Послушали онлайн-конференцию ВТБ с Русагро, изучили запись с Capital Markets Day. Основные моменты:
— Менеджмент компании позитивно смотрит на фин. показатели за весь 2021 год — конкретных цифр нет, но ожидают, что годовая EBITDA будет рекордной
— Урожайность по всем культурам в 2021 будет ниже, чем в 2020, что компенсируют высокие цены на продукцию, даже с учетом пошлин (их отмены Русагро не ожидает, ровно как и введение новых)
— Мировые цены на пшеницу на 42.7% выше г/г (при этом компания продает по ценам на 25% выше текущих), цена пшеницы в России на 17.7% выше г/г;
Мировые цены на подсолнечное и пальмовое масло выросли на 60.1% и 65.6% г/г соответственно, в России подсолнечное масло на 89.6% дороже, чем в июле прошлого года;
Мировые и российские цены на сахар выросли на 49.2% и 42.9% г/г соответственно;
Цены на свинину в мире и России +140% г/г и 22.3% г/г соответственно.
— Рынок сбыта продукции в России растет очень медленно, поэтому Русагро все более ориентируется на международный, где несмотря на высокие пошлины, может генерировать прибыль
— Компания повысила минимальный уровень дивидендных выплат с 25% до 50% от чистой прибыли. При этом макро цель компании — платить весь FCF, но при условии низкого долга (который сейчас находится на комфортном уровне) и отсутствия потребности в больших объемах средств для сделок M&A
— Уйдет ли Максим Басов с поста гендиректора станет известно в середине ноября в ходе собрания акционеров.
— Басов говорил, что свой пакет акций продавать не планирует (180 после SPO точно)
— В этом году будет рекордный капекс — ≈20 млрд руб (10.4% от LTM выручки), в 2022 году около ≈18 млрд руб (9.4%), а в последующие годы будет просто maintenance в 5-10 млрд руб (≈3.9%)
— В 2022 году компания выйдет на рынок растительного мяса, который пока очень маленький в России, но Русагро не хочет отставать от тренда.
+ Вышла новость, что структура Мошковича продаст 13,4% акций «Русагро» в рамках SPO
SPO позволит повысить free float Русагро и увеличить ликвидность, но в целом это скорее негатив.
Ждем результатов по операционным показателям за 3q 2021 (25 октября).
«Магнит» ищет место прибыли по заветам Галицкого. Обобщение
Стратегия «Магнита» на 2021-2025 годы предусматривает существенный рост рыночной доли при сохранении доходности бизнеса. Давать рынку ориентир по доле рынка через несколько лет «Магнит» не стал, заявив только, что хочет быть «первым выбором» для покупателей (а также для сотрудников и инвесторов). Похожими словами руководство ритейлера объясняло его стратегические задачи в ходе «Дня инвестора» в 2018 году, но тогда компания дала прогноз роста доли до 15% в 2023 году.
Похожей философии придерживался прежний владелец «Магнита» Сергей Галицкий, который считал важным найти баланс между ростом и рентабельностью.
В новой стратегии развития «Магнит» делает ставку на мультиформатную модель, развитие онлайн-продаж, «умную» экспансию и рост рентабельности EBITDA.
Можно лучше
В рамках стратегии на 2021-2025 годы «Магнит» озвучил более амбициозную цель по росту рентабельности, чем главный конкурент (но у Х5 стратегический горизонт короче): в 2021-2025 годах компания рассчитывает на стабильное улучшение маржи EBITDA до уровня 8%, позволяющее нарастить денежный поток. Х5 в рамках «Дня инвестора» в октябре прошлого года заявила, что планирует поддерживать уровень рентабельности EBITDA выше 7% в 2021-2023 гг. (финансовые результаты за 2020 год Х5 еще не опубликовала, по итогам девяти месяцев ее EBITDA margin составила 7,8% против 7,4% годом ранее).
Улучшение рентабельности также стало одним из ключевых достижений «Магнита» в 2020 году, когда компания замедлила расширение сети, чтобы сосредоточиться на росте эффективности действующих магазинов и бизнеса в целом.
