Lumen Technologies (ранее CenturyLink)
Содержание
Lumen Technologies (прежнее название CenturyLink) – третья телекоммуникационная компания в США на рынке сетевых сервисов. CenturyLink предоставляет компаниям и клиентам услуги передачи данных, голоса и управляемые услуги через свою высококачественную усовершенствованную волоконно-оптическую сеть и множество ЦОД. Она предлагает также продвинутые развлекательные услуги под брендом CenturyLink Prism TV и DIRECTV. Телеком-гиганта со штаб-квартирой в Монро (шт. Луизиана, США) входит в списки крупнейших американских корпораций (S&P 500 и Fortune 500).
История
2020: CenturyLink сменила имя на Lumen Technologies
В середине сентября 2020 года было официально объявлено о переименовании американского оператора связи CenturyLink, который в стране входит в тройку крупнейших телеком гигантов. С этого дня он называется Lumen Technologies.
Как сообщается в пресс-релизе, ребрендинг подчеркнет акцент компании на телекоммуникационных сервисах следующего поколения, которые призваны помочь бизнес-клиентам преобразовать свой бизнес. В первую очередь, речь идет об услугах, связанных с умными городами, виртуальной совместной работой, высокопроизводительными сетями и безопасностью.
Компания заявила, что торговая марка CenturyLink будет сохранена для домашних услуг и некоторых сервисов для малого бизнеса. Новая цифровая платформа Quantum Fiber, которая была запущена в середине сентября 2020 года, будет развиваться под брендом CenturyLink, который будет развиваться отдельно от Lumen. Ранее компании CenturyLink, три четверти доходов которой приносят бизнес-клиенты, объявила о поиске «стратегических альтернатив» для своего потребительского бизнеса.
Согласно сообщению оператора, технологии и сервис CenturyLink / Lumen будут по-прежнему опираться на инфраструктуру глобальной оптоволоконной сети компании и возможности периферийных вычислений, которые станут основной для новых приложений и услуг передачи данных.
По словам старшего вице-президента по партнерским продажам Lumen Гаррета Джи, ребрендинг никак не скажется на партнерах. Оператор более 25 лет развивает партнерскую программу, которая завоевала успех благодаря акценту компании на ее развитие и предоставление важных услуг партнерам и их клиентам, добавил он.
Компания сменит свой тикер на бирже с CTL на LUMN. При этом она не намерена менять свою финансовую стратегию и структуру отчетности в будущем. [1]
2018: Масштабный сбой в дата-центрах
28 декабря 2018 года произошел сбой в дата-центрах компании CenturyLink, в результате чего сразу в нескольких американских штатах отключился интернет, а вызов экстренных служб по номеру 911 стал невозможен. Отмечается, что проблема носит общенациональный характер.
Абоненты CenturyLink начали жаловаться, что пытались дозвониться по 911 в день сбоя, но слышали гудки, как будто линия постоянно занята. Спустя 12 часов после сбоя в CenturyLink заявили, что инженеры нашли неисправность в одном из «сетевых элементов», но подробности раскрывать не стали.. Компания пообещала в короткие сроки решить проблему, однако спустя 24 часа она осталась в некоторых штатах.
Вечером в пятницу, 28 декабря, полицейское управление Сиэтла сообщило, что его колл-центр принимает звонки по номеру 911, однако предложило альтернативный номер для тех, кто не может дозвониться. В CenturyLink попросили людей самостоятельно доезжать до ближайших пунктов экстренной помощи на время устранения неполадок.
По данным компании, сбой коснулся дата-центров CA1, CA2, IL1, NY1, UC1, VA1, VA2 и WA1. В связи со случившимся Федеральная комиссия по связи США (FCC) начала масштабное публичное расследование. [2]
Как сообщает агентство Associated Press, неполадки затронули как обычных пользователей, так и несколько правительственных ведомств, в том числе департамент образования штата Айдахо. Врачи медицинского центра в штате Колорадо несколько часов не могли получить доступ к электронным медицинским записям пациентов, а клиенты банков в Монтане не могли снять наличные деньги в банкоматах.
