуемом сроке инвестирования 3 года:
Позитивный сценарий
Ситуация на фондовом рынке развивается лучше, а стоимость ценных бумаг в составе стратегии растёт быстрее, чем ожидалось. Вероятность развития такого сценария ниже, чем вероятность нейтрального.
Нейтральный
Ситуация на рынке развивается в соответствии с ожиданиями аналитиков, а ценные бумаги в составе стратегии приносят доходность на том же уровне, что и в аналогичных периодах в прошлом. Вероятность развития такого сценария выше, чем вероятность позитивного и негативного.
Негативный
Ситуация на фондовом рынке развивается хуже, чем ожидания аналитиков, а стоимость ценных бумаг в составе стратегии растёт медленнее или снижается. Вероятность развития такого сценария ниже, чем вероятность нейтрального.
Как работает стратегия
Ваши вложения инвестируются в акции компаний, показавшие лучшую динамику в сфере устойчивого развития и корпоративной социальной ответственности посредством покупки паев БПИФ РФИ «Сбер — Ответственные инвестиции» под управлением АО «Сбер Управление Активами».
Биржевой фонд инвестирует в акции, входящие в состав «Индекс МосБиржи – РСПП Вектор устойчивого развития российских эмитентов, полной доходности», рассчитываемого ПАО Московская Биржа, с высокой степенью соответствия составу и структуре индекса*. Дивиденды реинвестируются по мере поступления.
Тип управления
пассивный
Ликвидность
высокая
Инвестиции в активы
рублевые
Уровень риска
высокий
Инвестиционный профиль и риски стратегии
Инвестиционный профиль — динамичный
Ознакомиться с описанием инвестиционного профиля стратегии можно в Положении о порядке определения инвестиционного профиля клиентов
Цель и рекомендуемый срок инвестирования
Максимизация возможного дохода путем инвестирования в акции компаний, показавшие лучшую динамику в сфере устойчивого развития и корпоративной̆ социальной̆ ответственности.
Рекомендуемый срок инвестирования — от 3 лет.
Стратегия предлагается инвесторам от 18 до 55 лет со среднемесячными доходами от 15 000 руб. и расходами, не превышающими 50% от доходов.
Риски стратегии
Системный
Рыночный (в том числе снижение котировок вследствие банкротства эмитента)
Ликвидности
Контрагента
Риск концентрации
Правовой
Операционный
С более подробным описанием рисков вы можете ознакомиться в Приложении № 4 к Условиям доверительного управления активами.
Суммы инвестирования
Стратегия доступна только в СберБанк Онлайн
Минимальная сумма инвестирования — 10 000 рублей
Минимальная сумма довнесения — 5 000 рублей
Минимальная сумма вывода — 5 000 рублей
Вознаграждение за управление
Вознаграждение за управление — ежеквартально 0,15% от сальдовой Стоимости Активов, которая определяется как сумма Денежных Средств, переданных Клиентом в управление Компании, минус Стоимость Активов, выведенных из управления Компании, за период с даты вступления в силу Договора до даты окончания Отчетного периода, за который удерживается Вознаграждение.
Вознаграждение за вывод активов из управления
Комиссия за вывод активов из управления не предусмотрена.
Вознаграждение за управление БПИФ РФИ «Сбер — Ответственные инвестиции»
Не более 0,7% (в год от стоимости чистых активов ПИФ).
Информация о расходах, связанных с доверительным управлением согласно стратегии
За счет имущества, переданного в доверительное управление, оплачиваются косвенные расходы, связанные с инвестированием средств в инвестиционные паи ОПИФ РФИ «Сбер — Ответственные инвестиции», к которым относятся вознаграждение специализированного депозитария, а также иные расходы, предусмотренные правилами доверительного управления этими ПИФами. За счет имущества, переданного в доверительное управление, оплачиваются комиссии брокеров, депозитариев, бирж, а также могут оплачиваться судебные расходы и расходы на нотариуса.
Преимущества вложений в стратегию
Доступный порог входа
Минимальная сумма инвестирования 10 000₽
Высокая ликвидность
Заявки на покупку и продажу паев по рыночной цене исполняются моментально
Налоговый вычет
Предоставляется при инвестировании в стратегию от 3 лет
Салют, инвестор!
Узнайте об инвестиционных продуктах Сбера у виртуальных ассистентов Салют
Салют, инвестор!
Узнайте об инвестиционных продуктах Сбера у виртуальных ассистентов Салют
Салют, инвестор!
Узнайте об инвестиционных продуктах Сбера у виртуальных ассистентов Салют
* Допускается отклонение изменений расчетной цены одного инвестиционного пая от изменений количественных показателей индекса не более чем на 5 процентов в день.
** Сценарии среднегодовой доходности рассчитаны по историческим значениям цен активов из портфеля стратегии и/или индексов, с которыми осуществляется сравнение результатов управления ПИФ в портфеле стратегии, а также индексов, которым следуют биржевые ПИФ из портфеля стратегии, за 5 лет при условии инвестирования в стратегию не менее чем на 3 года. Для расчета нейтрального сценария используется медианное значение доходности из всех возможных значений на заданном временном горизонте, для расчета позитивного сценария используется 10% лучших показателей доходности, для расчета негативного сценария – 10 % худших показателей доходности. Приведенные выше сценарии доходности не могут рассматриваться как гарантия или ориентир доходности вложения средств в соответствии с предлагаемой инвестиционной стратегией.Сценарии рассчитаны с учетом комиссий управляющей компании.