В результате рентабельность EBITDA ритейлера по итогам прошлого года подскочила до 7% с 6,1% в 2019 году. В позапрошлом году этот показатель опустился до исторического минимума для компании, а Х5, которая до этого уступала конкуренту по уровню рентабельности, обогнала «Магнит» и при этом смогла чуть улучшить свой результат (до 7,1% с 7% в 2018 году).
Рост рентабельность EBITDA в 2020 году произошел на фоне увеличения валовой маржи до 23,5% с 22,8% за счет сокращения уровня промо-активности при росте эффективности промо-акций, снижения логистических расходов и товарных потерь. SG&A как процент от продаж сократились до 20,5% с 21,3% годом ранее. Чистая прибыль ритейлера по итогам прошлого года выросла в 2,2 раза, до 37,78 млрд рублей.
Соотношение чистого долга к EBITDA опустилось до 1,1х с 2,1х годом ранее. Стратегия ритейлера на 2021-2025 годы предполагает, что уровень задолженности будет сохраняться на комфортном уровне 1,5х. При этом «Магнит» допускает рост этого показателя до 2,0х в случае необходимости.
Рост выручки «Магнита» оказался самым высоким за последние пять лет, но уступил динамике, которую показал главный конкурент: Х5 по итогам 2020 года нарастила розничные продажи на 14,2%, до 1,97 трлн рублей (против 13,3% у «Магнита»). В результате отставание «Магнита» от Х5 выросло до 420,1 млрд рублей с 394,8 млрд рублей по итогам 2019 года.
Результаты «Магнита» за IV квартал и 2020 год аналитики называли ожидаемо сильными, но указывали на эффект низкой базы 2019 года. Дополнительным фактором роста продаж крупных ритейлеров (особенно оперирующих в сегменте магазинов «у дома») в прошлом году стала пандемия коронавируса.
Консенсус-прогноз на 2021 год (опубликован на сайте компании) предполагает замедление роста выручки «Магнита» до 7,5%, показатель EBITDA margin на уровне 7,1%.
Источниками дальнейшего роста рентабельности станут повышение плотности продаж в магазинах благодаря программе реновации, запуск новых технологий, увеличение доли собственных торговых марок (до 25% к 2025 году с 7% в 2019 году), монетизация данных программы лояльности, считает ритейлер.
«Умная» экспансия
Предыдущая стратегия «Магнита», которая была разработана вскоре после смены акционеров в 2018 году, предполагала более агрессивные темпы экспансии продовольственных форматов: тогда ритейлер планировал за несколько лет открыть 9,4 тыс. магазинов «у дома» и увеличить сеть до 22,8 тыс. в 2023 году, а также около 400 супермаркетов, нарастив их число до 900.
На конец 2020 года под управлением «Магнита» было 21,564 тыс. магазинов, в том числе 14,911 тыс. магазинов «у дома», 470 супермаркетов и суперсторов и 6,183 тыс. магазинов дрогери «Магнит Косметик».
Планы на 2021 год «Магнит» озвучил ранее в феврале: 2 тыс. магазинов всех форматов (gross), капитальные затраты 60-65 млрд рублей (в 2020 году CAPEX составил 32,1 млрд рублей).
«Магнит» продолжает верить в большие форматы, несмотря на скептическое отношение к ним на рынке, отметил Дюннинг (до прихода в «Магнит» он почти десять лет руководил «Лентой», которая в результате стала крупнейшей сетью гипермаркетов в России).
Еще не поздно
Еще одной составляющей мультиформатной модели «Магнита» будут онлайн-продажи. В рамках «Дня инвестора» ритейлер объявил о цели нарастить их долю до более 5% от оборота и стать лидером этого рынка.
В результате за 2021 год «Магнит» сделает онлайн-покупки доступными для большинства своих покупателей, рассчитывает ритейлер.
Конкурентным преимуществом «Магнита» станет его сеть из более 22 тыс. магазинов и закупочная сила, считает ритейлер.
На базе программы лояльности «Магнит» создает суперприложение, которое объединит различные сервисы и предложения для покупателей, в том числе сервисы e-commerce, платежный сервис, услуги мобильной связи, персональное промо и скидки от партнеров, финансовые и лайфстайл услуги. Первым шагом к созданию суперприложения стал запуск в декабре 2020 года сервиса Magnit Pay.