По данным Downdetector, больше половины пользователей, сообщивших о проблемах, жаловались на сбои в работе интернета (57%), на полное отключение от интернета (20%) и на проблемы с телефонной связью (22%).
Lumen Technologies (LUMN) – новое имя Century Link
Lumen Technologies, Inc. (тикер LUMN) – американская телекоммуникационная компания, название которой еще не известно широкому кругу инвесторов. Однако некоторые все же сталкивались с Lumen ранее, или даже покупали ее акции, но под прежним названием – CenturyLink. В августе 2020 мы опубликовали перевод материала о CenturyLink с Seeking Alpha, а вскоре после этого компания объявила о своем переименовании. Чем не повод сделать новый, самостоятельный обзор бизнеса Lumen Technologies? Тем более, что за прошедшее время компания отчиталась о результатах за 3кв20…
Интересные факты о Lumen Technologies
Чем именно занимается Lumen
Структурно Lumen Technologies состоит из трех основных подразделений:
Lumen Enterprise
Первое из подразделений работает с крупным бизнесом. Комплексное решение от Lumen обеспечивает предприятиям широкополосный доступ к интернету, использование облачного сервиса, защиту соединения от сторонних вмешательств, традиционную и IP-телефонию, оснастку колл-центров и массу других сервисов, необходимых современному бизнесу для коммуникации и обмена информацией.
В 3кв20 доля выручки от работы с крупным бизнесом составила у Lumen Technologies 28%.
Quantum Fiber
Подразделение обеспечивает предприятия среднего и малого бизнеса и население доступом к сети через оптоволокно.
CenturyLink
Подразделение обеспечивает предприятия среднего и малого бизнеса и население связью по проводам.
С точки зрения развития основная ставка делается на работу с крупным бизнесом и оптоволоконную сеть, обеспечивающую более высокую скорость.
Работа со средним и малым бизнесом в 3кв20 принесла Lumen 13%, а работа с населением – 25% выручки.
Также значимую долю в выручке компании составляют оптовые продажи (18%) и оказание услуг за пределами США (16%). Как видно, международная активность в основном сосредоточена в Европе и Южной Америке:
Выручка Lumen Technologies за 3кв20 и 9мес20
Как видим, по всем сегментам, кроме Enterprise, выручка компании снизилась. Впрочем, снижение довольно умеренное, ведь телекомы — это «защитный» сектор.
Интересно разобраться, почему снижается выручка по работе с частным сектором – все-таки потребность в связи в период, когда многие сидели по домам, должна была прилично вырасти…
Проблема в том, что почти 31% выручки B2C в 3кв20 (и почти 8% от общей выручки Lumen) составляла услуга стационарной голосовой связи. Она все менее востребована потребителями, сегмент начал «загибаться» уже давно, независимо от пандемии. Кому вообще сейчас нужен дома проводной телефон?! Для сравнения, в 4кв18 голосовая связь приносила 37% выручки от физлиц. В 3кв20 голосовая связь упала на 12% год к году, перекрыв прирост выручки от B2C интернета. Очевидно, что в этом сегменте падение продолжится и дальше, оказывая давление на выручку Lumen в целом.
Выручка частного сектора в части высокоскоростного доступа к интернету в 3кв20 выросла на 1,7% год к году. Можно было ожидать большего, конечно… Печально, что при этом примерно на 1,5% сократилось количество подписчиков 3кв20/2кв20. Выручка выросла, не смотря на падение числа подписчиков, за счет их частичного перетока с тарифов с низкой скоростью на более скоростные. Это тоже тренд, который очевидно продолжится в будущем.
Прибыль Lumen за 3кв20 и 9мес20
К большому сожалению, Lumen не раскрывает распределение операционной прибыли между подразделениями. Это существенно затрудняет анализ перспектив компании.
Маржинальность скорректированной EBITDA за прошедший год практически не изменилась. Без учета расходов на трансформацию и интеграцию она равна примерно 42,5%.
Как видно, почти 28% от операционных расходов компании составляет амортизация. Такова особенность бизнеса.
В таблице я специально посчитал чистую прибыль без учета уценки гудвилл, чтобы произвести более объективную оценку. Как видно, не смотря на падение выручки, прибыль довольно бодро растет. И главным драйвером этого роста является снижение расходов на обслуживание долга. Эти расходы, не смотря на активное их падение, все еще превышают размер чистой прибыли Lumen.
Баланс компании
Как видим, за год компания уменьшила чистый долг почти на 10%. Это вкупе с понижением процентных ставок на рынке в 2020 позволило снизить расходы на обслуживание долга на 17%. А это, в свою очередь, привело к росту чистой прибыли.
Несомненно, серьезную помощь в погашении задолженности оказало более, чем двукратное снижение дивидендов с начала 2019. Судя по всему, тогда дивиденды были снижены из страха перед ростом ставок, хотя теперь мы знаем, что в итоге с ними все получилось наоборот).
Радует, что баланс Lumen улучшается. Однако он все еще очень далек от идеала. По многим метрикам баланса LUMN заметно уступает даже конкуренту-телекому AT&T (тикер T), хотя эта компания печально известна своими огромными долгами, также образовавшимися в том числе из-за слишком дорогих поглощений.
Руководство Lumen обозначает в качестве целевого диапазон соотношения чистого долга к EBITDA в 2,75-3,25.
Дивиденды
Один из главных факторов, привлекающих внимание инвесторов к акциям Lumen Technologies — их дивидендная доходность. По состоянию на 29/11/20 она составляла целых 9,6%, не смотря на почти двукратное снижение в начале 2019.
Коэффициент выплат от чистой прибыли на текущий момент 68% (по данным Seeking Alpha). Это довольно много, с учетом не лучшего состояния баланса компании.
В то же время дивиденды составляют примерно 39% от свободного денежного потока Lumen, что довольно неплохо. Например, у AT&T этот показатель около 54%.
Разумеется, инвесторы волнуются по поводу того, не произойдет ли снижение дивидендов.
Я думаю, что такую вероятность нельзя исключать. Впрочем, по словам менеджмента, они «чувствуют себя очень комфортно с текущими дивидендами». Тут имеется ввиду, что их абсолютно устраивает показатель в 30-40% от свободного денежного потока. Пока он не повысится до уровня, как у AT&T, едва ли они занервничают.
Возможно, даже стоило бы приветствовать еще одно двукратное снижение дивидендов. Это позволило бы компании быстрее снизить долг и за счет этого дополнительно увеличить чистую прибыль. После выравнивания состояния баланса до приемлемого уровня можно было бы со спокойной душой вернуться к прежнему размеру дивидендов. С точки зрения инвесторов 9,6%/2=4,8% — тоже неплохая дивдоходность (чуть больше, как сейчас у другого топ-телекома Verizon). При этом после снижения задолженности у Lumen будет потенциал кратного роста дивидендов. А вот у AT&T и Verizon такой перспективы пока не видно.
Перспективы Lumen
Я предполагаю, что в долгосрочной перспективе выручка Lumen Technologies от частного сектора продолжит деградировать. И даже победа над COVID тут не сильно поможет. Помимо очевидного отказа от голосовой связи, по мере распространения 5G многие люди могут начать отказываться и от стационарного подключения к интернету.
Да, компания в какой-то степени компенсирует эту просадку ростом в сегменте опта – ведь к многочисленным новым вышкам 5G интернет тоже надо как-то подвести, и Lumen может получить здесь свой «кусок пирога», и не малый.
Кроме того, по мере внедрения 5G глобальный интернет-трафик, который и без того рос, поднимется и вовсе до невиданных величин. А значит, вырастет прибыль, которую Lumen получает от своих опорных оптоволоконных сетей. Тут проявят себя во всей красе активы, полученные от Level 3. Однако остается открытым вопрос, что окажется больше – снижение прибыли от B2C, или ее прирост за счет повышенного спроса на магистральный трафик.
Сегмент SMB скорее всего в ближайшие месяцы продолжит падать из-за последствий пандемии, ведь многим небольшим бизнесам грозит банкротство.
Enterprise будет расти, но пока не слишком быстро (опять же из-за COVID).