Х5 представит обновленную стратегию в ходе capital markets day
В основе стратегии будет лежать цифровая трансформация, которую Х5 начала несколько лет назад. Еще одним приоритетом ритейлера будет безопасность покупателя, влияние на социальную среду и экологию. Компания корректирует свою стратегию каждый год. Согласно стратегии, которую Х5 представила на «Дне инвестора» в прошлом году в Лондоне, около 20% выручки компании в 2029 году должен обеспечивать ее новый бизнес: онлайн-магазин «Перекресток впрок», сервис 5Post (подразделение, развивающее услуги доставки заказов из сторонних интернет-магазинов в постаматы в магазинах Х5), экспресс-доставка и другие, еще не запущенные проекты. До половины выручки Х5 хочет получать за счет цифровых каналов (например, персонализированных промо-предложений). В предыдущие годы в рамках CMD руководство Х5 также давало прогноз развития сети магазинов на следующий год и сигнал о предстоящих дивидендных выплатах.
В июне финансовый директор Х5 Светлана Демяшкевич в интервью «Интерфаксу» говорила, что Х5 может скорректировать дивидендную политику и видит возможность роста выплат по итогам 2020 года до 50% по сравнению с суммарными дивидендами за 2019 год, а также потенциал ежегодного повышения выплат в абсолютном выражении в дальнейшем. Согласно действующей дивидендной политике Х5, целевой коэффициент выплаты дивидендов составляет не менее 25% консолидированной чистой прибыли по МСФО (однако исторически компания платила больше). При принятии решения о дивидендах компания руководствуется целевым показателем соотношения чистого долга к EBITDA на уровне ниже 2х.
С учетом этого, полагают аналитики, Х5 будет сфокусирована на областях, которые способствуют созданию большего ROIC, в том числе на реновации существующих магазинов (примерно 2 тыс. магазинов в год, по прогнозу аналитиков Альфа-банка), цифровизации и онлайн-бизнесах. В 2020 году Х5 планировала открыть около 2 тыс. новых магазинов «Пятерочка» и «Перекресток» (gross, то есть без учета закрытий). Из-за коронавируса часть открытий была отложена. В результате ритейлер может открыть на 15-20% меньше первоначальных планов.
Capital Markets Day
Each year, Nornickel Public Joint Stock Company «Mining and Metallurgical Company «Norilsk Nickel” and its subsidiaries Go to the glossary holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company Public Joint Stock Company «Mining and Metallurgical Company «Norilsk Nickel» Go to the glossary ’s corporate strategy and to present new strategic initiatives.
Navigating the Transition to a Net Zero World
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives.
Enabling the Transition to a Greener World
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Expanding the Horizons of Sustainable Growth
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Advancing on the Path of Sustainable Growth
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Investing in Sustainable Development
The Company’s management has presented to the investor’s community key results achieved over the past five years, 2013-2017, and has se new targets and updated strategic priorities for 2018-2020.
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
New Platform to Deliver on Assets Modernization
The Company’s management team updated investors on the core results of its 2013-2015 strategic cycle and outlined the key tasks and strategic priorities for 2016-2018.
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Building New Norilsk
The management team enlightened the investment community on the implementation of the Company’s corporate strategy and new strategic initiatives.
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Focus on Delivery
The Company’s management team presented early results of the Company’s updated development strategy as approved in 2013.
Each year, Nornickel holds a special event to engage with the investment community. The Investor Day is an opportunity for the management team to share updates on the implementation of the Company’s corporate strategy and to present new strategic initiatives designed to boost shareholder value and enhance the Company’s industry-leading ROI position.
Unveiling New Strategy
The Company’s management team presented a new long-term development strategy with a focus on Tier-1 assets and enhanced returns.
capital market day
| This question was closed without grading. Reason: Ответ найден в другом месте |
Click the red seal for more information on what it means to be a ProZ.com Certified PRO. ‘, this, event, ‘300px’)» onMouseout=»delayhidetip()»> Sergey Zubtsov
| Все предложенные варианты перевода | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3 +2 | День аналитика и инвестора (Capital Markets Day) |
|