В долгосрочной перспективе сегмент Enterprise должен стать мощным драйвером роста. Руководство Lumen особенно подчеркивает свои надежды на это направление. Технологии и инфраструктура, в которые инвестировала и продолжает инвестировать компания, позволит их клиентам активно участвовать в грядущей четвертой промышленной революции.
Стоит отметить, что руководство Lumen рассчитывает получить в 4кв20 EBITDA выше, чем в 3кв20.
Как уже упоминалось, существенным фактором роста чистой прибыли будет оставаться снижение расходов по обслуживанию долга. Тут у компании есть серьезный потенциал. Наверняка можно добиться снижения ставки обслуживания долга. По грубым расчетам, снижение ставки с 5,0% до 4,3% вместе с сокращением долга на 20% позволит увеличить чистую прибыль Lumen примерно на треть! Сейчас компания снижает долг примерно на 10% за год. Возможности для увеличения темпа процесса имеются.
Выводы
Довольно сложно предсказать перспективы роста выручки Lumen Technologies. У компании есть как сегменты, где предвидится падение результатов, так и сегменты – драйверы роста. Радует, что менеджмент делает разумные шаги, инвестируя в перспективные направления, а не пассивно наблюдает за падением выручки в деградирующих областях. Насколько удачно Lumen позиционирует свой бизнес, мы увидим в ближайшие несколько лет. Пока я предпочту осторожно надеяться на очень умеренный рост выручки ближайшие 3 года.
В любом случае я уверен в потенциале роста чистой прибыли Lumen если не за счет роста выручки, то хотя бы за счет оптимизации задолженности.
Текущая дивидендная доходность 9,6% безусловно интересна. Небольшой риск ее временного снижения есть, но он меня не пугает, так как позволит улучшить результаты в перспективе.
Апдейт: результаты за 4кв20 и полный 2020 г
4кв20:
2020 год:
Планы на 2021:
Апдейт: результаты за 1кв21
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, смотрите дисклеймер.
Акции Lumen можно свободно купить на бирже «Санкт Петербург» через многих российских брокеров, например:
Кабельное телевидение вышло из моды. Что делать инвесторам?
В секторе кабельного и спутникового телевидения в США начался кризис. Все больше подписчиков отказываются от платного ТВ ради потокового вещания в интернете. Количество таких людей исчисляется миллионами; абонентская база уменьшается с 2016 года.
Чтобы удержаться на плаву, провайдеры платного телевидения начали искать альтернативные способы получения прибыли. Пока же многие компании терпят убытки, что негативно сказывается на динамике их акций. По просьбе РБК Quote аналитики проанализировали перспективы трех американских поставщиков кабельного телевидения.
Frontier: акции скачут, долги накапливаются
Телефонный оператор, интернет-провайдер и поставщик кабельного ТВ Frontier Communications появился в 1935 году под именем Citizens Utilities Company. Компания начинала свою работу с предоставления услуг телефонной связи. Сейчас основной акцент сделан на доступе в интернет и телевидении.
В текущем году акции Frontier показывали очень бурную и при этом непредсказуемую динамику. В рейтинге РБК Quote самых неудачных инвестиций первой половины 2019 года эта компания находится на четвертом месте сразу после Tesla, Macy`s и Kraft Heinz. А в аналогичном рейтинге за май текущего года акции Frontier на втором месте. В том месяце они обвалились на 34%.
В то же время в апреле бумаги интернет-провайдера подорожали на 43,22%, попав на второе место в топ-15 сильнее всего подорожавших иностранных акций. В феврале они и вовсе вышли на первое место по доходности, прибавив 52,5%. С одной стороны, такие скачки котировок — нездоровый признак. С другой стороны, большие колебания открывают для инвесторов отличную возможность для спекулятивной игры акциями Frontier. Главное — угадать направление очередного скачка.
Профильные эксперты не рекомендуют покупать акции Frontier. «Ценные бумаги Frontier Communications торгуются в сильном медвежьем тренде, а любой отскок от очередного дна используется инвесторами для выхода из крайне неудачной позиции», — заявил эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев.
«Я бы не рекомендовал эти акции к покупке, поскольку нет четких факторов роста. Компания на грани банкротства и не имеет четких ориентиров, чтобы избежать [разорения]», — согласился с коллегой Гайдар Гасанов из компании «Международный финансовый центр».
CenturyLink: отток подписчиков становится необратимым
Американская компания CenturyLink предоставляет телефонную связь, кабельное телевидение и доступ к интернету. Компания обслуживает множество серверных центров в Северной Америке, Европе и Азии. Ей принадлежат развлекательные бренды CenturyLink Prism TV и DirecTV. С 1978 года CenturyLink торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже.
В последние два квартала компания терпит убытки. Ухудшение показателей связано с падением популярности кабельного и спутникового телевидения. Пользователи в массовом порядке переходят на более дешевое потоковое видео. Новые устройства — такие как Apple TV и Roku — позволяют им смотреть фильмы на своем телевизоре через интернет без традиционной подписки на ТВ.
«Слабая выручка требует серьезной реструктуризации компании. Необходимо отбросить убыточные сегменты, перепозиционировать компанию для роста в таких областях, как периферийные вычисления, и сократить расходы», — считает эксперт Гайдар Гасанов.
По его мнению, чтобы улучшить показатели, CenturyLink стоит сосредоточиться на оптоволоконном бизнесе. У компании большие заказы на его прокладку. Между тем новый тип оптоволокна (216 волокон на кабель против 96 ранее) может повысить конкурентоспособность компании, уверены в «Международном финансовом центре».
Акции компании в первом полугодии 2019 года подешевели на 22,38%. В антирейтинге РБК Quote по степени удешевления акций за первое полугодие CenturyLink оказалась на седьмом месте. С 2015 года бумаги телефонного оператора обвалились на 70%, а за 2018-й снизились на 13%. Сейчас капитализация компании в десять раз меньше, чем у лидера сектора — AT&T.
Charter: как переключиться с телевидения на интернет
Американская корпорация Charter — самая молодая из тех, что сравнили аналитики. Она основана в 1993 году. Компания работает на внутреннем рынке США под брендом Spectrum. Charter предоставляет услуги цифрового телевидения и мобильной связи, а также выступает в роли интернет-провайдера.
У Charter есть собственные видеосервисы и телеканалы. У компании 26 млн потребителей в 41 штате — это второй по величине кабельный оператор в США после Comcast и третий по величине провайдер услуг цифрового телевидения.
В результате массового перехода пользователей на потоковое вещание Charter за последние три года потеряла миллион подписчиков на кабельное ТВ. Чтобы выжить, компания сосредоточилась на бизнесе широкополосного доступа и модернизации высокоскоростного интернета.
Сейчас Charter развивается в основном благодаря интернет-направлению. Компания использует для повышения доходов высокий спрос клиентов на работу с большими объемами данных и увеличение скорости соединения, рассказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Геннадий Николаев.
Руководство Charter также решило сыграть на растущем интересе к оригинальному контенту. Так называют фильмы и сериалы, которые доступны исключительно на одной платформе. По аналогичной схеме развиваются платформы Netflix и Amazon Prime. В компании считают, что новые сериалы повысят ценность подписки на платное телевидение Spectrum.
Кроме того, «в первом квартале рост выручки превысил 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года», сообщил Геннадий Николаев. По мнению аналитика, прибыль компании растет достаточно стабильно и на какое-то существенное ускорение рассчитывать не стоит. Charter зарабатывает не благодаря активной экспансии, а за счет постепенного увеличения средней стоимости услуг, объяснил аналитик.
Максимальное снижение было зафиксировано в мае прошлого года и составило треть от стоимости акций. В рождественском обвале на фондовых рынках бумаги Charter Communications почти не участвовали, написал главный аналитик Центра аналитики и финансовых технологий Антон Быков. Бумаги Charter демонстрируют намного лучшую динамику по сравнению с предыдущими двумя компаниями.
CenturyLink акции
При текущей (упавшей за год на 40%) цене акции квартальная див.доходность = более 2%.
Итого 8%-9% в год. В долларах! Вполне себе. Правда?
И это с учетом УЖЕ в 2 раза сниженных размеров дивидендов.
Убыток же за 2018 год порождается сугубо обесцениваем гудвилла. Плюс дополнительным начислением амортизации.
Т.е. по сути бумажный убыток.
За 3 месяца 19 года тоже гудвилл-причина
Ничего сверхкритичного и фундаментально опасного в самой деятельности я пока не вижу.
И чешутся, блин, ручки прикупиться посерьезней. Инвестиционно.
Кто вникал, анализировал, имеет аргументы… — отговорите (по сути).
… Да и не забывайте, что компания то уйму лет дивы растила. Тут она и с долгами расквитается и кэш подкопит и глядишь дивы будет увеличивать, а это уже сказка)
Lumen Technologies и Zoom Video объявили о заключении партнерства. Lumen будет продвигать услуги сервиса видеосвязи в рамках собственных проектов, а Zoom улучшит качество связи за счет сетевой инфраструктуры телекоммуникационной компании.
CenturyLink меняет название на Lumen и с 18 сентября будет торговаться на бирже NYSE под тикером LUMN. Смена названия подчеркивает уход компании от старого бизнеса – кабельных линий городской связи и внедрения оптических коммуникаций, облачных вычислений и высокоскоростных беспроводных сетей.
При текущей (упавшей за год на 40%) цене акции квартальная див.доходность = более 2%.
Итого 8%-9% в год. В долларах! Вполне себе. Правда?
И это с учетом УЖЕ в 2 раза сниженных размеров дивидендов.
Убыток же за 2018 год порождается сугубо обесцениваем гудвилла. Плюс дополнительным начислением амортизации.
Т.е. по сути бумажный убыток.
За 3 месяца 19 года тоже гудвилл-причина
Ничего сверхкритичного и фундаментально опасного в самой деятельности я пока не вижу.
И чешутся, блин, ручки прикупиться посерьезней. Инвестиционно.
Кто вникал, анализировал, имеет аргументы… — отговорите (по сути).
Кто нибудь знает хороший портал где есть свежие новости по америкосам? Я только nasdaq.com знаю
ZaPutinNet, marketwatch, finviz
Кто нибудь знает хороший портал где есть свежие новости по америкосам? Я только nasdaq.com знаю
CenturyLink, Inc. CTL reported mixed second-quarter 2019 financial results, wherein the bottom line surpassed the Zacks Consensus Estimate but the top line missed the same.
При текущей (упавшей за год на 40%) цене акции квартальная див.доходность = более 2%.
Итого 8%-9% в год. В долларах! Вполне себе. Правда?
И это с учетом УЖЕ в 2 раза сниженных размеров дивидендов.
Убыток же за 2018 год порождается сугубо обесцениваем гудвилла. Плюс дополнительным начислением амортизации.
Т.е. по сути бумажный убыток.
За 3 месяца 19 года тоже гудвилл-причина
Ничего сверхкритичного и фундаментально опасного в самой деятельности я пока не вижу.
И чешутся, блин, ручки прикупиться посерьезней. Инвестиционно.
Кто вникал, анализировал, имеет аргументы… — отговорите (по сути).
Евдокимов Сергей, долг огромный и, судя по всему, растёт, а дивы они уже не в первый раз снижают, в 2009-2012 были 0,7-0,725. Т.ч. через пару лет могут ещё урезать
CenturyLink’s level of debt (262.1%) compared to net worth is high (greater than 40%).
The level of debt compared to net worth has increased over the past 5 years (124.7% vs 262.1% today)
operating revenue упало, по-моему на это нужно смотреть в 1ю очередь
При текущей (упавшей за год на 40%) цене акции квартальная див.доходность = более 2%.
Итого 8%-9% в год. В долларах! Вполне себе. Правда?
И это с учетом УЖЕ в 2 раза сниженных размеров дивидендов.
Убыток же за 2018 год порождается сугубо обесцениваем гудвилла. Плюс дополнительным начислением амортизации.
Т.е. по сути бумажный убыток.
За 3 месяца 19 года тоже гудвилл-причина
Ничего сверхкритичного и фундаментально опасного в самой деятельности я пока не вижу.
И чешутся, блин, ручки прикупиться посерьезней. Инвестиционно.
Кто вникал, анализировал, имеет аргументы… — отговорите (по сути).
